会议基本信息 - 投资者关系活动类别为其他（2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者网上集体接待日） [2] - 会议召开方式为网络文字互动 [2] - 时间为2024年9月12日下午15:30 - 16:30 [2] - 地点是公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net ）采用网络远程方式召开 [2] - 上市公司接待人员有董事长陈仁喜先生、总经理曾红慧女士、董事会秘书唐芙云女士、总会计师林道焕先生 [2] 股价相关 - 股价受宏观政策、市场变化等多种因素影响，公司持续积极做好主业，通过降成本、提升管控效率、开发新的增量市场争取较好经营结果 [2] 后端市场及技术研发 - 公司在“高速”领域投入技术研发超十数年，已根据市场需求推出产品，超低损耗产品已通过多家国内及北美终端客户材料认证，正积极配合PCB和终端客户新品交付和项目认证，保持与各类终端客户紧密合作 [2][3] 去库存及产能利用 - Prismark预测2024年全球电子行业市场产值将达2.55万亿美金 [3] - 2024年随着产品去库化及下游需求回暖，公司第一季度需求增长迅猛，通过优化产品结构、调整价格平衡订单需求和盈利，市场团队推动产品和项目认证，在多领域深耕，实现市场和经济效益双增长，上半年覆铜板主业稳健增长，目前满负荷生产 [3]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 上半年业绩亮眼，结构优化提升盈利水平 [5] - PCB 库存去化，需求回暖明显，公司订单饱满，覆铜板产销量均有所增加 - 公司持续优化产品结构，高毛利产品占比提升，促使公司利润率有所改善 - 上半年毛利率同比提升 2.3pct - 子公司生益电子同比去年同期增长明显，也进一步提升公司利润 布局新品增强自身成长性 [6] - 公司持续布局高成长性新品，在应用于下一代通用服务器、AI 服务器以及 112Gbps 传输链路等的需求的高速通信用高耐热性超低损耗覆铜板基材、高密度封装载板用覆铜板基材、汽车电子用高 Tg 高耐热覆铜板基材及双界面智能卡用封装载带基材等产品持续研发 - 为公司未来成长奠定坚实基础 - 随着下游需求进一步回暖，上行周期开启，整体覆铜板价格有望进一步回暖 - 公司周期+成长属性有望带来业绩估值的双修复 财务数据总结 营收和利润情况 [4] - 24H1 实现营收 96.3 亿元，yoy+22.2% - 归母净利润 9.32 亿元，yoy+68% - 扣非归母净利润 9.09 亿元，yoy+75.7% - 毛利率 21.56%，yoy+2.3pct - 净利率 10.15%，yoy+3.2pct - 24Q2 营收 52.06 亿元，yoy+26.2%，qoq+17.7% - 归母净利润 5.4 亿元，yoy+75.9%，qoq+37.8% - 扣非归母净利润 5.23 亿元，yoy+84%，qoq+35.4% - 毛利率 21.78%，yoy+2.9pct，qoq+0.48pct 未来财务预测 [3] - 预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 18.2/22.26/26.58 亿元 - 按照 2024/8/29 收盘价，PE 为 23/19/16 倍

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1][4] 报告核心观点 - 圣益科技上半年收益稳健,收入同比增长22.2%,净利润增长68.0%,主要得益于AI服务器的强劲需求、汽车订单的增长和库存回补 [1] - 毛利率提升至21.6%,得益于利用率的改善及高利润产品占比增加 [1] - 铜价预计保持高位,公司CCL业务将逐步恢复 [1][3] - 预计2024/25财年的净利润预测轻微调整为1%下降和-2%的增长 [4] 财务摘要 - 2024年上半财年的收入/净利润占全年预测的47%/43% [1] - 2024年上半财年第二季度的收入/净利润分别同比增长26%/76%、环比增长18%/38%,毛利率提升至21.8% [1] - 预计2024/25/26财年收入分别为208.5/239.5/268.9亿元,同比增长25.7%/14.9%/12.3% [5] - 预计2024/25/26财年净利润分别为21.7/28.8/36.3亿元,同比增长86.7%/32.6%/25.9% [5] - 预计2024/25/26财年毛利率分别为21.8%/22.9%/23.9% [5][14][16] 估值分析 - 当前股价较过去五年历史平均值(26倍市盈率)低一个标准差 [4] - 预计公司在2024/25财年的市盈率(P/E)分别为19.3/14.6倍 [5] - 相比过去五年历史平均值,预计公司2024/25财年的市盈率可能高出约10% [4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价维持在26.41元人民币 [3] 报告的核心观点 - 生益科技2024年上半年业绩稳健，营收同比增长22.2%、环比增长10.6%至96亿元人民币，净利润同比增长68.0%、环比增长53.1%至9.32亿元人民币，主要受益于AI服务器需求强劲、汽车订单增长和库存补货 [3] - 各业务板块均实现两位数增长和利润率扩张，覆铜板/半固化片销售同比增长20.7%，印刷电路板营收同比增长23.5% [3] - 铜价上涨对覆铜板业务影响温和，若铜价维持当前水平，预计生益科技覆铜板ASP将上升，整体毛利率有望提升 [3] - 考虑到AI业务潜力，维持买入评级，目标价较5年历史平均远期市盈率溢价约10%，2024/25年净利润预测微调1%/-2% [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营收（百万元人民币）|18,014|16,586|20,850|23,946|26,886| |同比增长（%）|(11.1)|(7.9)|25.7|14.9|12.3| |毛利率（%）|22.0|19.2|21.8|22.9|23.9| |净利润（百万元人民币）|1,530.8|1,164.0|2,173.6|2,881.7|3,627.4| |同比增长（%）|(45.9)|(24.0)|86.7|32.6|25.9| |每股收益（人民币）|0.66|0.50|0.92|1.22|1.53| |同比增长（%）|(46.3)|(24.2)|83.3|32.6|25.9| |市盈率（倍）|26.8|35.4|19.3|14.6|11.6| [4] 目标价格与当前价格 - 目标价格：26.41元人民币 - 上涨/下跌空间：49.2% - 当前价格：17.70元人民币 [5] 股票数据 - 市值（百万元人民币）：41,591.5 - 3个月平均成交额（百万元人民币）：475.0 - 52周最高价/最低价（元人民币）：23.63/13.75 - 总发行股份（百万股）：2,349.8 [6] 股权结构 - 广东广新控股集团持股24.4% - 东莞国弘持股13.3% [6] 股价表现 |时间段|绝对表现|相对表现| |----|----|----| |1个月|-14.0%|-12.4%| |3个月|-10.7%|-2.1%| |6个月|8.1%|12.7%| [6] 财务预测调整 |指标|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----| |营收|调整1%|-3%|-1%| |毛利润|-1%|-3%|-1%| |净利润|1%|-2%|2%| |每股收益|0%|-2%|2%| |毛利率|-0.4ppt|-0.1ppt|0ppt| |净利率|-0.1ppt|0.2ppt|0.4ppt| [7] 与市场共识比较 |指标|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----| |营收|高于共识8%|9%|8%| |毛利润|6%|7%|4%| |净利润|17%|21%|26%| |每股收益|16%|20%|25%| |毛利率|低于共识0.5ppt|0.3ppt|0.9ppt| |净利率|高于共识0.8ppt|1.2ppt|1.9ppt| [8] 财务摘要 利润表 |指标|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |营收（百万元人民币）|20,274|18,014|16,586|20,850|23,946|26,886| |销售成本|(14,837)|(14,045)|(13,395)|(16,313)|(18,453)|(20,458)| |毛利润|5,437|3,969|3,191|4,537|5,494|6,427| |营业费用|(2,254)|(2,105)|(1,821)|(2,123)|(2,269)|(2,402)| |营业利润|3,316|1,785|1,273|2,417|3,204|4,033| |其他收入|6|2|2|2|3|3| |其他费用|(11)|(14)|(3)|(4)|(5)|(5)| |金融资产公允价值变动损益|50|(23)|(3)|(0)|(0)|(0)| |其他收益/(损失)|47|(82)|(131)|(36)|(59)|(31)| |息税前利润|3,310|1,773|1,271|2,415|3,202|4,030| |利息收入|46|56|49|39|44|49| |利息费用|(139)|(171)|(162)|(124)|(117)|(118)| |税前利润|3,310|1,773|1,271|2,415|3,202|4,030| |所得税|(385)|(141)|(123)|(242)|(320)|(403)| |税后利润|2,925|1,632|1,149|2,174|2,882|3,627| |少数股东权益|95|101|(15)|0|0|0| |净利润|2,830|1,531|1,164|2,174|2,882|3,627| [10] 资产负债表 |指标|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |流动资产|14,720|14,232|13,999|16,395|17,177|18,780| |现金及等价物|2,105|3,095|2,756|2,668|3,920|4,515| |受限现金|181|11|19|14|14|14| |应收账款|7,628|6,809|6,669|8,607|8,077|8,945| |存货|4,520|4,084|4,271|4,846|4,861|5,004| |预付款项|24|24|33|42|45|53| |其他流动资产|260|210|251|218|260|249| |非流动资产|9,711|10,963|10,958|10,776|10,676|10,605| |固定资产|7,071|7,866|9,064|8,518|7,947|7,445| |使用权资产|73|44|22|38|58|79| |递延所得税资产|158|220|269|275|291|302| |合营企业及联营企业投资|622|671|783|793|801|808| |无形资产|1,431|2,128|666|1,071|1,463|1,862| |商誉|19|0|0|0|0|0| |以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产|0|25|30|6|9|12| |其他非流动资产|337|10|124|76|108|98| |总资产|24,431|25,196|24,957|27,171|27,854|29,386| |流动负债|7,253|7,377|7,297|8,743|8,586|9,026| |短期借款|1,693|1,558|1,465|1,567|1,561|1,684| |应付账款|4,292|3,984|4,152|5,305|5,150|5,402| |应付税费|173|50|82|119|107|121| |其他流动负债|334|1,237|1,072|1,191|1,189|1,190| |合同负债|28|20|92|152|127|169| |预提费用|733|529|435|410|453|460| |非流动负债|2,312|2,522|1,959|1,473|1,409|1,497| |长期借款|1,590|1,175|806|670|633|653| |应付债券|300|800|500|0|0|0| |融资租赁负债|66|39|21|37|31|36| |递延收益|321|108|118|124|129|135| |其他非流动负债|35|400|515|642|616|672| |总负债|9,565|9,899|9,256|10,216|9,995|10,523| |股本|2,312|2,327|2,355|2,371|2,371|2,371| |留存收益|5,370|5,366|5,357|6,458|7,361|8,365| |其他储备|5,415|5,805|6,272|6,410|6,410|6,410| |股东权益总额|13,096|13,498|13,983|15,239|16,142|17,146| |少数股东权益|1,770|1,798|1,717|1,717|1,717|1,717| |权益及负债总额|24,431|25,196|24,957|27,171|27,854|29,386| [11] 现金流量表 |指标|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流量| | | | | | | |税前利润|2,925|1,632|1,149|2,174|2,882|3,627| |折旧及摊销|673|726|835|853|922|932| |已付税金|(37)|4|(34)|120|(41)|44| |营运资金变动|(1,898)|104|494|(691)|(141)|(31)| |其他|113|354|300|(386)|505|(558)| |经营活动产生的净现金流量|1,776|2,820|2,743|2,070|4,127|4,014| |投资活动现金流量| | | | | | | |资本支出|(1,787)|(1,534)|(1,109)|(802)|(862)|(934)| |子公司/投资收购|45|377|64|97|138|123| |短期投资处置净收益|(134)|(36)|(116)|(7)|(3)|(3)| |其他|(4)|(0)|(2)|(6)|(8)|(7)| |投资活动产生的净现金流量|(1,880)|(1,193)|(1,162)|(718)|(736)|(821)| |融资活动现金流量| | | | | | | |已付股息|(1,161)|(1,619)|(1,287)|(1,184)|(2,095)|(2,741)| |净借款|404|800|(935)|(419)|(44)|144| |股份发行所得款项|2,254|192|318|141|0|0| |其他|(99)|(21)|(15)|22|0|0| |融资活动产生的净现金流量|1,398|(648)|(1,919)|(1,439)|(2,139)|(2,598)| |现金净变动| | | | | | | |年初现金|818|2,105|3,095|2,756|2,668|3,920| |汇兑差异|(6)|11|(1)|0|0|0| |其他|1,293|979|(338)|(88)|1,252|595| |年末现金|2,105|3,095|2,756|2,668|3,920|4,515| [12] 增长指标 |指标|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |营收|38.0%|(11.1%)|(7.9%)|25.7%|14.9%|12.3%| |毛利润|38.2%|(27.

