新疆伊力特实业股份有限公司 2023 年年度股东大会上网资料 新疆伊力特实业股份有限公司 Xinjiang Yilite Industry Co.,LTD 2023 年年度股东大会会议资料 新疆伊力特实业股份有限公司 2023 年年度股东大会上网资料 会议资料目录 12、议案十一审计委员会对会计师事务所 2023 年度履职情况评 估及履行监督职责情况的报告 13、议案十二公司未来三年（2024 年-2026 年）股东回报规划 14、议案十三关于董事、高级管理人员 2023 年度薪酬情况及 2024 年度薪酬方案 15、议案十四关于选举李强先生为公司董事的议案 1、公司 2023 年年度股东大会会议议程 2、议案一公司 2023 年度董事会工作报告 3、议案二公司 2023 年度监事会工作报告 4、议案三公司 2023 年度财务决算报告 5、议案四公司 2023 年度利润分配议案 6、议案五公司 2023 年度报告全文及摘要 7、议案六关于确认 2023 年度关联交易及预计 2024 年度日常关 联交易的议案 8、议案七公司 2023 年度社会责任报告 9、议案八公司 2023 年度内部控制评价报告 10、议案 ...

报告公司投资评级 伊力特首次覆盖，给予"推荐"评级。[7] 报告的核心观点 伊力特：新疆白酒龙头，锐意改革进取 1. 兵团背景国资控股，外聘高管加速改革 [13][14] 2. 收入较快增长，费用率持续优化 [19][20][21][22][23] 新疆白酒：经济筑基消费，白酒潜力较大 1. 新疆经济：旅游快速复苏，人口重回净增 [26][27][28][37][38][39][40] 2. 白酒格局：地产酒体量较小，伊力特绝对领先 [40][41][42][43] 战略聚焦大单品，省内深耕省外拓展 1. 品牌：弘扬英雄文化，兵团背书品质 [44][45][46][47][48][49][50][51] 2. 产品：理顺产品矩阵，聚焦核心单品 [53][54][55][56] 3. 渠道：加大直营布局，省外积极拓展 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] 盈利预测与估值 1. 公司持续加码高端酒投入，伊利王引领增长，大小老窖贡献增量 [68][69] 2. 考虑到同属于地产酒且发展模式类似，我们选取老白干酒、金徽酒、古井贡酒为可比公司。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为23X，伊力特估值仍有性价比。[70]

新疆伊力特实业股份有限公司关于参加新疆辖区 上市公司2024年投资者网上集体接待日活动的公告 证券代码：600197 证券简称：伊力特 公告编号：2024-022 新疆伊力特实业股份有限公司关于参加新疆辖区 上市公司 2024 年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，新疆伊力特实业股份有限公司（以下 简称“公司”）将参加由新疆上市公司协会根据新疆证监局工作部署，联合深圳 市全景网络有限公司联合举办的“2024 年新疆辖区上市公司投资者网上集体接待 日活动”，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP， 参与本次互动交流，活动时间为 2024年6月 14日（周五）16:00-18:00。届时公 司高管将在线就公司 2023年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、 股权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行 ...

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[3] 报告的核心观点 - 高档酒占比提升显著，伊力王有望持续引领升级；23年疆内市场占比提升，24年疆外加速改革下有望占比提升；结构上行推升毛利率，合同负债表现优秀[1][2] - 在新销售负责人带领下，公司正进入全面深度改革期，新营销战略有望开启，改革红利有望后续逐步释放[7] 业绩情况 - 2023全年公司实现营业收入/归母净利润22.31/3.40亿元（同比+37.46%/+105.43%）；24Q1公司营业收入/归母净利润分别8.31/1.59亿元（同比+12.39%/+6.12%）[4] - 23年高档酒/中档酒/低档酒收入分别为14.66/5.51/1.69亿元（同比+46.65%/+9.14%/+88.42%），高档收入占比提升4.36个百分点至67.08%；24Q1虽春节期间疆内天气异常一定程度影响销售，但整体动销仍顺利，预计中高档酒收入占比仍持续提升[4] 市场情况 - 23年疆内/疆外营收分别为16.97/4.89亿元（同比+50.28%/+5.19%），疆内收入占比提升6.79个百分点至77.62%；预计未来疆内持续深耕，省内市占率或有望提升，疆外全面改革，将通过渠道、产品、组织架构方面实现全面改革，或推动疆外市场空间的打开[5] 渠道情况 - 23全年公司批发代理/直销（含团购）/线上销售收入分别为17.93/2.58/1.35亿元（同比+32.84%/+127.58%/+3.00%），经销商/品牌运营公司疆外经销商分别69家（同比+5家）/106家（同比-20家），平均经销商规模同比+27.19%[5] 财务指标情况 2023年 - 毛利率/净利率较上年同期变动+0.18/+5.04个百分点至48.23%/15.49%；销售费用率/管理费用率（含研发费用率）和/财务费用率同比变动-2.75/-1.15/+0.22个百分点至9.40%/ 4.41%/ 0.17%；合同负债同比变动 -0.07亿元至0.73亿元；经营性现金流为3.02亿（由负转正）[7] 