公司概况 - 上海家化是中国历史最悠久的日化企业之一，拥有六神、佰草集、美加净、玉泽等国民品牌 [1] - 近年来在国际品牌（宝洁、欧莱雅）和新兴国货（珀莱雅、薇诺娜）的双重夹击下增长乏力 [1] - 2024年6月迎来新任CEO林小海，其曾在宝洁工作超25年，负责过SK-II、Olay等品牌的运营 [1][3] 改革措施 品牌聚焦 - 砍掉边缘业务，逐步淘汰销量低迷的子品牌，集中资源扶持六神、佰草集、玉泽、启初等主力品牌 [4] - 推动佰草集升级，推出抗衰系列"太极丹"，对标国际大牌 [4] - 借势"皮肤学级护肤"风口，加大玉泽的医研背书和线上营销 [4] 渠道优化 - 关闭低效门店，缩减CS渠道，优化百货专柜效率 [4] - 强化抖音、小红书等内容电商布局，2025年线上营收占比逼近50%+ [4] - 搭建会员体系，提升复购率 [5] 组织变革 - 引入多位有宝洁、欧莱雅背景的高管，强化市场化运营能力 [6] - 推动供应链数字化管理，降低库存压力 [7] 财务表现 - 2024年总营收56.79亿元，同比下滑13.93%，亏损8.33亿元，同比下滑266.60% [8] - 2025年Q1营收下滑10%至17.04亿元，但利润回正到2.17亿元，同比下滑15.25%，扭亏为盈 [10] 未来战略 高端化攻坚 - 明确将佰草集"太极丹"系列作为战略级产品，目标3年内实现高端线占比超30% [10] - 计划联合法国实验室开发"东方草本+科技抗衰"新品 [10] 数字化深化 - 投入5亿元建设AI研发中心，重点突破个性化护肤方案 [10] - 2026年实现全渠道数据中台贯通 [10] 年轻化突围 - 六神将推出"国潮联名限量款"，签约Z世代代言人 [10] - 美加净启动品牌重塑，定位"轻医美级护肤" [10] 行业研判 - 预判2026年功效护肤市场规模将突破千亿，"医研共创"将成为行业标配 [13] - 国际品牌在高端市场具有优势，国货品牌需建立"科技+文化"双壁垒 [13] - 面临原材料成本持续上涨和线上获客成本突破营收15%警戒线的挑战 [13] 业绩目标 - 2025全年目标：营收突破95亿元（同比+12%），净利润率提升至8% [15] - 分品牌目标：玉泽冲击25亿营收（占26%），佰草集18亿营收（高端系列占40%），六神稳住30亿基本盘 [15] 渠道变革 线下 - 试点"智慧美妆店"新模式，融合AR试妆、皮肤检测 [15] - 收缩传统CS渠道，聚焦50个核心城市高端商圈 [15] 线上 - 抖音渠道目标GMV翻倍至20亿 [15] - 视频号直播将作为新增长点重点 [15] 发展展望 - 公司正从"防守型改革"转向"进攻型发展"，透露正洽谈跨境并购机会 [17] - 未来18个月将是验证林小海改革成效的关键期 [17]

