调整前利润分配方案 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.039元 [2] - 以总股本扣除回购专用账户股份计算 合计拟派发现金红利25,965,681.61元（含税） [2] - 若股权登记日前股本变动 拟维持每股分配比例不变并相应调整分配总额 [2] 调整原因 - 公司回购证券专用账户中持有的4,835,100股通过非交易过户方式过户至2025年员工持股计划证券账户 [3] - 导致可参与权益分派的股份数发生变动 [3] - 公司维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [3] 调整后利润分配方案 - 公司总股本为672,225,980股 [2] - 回购专用账户持有1,604,172股不参与利润分配 [2] - 调整后合计拟派发现金红利26,154,250.51元（含税） [2] 分红比例 - 现金分红数额占2025年半年度合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比例为9.84% [3]

一、调整前利润分配方案 上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"或"上海家化"）于 2025 年 8 月 21 日召开九届三次董事会，审议通过了公司 2025 年半年度利润分配方案， 调整前方案内容如下： 公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.039 元，以公司的总股本扣除公司 回购专用账户持有的本公司股份计算，合计拟派发现金红利 25,965,681.61 元 （含税）。在实施权益分派股权登记日前公司股本发生变动的，拟维持每股分 配比例不变，相应调整分配总额。具体内容请见公司于 2025 年 8 月 22 日在上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 2025 年半年度利润分配方案公告 （公告编号：2025-044）。 二、调整原因 证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2025-048 上海家化联合股份有限公司 关于调整 2025 年半年度利润分配总额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 2025 年 8 月 28 日，公司披露了上海家化关于 ...

员工持股计划股份过户 - 2025年8月21日483.51万股非交易过户至员工持股计划证券账户[2] - 过户价格为16.03元/股[2] - 过户股份占公司总股本的0.72%[2] 员工持股计划现状 - 截至公告日员工持股计划持股483.51万股，占总股本0.72%[2] 员工持股计划规则 - 存续期为120个月[3] - 持股期限不低于12个月[3] - 标的股票分三期解锁，解锁时点分别为过户日起12、24、36个月[3] - 每期解锁标的股票比例分别为30%、30%、40%[3]

化妆品板块整体表现 - 板块较上一交易日下跌4.44% 领跌个股为珀莱雅（代码603605 收盘价85.01元 跌幅7.59%）[1][2] - 当日上证指数下跌1.76%至3800.35点 深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块主力资金净流出5.8亿元 游资资金净流入1.11亿元 散户资金净流入4.7亿元[2] 个股价格与成交量表现 - 嘉亨家化（代码300955）逆势上涨2.08% 收盘价25.03元 成交量19.51万手 成交额4.98亿元[1] - 跌幅前五个股分别为珀莱雅（-7.59%）华业香料（代码300886 -5.76%）拉芳家化（代码603630 -5.74%）科思股份（代码300856 -4.67%）色薇股份（代码837023 -4.57%）[2] - 青岛金王（代码002094）成交量达75.07万手居首 成交额6.68亿元 跌幅3.31%[1][2] 资金流向分布 - 华业香料主力净流出2727.95万元 净占比-13.75% 散户净流入2634.10万元 净占比13.27%[3] - 科思股份主力净流出2975.48万元 净占比-11.87% 游资净流入1582.00万元 净占比6.31%[3] - 丸美生物（代码603983）获主力净流入779.18万元 净占比3.09% 但游资净流出1428.08万元[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入34.8亿元 同比增长4.8% 净利润2.7亿元 同比增长11.7% [3] - 第二季度收入同比大幅增长25.4% 美妆品类全渠道收入增长55.7% 国内全品牌线上渠道收入增长34.6% [3] - 应收账款同比下降25.7% 存货同比下降20.6% 经营性现金流同比上升39.7% [10] 组织架构改革 - 将商业模式从"渠道驱动"转变为"品牌驱动" 确立以品牌为作战单元的组织架构 [5] - 实施100%品牌总监轮岗制度 彻底打破旧有利益格局 [8] - 通过精简达播合作流程提升运营效率 [9] 品牌创新与产品策略 - 六神驱蚊蛋采用8.2小时驱蚊时长技术 48毫升容量设计 结合宝可梦IP联名 打造功能+情绪+社交三重价值 [14][15] - 玉泽专注皮肤屏障护理 干敏霜/油敏霜成为亿元单品 研发注重环保细节如无声环保弹簧 [15] - 佰草集收入同比增长50%以上 大白泥单品618达播销售额突破3700万元 位居抖音美白面膜品类榜首 [17] - 高夫转型青少年控油祛痘专家 618进入天猫男士护理TOP10 启初推出青蒿舒缓系列差异化产品 [19] - 双妹坚持高端定位 升级玉容油并与观夏等品牌联名 [20] 研发与新品规划 - 佰草集将推出60%高浓度仙草油产品 99%天然植萃成分 主打抗老功效 [25] - 美加净8月底推出蜂胶修护手霜 强化专业化护手品牌形象 [27] 渠道战略 - 线上采用"达播+自播"组合拳打爆品 [30] - 线下新增40个成长型渠道经销商 覆盖4.1万家终端 县城以上市场覆盖率达92% [30] - 实施"万店万堆"策略 完成1.4万个地堆铺设 强化O2O融合 [30] 战略目标 - 计划培育10个亿元级单品 [24] - 长期目标为实现百亿营收 [24] - 核心增长驱动力为研发创新、渠道精细化运营和品牌建设 [24]

产品创新 - 公司推出驱蚊蛋2.0新品 搭载更安全的20%羟哌酯配方 将有效驱蚊时长提升至8.2小时 对白纹伊蚊具有A级驱蚊力 [1] - 首次推出深海龙涎 雨后栀子 山尖定松等多款香型 让驱蚊从功能刚需进阶为感官享受 [1] 市场策略 - 产品实现向户外场景拓展 精准匹配年轻消费者对品质生活的追求 [1] - 通过各平台官方旗舰店及直播间进行销售推广 [1]

