活动信息 - 公司参加山西辖区2025年投资者网上集体接待日暨年报业绩说明会[3] - 活动时间为2025年5月20日14:00－17:00[4][6] - 活动地点为“全景路演”网站等平台[4][6][7] 参与人员 - 常务副董事长窦红平等参加[5] 交流方式 - 投资者通过“全景路演”等平台参与交流[7] 联系方式 - 联系人是杨孟杨、杨雨馨，电话0351－8366507等[8] - 传真为0351－8366501[8] 沟通查看 - 互动后可通过“全景路演”网站查看沟通情况[8]

报告与会议时间 - 公司2024年年度报告于2025年4月29日发布[2] - 2024年度业绩说明会于2025年5月22日15:00－16:30举行[2][4][6] 投资者参与 - 投资者可在2025年5月15日至5月21日16:00前提问[2] - 投资者可在2025年5月22日15:00－16:30在线参与说明会[6] 会议相关 - 业绩说明会以视频结合网络互动形式召开[3][4][5] - 常务副董事长窦红平、副董事长兼总经理常胜秋等将出席说明会[5] 联系信息 - 联系部门为公司证券事务部，邮箱为wteclbg@126.com[7] - 联系人员为杨孟杨、杨雨馨，电话为0351－8366507、8366511[9] - 联系传真为0351－8366501[9] 查看途径 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025一季报，2024年营收283.6亿元，同比-5.9%，归母净利润15.6亿元，同比-31.1%；2025Q1营收56.4亿元，同比-23%，归母净利润0.5亿元，同比-89.1%。考虑煤价下滑，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润4.1/9/14.8亿元，同比-73.5%/+118.6%/+63.4%；公司煤电互补经营业绩稳健，煤矿建设加速推进，储能转型发展值得期待，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价1.37元，一年最高最低2.14/1.01元，总市值304.38亿元，流通市值304.38亿元，总股本222.18亿股，流通股本222.18亿股，近3个月换手率145.59% [1] 煤炭业务 - 2024年原煤产/销量1368/1368.3万吨，同比+5.5%/+5.3%，吨煤价格669.5元/吨，同比-23.3%，吨煤成本364.8元/吨，同比-6.6%，吨煤毛利304.6元/吨，同比-36.8%；2025Q1原煤产/销量291.1/290.5万吨，同比+21.5%/+22.3%，吨煤价格399元/吨，同比-56.5%，吨煤成本284.5元/吨，同比-28.8%，吨煤毛利114.5元/吨，同比-77.9% [4] 电力业务 - 2024年发电量/上网电量413/391亿千瓦时，同比+10.5%/+10.5%，度电价格0.4705元/度，同比-0.4%，度电成本0.4026元/度，同比-4.5%，度电毛利0.0678元/度；2025Q1发电量/上网电量96/91亿千瓦时，同比-3.7%/-3.7% [4] 未来发展规划 - 海则滩煤矿2025年进行主要硐室掘砌等工程施工，2026年二季度完成三期工程建设，6月底试生产，预计产煤300万吨，2027年全面投产，力争产煤1000万吨 [5] - 公司将在现有全钒液流电池全产业链基础上，有序推进上下游项目产线优化与建设 [5] - 2024年不进行利润分配，承诺完成2024年回购股份并注销方案，之后另行制定2025年回购股份方案，拟定回购金额不低于3亿元，所回购股份全部注销，方案需经董事会和股东大会审议批准后实施 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|30,120|28,357|20,761|23,400|27,552| |YOY(%)|-15.3|-5.9|-26.8|12.7|17.7| |归母净利润(百万元)|2,266|1,561|413|904|1,477| |YOY(%)|18.7|-31.1|-73.5|118.6|63.4| |毛利率(%)|27.4|25.1|17.0|19.9|23.9| |净利率(%)|7.5|5.5|2.0|3.9|5.4| |ROE(%)|4.9|3.9|0.8|1.9|3.7| |EPS(摊薄/元)|0.10|0.07|0.02|0.04|0.07| |P/E(倍)|13.1|19.1|72.0|32.9|20.2| |P/B(倍)|0.6|0.6|0.6|0.6|0.6| [6]

