报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 煤电为基,经营业绩有望持续提升。煤炭方面,公司在手资源储量丰富,在产的主要是优质焦煤及配焦煤,属于稀缺煤种,年产能超过1200万吨,并保持较高毛利水平。电力方面,公司火电装机主要集中在河南和江苏,均为当地主力保供电厂,电力需求稳定,在抢发电量、提升长协煤兑现率、提升调峰能力等措施下,公司电力业务盈利能力仍有提升空间。1H24公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为116,000万元~126,000万元,同比增长14.54%~24.41%,业绩增长符合预期。[2] - 海则滩项目加快推进建设,有望推动业绩增长。公司所属陕西亿华海则滩煤矿项目一期工程已进入尾声,二期工程施工已开启,预计2026年三季度具备出煤条件,2027年达产。投产并充分释放产能后,根据《行动方案》测算,公司预计新增营业收入约90亿元、新增净利润约44亿元、新增经营性净现金流约51亿元。[2] - 储能为翼,全钒液流电池全产业链布局。公司拥有优质五氧化二钒资源量达158.89万吨,具有突出的上游资源优势,3,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线预计年内投产,预计将占据目前国内石煤提钒20%左右市场份额。下游方面,公司300MW/年长时全钒液流电池及相关产品生产线预计四季度投产,将占据全钒液流电池10%左右的市场份额。[2] - 管理层增持、回购股份,彰显信心。公司管理层第六次增持已完成,本轮合计增持公司股票13,754,000股,占公司总股份的0.0619%。另据公告,公司拟回购1.5亿元~3亿元股份用于实施员工持股计划或者股权激励,多措并举彰显信心。[2] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测为27.71/30.27/32.85亿元,每股收益为0.12/0.14/0.15元 [3] - 2024年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为116,000万元~126,000万元,同比增长14.54%~24.41% [2] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持增长 [5] - 公司2022-2026年毛利率、净利率、ROE等盈利指标持续提升 [5] - 公司2022-2026年资产负债率、净负债率等偿债能力指标持续改善 [5]

证券代码：600157 证券简称：永泰能源 公告编号：临 2024－030 永泰能源集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式首次回购股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | 回购方案首次披露日 | 年 月 日 2024 6 26 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 年 6 月 25 日至 2025 年 6 月 24 日 | | 预计回购金额 | 万元至 万元 15,000 30,000 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或者股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 万股 1,800 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.08% | | 累计已回购金额 | 2,150.19 万元 | | 实际回购价格区间 | 1.18 元/股－1.20 元/股 | 重要内容提示： 一、回购股份的基本情况 永泰能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年6月25日召开第十 二届董事会第十次会议审 ...

公司决策 - 2024年6月25日公司召开董事会审议通过回购股份方案[1] 股东信息 - 2024年6月25日永泰集团有限公司持股4,027,292,382股，占比18.13%[1][2] - 2024年6月25日平安银行持股659,898,476股，占比2.97%[1][2] - 2024年6月25日东方资产江西分公司持股295,568,480股，占比1.33%[1][2] - 2024年6月25日嘉兴民安投资持股266,613,899股，占比1.20%[1][2] - 2024年6月25日农行中证500基金持股254,725,700股，占比1.15%[2]

回购计划 - 回购资金总额15,000 - 30,000万元[2] - 回购期限2024年6月25日至2025年6月24日[6] - 回购价格上限1.89元/股[6] - 拟回购股份数量79,365,079 - 158,730,158股，占比0.36% - 0.71%[12] - 回购资金来源为公司自有资金[6] - 回购股份用于员工持股计划或股权激励[2] 财务数据 - 截至2023年12月31日，总资产10,708,281.62万元，净资产4,638,700.68万元[18] - 若回购30,000万元，占总资产、净资产比例分别为0.28%、0.65%[18] 人员动态 - 2024年6月21日核心管理人员完成第六次增持[20] - 董监高、控股股东等前6个月无卖出，未来3、6个月暂无减持计划[19][20][21] 其他事项 - 回购股份3年内完成转让，未使用部分注销[22] - 董事会授权管理层办理回购事宜[24][25] - 回购存在股价超上限等风险[26] - 2024年7月2日披露6月25日股东持股情况[27] - 已开立股份回购专用证券账户[29] - 全力推进回购方案并及时披露信息[30]

