永泰能源电力板块凭借918万千瓦控股装机与400万千瓦参股装机的雄厚实力，以大机组、高技术、强调 节能力，在煤价下行期充分释放煤电互补优势，不仅稳定了生产经营基本盘，保障了电力业务发电量和 盈利能力连创新高，还在区域电力保供工作中承担起重任。（燕云） （文章来源：证券时报网） 近年来，沙洲电力发电量节节攀升，连创发电量纪录。2022年突破170亿度，2023年跃至185亿度，2024 年再达193亿度，预计今年发电量有望再创新高。此次单日发电量较2024年1月26日的前一纪录（7293.7 万度）提升近3.7%，在区域电力保供最紧张的时刻，沙洲电力以实际行动诠释了"顶得上、扛得住"的担 当。 沙洲电力董事长张铨平表示："亮眼成绩的背后，是精细化管理的持续发力。"沙洲电力通过优化电量结 算、强化电费回收、严控全流程成本，2025年第一季度实现利润总额同比大幅增长78%，达2.59亿元， 净增1.13亿元。 作为苏南电网和江苏省网的重要电源支撑点，沙洲电力总装机容量在江苏省位列第七、苏州地区排名第 二。此外，电厂百万千瓦级机组全年利用小时数超5800小时，60万千瓦机组利用小时数突破6000小时， 机组高效稳定运 ...

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘 永泰能源报收于1 35元 较上周的1 36元下跌0 74% [1] - 5月21日盘中最高价报1 4元 5月19日盘中最低价报1 35元 [1] - 当前最新总市值299 94亿元 在煤炭开采板块市值排名10/30 在两市A股市值排名474/5148 [1] 公司公告 - 永泰能源拟回购股份用于注销以减少注册资本 回购金额50000万至100000万元 [1] - 2025年5月28日召开2024年年度股东大会 股权登记日为2025年5月22日 [1] - 控股股东提议增加审议《关于公司回购股份用于注销以减少注册资本的议案》 [1] - 拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份 回购价格不超过1 89元/股 回购期限不超过12个月 [1] - 回购股份用途由"用于员工持股计划或者股权激励"变更为"用于注销以减少注册资本" [1] - 变更回购用途有利于提升每股收益 每股净资产等财务指标 提振投资者信心 [1] - 股东大会授权董事会全权办理股份回购注销及减少注册资本相关事项 [1] - 现场会议地点为山西省太原市小店区亲贤北街9号双喜广场26层公司会议室 [1] - 网络投票时间为2025年5月28日9:15-15:00 [1]

公司活动与文化建设 - 公司组织50名职工参观"百年瞬间劳动之美"主题摄影展，展示电力工人奋斗群像，体现党建引领和以人为本的企业文化 [2] - 公司多幅摄影作品入选展出，通过影像展现工人精神和能源保供责任 [2] - 公司副总经理魏峰和年轻职工胡婷婷分别表达了对工匠精神的传承决心和责任感 [3] - 公司积极开展"送温暖""送清凉"、技术比武、技能竞赛等活动，增强员工归属感和创新活力 [8] 经营业绩与生产数据 - 2024年公司实现营业收入283.57亿元，发电量412.60亿千瓦时，原煤产量1368.01万吨，洗精煤产量288.65万吨，均创历史新高 [3] - 公司电力控股总装机容量为918万千瓦，参股总装机容量为400万千瓦，机组单机容量大、技术参数高、负荷调节能力强 [5] 区域电力保供与行业地位 - 张家港沙洲电力是苏南电网和江苏省网重要电源支撑点 [5] - 张家港华兴电力是张家港市主城区唯一集中热源点，也是最大工业蒸汽供应商 [5] - 裕中能源是河南省最大热电联产企业，承担郑州市超三分之一供热面积和新密市全部供暖任务 [5] - 周口隆达电厂缓解了周口地区用电紧张局面，填补了当地无大型热源的空白 [5] - 丹阳中鑫华海燃机热电联产项目为当地唯一热源点，具有技术先进、热效率高等优势 [5] 政府认可与社会责任 - 2024年迎峰度夏期间，公司所属机组应开尽开，投运电网侧新型储能项目，获江苏省发改委感谢信 [6] - 隆达电厂因迎峰度冬电力保供成绩突出，获河南省煤电油气运厅际联席会议通报表扬 [6] 未来发展战略 - 公司计划夯实煤电主业，加快海则滩煤矿建设，实现煤炭板块规模与效益倍增 [9] - 公司将优化储能战略布局，加快形成新质生产力，支撑新型电力系统建设 [9] - 公司将继续发挥电力区域保供主力军和焦煤核心供应商作用，贯彻落实"双碳"决策部署 [9]

