报告公司投资评级 报告给予永泰能源"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司股份回购和管理层增持彰显发展信心。公司计划使用自有资金回购股份,用于员工持股计划或股权激励,进一步完善公司长效激励机制。管理层也计划增持公司股票,表示对公司发展的高度认可。[8][9] 2) 煤电主业稳中向好,海则滩煤矿将成为公司新的利润增长点。公司充分发挥煤电互补经营优势,经营业绩持续提升。海则滩煤矿预计2026年三季度投产,2027年达产,届时可新增净利润约44亿元。[10] 3) 公司加速布局全钒液流电池储能产业,打造储能双轮驱动。公司拥有丰富的五氧化二钒资源,并收购了全钒液流电池储能科技公司,预计2024年四季度将建成投产相关生产线,未来储能产业有望成为新的利润增长点。[11] 财务数据分析 1) 公司2024-2026年预计收入分别为317/332/348亿元,归母净利润分别为24.9/27.9/29.5亿元。[12] 2) 公司2024-2026年预计毛利率分别为28.5%/28.6%/28.7%,净资产收益率分别为5.1%/5.5%/5.5%。[14] 3) 公司2024-2026年预计每股收益分别为0.11/0.13/0.13元,对应PE分别为10.34/9.24/8.72倍。[12][14]

报告公司投资评级 报告给予永泰能源"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司股份回购和管理层增持彰显发展信心[9] 2) 煤电主业稳中向好,海则滩煤矿将为公司带来远期成长[10] 3) 公司加速布局全钒液流电池为主的储能产业,打造储能双轮驱动[11] 4) 预计公司2024-2026年合计收入和归母净利润将保持增长[12] 公司投资价值分析 1) 公司资产质地优异,煤炭业务效益保持较好水平[10] 2) 电力业务已成为公司新利润增长点,充分发挥煤电互补经营优势[10] 3) 海则滩煤矿投产后可新增约44亿元净利润[10] 4) 公司布局钒电池全产业链,2025年-2030年实现全钒液流电池市场占有率30%以上[11] 5) 公司2024-2026年合计收入和归母净利润预计将保持增长[12]

公司业绩展望 - 公司预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为116,000万元~126,000万元，同比增长14.54%~24.41%[2] 项目展望 - 公司海则滩煤矿项目预计可新增营业收入约90亿元、净利润约44亿元、经营性净现金流约51亿元[3] - 公司储能项目预计将于2024年四季度开始陆续投产见效，加快形成新质生产力[3]

报告公司投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级[2] 报告的核心观点 - 公司回购股份彰显发展信心[2] - 聚焦煤电一体化,通过降本增效确保业绩稳定增长[2] - 海则滩煤矿有望推动公司经营业绩大幅增长[2] - 布局储能全产业链,实现公司新质生产力的突破[2] 公司投资价值分析 财务数据分析 - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为24.05亿元、26.34亿元、31.45亿元,对应EPS为0.11元/股、0.12元/股、0.14元/股[2] - 2024-2026年公司PE分别为10倍、10倍、8倍[2] - 2023年公司营业收入为301.20亿元,同比下降15.29%[2] - 2023年公司归母净利润为22.66亿元,同比增长18.67%[2] - 2023年公司毛利率为27.43%,净利润率为7.52%[5] - 2023年公司ROA为2.12%,ROE为4.88%[5] 业务发展分析 - 公司聚焦煤电一体化,通过降本增效确保发电量和成本费用目标[2] - 海则滩煤矿2027年投产后,预计将为公司贡献约90亿元收入和44亿元净利润[2] - 公司布局储能全产业链,单条300MW/600MWh的一期项目将占据国内石煤提钒10%左右的市场份额[2]

报告公司投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司回购股份彰显发展信心 [2] - 聚焦煤电一体化,通过降本增效确保业绩稳定增长 [2] - 海则滩煤矿有望推动公司经营业绩大幅增长 [2] - 布局储能全产业链,实现公司新质生产力的突破 [2] 公司投资价值分析 - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为2405/2634/3145百万元,对应EPS为0.11/0.12/0.14元/股,PE为10/10/8倍 [2] - 2023年公司营业收入和净利润预计分别增长4.26%和6.15% [2] - 公司全年发电量计划实现375亿千瓦时以上,成本费用降低5% [2] - 海则滩煤矿投产后将为公司带来约90亿元收入和44亿元净利润 [2] - 公司五氧化二钒资源量达158.89万吨,一期300MW储能项目将占国内市场10%左右份额 [2]