分组1 - 公司主要业务为煤炭和电力,形成了煤电互补的经营格局 [1][2] - 公司秉持煤电为基础的发展战略,进一步巩固主业,加强转型布局 [2] - 上半年公司业绩保持良好增长,预计全年业绩将持续增长 [2] 分组2 - 公司煤炭板块拥有丰富的煤炭资源,正加快推进海滩煤矿1000万吨项目建设 [3][4][5][6][7] - 公司电力板块装机规模达918万千瓦,是当地主力电源,具有成本优势 [8][9][10] - 公司正全力推进储能产业发展,布局全产业链,并建立储能研究院 [12][13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司电厂的煤炭采购是否全部采用长协价格 [16][17][18] **公司回答** 公司电厂煤炭采购以长协为主,同时也会根据市场情况进行灵活调整 [16][17][18] 问题2 **投资者提问** 公司新建的海滩煤矿产能是否全部供给自家电厂 [21][22] **公司回答** 公司将根据市场情况灵活调整海滩煤矿的销售策略,既可供给自家电厂,也可外销 [21][22] 问题3 **投资者提问** 公司未来的资本开支计划 [26][27] **公司回答** 未来主要资本开支将集中在海滩煤矿和储能产业的建设,整体资本开支可控 [26][27][28]

财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年净利润预计为11.6亿元至12.6亿元，同比增长15%至25% [1] - 二季度净利润为7亿至8亿，同比增长17%至30%，环比一季度增长近50%至70% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 煤炭板块总产能规模为1,910万吨/年，其中在产焦煤矿产能为1,110万吨/年 [1] - 海子滩煤矿预计产能将达到1,000万吨/年，2027年产能规模预计突破2,000万吨/年 [1] - 公司拥有15座焦煤矿，煤炭资源量达38.29亿吨，包括优质焦煤9.2亿吨，动力煤29.07亿吨 [1] - 一季度焦煤平均售价为1916元/吨，生产成本约820元/吨 [1] - 电力业务自去年下半年持续扭亏为盈，今年效益持续增长 [1] - 公司控股装机规模918万千瓦，参股装机规模400万千瓦 [1] - 一季度发电量达100亿千瓦时，同比增长近15%，供热量同比增长近30% [1] - 二三年燃煤机组平均供电能耗为295.65克每千瓦时，低于全国平均水平7.75克每千瓦时 [1] - 一季度调峰电量达2.4亿千瓦时，收入约3500万，调频收入约1500万 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度煤炭价格同比下降，二季度自三四月份起有所回升，整体价格可能略有下降 [1][5] - 去年公司全年综合覆盖率约为80%，今年一季度已达80%，预计今年覆盖率整体上将优于去年 [1][7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司形成煤炭、电力、储能和石化的综合能源布局 [1] - 储能板块制定了至2025年储能产业形成规模，至2027年到2030年实现全钒液流电池市场占有率30%以上的目标 [1] - 公司未来两年的资本开支将主要投向海子滩煤矿和储能项目建设 [12] - 公司将继续巩固煤炭和电力板块，提高经济效益，并加快海子滩煤矿的建设，预计未来业绩将实现大幅增长 [12] - 公司也将推动储能产业的发展 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未来两年的资本开支将主要投向海子滩煤矿和储能项目建设 [12] - 公司将继续巩固煤炭和电力板块，提高经济效益，并加快海子滩煤矿的建设，预计未来业绩将实现大幅增长 [12] - 公司也将推动储能产业的发展 [12] 其他重要信息 - 石化板块业务规模小，华谊石化项目位于广东惠州大亚湾石化园区，年网上存储能力2150万吨 [1] - 甘肃敦煌一期五氧化钒生产线和张家港德泰储能装备公司一期300兆瓦产线同步开工建设 [1] - 钒电池产品已更新至1.3版本，拥有五氧化钒资源量159万吨 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司的电厂长协煤是否全覆盖？卖给电厂的煤是否以长协价格出售？ [1] **回答** 公司主要销售焦煤，电厂煤炭主要是外购，洗煤或中煤因热值较低，性价比不高，不用于自家电厂 [1] 问题2 **提问** 今年上半年公司焦煤、动力煤和混煤价格同比情况如何？ [2] **回答** 一季度煤炭价格同比下降，但从二季度三四月份起有所回升，整体价格可能略有下降 [2] 问题3 **提问** 公司是否按市场价格销售混煤，保供煤是否也是按市场价格销售？ [3] **回答** 保供煤占比非常小，公司主要销售焦煤原煤和精煤，保供煤按政策销售。目前市场煤价合理，电厂无需低热值煤 [3]

