证券研究报告 | 2026年08月19日 2026年08月20日 2026年08月21日 今世缘（603369.SH） 优于大市 2026 年第二季度收入增速转正，经营表现具有韧性 2026H1 公司实现营业收入 64.4 亿元/同比-7.4%，归母净利润 20.8 亿元/同 比-6.6%，扣非归母净利润 21.0 亿元/同比-5.8%。2026Q2 收入 21.1 亿元/ 同比+14.1%，归母净利润 7.0 亿元/同比+19.2%，扣非归母净利润 7.1 亿元/ 同比+22.2%。 产品与区域增速转正，核心市场表现相对有韧性。1）分产品看，2026Q2 特 A+类/特 A 类收入 13.0/6.8 亿元，同比+13.6%/+17.3%；A 类/B 类/C、D 类收 入分别同比+19.2%/+20.5%/+28.8%，各价格带均恢复增长。公司核心产品整 体保持稳定，主要压力集中在高端 V 系。Q2 特 A+和特 A 类产品贡献绝大部 分收入增量，但在商务消费偏弱的背景下，高端产品仍需时间消化库存、恢 复需求。2）分地区看，2026Q2 省内/省外收入 18.4/2.3 亿元，同比 +14.3%/+21.7% ...