能源行业趋势与政策背景 - 能源安全是国家战略重点，"双碳"目标和AI技术重塑行业格局下，能源企业面临关键抉择 [2] - "十四五"期间煤炭行业推进绿色低碳转型，供给保障能力显著提升，生产重心向中西部转移，现代化产业体系加速构建 [2] - 煤炭功能从单一燃料向原料与燃料并重转变，煤化工技术持续突破 [2] 永泰能源煤炭业务发展 - 公司拥有煤炭资源总量38.21亿吨（焦煤9.13亿吨，动力煤29.08亿吨），2024年原煤产量1368.01万吨（+5.46%），销量1368.31万吨（+5.31%） [3] - 重点推进海则滩煤矿项目：资源储量11.45亿吨，设计产能1000万吨/年，服务年限71.9年，煤种为6500大卡优质化工/动力煤 [3] - 项目分三期建设：2026年试产（300万吨），2027年全面投产（1000万吨） [3] - 项目优势：政策支持（国家能源战略西移）、地质条件简单（开采成本低）、紧邻浩吉铁路（运费仅260元/吨） [4][5] 煤电一体化战略 - 公司形成"以煤稳电、以电促煤"互补格局，煤矿总产能2110万吨/年（含在建），控股电力装机918万千瓦，参股400万千瓦 [6] - 2024年电力业务营收184.06亿元（+10.14%），占比64.91%，毛利率提升3.74个百分点至14.42% [7] - 旗下电厂表现突出：沙洲公司江苏燃煤发电TOP2（市场占比3.17%），隆达公司河南60万千瓦机组发电量TOP2 [8] 多元化布局与新业务拓展 - 煤下铝开发：预估铝土矿资源量1.16亿吨（可采6958万吨），预计年增营收27亿元、净利4.6亿元 [10] - 储能领域布局：拥有158.89万吨五氧化二钒资源，德泰储能攻克全钒液流电池关键技术，投运250kW/1000kWh试验项目及1.5MW/6MWh光储一体化项目 [11] 财务表现与资本运作 - 2024年总营收283.57亿元，净利润15.61亿元，经营性现金流稳健 [7] - 2025年Q1营收56.41亿元，净利润0.51亿元 [7] - 2024年启动5-10亿元股份回购计划，截至2025年4月累计回购2.83亿股（耗资3.43亿元） [12] 生产与运营优化 - 实施"减人减面减系统"降本策略，动力煤长协兑现率提升，电力采购成本下降 [9] - 2024年发电量412.6亿千瓦时（+10.47%），沙洲/隆达长协电量签订比例达87%/133.28% [7]

公司公告汇总 永泰能源集团股份有限公司将于2025年5月28日召开2024年年度股东大会，股权登记日为2025年5月22 日。控股股东永泰集团有限公司提出临时提案，建议增加审议《关于公司回购股份用于注销以减少注册 资本的议案》。公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于人民币50000 万元，不超过人民币100000万元，回购价格不超过人民币1.89元/股，回购期限自董事会审议通过之日 起不超过12个月。回购股份用途由"用于员工持股计划或者股权激励"变更为"用于注销以减少注册资 本"。该变更有利于提升每股收益、每股净资产等财务指标，进一步提振投资者信心。股东大会授权董 事会全权办理股份回购注销及减少注册资本相关事项。现场会议召开地点为山西省太原市小店区亲贤北 街9号双喜广场26层公司会议室，网络投票时间为2025年5月28日9:15-15:00。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 交易信息汇总：5月19日主力资金净流出1275.1万元，占总成交额4.72%。 公司公告汇总：永泰能源将于2025年5 ...