业绩数据 - 2021 - 2023年原煤产量分别为1074.28、1103.24、1297.23万吨[1] - 2021 - 2023年发电量分别为312.45、358.56、373.49亿千瓦时[1] - 2021 - 2023年营业收入分别为271.80、355.56、301.20亿元[1] - 2021 - 2023年归母净利润分别为11.28、19.09、22.66亿元[1] - 2021 - 2023年扣非后归母净利润分别为8.28、16.65、23.59亿元[1] - 2021 - 2023年经营性净现金流分别为51.19、64.43、70.25亿元[1] - 2018年末至2023年末资产负债率从73.29%降至52.17%[1] - 2024年一季度原煤产量239.52万吨，同比增长0.49%[2] - 2024年一季度发电量99.99亿千瓦时，同比增长14.15%[2] - 2024年一季度归母净利润4.67亿元，同比增长11.41%[2] - 2024年一季度扣非后净利润4.71亿元，同比增长12.04%[2] - 2024年一季度经营性净现金流11.15亿元，同比增长1.99%[2] - 2024年一季度资产负债率降至51.52%[2] - 截至2023年12月末累计偿债479.20亿元，有息负债本金余额411亿元[9] - 2023年拟派发现金红利122197702.80元[10] 未来计划 - 2024年煤炭产销量计划1200万吨以上，成本降5%以上[3] - 2024年发电量计划375亿千瓦时以上[3] 项目进展 - 海则滩煤矿产能将提至1000万吨/年，储量11.45亿吨[4] - 截至2024年5月底海则滩煤矿一期提前一月结束[4] - 海则滩煤矿计划2024年底前四条井筒短路贯通[4] - 海则滩煤矿计划2026年三季度出煤，2027年投产[4] 项目预期 - 海则滩煤矿投产后新增营收约90亿、净利润约44亿[5] - 海则滩煤矿投产后新增经营性净现金流约51亿[5] - 海则滩煤矿投产后公司营收达391.20亿，净利润69.05亿[5] - 海则滩煤矿投产后公司经营性净现金流121.25亿，业绩增170%以上[5] 产业目标 - 力争2025年储能产业形成规模[7] - 2027 - 2030年全钒液流电池市场占有率达30%以上[7] 资源与收购 - 拥有优质五氧化二钒资源量158.89万吨[7] - 拥有五氧化二钒相关专利技术10余项[7] - 收购Vnergy70%股权[7]

证券代码：600157 证券简称：永泰能源 公告编号：临 2024－023 永泰能源集团股份有限公司 第十二届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 为深入贯彻落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》、中国证监 会《关于加强上市公司监管的意见（试行）》要求，积极响应上海证券交易所《关 1 于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》，公司结合实际经营情况 和发展战略，制定了《永泰能源集团股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报" 行动方案》，以持续优化经营、改善治理，不断增强公司核心竞争力，进一步推 动公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。 一、董事会会议召开情况 永泰能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十二届董事会第十次会议 通知于 2024 年 6 月 22 日以书面形式和电子邮件发出，会议于 2024 年 6 月 25 日 以通讯方式召开，应参与表决董事 8 人，实参与表决董事 8 人，会议的召集、召 开符合《公司法》等有关法律、行 ...

回购计划 - 拟回购A股用于员工持股或股权激励，资金1.5 - 3亿元[2] - 回购期限12个月内，有提前届满情况[9] - 回购价格不超1.89元/股，上限不高于前30交易日均价150%[12] - 拟回购股份约79365079 - 158730158股，占比0.36% - 0.71%[10] - 回购资金源于自有资金，金额以实际为准[13] 财务数据 - 截至2023年12月31日，总资产10708281.62万元，净资产4638700.68万元[15] - 若回购3亿，占总资产、净资产比例分别为0.28%、0.65%[15] 股东情况 - 截至公告日，董监高、控股股东等未来3、6个月暂无减持计划[2][18] - 2024年6月21日董监高、实际控制人完成第六次增持[16] 风险与安排 - 回购存在股价超上限、股份无法转让等风险[22][23] - 遇重大事项或新规，方案可能变更、终止或调整[23] - 董事会授权管理层办理，有效期至事项完毕[21] - 公司推进方案并及时披露信息[23]

注：公司董事长王广西先生通过控股股东永泰集团有限公司另持有公司股份 1 4,027,292,382 股，占公司总股份的 18.13%。 证券代码：600157 证券简称：永泰能源 公告编号：临 2024－022 永泰能源集团股份有限公司 关于公司核心管理人员第六次增持公司股票计划 实施完毕的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基于公司业绩持续增长、发展稳定向好、海则滩煤矿重点项目加快建设和储 能项目有序实施的良好基本面，以及对公司发展和投资价值高度认可，为进一步 维护公司股价，稳定市场预期，增强投资者信心，维护广大投资者特别是中小投 资者权益，公司于 2024 年 6 月 11 日披露了《关于公司核心管理人员第六次增持 公司股票计划的公告》（公告编号：临 2024－021 号）。按照增持计划，公司有 关核心管理人员已于 2024 年 6 月 21 日提前完成第六次增持公司股票计划，充分 体现了对公司良好基本面和发展前景的坚定信心。现将有关情况公告如下： | 序号 | 姓名 | | 职务 | 本次增持前 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司目前的主营业务包括煤炭和电力两大板块,形成了煤电互补的格局 [1][2][3] - 公司在煤炭板块拥有丰富的资源储备,正在加快推进海泽滩1000万吨煤矿的建设,未来将实现煤电一体化 [4][5][6][7][8] - 公司电力板块拥有918万千瓦的控股装机容量,机组效率和利用小时数均处于行业领先水平,是公司新的利润增长点 [9][10][11][12] - 公司正在积极布局储能产业,正在建设上下游产业链,未来将成为储能行业的领先龙头 [14][15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 关于海泽滩煤矿的产能扩张计划和销售渠道 [19][20][21] **回答** - 公司正在积极推进海泽滩煤矿的产能扩张至1000万吨,目前正在进行相关审批工作 - 公司将充分利用浩吉铁路和长江水运等优势,开拓多元化的销售渠道,包括电厂供应和化工企业销售 问题2 **提问** 关于公司电力板块的电价机制和盈利情况 [27][28][29] **回答** - 公司电力板块主要通过市场化交易电量,受益于容量电价政策 - 公司电力板块的盈利水平保持稳定,并且有望进一步提升,得益于机组效率优势和燃料成本下降 问题3 **提问** 公司煤电一体化的协同效应如何体现 [32][33][34] **回答** - 公司煤炭和电力板块在产品结构和地域分布上高度协同,未来海泽滩煤矿投产后将实现真正的煤电一体化 - 公司将充分利用煤炭和电力板块的协同优势,通过铁路和水运渠道实现煤炭和电力的高效调配和销售