公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.4亿元到2.9亿元 [1] - 公司预计2025年度净利润将较上年同期（法定披露数据）实现扭亏为盈 [1]

上海家化（600315）(600315.SH)发布公告，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润2.4 亿元到2.9亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将实现扭亏为盈。 ...

格隆汇1月28日丨上海家化(600315.SH)公布，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司 所有者的净利润2.4亿元到2.9亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将实现扭亏为盈。预计2025年年 度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润3800万元到5600万元。 本期业绩预盈的主要原因为：(一)主营业务影响：2025年公司贯彻执行"四个聚焦"的经营战略，加强品 牌营销，主营业务收入实现增长；产品结构优化使得毛利率提升。(二)非经营性损益的影响：2025年度 公司持有的金融资产公允价值变动损益以及投资收益增加。 ...

本期业绩预盈的主要原因为：(一)主营业务影响：2025年公司贯彻执行"四个聚焦"的经营战略，加强品 牌营销，主营业务收入实现增长；产品结构优化使得毛利率提升。(二)非经营性损益的影响：2025年度 公司持有的金融资产公允价值变动损益以及投资收益增加。 格隆汇1月28日丨上海家化(600315.SH)公布，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司 所有者的净利润2.4亿元到2.9亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将实现扭亏为盈。预计2025年年 度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润3800万元到5600万元。 ...

证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2026-001 上海家化联合股份有限公司 2025 年年度业绩预盈公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 业绩预告的具体适用情形：净利润实现扭亏为盈。 业绩预告相关的主要财务数据情况：经财务部门初步测 算，预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净利润 2.4 亿元到 2.9 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比， 将实现扭亏为盈。 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常 性损益后的净利润 3800 万元到 5600 万元。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间：2025 年度 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计 2025 年年度实现归属于母公司 所有者的净利润 2.4 亿元到 2.9 亿元，与上年同期（法定披露数 据）相比，将实现扭亏为盈。 预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性 损益后的净利润 3800 万元到 5600 万元。 二、上年同期经营业绩和财务状况 （一）利润总额：-8 ...

公司业绩预测 - 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.4亿元到2.9亿元 [1] - 公司2025年净利润与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] 公司经营战略与成效 - 2025年公司贯彻执行“四个聚焦”的经营战略 [1] - 公司通过加强品牌营销，使主营业务收入实现增长 [1] - 公司通过优化产品结构，使得毛利率得到提升 [1]

行业投资评级 - 报告对化妆品医美行业给予“看好”评级 [2] 核心观点 - 预计2025年化妆品医美行业品牌端稳中有进，上下游边际改善 [1] - 2025年化妆品社零增速跑赢大盘，Q4增速高达9.9%，双十一大促对业绩带动作用显著 [3] - 港股化妆品公司业绩领跑，抖音渠道GMV高增长，电商代运营板块集体崛起，医美端受宏观因素影响表现略疲软但预计26年改善 [3] 行业数据与趋势 - 2025年全年社会消费品零售总额合计50.1万亿元，同比增长3.7% [3] - 2025年限额以上化妆品类零售额合计4653亿元，同比增长5.1%，跑赢社零大盘1.4个百分点 [3] - 2025年第四季度化妆品社零增速高达9.9% [3] 化妆品板块公司表现 - **港股公司业绩突出**： - 上美股份：主品牌韩束双十一GMV位居抖音护肤销售榜TOP1，合计超20亿元，预计2025年利润增速40% [3] - 毛戈平：2025年抖音GMV增速预计50%左右，预计2025年利润增速35% [3] - 林清轩：品牌抖音渠道2025年持续三位数增长 [3] - **A股公司业绩分化**： - 若羽臣：旗下美容保健品斐萃表现超预期，抖音渠道斐萃10月GMV突破亿元，预计2025年营收同比增长77%，归母净利润同比增长78% [3][4] - 上海家化：三大品牌淘系+抖音双渠道Q4合计GMV高增，预计2025年营收同比增长11%，归母净利润扭亏为盈 [3][4] - 珀莱雅：双十一持续霸榜天猫渠道，洗护子品牌OR GMV快速增长，但预计2025年营收同比下降3%，归母净利润同比下降2% [3][4] 电商代运营板块 - 板块集体走出反转，预计多家公司业绩高增长 [3] - 壹网壹创：AI+助力降本增效，预计2025年利润增速超50% [3] - 青木科技：合作潮玩品牌并开拓自有品牌，预计2025年利润增速超30% [3] - 水羊股份：自有品牌与CP同步发展，预计2025年利润增速超30%，归母净利润同比增长39% [3][4] 医美板块 - 受宏观经济等因素影响，预计2025年上下游表现略疲软 [3] - 爱美客：预计2025年营收同比下降21%，归母净利润同比下降29% [3][4] - 机构端表现分化，轻医美尤其是高性价比模式受认可，预计将成为未来开店主力 [3] - 朗姿股份：通过处置长期股权投资收益，预计2025年归母净利润同比增长281% [3][4] 投资分析意见 - **化妆品**： - 核心推荐：渠道/品牌矩阵完善、GMV高增长的毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化 [3] - 期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物 [3] - 母婴板块推荐：圣贝拉、孩子王 [3] - **医美**：把握上游环节，推荐爱美客、朗姿股份 [3] - **电商代运营+个护自有品牌**：推荐若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技 [3] 重点公司业绩预测与估值摘要 - **珀莱雅 (603605.SH)**：预计2025年营收104.5亿元，归母净利润15.2亿元，市盈率(25E) 18倍，评级“买入” [4][5] - **巨子生物 (2367.HK)**：预计2025年营收55.4亿元，归母净利润20.6亿元，市盈率(25E) 13倍，评级“买入” [4][5] - **上美股份 (2145.HK)**：预计2025年营收81.5亿元，归母净利润10.9亿元，市盈率(25E) 21倍，评级“买入” [4][5] - **毛戈平 (1318.HK)**：预计2025年营收50.5亿元，归母净利润11.9亿元，市盈率(25E) 33倍，评级“买入” [4][5] - **林清轩 (2657.HK)**：预计2025年营收22.1亿元，归母净利润5.8亿元，市盈率(25E) 31倍，评级“买入” [4][5] - **若羽臣 (003010.SZ)**：预计2025年营收31.2亿元，归母净利润1.9亿元，市盈率(25E) 63倍，评级“买入” [4][5] - **爱美客 (300896.SZ)**：预计2025年营收23.9亿元，归母净利润13.9亿元，市盈率(25E) 29倍，评级“买入” [4][5] - **朗姿股份 (002612.SZ)**：预计2025年营收59.2亿元，归母净利润9.8亿元，市盈率(25E) 9倍，评级“增持” [4][5]