产品创新 - 公司推出驱蚊蛋2.0新品 搭载更安全的20%羟哌酯配方 [1] - 有效驱蚊时长提升至8.2小时 对白纹伊蚊具有A级驱蚊力 [1] - 首次推出深海龙涎 雨后栀子 山尖定松等多款香型 [1] 市场拓展 - 产品实现向户外场景的拓展 [1] - 驱蚊功能从"功能刚需"进阶为"感官享受" [1] - 精准匹配年轻消费者对品质生活的追求 [1] 销售渠道 - 产品在各平台官方旗舰店及直播间销售 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入34.78亿元，同比增长4.75% [2][3][4] - 净利润2.66亿元，同比增长11.66%，创年内新高 [2][3][4] - 第二季度营收17.75亿元，同比增长25.4%，其中国内业务增长36.8% [4] - 经营活动现金流量净额6.82亿元，同比大幅增长39.71% [4][5] - 应收账款同比下降25.7%，存货同比下降20.6%，运营效率显著提升 [5][6] 品牌业绩表现 - 六神品牌线上实现高两位数增长，Q2线上增长超过70% [8][9] - 玉泽品牌上半年收入实现两位数增长，深化医研共创模式 [9] - 佰草集收入同比增长50%以上，大白泥单品线上破亿 [10] - 高夫控油祛痘系列跻身电商平台细分榜单前十 [10] - 启初实现逆势双位数增长，双妹玉容油获天猫精华油热销榜第一 [10] 战略转型成效 - 四个聚焦战略（核心品牌、品牌建设、线上、效率）初显成效 [12] - 国内线上渠道同比提升34.64%，达播自播能力持续优化 [12] - 玉泽抖音自播间GMV同比增长超100%，自营看播转化率提升3% [12] - 线下新增40个成长型渠道经销商，开拓终端4.1万家 [12] - 加速培育亿元产品俱乐部，六神驱蚊蛋接近亿元规模 [13] 市场反应与预期 - 半年报披露后股价迅速涨停，收盘封单量达2.6万手 [7] - 东吴证券预计2025年归母净利润3.2亿元，同比增长139% [6] - 公司计划通过大单品系列和线下渠道拓展推动持续增长 [13]

行业背景 - 消费赛道承压态势明显 消费龙头业绩遇冷 [1] - 美妆领域整体面临增长挑战 化妆品零售额增速跑输社零大盘 [1] 公司业绩表现 - 上半年实现收入34.8亿元 同比增长4.8% 归母净利润2.7亿元 同比增长11.7% [1] - 自2022年二季度以来首次实现收入和净利润双增长 [1] - 二季度收入同比增长25.4% 其中国内线上渠道增长34.6% 美妆品类收入增长55.7% [1] 战略转型 - 公司推动四大聚焦举措落地 包括聚焦核心品牌 聚焦品牌建设 聚焦线上渠道 聚焦效率 [4] - 战略从渠道驱动转向品牌驱动 将品牌势能转化为业绩增长动能 [5] - 品牌驱动战略可抢占消费者心智 带动跨渠道协同增长 带来更大盈利弹性 [6] 品牌发展策略 - 采用组合式品牌打法 包括细分品类突破 战略大单品培育 营销创新 [7] - 六神品牌加码户外市场 推出升级版便携式驱蚊蛋 登顶天猫驱蚊水热销榜首位 [7] - 玉泽专注皮肤屏障修护 推出第二代专研修护面霜 实现两位数增长 [7] - 佰草集布局中式根源养白 重塑经典"大白泥"美白泥膜 [8] - 高夫推出"控油祛痘系列" 增强年轻消费者竞争力 [8] 营销创新 - 六神打造"逢六必爽节"品牌专属节日 借助IP文化属性建立消费者认知 [9] - 通过细分品类占位强化品类需求品牌联想 如"驱蚊水=六神" [9] - 依托战略大单品和营销创新筑牢产品和认知壁垒 [9] 未来展望 - 战略聚焦有望通过资源集中强化细分优势 [9] - 市场看到新的成长性与确定性 可能实现业绩与估值戴维斯双击 [9]

行业地位与国产替代机遇 - 洗护行业是化妆品赛道第二大领域 具有较大国产替代潜力[1][2] - 国内品牌因更了解本土消费者需求而具有优势 在国际大牌主导背景下 差异化定位抢占细分市场客群蕴藏机会[1][2] - 建议关注拉芳家化 上美股份 上海家化及珀莱雅[1] 洗护发市场发展态势 - 中国洗护发产品2023年销售额达559亿元 同比增长13.4% 预计2026年市场规模突破700亿元[3] - 快节奏生活环境下发质和脱发问题受关注 带动功效性产品需求提升 产品温和性得到重视[3] - 迈入综合头皮洗护时代 细分功效 概念 成分打造东方护理方案[3] 面部清洁市场特征 - 2023年中国面部清洁产品市场规模达498亿元 预计2026年达525亿元[4] - 除基本清洁功能外 滋润保湿 控油等功效关注度提升 清洁卸妆 须泡合一多功能产品出现[4] - "清洁+X"多功效产品因简化护肤步骤 节省时间和金钱投入而受到青睐[4] 身体洗护市场趋势 - 2024年中国身体洗护市场规模达234亿元[4] - 功效和香味是消费者关注重点 关注人群占比分别为65.80%和56.3% 其中花香香氛最受欢迎[4] - 身体护理市场温和复苏 时节细分和情绪护理得到重视 冬夏两季对功效有差异化需求[5]