核心观点 - 永泰能源依托煤电互补的深度协同，在动力煤价格中枢下移的行业变局中展现出经营韧性，2024年实现营业收入283.57亿元，利润总额25.02亿元，归属母公司股东的净利润15.61亿元 [1] - 公司通过煤电联营模式对冲行业周期波动，电力业务实现发电量412.60亿千瓦时，售电量391.23亿千瓦时，营业收入184.06亿元；煤炭业务实现原煤产量1368.01万吨、销量1368.31万吨，营业收入91.67亿元 [2] - 战略级项目海则滩煤矿预计2026年三季度首采工作面投产，2027年达产后将新增产能1000万吨，届时公司将从主焦煤单一煤种生产转变为主焦煤与优质动力煤双轮驱动 [1][3][4] - 公司负债结构显著优化，资产负债率较2018年压降22个百分点至51.72%，有息负债率降至37.17%的行业低位，并通过股份回购3.43亿元、核心管理层连续7年累计增持8600万股及1.22亿元现金分红传递发展信心 [1][5][6] - 公司前瞻性布局煤下铝资源开发及储能产业，预估铝土矿资源量1.16亿吨，可采出量约6958万吨，预计每年可增加营业收入逾27亿元、净利润约4.6亿元，同时推进全钒液流电池全产业链布局 [7][8][9][10] 财务表现 - 2024年实现营业收入283.57亿元，利润总额25.02亿元，归属母公司股东的净利润15.61亿元 [1] - 电力业务营业收入184.06亿元，煤炭业务营业收入91.67亿元 [2] - 自发生债务问题以来累计现金偿还本金223.13亿元、支付利息137.56亿元、以股抵债偿还本金174.42亿元，共计535.11亿元 [6] - 有息负债规模由709.47亿元大幅下降至393.52亿元 [6] 业务运营 - 拥有13座"特级安全高效矿井"、4台百万千瓦超超临界机组，煤矿总产能规模2110万吨/年，控股电力总装机容量918万千瓦 [1][2] - 在山西地区拥有华熙矿业、银源煤焦和康伟集团3家煤炭整合主体企业，共15座在产优质焦煤煤矿，煤炭总产量多年保持在千万吨级以上水平 [2] - 沙洲电力发电量创历史新高，在江苏省燃煤发电企业TOP10排名中稳居第二，隆达公司发电量负荷率排名河南省第一 [3] - 动力煤市场中长期合同执行良好，长协煤兑现率提升，电力业务采购成本下降 [3] 战略项目 - 海则滩煤矿主工业广场四条井筒已贯通并形成供电、通风、排水系统，计划2025年进行回风、主运、辅运三条大巷等主要工程建设 [1][3] - 预计2026年三季度首采工作面投产，当年产煤300万吨；2027年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产 [3][4] - 煤下铝资源开发预估铝土矿资源量1.16亿吨，可采出量约6958万吨，预计每年可增加营业收入逾27亿元、净利润约4.6亿元 [7][8] - 推进全钒液流电池全产业链布局，逐步形成"传统能源+新型储能"双轮驱动发展格局 [9][10] 资本市场 - 2024年净增减持股份金额2134.26万元，全市场排名前2%，山西省上市公司中位列第二，煤炭行业中跻身第三 [5] - 回购金额3.43亿元，按回购金额上限排名全市场第23位，山西省上市公司第1位，煤炭行业并列第1位 [5] - 核心管理人员自2018年以来连续7次增持，累计超8600万股 [5][6] - 重启1.22亿元现金分红 [1]

股份回购 - 公司实施5亿至10亿元股份回购并注销[3] - 截至2025年4月30日累计回购28,278.90万股，占总股本1.27%，支付34,342.47万元[3][5] - 4月回购4,931.28万股，支付6,611.10万元[3] - 回购价最高不超2.62元/股，成交最高价1.71元/股，最低价1.02元/股[3][5]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入283.57亿元，归属于上市公司股东的净利润15.61亿元 [1] - 2025年一季度公司实现营业收入56.41亿元，归属于上市公司股东的净利润0.51亿元 [1] - 2025年公司计划实现发电量400亿千瓦时以上、煤炭产销量1368万吨以上 [2] 电力业务 - 2024年电力板块发电量412.6亿千瓦时，营业收入占比达64.91%，毛利率同比显著提升 [1] - 旗下电厂在江苏、河南等电力负荷中心保持领先地位，张家港沙洲电力百万级机组利用小时数连续位居江苏省前列 [1] - 裕中能源作为河南省最大热电联产企业，承担郑州市超三分之一供热任务 [1] - 2025年一季度发电量达96.32亿千瓦时，机组深调能力再获突破，周口隆达、裕中能源相继完成25%额定负荷稳燃试验 [1] 煤炭业务 - 海则滩煤矿资源储量11.45亿吨，煤质优、热值高，投产后可通过浩吉铁路直供公司旗下电厂 [2] - 矿井四条井筒已全线贯通，供电、排水、通风系统成型，2025年将重点推进井下永久设施建设 [2] - 预计2026年二季度完成三期工程建设，2026年6月底形成首采工作面进行试生产，预计当年产煤300万吨 [2] - 2027年全面投产，力争当年产煤1000万吨 [2] 股东回报与股价管理 - 公司拟通过经营增效、重点项目推进、股东回报强化等举措提振市场信心 [2] - 力争实现2025年拟现金分红和股份回购总额占当年归属于上市公司股东的净利润30%以上 [2] - 自2024年6月份启动5亿至10亿元股份回购计划，截至2025年4月10日已累计回购2.46亿股 [3] - 核心管理层通过增持股票传递对公司长期价值的认可，未来将结合经营状况持续加大回购力度 [3]