公司业绩表现 - 2024年实现营收56.79亿元，同比下降13.93%，归母净利润-8.33亿元，扣非净利润-8.38亿元，两项指标均为亏损 [2] - 美妆业务营收10.50亿元，同比下降29.81%，创新业务营收8.30亿元，同比下降19.38%，海外业务营收14.15亿元，同比下降11.43%，个护业务营收23.79亿元，小幅下降3.42% [4] 战略调整与品牌聚焦 - 贯彻"四个聚焦"战略：聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率 [2] - 品牌分为三个梯队：第一梯队为六神、玉泽，第二梯队为佰草集、美加净，第三梯队为高夫、启初、双妹、家安等 [2] - 组织架构调整为个护、美妆、创新、海外四大事业部 [4] - SKU从超过1万个精简至3000个左右，目标品效提升40% [6] - 减少500个岗位，中后台部门再减10%—15%，提升人效 [6] 新品发布与产品线优化 - 六神推出驱蚊蛋花露水（瞄准户外场景）和清凉舒爽香氛沐浴露 [5] - 玉泽推出第二代屏障修护面霜和大分子防晒产品 [6] - 佰草集和美加净将于8-9月推出新产品线 [3][6] 线上渠道发展 - 2024年线上收入25.39亿元，营收占比44.71% [8] - 618期间玉泽GMV同比增长约20%、六神GMV同比增长约30%、佰草集GMV同比增长约50%，创新品牌GMV同比增幅30%至50% [7] - 搭建10个自营直播间，强化电商运营基本功，目标双十一直播体系突破 [8] 线下渠道策略 - 线下营收占比超过五成，为基本盘 [9] - 主动收缩KA渠道投放，看好会员店、便利店、生鲜电商、社团团购、闪电仓等新兴渠道 [9] 未来发展目标 - 力争2025年营业收入同比实现两位数增长 [10] - 继续推行"四个聚焦"，加大品牌建设投入，提升线上运营能力 [10]

公司战略方向 - 公司已完成定方向、明治理、提士气、清包袱四件大事，战略方向被验证正确[1][2] - 持续深化"四个聚焦"战略，包括聚焦核心品牌、品牌建设、线上和效率[2] - 2025年是公司转折年和品牌元年，目标成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司[4] 品牌发展 - 玉泽品牌全方位升级，推出第二代屏障修护面霜和大分子防晒，夯实医研共创[2] - 六神品牌提出"用六神，爽出神"新Slogan，推动品牌年轻化和专业化[2] - 高夫品牌重新定义目标人群为18-25岁年轻男性，启初品牌重塑专业医研定位[2] - 品牌分为三大梯队，六神和玉泽为第一梯队，差异化资源支持[2] 经营成果 - 今年618主要品牌实现线上全渠道双位数增长[3] - 战略转型初见成效，各品牌迎来全新发展[2] - 2025年目标实现营收两位数增长[4] 组织管理 - 组织能力建设基本完成，下一步重点为组织运营[4] - 管理层提出五个要求，包括复兴使命、必胜决心、学习力和紧迫感[4] - 通过《2025年员工持股计划管理办法》等14项议案[1] 未来计划 - 下半年继续抢占沐浴露领域用户心智，扩大玉泽品牌知名度[2] - 下半年进入改革深水区，深化"四个聚焦"战略[4] - 进一步挖掘品牌优势，发挥核心竞争力[4]

公司治理与股东会决议 - 2024年年度股东会审议通过14项议案，包括《2024年度董事会工作报告》《2025年员工持股计划管理办法（修订稿）》等 [2] - 2024年公司实现营业收入56 79亿元，董事会推动治理结构完善，运作更加规范 [2] - 通过2025年半年度利润分配计划议案以回报投资者 [2] - 通过员工持股计划与长期激励基金管理办法，建立员工与股东利益共享机制 [2] 战略方向与品牌发展 - 公司持续深化"四个聚焦"战略：聚焦核心品牌、品牌建设、线上渠道和效率提升 [2] - 各品牌经过重新梳理定位，战略转型初见成效 [2] - 下半年将进入改革深水区，继续推行"四个聚焦"战略 [3] - 计划加大品牌建设投入，扩大品牌心智，提升线上运营能力 [3] 经营业绩与市场表现 - 2024年"618"大促期间主要品牌实现线上全渠道双位数增长 [3] - 电商运营表现优异归因于货盘价盘规划、平台资源获取、组织效率提升等因素 [3] - 公司力争2025年实现营收两位数增长 [3]

公司战略与改革 - 公司完成四件大事：定方向、明治理、提士气、清包袱 [1] - 2024年二季度预计实现高两位数增长，2025年目标营收两位数增长 [1][3] - 下半年重点提升线上运营能力，包括兴趣电商、内容质量与数量、精准投放及渠道效率 [1] 行业竞争与线上业务 - 公司从行业第一跌至第三，线上销售占比低于50%，落后于珀莱雅（95%）和上美集团（90%） [1] - 公司线上运营能力接近行业平均水平，但与头部企业仍有差距 [1] 618表现与未来计划 - 今年618主要品牌实现线上全渠道双位数增长，得益于货盘价盘规划、电商运营基本功及组织效率提升 [3] - 下半年将继续聚焦核心品牌，加大品牌建设投入并提升线上运营能力 [3]

