业绩数据 - 2025年第一季度护肤产品产量25,224,291.90件，销量26,608,754.90件，营收526,345,075.93元[1] - 2025年第一季度护肤产品平均售价同比降0.75%，环比降0.45%[2] 采购价格 - 2025年第一季度包装物平均采购单价同比降0.15元/个，环比降0.19元/个[4] - 2025年第一季度保湿剂平均采购单价同比降10元/kg，环比增0.06元/kg[6] - 2025年第一季度活性物平均采购单价同比降21.58元/kg，环比降4.25元/kg[7] - 2025年第一季度乳化剂平均采购单价同比降1.12元/kg，环比降1.15元/kg[8] - 2025年第一季度油脂平均采购单价同比降11元/kg，环比降0.12元/kg[9]

财报与会议时间 - 公司2025年4月25日披露第一季度报告[2] - 拟于2025年5月8日15:00 - 16:00举行第一季度业绩说明会[2][4][6] 参与方式 - 业绩说明会以网络文字互动形式召开，地址为上证路演中心平台[3][4] - 投资者可在2025年4月28日至5月7日16:00前发问题至邮箱lsfrd600223@163.com[2] - 投资者可在2025年5月8日15:00 - 16:00在线参与业绩说明会[6] 其他信息 - 参加人员包括董事长贾庆文等，可能调整[6] - 联系部门为董事会办公室，电话0531 - 66699999，邮箱lsfrd600223@163.com[7] - 业绩说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

核心财务表现 - 2025年第一季度基本每股收益0.05元，同比下降16.67% [1] - 净利润0.51亿元，同比下降13.56% [1] - 营业收入8.76亿元，同比下降1.68% [1] - 净资产收益率1.23%，同比下降15.75个百分点 [1] 资产负债结构 - 每股净资产4.09元，同比增长2% [1] - 每股未分配利润2.22元，同比增长2.78% [1] - 每股公积金0.6元，与去年同期持平 [1] 股东结构 - 前十大流通股东持股占比59%，较上期增加401.72万股 [1] - 山东省商业集团持股51.62%保持第一大股东地位 [2] - 香港中央结算有限公司增持116.59万股至628.35万股 [2] - 自然人股东陶丹、曾长江分别增持68.76万股和186.56万股 [2] 分红政策 - 本期不实施分红送配方案 [3]

财务表现 - 2025年第一季度营收8.76亿元 同比下降1.63% [1] - 2025年第一季度净利润5071.16万元 同比下降14.10% [1]

公司专利技术 - 深圳市福瑞达科技有限公司取得一项名为"一种汽车用电池管理系统的唤醒回采电路"的专利 授权公告号CN222784789U 申请日期为2024年6月 [1] - 专利技术涉及微控制器 CAN总线收发器 电源开关等组件 实现汽车BMS相关信息采集与传输 [1] - 技术方案中电源开关通过VBAT接口连接电池 EN引脚控制开闭状态 Q2引脚驱动其他负载 [1] - CAN总线收发器RxD/TxD引脚与微控制器IN/Out引脚连接 VBAT接口通过二极管D1及电阻R3/R2连接WAKE接口 [1] 公司基本信息 - 深圳市福瑞达科技有限公司成立于2016年 注册资本200万人民币 位于深圳市 [2] - 公司属于计算机 通信和其他电子设备制造业 [2] - 对外投资1家企业 参与招投标1次 拥有25条专利信息 7个行政许可 [2]