投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年H1公司业绩预计同比增长14.54%~24.41%,单Q2业绩环比大增48.60%~70.03% [5] - 海则滩煤矿建设进展顺利,预计2026年Q3出煤,2027年达产,可新增营业收入约90亿元、净利润约44亿元 [5] - 公司通过提高单产单进、抢发电多供热等措施提升煤电业务盈利能力,确保2024年稳定增长 [5] - 公司积极推进储能项目建设,力争2025年储能产业形成规模,2030年市占率达30%以上 [5] - 公司高度重视股东回报,将通过现金分红和股份回购等方式回报投资者 [5] 公司投资亮点 煤电业务 - 2024年H1煤炭业务单产单进水平有所提升,煤炭产量保持稳定,优质焦煤产品保持良好利润空间 [5] - 电力业务长协煤兑现率同比提高,采取抢发电量、多供热、提升调峰能力等措施,经营效益持续提升 [5] 新建煤矿 - 海则滩煤矿建设进展顺利,预计2026年Q3出煤,2027年达产,可新增营业收入约90亿元、净利润约44亿元 [5] 储能业务 - 公司积极打全钒液流电池全产业链,力争2025年储能产业形成规模,2030年市占率达30%以上 [5] 公司回报股东 - 公司高度重视股东回报,将在按时偿还到期债务、保障重点项目建设、确保公司持续稳定发展的基础上,以现金分红和股份回购等方式回报投资者 [5]

股东大会信息 - 公司于2024年4月26日公告2023年年度股东大会相关信息，距召开日期达20日[4] - 2024年6月27日下午14:30召开现场会议，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[5] 参会股东情况 - 出席股东大会的股东及股东代理人共110人，代表有表决权股份4,874,371,249股，占公司股份总数21.94%[6] - 出席现场会议的股东及股东代理人为12名，代表有表决权股份4,203,193,473股，占公司股份总数18.92%[6] - 参加网络投票的股东共计98人，代表有表决权股份671,177,776股，占公司股份总数3.02%[7] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》同意股数4,851,506,599股，占比99.5309%[10] - 《2023年度监事会工作报告》同意股数4,852,284,899股，占比99.5468%[11] - 《2023年度财务决算报告》同意股数4,852,616,899股，占比99.5536%[12] - 《2024年度财务预算报告》同意股数4,758,615,335股，占比97.6252%[13] - 《2023年度利润分配方案》同意股数4,862,669,644股，占比99.7599%，中小股东同意股数835,377,262股，占比98.6185%[14] - 《关于2024年度董事薪酬的议案》同意股数4,853,996,649股，占比99.5820%，中小股东同意股数826,704,267股，占比97.5947%[16] - 《关于2024年度监事薪酬的议案》同意股数4,853,946,649股，占比99.5809%[17] - 《2023年年度报告及摘要》同意股数4,854,209,599股，占比99.5863%[18] - 《关于2024年度董事薪酬的议案》反对股数19,936,500股，占比0.4090%，中小股东反对股数19,936,500股，占比2.3535%[16] - 《关于2024年度监事薪酬的议案》反对股数17,066,100股，占比0.3501%[17] - 《2023年年度报告及摘要》反对股数12,064,350股，占比0.2475%[18] - 《关于2024年度董事薪酬的议案》弃权股数438,100股，占比0.0090%[16] - 《关于2024年度监事薪酬的议案》弃权股数3,358,500股，占比0.0690%[17]

会议信息 - 2024年6月27日在山西太原召开2023年年度股东大会[2] - 出席股东和代理人110人，持表决权股份4,874,371,249股，占比21.9390%[2] - 公司在任董事8人出席6人，监事3人全出席，董秘出席[2] 议案表决 - 2023年度董事会工作报告同意票4,851,506,599，比例99.5309%[4] - 2024年度财务预算报告同意票4,758,615,335，比例97.6252%[4] - 2023年度利润分配方案整体同意票4,862,669,644，比例99.7599%[4] - 持股5%以上股东对利润分配方案同意票4,027,292,382，比例100.0000%[6] - 市值50万以下股东对利润分配方案同意票147,230,581，比例96.2336%[6] - 5%以下股东对利润分配方案同意票835,377,262，比例98.6185%[11] - 5%以下股东对续聘审计机构议案同意票822,015,867，比例97.0412%[11]

公司投资评级 - 公司当前评级为"增持" [4] - 合理价值为1.88元/股 [4] 核心观点 - 2024年二季度业绩环比大增,归母净利润预计同比增长16.74%-33.58%,环比增长48.60%-70.03% [3] - 公司拟以1.5-3亿元回购股份,彰显长期发展信心 [3] - 煤电联营保障稳健经营,海则滩煤矿预计2026年投产后有望实现燃料100%自给,降低度电成本约0.09元 [3] - 公司布局全钒液流储能产业链,2024年四季度一期3000吨/年高纯五氧化二钒及300MW液流电池产线将陆续投产 [3] - 公司融资能力和报表质量逐步修复,2023年末有息负债本金余额大幅下降 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.12元/股、0.13元/股、0.14元/股 [9] - 2024-2026年营业收入分别为31,008百万元、31,029百万元、32,759百万元 [9] - 2024-2026年归母净利润分别为2,599百万元、2,846百万元、3,186百万元 [9] - 2024-2026年ROE分别为5.3%、5.5%、5.8% [9]