品牌理念与使命 - 品牌核心价值在于将基于严谨科学的医学护肤产品以普惠价格服务于真实皮肤健康需求 而非作为高价奢侈品 其产品意义在于被真正需要的人所信赖与使用[1] - 品牌使命是让基于实证的医学护肤从实验室走向千家万户 守护千万人的日常健康[2] - 品牌发展源于对皮肤问题患者缺乏安全有效、适合长期使用产品的临床观察 致力于为特应性皮炎、银屑病等患者提供安全、有效且可持续的日常护理方案[3] 研发历程与临床验证 - 品牌研发走“反效率”道路 与瑞金医院皮肤科合作 耗费6年时间打磨首款产品 累计完成1386例临床验证 数据覆盖老年性瘙痒症、鱼鳞病等多种皮肤顽疾[7] - 品牌累计完成超5000例临床研究 并与全国40余家顶尖医院持续合作 构筑起“医研长城”[2] - 品牌认为普及科学的皮肤居家护理理念能有效降低复发率 缓解国家医疗负担 一次住院费用可能高达上万元 而规范日常护理的年支出则非常可控[7] 产品定位与普惠策略 - 品牌首款产品定价考虑患者长期、大面积使用的可持续性 确保产品不仅有效 更可负担和可持续使用 致力于“切实呵护”而非“仅服务少数”[8] - 品牌通过设立“上海家化—瑞金广慈皮肤病慈善基金”形成“公益+科研”闭环 始于援助贫困患者 再将其反馈数据反哺研发 实现公益驱动、临床验证、科研进步的正向循环[11] - 品牌通过发布《国民皮肤屏障健康绿宝书》等方式积极投身公众皮肤科学科普 赋能公众自我健康管理 构建从“普惠产品”到“公益援助”再到“知识普及”的完整生态[14] 核心技术与产品创新 - 品牌产品创新的根本哲学是皮肤科学的“砖墙结构”理论 该理论将角质细胞比作“砖块” 细胞间脂质比作“灰浆” 强调二者质量与结构配比对屏障健康的关键作用[15][16] - 品牌最新产品玉泽皮肤屏障修护专研特润霜专为极干燥环境、严寒气候及医美术后等挑战极限场景设计[19] - 特润霜配方应用两大核心技术：1) 注入与中国中医科学院中药研究所联合研究的青蒿提取物 以修护屏障受损皮肤并滋养角质细胞 2) 搭载自主研发的PBS屏障自生技术 通过精准复配12种油脂实现“外源补充+内源激活”的双通路修护[23] - 产品功效经过多维度人体试验与3D皮肤模型双重验证 例如在第三方测试中 33名18-60岁健康受试者在低温环境下使用产品后 皮肤角质层水分含量即刻显著提升[22] 原料研发与自主创新 - 品牌对青蒿的研究是对屠呦呦院士工作的承续与扩展 旨在将青蒿价值从抗疟扩展到皮肤健康领域 是对“中国智慧”进行现代化转译的严肃科研实践[24] - 品牌与中国中医科学院中药研究所建立联合实验室 采用“产学研医”融合模型 用现代科学语言精准诠释传统草本智慧的有效性逻辑[25] - 品牌通过创新的超临界萃取联合“细胞工厂”生物发酵技术 成功研制出发酵青蒿油 突破了传统提取技术限制 相关研究论文已证实其对改善湿疹、屏障、止痒等皮肤问题的功效[26] - 品牌旨在通过AI网络药理学等技术系统解析中草药作用机理 将传统经验转化为可知、可控、可复现的“白箱”科学 构建不盲目追随国际热点的自主核心技术体系[26] 企业传承与行业意义 - 品牌是上海家化百年血脉在新时代的自然延续 其发展体现了这家国民企业对民众需求的质朴回应与匠心坚守[2] - 品牌23年的历程证明 伟大品牌不仅要赢在商业货架上 更要赢在民生普惠和国家健康大计中 正在构筑属于中国消费者的皮肤健康长城[27]