核心观点 - 福瑞达生物股份旗下珂谧品牌发布全球首创"穿膜胶原"技术，突破性解决大分子胶原透皮吸收难题，将胶原透皮效率提升27.5倍[4][6] - 该技术通过基因工程在重组Ⅲ型胶原蛋白中嵌入穿膜肽片段，结合超玻胶原微球纳米递送系统，实现"细胞级精准投递"，8小时渗透率提升89.51%[6][9][11] - 中国重组胶原蛋白功效护肤市场年复合增长率达44.93%，预计2027年规模将达789.7亿元，福瑞达凭借医药级研发优势抢占技术制高点[12][23][26] 技术突破 - **穿膜胶原技术**：通过合成生物学构建重组Ⅲ型胶原蛋白，并引入穿膜肽片段，形成"带导航的皮肤营养包"，24小时皮下渗透率较普通胶原提高27.5倍[6][11] - 穿膜机制：直接穿膜（形成瞬时孔道）+细胞内吞（磷脂双分子层作用）[7] - 实验数据：显著提升丝聚蛋白（78%）和十七型胶原（208%）表达[11] - **超玻胶原微球**：纳米级递送系统由透明质酸和磷脂构成，实现缓释效果，8小时渗透量提升89.51%[9] 产品表现 - 珂谧Key C系列包含穿膜胶原次抛、胶原精华舱等四款单品，搭载13个活性位点（行业最高）和95%纯度医用级重组Ⅲ型胶原蛋白[13][23] - 穿膜胶原次抛采用"穿膜胶原+超玻微球"复配体系，10分钟改善细纹13.15%、松垮11.54%，28天后效果提升至23.24%和27.62%[15] - 超微乳化技术使产品吸收效率提升，14天皮肤弹性增加20%以上[20] 行业地位 - 公司牵头制定《重组胶原蛋白渗透团体标准》，采用拉曼光谱检测技术建立行业话语权[25][26] - 母公司鲁商福瑞达拥有30年医药研发积淀，实现透明质酸国产化量产，现以"妆药同源"策略构建全链条研发平台[23][26] - 济南市将生物医药产业作为战略重点，目标2025年规模达3000亿元，福瑞达作为"链主"企业推动技术产业化[26] 市场趋势 - 中国胶原蛋白功效护肤市场规模从2019年30.8亿元增至2023年144.3亿元，预计2027年达789.7亿元（CAGR 53%）[12] - 社交平台胶原蛋白话题讨论量同比激增703%，但超50%消费者仍混淆重组与传统胶原概念，显示市场高增长与低认知并存[13]

涉及的公司 未提及公司具体名称，但从内容可知是一家涉足医药健康、化妆品等领域的上市公司 核心观点和论据 财务亮点 - 2024年公司医药健康主业实现营业收入39.83亿元，推出善务者股东的净利润为2.44亿元；剔除地产业务影响后，2024年整体业务与2023年基本持平，扣费利润同比增长54.54% [1] - 2024年华融平业务收入24.75亿元，同比增长2.46% [1] - 股东回报方面，全年公积现金分红达1.12亿元，占当年净利润的45.92%，其中每市股派发0.6亿元，2024年中期每市股派发0.5亿元 [2] 核心业务分析 - **华融平板块**：全年实现收入9.63亿元，同期增长12.36%，喷雾频率文绝市场第一；品牌收入实现13.01亿元，医生局面膜单品销售超5亿元；线下自营及家门店突破5000家，线上拓展新渠道 [2] - **原料和天然气板块**：医药及原料出口欧盟认证通过，高端产品占比提升，海外收购同比增长11.08%；黄浆酸新原料获得国内首家肥安 [3] - **研发与创新**：2024年持续加码研发投入，新增两个神机科研平台，合成生物学习生物制造技术取得突破，上市140亿款新品，获得三项二类医疗机械，重塑基因蛋白原料实现量产 [3] 2025年发展策略 - **产品研发**：注射用透明质酸钠链胶的注射检验重组脂肪蛋白产业化加速，推动已有重组脂肪蛋白原料液体修复辅料等三类医疗企业研发进程；依托新原料备案成果，拓展微生物发酵技术在功能性成分开发中的应用，增生二至三项生物活性原料备案 [4] - **品牌和渠道**：精准布局权益线索，化妆品矩阵升级；一连深化高保持科技定位，推出喷雾迭代产品，强化文创IP联盟及天下荣誉场景的体验；塞尔波斯品牌聚焦维生态抗衰技术标签，升级闪充系列产品拓展 [4] - **产能和效率**：推进智能化和绿色制造并进，智能化工厂建设新增八条全自动化绒机生产线，提升辉达智美科技园产能利用率至85%以上，实现生产全流程数字化管控；绿色生产升级，降低产品单号，推进明日辉达中药区域产品智能化改造 [5] 各品牌情况 - **宜联品牌**：一季度增速主要集中在天猫、抖音及线下，平均增速线下占比十几，增速在百分之一以上，抖音约20%，天猫约10%；拓展渠道如微品货渠道、德欧渠道、拼多多渠道体量比去年大，增速约百分之六七十 [19][20] - **艾尔博士品牌**：一季度处于调整阶段，货架变相短，增速不错，但天猫受去年活动影响下滑，抖音受大波影响，整体品牌增幅相对较低 [21] - **科密品牌**：卡位胶原蛋白赛道，通过技术迭代实现自然蛋白渗透作用并获专利，新品预计4月底问世；看好未来大盘增长，有望成为新增长线 [38][39] 各业务板块预期 - **原料板块**：不利因素减少，通过技术提升和证书完善，拿到医药级欧盟、日韩及国内认证，看好医药原料市场开拓；视频用缓和剂随市场回暖情况好转 [49] - **医药板块**：受三年疫情影响，前两年做了大调整，现在渠道也做了最弱调整 [49] - **化妆品板块**：对其有较高预期，设定基础目标、挑战目标和奋斗目标 [50] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司与浙江大学、江南大学共建实验室，加速科技成果转化 [3] - 一生新线在消费者心智中主要围绕修护和敏感，在面膜品类上被一些去年增速不错的品牌抢了份额 [28][29] - 博士益生菌线升级，搭配科研进步，可能推出专属利用成分，从品类和价位带角度完善品牌覆盖 [30][31] - 天猫大盘吃紧但不妨碍品类或品牌增长，抖音内部调整鼓励优质内容和收割一体，公司利润受平台影响，费用支出压力不小 [35][36] - 宜联品牌喷雾线保底增长5%，一季度实际增长10%，烹饪系列同比增长要求30%；4月底发布净化水类新品，6 - 7月布局胶原蛋白喷雾新品 [47][48]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年4月15日15:00-17:00通过上证路演中心平台以视频结合网络互动形式召开2024年度业绩说明会 [3][5][6] - 投资者可通过互联网登录上证路演中心在线参与互动或提前发送邮件至lsfrd600223@163.com提交问题 [4][5] 参会人员 - 董事长贾庆文、独立董事宿玉海、代行总经理职责的副总经理高春明、财务总监许百强、董事会秘书张红阳将出席 [4] 问题征集 - 投资者需在2025年4月8日至4月14日16:00前通过邮件提交问题 公司将对普遍关注的问题进行集中回答 [2][4] 信息披露 - 公司2024年年度报告已于2025年3月22日披露 此次说明会旨在进一步解读业绩和经营情况 [2] 后续查询 - 说明会内容后续可通过上证路演中心平台查看回放 [7]

