担保金额数据 - 2024年第四季度担保及抵押金额合计257,053.72万元[3][7][38] - 截至2024年12月31日，公司及下属公司提供担保累计金额为2,017,925.72万元[3][38] - 公司内部担保累计金额为1,713,172.78万元[3] - 公司对外担保累计金额为304,752.94万元[3] - 2024年度预计担保总额不超过2,230,000万元[3][5] 具体担保业务 - 永泰能源为郑州裕中能源批准担保额度42,000万元，四季度办理担保金额7,200万元[5] - 灵石银源煤焦为永泰能源装备分公司批准担保额度6,343.02万元，四季度办理担保金额2,922.24万元[5] - 华晨电力等为张家港华兴电力批准担保额度4,075万元，四季度办理担保金额4,012.50万元[5] - 华晨电力等为张家港沙洲电力批准担保额度12,225万元，四季度办理担保金额12,037.50万元[5] - 山西康伟集团为山西康伟集团孟子峪煤业批准担保额度1,714万元，四季度办理担保金额1,232万元[5] 担保期限及额度调剂 - 2024年11月5日，公司为山西灵石银源安苑煤业有限公司担保3,000万元，期限1年[6] - 2024年11月28日，公司为丹阳中鑫华海清洁能源有限公司担保1,000万元，期限1年[6] - 2024年12月3日，公司为郑州裕中能源有限责任公司担保10,000万元，期限3年[6] - 2024年12月12日，公司为张家港沙洲电力有限公司担保15,000万元，期限5年[6] - 序号8项担保额度调剂，调出方张家港沙洲电力调出7,103万元给丹阳中鑫华海[7] - 序号9项担保额度调剂，调出方张家港沙洲电力调出1,000万元给丹阳中鑫华海[8] - 序号12项担保额度调剂，调出方陕西亿华调出50,000万元给永泰能源[9] 调剂前后可用额度 - 本次额度调剂前，陕西亿华可用担保额度为598,294.21万元，永泰能源为48,656.98万元[9] - 本次额度调剂后，陕西亿华可用担保额度为596,951.19万元，永泰能源为0万元[9] - 陕西亿华向安苑煤业调剂担保额度3000万元，调剂后安苑煤业担保金额增至15778.12万元，可用额度为0万元[10] - 陕西亿华向孙义煤业调剂担保额度3000万元，调剂后孙义煤业担保金额增至59387.93万元，可用额度为0万元[10] - 张家港沙洲电力向丹阳中鑫华海调剂担保额度2000万元，调剂后丹阳中鑫华海担保金额增至45909.62万元，可用额度为0万元[11] - 康伟集团向森达源煤业调剂担保额度15000万元，调剂后森达源煤业担保金额增至33329.08万元，可用额度为0万元[11][12] - 康伟集团向南山煤业调剂担保额度15000万元，调剂后南山煤业担保金额增至40475.21万元，可用额度为0万元[12] - 康伟集团向孟子峪煤业调剂担保额度20000万元，调剂后孟子峪煤业担保金额增至22589.20万元，可用额度为0万元[14] 部分公司财务数据 - 截至2024年9月末，永泰能源资产总额10675184.75万元，负债总额5468026.25万元，资产负债率51.22%，1 - 9月净利润181321.16万元[16] - 截至2024年9月末，裕中能源资产总额1840350.08万元，负债总额1148394.00万元，资产负债率62.40%，1 - 9月净利润11088.68万元[17] - 截至2024年9月末，永泰能源装备分公司资产总额54056.19万元，负债总额45595.85万元，资产负债率84.35%，1 - 9月净利润8449.52万元[18] - 截至2024年9月末，张家港华兴电力资产总额419931.05万元，负债总额218575.38万元，资产负债率52.05%，1 - 9月净利润13052.40万元[18] - 截至2024年9月末，张家港沙洲电力资产总额125.46亿元，负债总额109.70亿元，净资产15.76亿元，资产负债率87.44%，2024年1 - 9月营业收入74.71亿元，净利润4.80亿元[19] - 截至2024年9月末，孟子峪煤业资产总额6.28亿元，负债总额1.66亿元，净资产4.62亿元，资产负债率26.38%，2024年1 - 9月营业收入2.58亿元，净利润0.53亿元[20] - 截至2024年9月末，南山煤业资产总额16.84亿元，负债总额10.31亿元，净资产6.53亿元，资产负债率61.23%，2024年1 - 9月营业收入3.52亿元，净利润0.38亿元[20] - 截至2024年9月末，丹阳中鑫华海资产总额14.05亿元，负债总额11.52亿元，净资产2.53亿元，资产负债率82.01%，2024年1 - 9月营业收入4.17亿元，净利润 - 0.16亿元[21] - 截至2024年9月末，康伟集团资产总额63.46亿元，负债总额29.70亿元，净资产33.76亿元，资产负债率46.80%，2024年1 - 9月营业收入22.77亿元，净利润5.56亿元[21] - 截至2024年9月末，华熙矿业资产总额256.08亿元，负债总额173.23亿元，净资产82.85亿元，资产负债率67.65%，2024年1 - 9月营业收入53.06亿元，净利润3.84亿元[23] - 截至2024年9月末，安苑煤业资产总额9.25亿元，负债总额2.99亿元，净资产6.26亿元，资产负债率32.38%，2024年1 - 9月营业收入1.00亿元，净利润 - 0.53亿元[23] - 截至2024年9月末，孙义煤业资产总额10.80亿元，负债总额6.95亿元，净资产3.85亿元，资产负债率64.32%，2024年1 - 9月营业收入5.36亿元，净利润0.81亿元[24] - 截至2024年9月末，森达源煤业资产总额18.99亿元，负债总额4.36亿元，净资产14.63亿元，资产负债率22.98%，2024年1 - 9月营业收入5.60亿元，净利润1.40亿元[24] - 截至2024年9月末，银源煤焦资产总额93.17亿元，负债总额58.65亿元，净资产34.52亿元，资产负债率62.95%，2024年1 - 9月营业收入31.36亿元，净利润4.69亿元[26] 担保业务类型 - 公司为裕中能源在中原银行7200万元1年期流动资金借款提供担保[28] - 银源煤焦为永泰能源装备分公司在中煤国际租赁2922.24万元3年期融资租赁直租业务提供担保[28] - 华晨电力和张家港沙洲电力为张家港华兴电力在民生银行4012.50万元1年期流动资金借款提供担保[28] - 公司在晋商银行和山西银行办理5亿元3年期流动资金银团贷款，康伟集团等提供担保[31] - 公司为华熙矿业在晋商银行23952万元3年期流动资金借款续期提供担保[30] - 公司为森达源煤业在浦银金融租赁15000万元23个月融资租赁售后回租业务提供担保[32] - 公司为南山煤业在浦银金融租赁15000万元24个月融资租赁售后回租业务提供担保[32] - 华晨电力和张家港华兴电力为张家港沙洲电力在江苏金茂融资租赁15000万元5年期融资租赁售后回租业务提供担保[34] - 康伟集团为森达源煤业在中煤科工金融租赁558万元3年期融资租赁直租业务提供担保[34] - 公司为裕中能源在厦门象屿金象融资租赁10000万元3年期融资租赁售后回租业务提供担保[33] - 孟子峪煤业办理20000万元、期限3年的融资租赁售后回租业务，由公司及康伟集团提供连带责任担保[35] - 银源煤焦办理10300万元借款续期，期限3年，由公司等提供连带责任担保，康伟集团持有的森达源洗煤公司100%股权质押[35] - 华强煤业办理3000万元、期限3年的融资租赁售后回租业务，由公司提供连带责任担保[35] 担保分类累计金额 - 公司对下属公司提供担保累计金额为1207970.23万元[38] - 下属公司之间提供担保累计金额为402449.15万元[38] - 下属公司为公司提供担保累计金额为102753.40万元[38] - 公司对控股股东永泰集团提供担保累计金额为79501.34万元，占最近一期经审计净资产的1.71%、总资产的0.74%[38] - 公司对参股企业提供担保累计金额为225251.60万元[38]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山西灵石昕益天悦煤业51.0095%股权[2] 交易进展 - 2024年7月25日开市起股票停牌，8月8日开市起复牌[3] - 8月7日相关会议审议通过发行股份购买资产议案[3] - 截至披露日，尽职调查等工作未完成[4] - 交易需经董事会、股东大会及监管机构批准[5]

法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 11/12 楼 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于永泰能源集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 上海市锦天城律师事务所 关于永泰能源集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 致：永泰能源集团股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受永泰能源集团股份有限公 司（以下简称"公司"）委托，就公司召开 2024 年第一次临时股东大会（以下简 称"本次股东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公 司法》）、《上市公司股东大会规则》等法律、法规、规章和其他规范性文件以及 《永泰能源集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，出具 本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所及本所律师依据《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定，严格履行 了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，对本次股东大会所涉及的相关事 项 ...