化妆品板块市场表现 - 2025年1月27日，化妆品板块整体下跌1.27%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，嘉亨家化领涨，涨幅为6.88%，丸美生物领跌，跌幅为4.47% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出4397.95万元，游资资金净流出1.04万元，散户资金净流入4398.99万元 [2] 个股价格与成交量 - 嘉亨家化收盘价为41.47元，成交量为7.39万手，成交额为3.03亿元，是当日板块中涨幅最大的个股 [1] - 青岛金王收盘价为8.24元，涨幅为3.00%，成交量为56.99万手，是当日成交量最高的个股之一，成交额为4.67亿元 [1] - 丸美生物收盘价为31.84元，跌幅为4.47%，成交量为4.64万手，成交额为1.49亿元 [2] - 上海家化收盘价为21.57元，跌幅为3.62%，成交量为11.40万手，成交额为2.47亿元 [2] - 珀莱雅收盘价为72.50元，跌幅为1.05%，成交量为4.33万手，但成交额达3.13亿元，是当日成交额最高的个股 [1][2] 个股资金流向 - 青岛金王获得主力资金净流入2270.16万元，主力净占比为4.86%，但散户资金净流出2087.34万元 [3] - 上海家化获得主力资金净流入809.85万元，主力净占比为3.28% [3] - 福瑞达获得主力资金净流入486.05万元，主力净占比为5.26% [3] - 丸美生物主力资金小幅净流出9.48万元，但游资资金净流入521.28万元，游资净占比为3.51% [3] - 芭薇股份资金流出明显，主力资金净流出295.52万元，主力净占比为-13.67%，游资资金净流出235.13万元，游资净占比为-10.88% [3] - 敷尔佳主力资金净流出416.08万元，主力净占比为-8.20% [3]

文章核心观点 - 化妆品行业竞争正从“博流量”转向对基础研究、临床验证和跨学科转化能力的比拼，医研共创成为构建差异化优势的战略选择[2] - 上海家化旗下玉泽品牌是医研共创模式的典型案例，其产品研发以临床洞察为起点，聚焦皮肤屏障修护核心赛道，并通过长期、大量的临床验证确保产品安全有效[3][6][8] - 行业专家呼吁产品研发应从追逐市场热点转向解决真实的临床问题，并需要更多注重长期稳定效果的“长跑者”[6][7] 行业趋势与竞争格局 - 医研共创成为国内外化妆品巨头构建差异化优势的战略选择，例如欧莱雅与华山医院共建实验室、资生堂与上海九院合作、雅诗兰黛设立联合临床研究中心[2] - 行业竞争焦点正从“博流量”转向对基础研究、临床验证和跨学科转化能力的比拼[2] - 当前市场上不少产品昙花一现，根本原因在于缺乏扎实的科学依据，更多是急功近利的商业操作[7] 公司战略与研发模式 - 上海家化旗下玉泽品牌与上海交通大学医学院附属瑞金医院皮肤科自2003年起展开深度合作，历经6年研发、1386例临床验证后推出首款产品[3] - 玉泽的医研共创经验总结为“CARE原则”：以临床洞察为起点，以科研赋能为方法，以屏障修护优先为路径，以实证驱动为标准[8] - 公司牵头起草并发布《化妆品医研合作研究规范》，旨在通过共享研究方法带动更多企业深耕，引领行业健康发展[8] - 公司设立“上海家化—瑞金广慈皮肤病慈善基金”，旨在为贫困皮肤病患者提供援助，同时真实病例与临床数据将反哺企业科研与产品优化[4] 产品表现与市场定位 - 玉泽首款屏障修护产品以大众可接受的价格上市，旨在让需要的人都能“买得起、用得久”[3] - 主打屏障修护的第二代干敏霜在2025年年初上市后，当年销售额突破1亿元，同步升级的油敏霜销量亦节节攀升[6] - 玉泽品牌后续将持续构建多样化产品矩阵，如防晒、面膜、次抛精华等，聚焦不同人群与场景，专攻“皮肤屏障修护”核心赛道[6] 科研合作与临床验证 - 截至目前，玉泽已累计完成5046例临床研究[8] - 玉泽与全国40余家三甲医院、3000多位皮肤科专家建立长期合作[8] - 玉泽与中国中医科学院中药研究所成立联合实验室，共同开展青蒿成分相关研究、产品功效验证及临床解决方案的优化[8]