24Q1 - 毛利率/净利率较上年同期变动+0.44/-1.14个百分点至51.89%/19.31%；销售费用率/管理费用率（含研发费用率）/财务费用率同比变动+0/-0.59/+0.09个百分点至6.64%/3.04%/0.14%；24Q1末合同负债环比/同比变动+0.18/+0.16亿元至0.92亿元；经营性现金流为1.60亿（同比-34.48%）[7] 盈利预测 - 预计24 - 26年归母净利润分别为4.50/5.74/7.37亿元，增速32%/28%/28%，对应24年PE 22X，维持“买入”评级[7] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (百万元)|1,623.13|2,231.24|2,811.80|3,459.36|4,291.34| |增长率 (%)|(16.24)|37.46|26.02|23.03|24.05| |EBITDA( 百万元)|350.29|582.95|709.78|887.98|1,113.98| |归属母公司净利润 ( 百万元)|165.44|339.85|449.73|574.48|736.87| |增长率 (%)|(47.10)|105.43|32.33|27.74|28.27| |EPS( 元 / 股)|0.35|0.72|0.95|1.22|1.56| |市盈率 (P/E)|60.51|29.46|22.26|17.43|13.59| |市净率 (P/B)|2.73|2.62|2.16|2.01|1.85| |市销率 (P/S)|6.17|4.49|3.56|2.89|2.33| |EV/EBITDA|31.64|17.02|13.72|11.03|8.70|[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入22.31亿元，同比增长37.5%[1] - 公司2024年一季度实现营业总收入8.31亿元，同比增长12.4%[2] - 公司23年白酒业务收入同比增长37.1%[3] - 公司23年毛利率同比提升0.2%[4] 用户数据 - 2023年白酒销售额为21.9亿元人民币，同比增长37.1%[12] - 2023年批发/直销/在线销售额分别增长32.8%/127.6%/3.0%[13] 未来展望 - 2024年组织改革和人员调整显示出业绩潜力，公司设定了28倍市盈率的目标价为26.19元人民币[15] 新产品和新技术研发 - 2023年白酒销售额为21.9亿元人民币，同比增长37.1%，其中高/中/低端白酒收入分别增长46.6%/9.1%/88.4%[12] 市场扩张和并购 - 海通国际采用相对评级系统为投资者推荐覆盖的公司，包括优于大市、中性和弱于大市[21]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为22.31亿元，同比增长37.5%[1] - 公司2024年一季度营业总收入8.31亿元，同比增长12.4%[1] - 公司23年白酒业务收入为21.85亿元，同比增长37.1%[2] - 公司毛利率持续提升，23年同比增长0.2%[3] - 公司归母净利率分别同比增长5.0%/-1.0%至15.2%/19.1%[3] - 公司2024年营业收入预测为2781百万元，净利润预测为441百万元，毛利率预测为49.9%[7] - 可比公司估值表显示，公司2024年PE为28.53，总市值为96.95亿元，EPS为0.90元，PB为2.41倍[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.94、1.19、1.46元/股，给予公司2024年24-28倍PE估值，合理价值区间为22.45-26.19元，维持“优于大市”评级[5] - 伊力特公司2026年预计每股收益为1.46元，净资产为9.73元[9] - 伊力特公司2026年预计EBITDA为1079百万元，净利润率为17.4%[9] - 伊力特公司2026年预计资产负债率为25.2%，流动比率为2.75[9] 其他 - 伊力特公司分析师具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[10] - 伊力特公司分析师负责的股票研究范围包括伊力特、伊利股份等[11] - 伊力特公司投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[11] - 伊力特公司市场基准指数比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[12] - 伊力特公司法律声明指出报告中的信息不构成投资建议，本公司不对投资损失负责[13] - 伊力特公司市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为22.31亿元，同比增长37.46%[1] - 公司2024年一季度营业收入为8.31亿元，同比增长12.39%[1] - 公司2023年高档/中档/低档产品营收分别为14.66/5.51/1.69亿元，同比增长46.65%/9.14%/88.42%[2] - 公司2023年毛利率为48.23%，净利率为15.49%，同比分别增长0.18%和5.04%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为27.48/31.72/36.44亿元，归母净利润分别为4.46/5.27/6.13亿元，维持“买入”评级[7] - 预测2026年ROE为14%，EPS为1.30[10] - 预测2026年P/E为15.50，P/B为2.10[10]