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于2024年12月30日在山西太原召开[2] - 出席会议股东及代理人9,072人，持股4,678,745,972股，占比21.2534%[2] 人员出席情况 - 公司8名董事7人出席，独立董事洪潮波请假[2] - 3名监事全部出席[2] 议案表决结果 - 2025年度预计担保额度议案，同意票4,457,156,348，占95.2639%[4] - 反对票204,502,483，占4.3708%；弃权票17,087,141，占0.3653%[4]

担保情况 - 为张家港沙洲电力担保不超7650万元，已担保365830.43万元[2] - 为张家港华兴电力担保不超4250万元，已担保82407.80万元[2] - 公司提供担保累计2050125.88万元，内保1742172.94万元，外保307952.94万元[2] - 担保累计金额占净资产44.20%、总资产19.15%[8] - 对下属公司担保1639419.38万元，占净资产35.34%、总资产15.31%[8] - 对控股股东永泰集团担保82701.34万元，占净资产1.78%、总资产0.77%[8] 子公司业绩 - 截至2024年9月末，张家港沙洲电力资产1254625.71万元，负债1096988.35万元，净资产157637.36万元，资产负债率87.44%[5] - 2024年1 - 9月，张家港沙洲电力营收747107.14万元，净利润48007.50万元[5] - 截至2024年9月末，张家港华兴电力资产419931.05万元，负债218575.38万元，净资产201355.67万元，资产负债率52.05%[5] - 2024年1 - 9月，张家港华兴电力营收251891.12万元，净利润13052.40万元[5]

会议信息 - 2024年第一次临时股东大会现场会议于12月30日14:30召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[2] - 会议地点在山西省太原市小店区亲贤北街9号双喜广场26层公司会议室[3] - 会议议案为关于2025年度预计担保额度的议案[4] 担保额度 - 2025年度公司与所属控股（控制）企业间、各控股（控制）企业间相互提供累计担保总额不超185.5亿元[8] - 担保总额有效期自2025年1月1日起至12月31日止[9] - 永泰能源集团股份有限公司预计担保总额8亿元[10] - 郑州裕中能源有限责任公司预计担保总额21亿元[10] - 张家港沙洲电力有限公司预计担保总额28亿元[12] - 陕西亿华矿业开发有限公司预计担保总额60亿元[12] 公司财务数据 - 永泰能源集团股份有限公司截至2024年9月30日资产总额10675184.75万元，负债总额5468026.25万元，资产负债率51.22%，营业收入2237531.33万元，净利润181321.16万元[15] - 郑州裕中能源有限责任公司截至2024年9月30日资产总额1840350.08万元，负债总额1148394.00万元，资产负债率62.40%，营业收入380925.40万元，净利润11088.68万元[15] - 张家港沙洲电力有限公司截至2024年9月30日资产总额1254625.71万元，负债总额1096988.35万元，资产负债率87.44%，营业收入747107.14万元，净利润48007.50万元[15] 现有担保情况 - 截至公告披露日，公司及下属公司提供担保累计金额2035779.84万元，占最近一期经审计净资产的43.89%、总资产的19.01%[18] - 公司对下属公司提供担保累计金额为1194986.88万元[18] - 下属公司之间提供担保累计金额为397008.86万元[18] - 公司对控股股东永泰集团提供担保累计金额为93701.34万元，占最近一期经审计净资产的2.02%、总资产的0.88%[18]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 上调回购价格上限，彰显公司长期稳健经营发展的信心，有利于确保公司股份回购方案顺利实施 [6] - 公司煤电互补经营业绩稳健，煤矿建设加速推进，储能转型发展值得期待 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称：永泰能源（600157.SH） - 报告日期：2024年12月20日 - 当前股价：1.92元 - 一年最高最低股价：2.14元/1.01元 - 总市值：426.58亿元 - 流通市值：426.58亿元 - 总股本：222.18亿股 - 流通股本：222.18亿股 - 近3个月换手率：387.96% [2] 财务数据 - 营业收入：2022年为35,556百万元，2023年为30,120百万元，2024年预计为30,168百万元，2025年预计为30,326百万元，2026年预计为33,186百万元 - 营业收入YOY：2022年为30.8%，2023年为-15.3%，2024年预计为0.2%，2025年预计为0.5%，2026年预计为9.4% - 归母净利润：2022年为1,909百万元，2023年为2,266百万元，2024年预计为2,013百万元，2025年预计为2,200百万元，2026年预计为3,088百万元 - 归母净利润YOY：2022年为69.3%，2023年为18.7%，2024年预计为-11.1%，2025年预计为9.3%，2026年预计为40.3% - 毛利率：2022年为21.5%，2023年为27.4%，2024年预计为26.4%，2025年预计为26.7%，2026年预计为31.3% - 净利率：2022年为5.4%，2023年为7.5%，2024年预计为6.7%，2025年预计为7.3%，2026年预计为9.3% - ROE：2022年为3.4%，2023年为4.9%，2024年预计为4.2%，2025年预计为4.4%，2026年预计为6.3% - EPS：2022年为0.09元，2023年为0.10元，2024年预计为0.09元，2025年预计为0.10元，2026年预计为0.14元 - P/E：2022年为22.3倍，2023年为18.8倍，2024年预计为21.2倍，2025年预计为19.4倍，2026年预计为13.8倍 - P/B：2022年为1.0倍，2023年为0.9倍，2024年预计为0.9倍，2025年预计为0.8倍，2026年预计为0.8倍 [5] 回购方案 - 回购金额超预期：2024年7月24日公告，将回购金额由1.5-3亿元上调为5-10亿元，增幅达200%以上 [6] - 回购用途超预期：回购股份用途由“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销以减少注册资本” [6] - 回购速度超预期：2024年7月2日首次进行首次回购，8月12日公告已实施1.97亿元回购 [6] - 回购决心超预期：8月21日公告推迟实施2023年度利润分配方案并加快回购进度 [6] - 回购价格超预期：2024年9月以来，公司股价大幅回升，回购价格上限由1.89元/股上调为2.62元/股 [6] 业务发展 - 聚焦煤电一体化，降本增效保增长：通过提高单产单进及洗选效率保障煤炭业务盈利能力，提升电力业务盈利能力 [6] - 加快海则滩建设，确保2027年业绩大幅增长：海则滩煤矿是国家发改委跟踪督导的重点项目，预计未来产能将提升至1000万吨/年，达产后净利润相对2023年增长170%以上 [6] - 推进储能项目建设：积极打造全钒液流电池全产业链，力争2025年储能产业形成规模，2027-2030年实现全钒液流电池市占率达30%以上 [6] - 落实分红机制，确保投资者和债权人长期回报：截至2024年中，公司有息负债401.6亿元，财务状况优化，重视股东合理回报 [6]

投资评级 - 永泰能源（600157.SH）维持“买入”评级 [3] 核心观点 - 永泰能源上调回购股份价格上限至2.62元/股，凸显长期投资价值 [6] - 公司通过收购天悦煤业和推进海则滩煤矿项目，夯实煤炭主业并深化煤电布局 [7] - 公司获得50亿元银团贷款，融资功能有望全面恢复，推动长期价值提升 [8] 市场表现 - 永泰能源2023年12月至2024年8月绝对涨幅分别为16.77%、46.90%、73.48%，相对涨幅分别为17.95%、43.37%、49.33% [5] 财务数据 - 预计2024-2026年公司收入分别为306亿元、324亿元、359亿元，归母净利润分别为19亿元、22亿元、30亿元 [8] - 2024-2026年公司毛利率预计为26.4%、26.7%、28.2%，净资产收益率预计为3.9%、4.5%、5.6% [10][12] 业务发展 - 天悦煤业收购完成后预计每年增加净利润1.6亿元以上，海则滩煤矿2027年投产后预计新增净利润约44亿元，投资回报率超50% [7] - 海则滩煤矿2026Q2首个工作面投产，当年产煤300万吨，2027年达1000万吨 [7] 融资进展 - 公司已获得首笔5亿元、期限3年的银团贷款，总规模不超过50亿元 [8]