业绩说明会信息 - 2025年4月15日15:00 - 17:00举行2024年度业绩说明会[2][4][5][6] - 以视频结合网络互动形式召开，网络参与地址为上证路演中心平台[3][4][5][6][7] 提问与联系信息 - 投资者可在2025年4月8 - 14日16:00前发邮件提问题[2][6] - 联系部门为董事会办公室，电话0531 - 66699999，邮箱lsfrd600223@163.com[7] 参会人员 - 董事长贾庆文等参加业绩说明会[6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 剔除地产业务影响后核心业务表现稳健，2024年公司营收39.83亿元同比降13.02%，归母净利润2.44亿元同比降19.73%，扣非归母净利润2.15亿元同比增54.54%；Q4营收11.80亿元同比降0.33%，归母净利润0.72亿元同比增10.72% [1] - 2024年公司毛利率同比增6.19pct至52.68%，净利率同比降0.56pct至7.44%；销售费用率同比增5.14pct至36.73%，管理费用率同比降0.28pct至4.59%，研发费用率同比增0.84pct至4.19% [2] - 化妆品多品牌矩阵发力，2024年化妆品收入24.75亿元同比增2.46%，毛利率62.57%同比增0.44pct；医药业务收入5.12亿元同比降1.41%，毛利率52.32%同比降1.07pct；原料及添加剂业务收入3.43亿元同比降2.43%，毛利率35.92%同比增3.62pct [3] - 下调此前盈利预测并新增2027年预测，预计2025 - 2027年EPS为0.28/0.31/0.35元，对应2025年4月2日收盘价PE为28/25/22倍 [10] 各目录总结 基础数据 - 总股本10.1657亿股，流通A股10.1657亿股，收盘价7.72元，总市值78.48亿元，流通A股市值78.48亿元 [5] 盈利预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3982.58|4388.66|4710.03|5055.54| |增长比率（%）|-13.02|10.20|7.32|7.34| |归母净利润（百万元）|243.53|283.04|317.28|359.85| |增长比率（%）|-19.73|16.23|12.10|13.42| |每股收益（元）|0.24|0.28|0.31|0.35| |市盈率（倍）|32.23|27.73|24.74|21.81| |市净率（倍）|1.91|1.84|1.77|1.72|[4] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3983|4389|4710|5056| |同比增速（%）|-13.02|10.20|7.32|7.34| |营业成本（百万元）|1885|2078|2207|2345| |毛利（百万元）|2098|2311|2503|2711| |毛利率（%）|52.68|52.65|53.13|53.62| |税金及附加（百万元）|40|44|47|51| |销售费用（百万元）|1463|1558|1672|1795| |销售费用率（%）|36.73|35.50|35.50|35.50| |管理费用（百万元）|183|211|221|233| |管理费用率（%）|4.59|4.80|4.70|4.60| |研发费用（百万元）|167|167|174|182| |研发费用率（%）|4.19|3.80|3.70|3.60| |财务费用（百万元）|-29|0|0|0| |财务费用率（%）|-0.73|0.00|0.00|0.00| |营业利润（百万元）|338|395|443|504| |营业利润率（%）|8.48|8.99|9.41|9.97| |利润总额（百万元）|346|403|451|512| |利润总额率（%）|8.70|9.18|9.58|10.13| |所得税费用（百万元）|50|58|65|74| |净利润（百万元）|296|344|386|438| |净利率（%）|7.44|7.85|8.19|8.66| |归属于母公司的净利润（百万元）|244|283|317|360| |同比增速（%）|-19.73|16.23|12.10|13.42| |少数股东损益（百万元）|53|61|69|78|[11] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|2948|2186|1479|124| |应收票据及应收账款（百万元）|445|474|489|503| |存货（百万元）|559|544|581|592| |预付款项（百万元）|89|80|91|94| |合同资产（百万元）|48|52|56|60| |其他流动资产（百万元）|55|66|67|61| |流动资产合计（百万元）|4144|3402|2763|1435| |长期股权投资（百万元）|129|119|109|99| |固定资产（百万元）|1163|1209|1344|2141| |在建工程（百万元）|16|66|116|166| |无形资产（百万元）|163|175|180|183| |商誉（百万元）|154|154|154|154| |递延所得税资产（百万元）|30|30|30|30| |其他非流动资产（百万元）|203|194|191|190| |资产总计（百万元）|6000|5348|4887|4398| |短期借款（百万元）|212|-638|-1370|-2141| |应付票据及应付账款（百万元）|413|432|467|493| |合同负债（百万元）|123|125|138|147| |应付职工薪酬（百万元）|75|82|88|93| |应交税费（百万元）|34|33|37|39| |其他流动负债（百万元）|461|-390|-1105|-1864| |流动负债合计（百万元）|1106|282|-375|-1092| |长期借款（百万元）|45|-5|-35|-35| |递延所得税负债（百万元）|2|2|2|2| |其他非流动负债（百万元）|59|57|57|57| |负债合计（百万元）|1212|336|-352|-1068| |归属于母公司的所有者权益（百万元）|4105|4268|4425|4575| |少数股东权益（百万元）|683|745|813|891| |股东权益（百万元）|4788|5012|5238|5466| |负债及股东权益（百万元）|6000|5348|4887|4398|[11] 基本指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EPS（元）|0.24|0.28|0.31|0.35| |BVPS（元）|4.04|4.20|4.35|4.50| |PE（倍）|32.23|27.73|24.74|21.81| |PEG|-1.63|1.71|2.04|1.63| |PB（倍）|1.91|1.84|1.77|1.72| |EV/EBITDA|13.81|9.60|10.27|-49.66| |ROE（%）|5.93|6.63|7.17|7.87| |ROIC（%）|4.22|7.83|10.00|13.20| |经营活动现金流净额（百万元）|229|398|356|-234| |投资活动现金流净额（百万元）|2993|-137|-142|-140| |筹资活动现金流净额（百万元）|-2106|-1022|-921|-981| |现金净流量（百万元）|1116|-762|-707|-1355|[13]