报告评级和核心观点 投资评级 - 维持"买入-A"投资评级 [5] 核心观点 - 公司2024年~2026年收入分别预计为195.72亿元、227.03亿元、259.5亿元,归母净利润分别预计为19.84亿元、23.92亿元、27.65亿元 [6] - 给予公司2024年25倍PE,对应6个月目标价20.42元 [6] 行业及公司表现 行业整体情况 - 2024上半年,随着产品去库化,以及人工智能、XR、消费电子等下游需求的回暖,全球电子行业市场产值预计将达到2.55万亿美金 [3] - 2024年第一季度全球PCB产值成功触底,标志着行业由弱转强,预计全年增速达到5% [3] - 消费电子市场和AI技术融合,AI PC、AI手机、AI服务器等为行业带来新的增长机遇 [3] 公司业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入96.30亿元,同比增加22.19%;实现归母净利润9.325亿元,同比增加68.04% [2] - 公司二季度收入同比增长26.22%,归母净利润同比增长75.94%,毛利率21.78% [3] - 公司2024年上半年生产、销售各类覆铜板、粘结片、印制电路板同比均实现增长 [4] - 公司通过优化产品结构和调整价格,实现盈利的稳定增长 [4] - 公司在封装用覆铜板技术方面取得突破,在更高端的AP、CPU、GPU、AI类产品进行开发和应用 [4] 财务数据及估值 财务数据 - 公司预计2024年~2026年收入分别为195.72亿元、227.03亿元、259.5亿元,归母净利润分别为19.84亿元、23.92亿元、27.65亿元 [6] - 公司2024年~2026年每股收益分别为0.82元、0.98元、1.14元,每股净资产分别为6.02元、6.25元、6.49元 [17] 估值 - 给予公司2024年25倍PE,对应6个月目标价20.42元 [6] - 公司2024年市盈率21.7倍,市净率2.9倍 [18] - 公司2024年净利润率10.1%,净资产收益率13.6% [18] - 公司2024年ROIC为12.2% [18]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年H1生益科技营收盈利双增长，受益于PCB下游需求回暖，公司各类产品产销量双增，同时发布股权激励计划激发企业活力，后续具备较强成长性 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年H1实现营业收入96.30亿元，同比增长22.19%，归母净利9.32亿元，同比增加68.04%；24年Q2实现营业收入52.06亿元，同比增加26.22%，归母净利润5.40亿元，同比增加75.94% [1] - 2024 - 2026年预计营业收入分别为165.86亿元、189.79亿元、207.70亿元，增长率分别为14.4%、9.4%、9.5%；归属母公司股东净利润分别为17.41亿元、21.05亿元、23.94亿元，增长率分别为49.6%、20.9%、13.7% [1][2] - 2024H1毛利率21.56%，同比增长2.27pct，净利率10.15%，同比增长3.17pct [1] 产品情况 - 2024年上半年生产各类覆铜板6873.88万平方米，比上年同期增长23.25%；生产粘结片9037.39万米，比上年同期增长15.55%；销售各类覆铜板7009.51万平方米，比上年同期增长27.59%；销售粘结片9062.04万米，比上年同期增长14.83% [1] 行业情况 - 2024年随着人工智能、XR、消费电子等下游需求回暖，Prismark预测全球电子行业市场产值将达2.55万亿美金；2024年被认为是AI PC、AI手机元年，消费电子市场迎来新增长机遇 [1] - 2024年第一季度全球PCB产值同比基本稳定，结束连续下降趋势，Q2预计同比增长4.6%，全年增速预计达5% [1] 股权激励 - 2024年5月22日发布股权激励草案，7月4日发布调整方案，以7月4日为授予日，以10.04元/股的价格向727名激励对象授予5805.8848万股限制性股票，占公司股本总额的2.45% [1] - 业绩考核目标是以2023年扣非净利润为基数，24/25/26年扣非净利润增长不低于25%/44%/66% [1]