担保情况 - 为森达源、南山煤业和张家港华兴电力提供不超5亿融资担保[2] - 为森达源担保不超1.5亿，累计3.387908亿[2] - 为南山煤业担保不超1.5亿，累计4.03353亿[2] - 为张家港华兴电力担保不超2亿，累计8.28453亿[2] - 提供担保累计203.347711亿，内保168.952417亿，外保34.395294亿[3] - 对下属公司担保累计119.370915亿[11] - 下属公司间担保19.598386亿[11] - 下属公司为公司担保9.983116亿[11] - 对控股股东永泰集团担保9.370134亿[11] - 对参股企业担保25.02516亿[11] - 担保累计金额占净资产43.84%、总资产18.99%[11] - 对下属公司（含下属公司间）担保占净资产34.27%、总资产14.85%[11] - 对控股股东永泰集团担保占净资产2.02%、总资产0.88%[11] 被担保企业业绩 - 截至2024年9月末，森达源煤业资产18.991036亿，负债4.36486亿，净资产14.626176亿，负债率22.98%，1 - 9月营收5.598066亿，净利润1.399235亿[6] - 截至2024年9月末，南山煤业资产16.837213亿，负债10.309298亿，净资产6.527915亿，负债率61.23%，1 - 9月营收3.518932亿，净利润0.38196亿[7] - 截至2024年9月末，张家港华兴电力资产41.993105亿，负债21.857538亿，净资产20.135567亿，负债率52.05%，1 - 9月营收25.189112亿，净利润1.30524亿[7]

报告公司投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 上调回购价格上限，积极回报投资者，体现公司积极回报投资者的态度 [1] - 煤炭产能有望扩张，盈利有望增厚，海则滩煤矿投产将大幅提升公司业绩 [1] - 首笔银团贷款落地，融资功能有望全面恢复，有助于公司提升长期投资价值 [1] 盈利预测与财务指标 - 2023年营业收入为301.20亿元，2024年预计为294.29亿元，2025年预计为370.08亿元，2026年预计为404.91亿元 [2] - 2023年归母净利润为22.66亿元，2024年预计为17.60亿元，2025年预计为19.47亿元，2026年预计为23.00亿元 [2] - 2023年每股收益为0.10元，2024年预计为0.08元，2025年预计为0.09元，2026年预计为0.10元 [2] - 2024年12月16日股价的PE分别为24/21/18倍 [1] 财务报表数据预测 - 2023年营业总收入为301.20亿元，2024年预计为294.29亿元，2025年预计为370.08亿元，2026年预计为404.91亿元 [5] - 2023年营业成本为218.58亿元，2024年预计为221.85亿元，2025年预计为292.60亿元，2026年预计为320.60亿元 [5] - 2023年净利润为25.05亿元，2024年预计为19.45亿元，2025年预计为21.51亿元，2026年预计为25.41亿元 [5] - 2023年归母净利润为22.66亿元，2024年预计为17.60亿元，2025年预计为19.47亿元，2026年预计为23.00亿元 [5] - 2023年EBIT为57.04亿元，2024年预计为46.83亿元，2025年预计为48.98亿元，2026年预计为53.14亿元 [5] 资产负债表 - 2023年货币资金为17.91亿元，2024年预计为43.19亿元，2025年预计为91.65亿元，2026年预计为127.84亿元 [8] - 2023年流动资产合计为89.73亿元，2024年预计为113.34亿元，2025年预计为179.40亿元，2026年预计为223.44亿元 [8] - 2023年负债合计为558.69亿元，2024年预计为550.43亿元，2025年预计为579.72亿元，2026年预计为584.92亿元 [8] - 2023年股东权益合计为512.14亿元，2024年预计为524.68亿元，2025年预计为545.24亿元，2026年预计为569.61亿元 [8] 现金流量表 - 2023年经营活动现金流为70.25亿元，2024年预计为56.80亿元，2025年预计为78.39亿元，2026年预计为65.60亿元 [8] - 2023年投资活动现金流为-9.93亿元，2024年预计为-6.65亿元，2025年预计为-7.64亿元，2026年预计为-7.51亿元 [8] - 2023年筹资活动现金流为-68.69亿元，2024年预计为-24.88亿元，2025年预计为-22.30亿元，2026年预计为-21.90亿元 [8] - 2023年现金净流量为-8.36亿元，2024年预计为25.28亿元，2025年预计为48.46亿元，2026年预计为36.18亿元 [8]