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入283.57亿元，利润总额25.02亿元，归属上市公司股东的净利润15.61亿元[30] - 2024年电力业务营业收入184.06亿元，同比增长10.14%，占公司营收64.91%，毛利率14.42%，同比增加3.74个百分点[13] - 2024年煤炭业务营业收入91.67亿元，原煤产量1368.01万吨、销量1368.31万吨，洗精煤产量288.65万吨、销量289.44万吨[30] - 2024年末公司总资产1077.75亿元，归属于上市公司股东的净资产471.45亿元[30] 项目进展 - 海则滩煤矿宿舍楼完成总工程量的60%、矿井水处理站完成40%、选煤厂完成30%，预计2025年底前完成土建主体工程施工[9] - 海则滩煤矿2026年6月底形成首采工作面试生产，预计产煤300万吨；2027年全面投产，力争产煤1000万吨[10] 技术成果与效益 - 张家港沙洲电力1、3机组加装罗茨真空泵，节电60% - 65%；3台磨煤机完成永磁电机改造，节电10% - 15%[13] - 周口隆达1机组完成供热改造，新增供热能力420MW；裕中能源新增供热面积140万平方米[13] - 公司发表论文60篇，取得专利32项，煤炭企业采煤效率提高约5%，节约投资成本约1600万元[18] 采购与销售 - 燃料采购长协煤占比超80%，各板块采购节省约2.5亿元，煤炭板块大宗物资采购价降5%-10%，电力、储能板块采购金额比例分别提高33.4%、5.6%[16] - 非标准高灰精煤及副产品竞拍金额约7100万元[16] - 电力企业参与服务创收约15600万元，中标电量增效约1200万元[17] 成本节约 - 丹阳中鑫华海热网管损率降6.5%，增效超1000万元[18] - 煤炭企业优洗优配创效约6600万元[18] - 电力企业降本约1200万元，煤炭企业节约成本约8800万元，减少投入约900万元[18] 未来展望 - 2025年计划发电量400亿千瓦时以上、煤炭产量1368万吨以上、煤炭销售量1368万吨以上[60] - 公司将加强对能源行业趋势研究，优化生产经营策略，强化风险管控[52] - 公司将加强市场研判，制定营销政策，提升品牌优势，探索能源产业整合与储能产业发展[53] 新产品和新技术研发 - 开展300MW生产线设计优化、工艺改进和设备性能提升[66] - 汇宏矿业完成5个以上专利授权[66] - 德泰储能装备完成10个以上专利申请、5个以上专利授权[66] 市场扩张和并购 - 2024年5月12日审议通过收购北京德泰储能科技有限公司49%股权暨关联交易议案[32] 其他新策略 - 2024年公司系统推进22项核心规章制度优化[24] - 电力企业制定44条“安全红线”[24] - 公司以巩固电力与煤炭主业为基础，推进储能产业发展[58]

会议信息 - 2024年年度股东大会2025年5月28日召开[2] - 股权登记日为2025年5月22日[2] - 现场会议于2025年5月28日14点30分在山西太原召开[7] - 网络投票时间为2025年5月28日9:15 - 15:00[7] 股权情况 - 控股股东永泰集团持股18.13%[3] 股份回购 - 调整后回购资金5 - 10亿元[4] - 回购价格不超1.89元/股[4] - 回购期限自2024年6月25日起不超12个月[4] 议案情况 - 原议案9项，增加后变为10项[6]

报告公司投资评级 - 报告给予永泰能源“增持 - A”（维持）投资评级 [4][10] 报告的核心观点 - 公司 2024 年及 2025 年一季度业绩受煤、电量增价减影响，海则滩项目稳步推进，考虑到海则滩煤进展明确且电力业务毛利率提升，继续给予“增持 - A”评级 [4][5][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 16 日，收盘价 1.36 元，年内最高/最低 2.14/1.01 元，流通 A 股/总股本 222.18/222.18 亿股，流通 A 股市值/总市值 302.16 亿元 [3] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日，基本每股收益 0.00 元，摊薄每股收益 0.00 元，每股净资产 2.35 元，净资产收益率 0.22% [3] 事件描述 - 2024 年，公司实现营业收入 283.57 亿元，同比 - 5.85%；归母净利润 15.61 亿元，同比 - 31.12%；扣非后归母净利润 14.19 亿元，同比 - 39.86%；经营活动现金流净额 65.10 亿元，同比 - 7.33%；基本每股收益 0.0705 元/股，同比 - 30.88%；加权平均资产收益率 3.3373%，同比减少 1.68 个百分点 [5] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 56.41 亿元，同比 - 22.96%；归母净利润 0.51 亿元，同比 - 89.06%；经营活动现金流净额 10.35 亿元，同比 - 7.19% [5] 事件点评 - 煤炭产销稳定但吨煤售价降、毛利率下滑，2024 年原煤产销量分别 1368.01 万吨和 1368.31 万吨，同比 + 5.46%和 5.31%，折合吨煤销售成本 364.85 元/吨，同比 - 6.55%，折合吨煤售价 669.47 元/吨，同比 - 23.27%，毛利 304.82 元/吨，同比 - 36.80%，煤炭业务毛利率 45.50%，同比减少 9.75 个百分点 [6] - 2025Q1 原煤产量 291.11 万吨，同比 + 21.54%；销量 290.45 万吨，同比 + 22.34%；折合吨煤成本 284.45 元/吨，同比 - 28.82%；折合原煤售价 398.98 元/吨，同比 - 56.54%；吨煤毛利 114.53 元/吨，同比 - 77.91%；煤炭业务毛利率 28.71%，同比减少 27.76 个百分点；2025 年 4 月区域煤价回升 [6] - 电力板块量增成本降、毛利率提升，与煤炭板块互补，2024 年发电量 412.60 亿千瓦时，同比 + 10.47%；上网电量 391.23 亿千瓦时，同比 + 10.54%；平均综合售电电价 0.4705 元/千瓦时，同比 - 0.37%；平均度电成本 0.4026 元/千瓦时，同比 - 4.53%；电力业务整体销售毛利率 14.42%，同比增加 3.74 个百分点 [7] - 2024 年煤炭业务毛利减少 20.95 亿元，电力业务增加 8.69 亿元，煤电一体化稳定业绩作用显现 [7] - 海则滩煤矿及新能源转型项目稳步推进，海则滩煤矿 2025 年进行主要硐室掘砌等工程施工，2026 年二季度完成三期工程建设，6 月底试生产，预计当年产煤 300 万吨，2027 年全面投产，力争产煤 1000 万吨 [8] - 储能转型项目方面，汇宏矿业一期 3000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线优化推进、张家港 250kW/1000kWh 全钒液流试验展示项目 2024 年 8 月并网投运 [8] - 公司开展市值管理，2024 年 6 月公告 5 - 10 亿元股票回购计划，截至 2025 年 4 月 10 日已回购 2.93 亿元，246 亿股，达总股本 1.11%；2024 年 6 月和 9 月核心管理人员两次增持 2780.4 万股；2024 年 11 月实施 2023 年度现金分红 1.22 亿元 [9] - 公司力争 2025 年拟现金分红和股份回购总额占当年归母净利润 30%以上，拟鼓励核心管理人员增持及延长锁定期限，推动估值提升 [9] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.05、0.08、0.09 元，对应 5 月 15 日收盘价 1.36 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 26.0、18.1、15.2 倍，继续给予“增持 - A”评级 [10] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|30120|28357|25526|28359|30610| |YoY(%)|-15.3|-5.9|-10.0|11.1|7.9| |净利润(百万元)|2266|1561|1164|1673|1986| |YoY(%)|18.7|-31.1|-25.4|43.8|18.7| |毛利率(%)|27.4|25.1|23.4|25.1|25.6| |EPS(摊薄/元)|0.10|0.07|0.05|0.08|0.09| |ROE(%)|4.9|3.9|2.8|3.9|4.4| |P/E(倍)|13.3|19.4|26.0|18.1|15.2| |P/B(倍)|0.7|0.6|0.6|0.6|0.6| |净利率(%)|7.5|5.5|4.6|5.9|6.5|[12]