公司业绩与战略 - 2024年永泰能源实现营收28357亿，归属上市公司股东净利润1561亿，展现煤电一体化战略下的经营韧性[1] - 公司通过自持煤矿与控股电厂构建"采煤-发电"内部循环体系，有效缓冲外部煤价波动与供需失衡冲击[1] - 海则滩煤矿是公司煤电一体化布局的核心项目，2027年全面投产后将年产1000万吨高热值动力煤，直供长三角电厂[3][11][17] 项目建设进展 - 海则滩煤矿一期工程提前1个月完工，二期工程计划2025年完成，较陕蒙同类型矿井提前2-3年投产[8][9][11] - 矿井采用"三年半出煤，四年建成投产"目标，创下陕蒙地区近十年大直径深立井施工纪录[9][11] - 项目通过皮带走廊直连浩吉铁路装车站，节省50元/吨运输成本，到张家港沙洲电厂运费仅260元/吨[15] 资源与成本优势 - 海则滩煤矿资源储量1145亿吨，煤层无断层构造，开采成本低且煤质优良（平均热值6500大卡以上）[13][14] - 80%产量通过浩吉铁路直供电厂，20%作为化工用煤，形成资源-运输-生产全链条协同[14][17] - 矿井水处理系统年产800万吨接近饮用水标准的水资源，用于农业与生态湿地[18] 煤电协同效应 - 沙洲电厂装机容量326万千瓦，年发电190亿千瓦时，与煤矿产量形成煤电互补格局[16] - 自产煤与电厂耗煤量基本持平，构建"以煤稳电、以电促煤"的良性循环，对冲煤价波动风险[17] - 煤电一体化战略使公司具备抗周期能力，可能转型为高分红标的[17] ESG与绿色转型 - 海则滩煤矿按绿色矿山标准建设，实现"出煤不见煤"的封闭式运输流程[18] - 项目融合先进产能与清洁能源技术，成为煤炭行业绿色转型的示范样本[18] - 公司通过矿井水循环利用补齐ESG拼图，响应"双碳"目标[18]

电力业务表现 - 公司电力控股总装机容量达918万千瓦，主要分布在江苏、河南地区，是区域内主力电厂和保供的重要力量 [1] - 2024年电力业务实现营业收入184.06亿元，同比增长10.14%，占公司营业收入的64.91% [2] - 电力业务毛利率为14.42%，同比增加3.74个百分点 [2] - 全年完成发电量412.60亿千瓦时，创历史新高 [2] 煤炭业务表现 - 公司拥有煤炭资源量总计38.21亿吨，是国内冶炼用焦煤核心供应商 [1] - 所属15座煤矿中13座被评为"特级安全高效矿井" [2] - 已建成投用多个智能化采煤和掘进工作面，采掘工作效率显著提升 [2] 海则滩煤矿项目 - 海则滩煤矿建设进入二期施工阶段，四条井筒已实现地下全部贯通 [3] - 计划2025年进行井下永久泵房、水仓、变电所等主要硐室掘砌 [3] - 预计2026年二季度完成三期工程建设，6月底形成首采工作面进行试生产，当年产煤300万吨 [3] - 2027年全面投产，力争当年产煤1000万吨 [3] - 该煤矿拥有煤炭资源储量11.45亿吨，煤种主要为优质化工用煤和动力煤，平均发热量6500大卡以上 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入283.57亿元，归属于上市公司股东的净利润15.61亿元 [5] - 2025年一季度实现营业收入56.41亿元，归属于上市公司股东的净利润5106.77万元 [5] 估值提升措施 - 公司制定了估值提升计划，包括提升经营效率和盈利能力、加快海则滩煤矿项目建设等措施 [4] - 2024年6月制定了5亿元至10亿元股份回购计划 [4] - 截至2025年4月10日已累计回购股份金额2.93亿元，回购数量2.46亿股，占总股本的1.11% [6] - 采取多轮次核心管理人员增持、股票回购并用于注销、现金分红等市值管理措施 [6]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月28日14点30分在山西太原召开[2] - 网络投票2025年5月28日进行，有不同时段要求[2] - 本次大会审议9项议案[4] 股票及登记信息 - A股股票代码600157，简称为永泰能源，股权登记日2025/5/22[8] - 符合条件股东2025年5月26 - 27日办理登记手续[9] 其他信息 - 公告2025年4月29日发布[12]

永泰能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十二届监事会第十一次会 议通知于2025年4月15日以书面形式和电子邮件发出，会议于2025年4月25日在山 西省太原市小店区亲贤北街9号双喜广场26层公司会议室召开，会议由监事会主 席曹体伦先生召集并主持，应出席监事3人，实出席监事3人，符合《公司法》等 有关法律法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 证券代码：600157 证券简称：永泰能源 公告编号：临 2025－022 永泰能源集团股份有限公司 第十二届监事会第十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 二、监事会会议审议情况 （一）2024 年度监事会工作报告 表决结果：同意 3 票、反对 0 票、弃权 0 票。 监事会认为：2024 年度全体监事严格依照《公司法》《公司章程》及有关法 律法规的规定，认真履行监督职能，密切关注公司生产经营、资产质量、内控管 理和规范运作，积极维护公司及股东合法权益，在促进公司规范运作、防范经营 风险、确保股东大会各项决议贯彻落实、 ...