财务数据 - 公司2024年第一季度总营收为8.31亿，同比增长12%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为1.59亿元，同比增长7%[1] - 公司2024年第一季度销售费用率为6.64%，同比持平[1] - 公司2024年第一季度净利率为19.31%，同比下降1%[1] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.96/1.23/1.49元，对应PE分别为21/16/14倍[6] - 公司2023A至2026E主营收入增长率分别为37.5%/27.4%/21.9%/17.6%[7] - 公司2023A至2026E归母净利润增长率分别为105.4%/33.8%/27.1%/21.5%[7] - 公司2023A至2026E摊薄每股收益分别为0.72/0.96/1.23/1.49元[7] - 公司2023A至2026E ROE分别为8.7%/11.0%/13.1%/14.7%[7] - 2026年预计公司营业收入将达到407.6百万元，较2023年增长了81.7%[8] - 预计2026年公司净利润将达到717百万元，较2023年增长了107.8%[8] - 公司2026年的ROE预计将达到14.7%[8] 公司信息 - 分析师团队具备丰富的行业研究经验和专业背景[9][10][11] - 公司承诺报告内容独立客观，不受任何形式的补偿影响[12] - 公司强调报告中的信息和意见不构成个人推荐，投资者应独立评估[15] - 公司提醒报告中的资料、意见、预测可能会随时调整，无需通知[16] - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[17] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[17]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入22.3亿元，同比增长37.5%，归母净利润3.4亿元，同比增长105.5%[1] - 公司24Q1实现营业收入8.3亿元，同比增长12.4%，归母净利润1.6亿元，同比增长6.1%[1] - 公司23年毛利率为48.2%，销售费用率为9.4%，管理费用率为3.6%，销售净利率为15.5%[2] - 公司预测24-26年每股收益分别为0.99、1.25、1.51元，目前合理估值水平为24年22倍市盈率，对应目标价21.78元，维持买入评级[2] 风险提示 - 风险提示包括消费升级不及预期、文化润疆工程推进不及预期、原材料成本大幅上涨[6] - 若消费升级速度低于预期，可能对公司高档产品销售和业绩产生负面影响[6] - 若文化润疆工程推进不及预期，可能降低支撑白酒消费场景恢复的动力，对公司业绩增速产生不利影响[6] - 若原材料采购成本大幅提升，可能对公司毛利率带来负面影响[6] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到4,109百万元，较2022年增长18.2%[7] - 公司2026年预计净利润为720百万元，较2022年增长325.4%[7] - 公司2026年预计每股收益为1.51元，较2022年增长331.4%[7] - 公司2026年预计ROE为14.7%，较2022年增长226.7%[7] - 公司2026年预计净利率为17.4%，较2022年增长70.6%[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入22.3亿元，同比增长37.5%[1] - 公司2024年一季度实现营业总收入8.3亿元，同比增长12.4%[1] - 公司2024年营收目标为28亿元(+25.6%)[1] - 公司2024年预计营业总收入为28.8亿元，同比增长29.0%[3] - 公司2024年预计净利润将达到5.29亿元，2025年将增至6.91亿元[5] 用户数据 - 高档酒营收占比提升至67.1%，带动公司整体吨价提升至9.7万元/吨[1] - 预计2024-2026年高档酒系列销量同比增长30.0%、25.0%、20.0%[2] - 预计2024-2026年中档酒系列销量同比增长5.0%、5.0%、5.0%[2] - 预计2024-2026年低档酒系列销量同比增长20.0%、15.0%、10.0%[2] - 伊力特销量呈现逐年增长趋势，2023年销量同比增长76.0%[4] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为0.81元、1.10元、1.44元，对应PE分别为25倍、18倍、14倍，维持“买入”评级[1] - 预计2024年公司净利润将达到5.29亿元，2025年将增至6.91亿元[5] - 公司预计2026年吨价将达到3.6万元/吨，同比增长5.0%[4] 新产品和新技术研发 - 2024年公司将大力推进全国化布局，销售费用将显著增加，短期销售净利率将有所承压[2] 市场扩张和并购 - 2024年公司将大力推进全国化布局，销售费用将显著增加，短期销售净利率将有所承压[2] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅来划分，包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等评级[7] - 报告强调了信息来源的公开性，提醒投资者注意信息的准确性、完整性和可靠性，不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行判断并承担风险[8] - 重点点评了伊力特（600197）23年年报和24年一季报，提供了西南证券机构销售团队的联系方式，强调阅读正文后的重要声明部分[10][11]