在"双碳"战略背景下，煤电行业迎来转型升级的关键时期。新一代煤电升级是实现"双碳"目标的重要举 措，永泰能源通过技术创新与产业链融合，积极探索转型升级新路径，煤电一体化成为关键战略。 新一代煤电升级势在必行，煤企迎来新契机 加快构建新型电力系统是支撑"双碳"战略的重要举措，新一代煤电是构建新型电力系统的主要任务之 一。煤电长期以来在保障电力安全稳定供应方面发挥了"顶梁柱"和"压舱石"作用。我国煤电装机以不到 40%的装机占比，提供了约60%的发电量、70%的顶峰能力和接近80%的调节能力，大气污染物排放量 下降90%以上，建成了全球最大的清洁煤电供应体系。 近年来，全球能源格局深刻调整，在统筹能源转型和安全供应的压力下，煤电面临着进一步深刻转型发 展的巨大挑战。为此，需要前瞻性谋划新一代煤电战略布局，以新一代煤电技术作为新质生产力代表， 推动煤电行业开辟新赛道、开启新征程。 4月14日，国家发展改革委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》 （简称《方案》）。《方案》提出，新一代煤电升级专项行动在充分衔接"三改联动"基础上，着眼于适 应"双碳"战略目标下新型电力系统建设需要， ...

业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月22日15:00-16:30通过上证路演中心以视频结合网络互动形式召开2024年度业绩说明会 [2][3][6] - 说明会内容涵盖2024年度经营成果、财务指标、海则滩煤矿等重点项目建设进展及市值管理工作 [3][12] - 投资者可在2025年5月15日至5月21日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱wteclbg@126.com提交问题 [2][5] 高管参与情况 - 公司常务副董事长窦红平、副董事长兼总经理常胜秋、独立董事赵引贵、总会计师卞鹏飞、董事会秘书李军将出席5月22日业绩说明会 [4] - 窦红平、卞鹏飞、李军及证券事务代表杨孟杨还将参加5月20日山西辖区上市公司集体接待日活动 [14] 投资者参与方式 - 5月22日业绩说明会可通过上证路演中心网站实时参与互动 [5][6] - 5月20日14:00-17:00的山西辖区集体接待日可通过全景路演网站、APP或微信公众号"全景财经"参与 [11][13][15] 后续信息获取 - 两场活动结束后，投资者分别可通过上证路演中心或全景路演网站查看会议记录及交流内容 [8][16] 其他公告事项 - 公司已发布2024年年度报告，公告编号临2025-032及临2025-031均于2025年5月15日披露 [1][10]