2024 年半年度报告 公司代码：600183 公司简称：生益科技 广东生益科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 210 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人陈仁喜、主管会计工作负责人林道焕及会计机构负责人（会计主管人员）林道焕 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 十、 重大风险提示 本公司已在本报告中详细描述了存在风险事项，敬请查阅第三节"管理层讨 ...

股票简称:生益科技 股票代码:600183 公告编号:2024—059 广东生益科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 业绩预告的具体适用情形:实现盈利,且净利润与上年同期相比上升 50%以上。 业绩预告相关的主要财务数据情况:广东生益科技股份有限公司(以下简称"公司") 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润 90,000 万元到 95,000 万元,与上年同 期(法定披露数据)相比,将增加 34,510 万元到 39,510 万元,同比增加 62%到 71%。 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 88,000 万元 到 93,000 万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加 36,301 万元到 41,301 万元,同 比增加 70%到 80%。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 1、经财务部门初步测 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 全球龙头市占率稳定,持续突破核心技术 [1] - 2023年各类产品销量实现增长 [2] - 研发投入保障成长,包括下一代高速通信用高耐热性超低损耗覆铜板基材技术研究,以及汽车电子用高Tg高耐热覆铜板基材技术研究 [3] 公司财务与盈利预测 - 2024-2026年归母净利润预测分别为18.00/21.83/26.21亿元,对应PE27/22/18X [4] - 2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS、ROE等主要财务指标预测 [6]

公司概况 - 生益科技是一家全方位领域布局的公司，在高端和传统市场均有庞大的客户基础 [2] - 公司拥有27个系列120多个产品，覆盖服务器、汽车、高频高速、封装等高端领域 [3][4] - 公司在高速产品有全系列布局，可以满足不同应用领域的需求 [5] - 公司具有强大的技术研发能力和新品转化能力，拥有明显的管理特色 [5] 行业发展 - 预计2024年全球服务器整机出货量约1,365.4万台，增幅约2.05%，其中AI服务器出货占比12.1% [3] - 2023年服务器领域市场产值达到2000亿美元，预计2024年将达到2510亿美元，增幅达到25.5% [3] - 2028年服务器市场预测增长至3100亿美元，复合增长率9.2%，远高于全球电子市场2023-2028的复合增长率4.5% [3] - AI技术将渗入各类电子产品中，为行业带来新的增长亮点 [7] - 5G-A商用发展为公司带来新的机遇，公司是5G-A网络硬件PCB基材的核心主力供应商 [8][9] 公司战略 - 公司在泰国投资新建覆铜板及粘结片生产基地，有利于开拓海外市场 [11] - 公司实施2024年度限制性股票激励计划，设定了2024-2026年相对于2023年的扣除非经常性损益的净利润增长率分别不低于25%、44%、66% [11] - 公司一直紧跟客户需求在研6G通讯相关技术 [10]