公司改革进展 - 董事长林小海上任一年后对公司定位、品牌、渠道和组织架构进行深度改革，自评改革成效79分[5] - 改革聚焦核心品牌（六神和玉泽）和线上渠道，线上运营能力接近行业平均水平但距头部仍有差距[5] - 线下渠道库存周转天数从300多天降至约90天，618期间主要品牌线上全渠道实现双位数增长[3][5] - 削减500多个线下及中后台岗位以提升人效，线下KA渠道缩减20%并转向便利店等新兴渠道[6] 渠道战略调整 - 线上渠道贡献近一年几乎全部增长，但线下仍占营收50%以上且净贡献率最高[5][6] - 线下分销商渠道费用低且市场容量稳定，将聚焦核心大单品并收缩长尾产品[6] - 婴童产品从线下母婴店转向线上销售，因母婴品类线上化进程更快[11] 品牌与产品策略 - 六神推出户外场景花露水和香氛沐浴露新品，未来可能拓展婴童场景[10] - 第二梯队品牌佰草集和美加净计划下半年推出新品[10] - 婴幼儿品牌"启初"将开发儿童产品线，瞄准高速增长的婴童市场[10][11] 行业竞争环境 - 国产美妆企业加速上市（如毛戈平、林清轩），行业竞争加剧[10] - 公司认为原料创新应服务于产品创新需求，而非盲目跟风[7][10] - 婴童市场呈现品类细分、产品升级和渠道线上化三大趋势[11] 财务与运营数据 - 2023年公司上市以来首度亏损，含超6亿元商誉减值损失[2] - 当前股价20.58元，市值138.34亿元[2]

公司战略调整 - 2024年下半年公司发展愿景目标调整为"立足国内，辐射海外的一流日用化妆品公司" [6] - 将旗下品牌分为三个梯队，战略方向从渠道驱动转向品牌驱动 [6] - 组织架构调整为以品牌为管理单元，以事业部为管理中心 [7] - 优化线下门店结构 [7] - 对婴童护理及母婴喂养业务形成的商誉资产进行减值测试 [8] - 清理历史问题，重塑增长动能 [9] 经营业绩与目标 - 2024年表现自评"基本上达到了期望" [2] - 2025年营业收入目标为同比实现两位数增长 [10] - 2024年"618"期间主要品牌实现线上全渠道双位数增长 [11] 业务发展举措 - 推行四大"聚焦"举措：集中资源发展第一梯队品牌、加强线上开拓、提高内容转化率、提升人效和品效 [10] - 海外业务以消费者为中心，加快产品迭代升级和线上渠道拓展 [10] - 持续投入基础研究，特别是植物原料的提取、发酵、提纯技术 [12] - 合成生物研究中心进展如预期 [12] 行业环境 - 中国美妆个护行业正在回归高质量发展 [12] - 行业竞争关键因素在于品牌影响力和产品研发技术门槛 [12] - 下半年行业环境预计比上半年更具挑战性 [12]

股东会基本信息 - 2024年年度股东会现场会议于2025年6月25日13:30召开[2][3][4] - 董事会于2025年6月5日公告通知各股东[2][3][4] 投票信息 - 网络投票通过上交所系统和平台进行，系统投票9:15 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 343名股东出席或委托代理人出席，代表股份443,231,406股，占比66.5726%[6] 审议结果 - 审议通过《2024年度董事会工作报告》等13项议案[7][8] 合规情况 - 召集、召开、表决程序及人员资格均合法有效[3][4][5][6][8][9]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人343人，所持表决权股份443,231,406股，占比66.5726%[2] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票比例99.7782%[3] - 2024年度监事会工作报告同意票比例99.7783%[4] - 2024年年度报告同意票比例99.7751%[6] - 2024年度财务决算报告同意票比例99.7797%[6] - 2025年度财务预算报告同意票比例99.7774%[8] - 2025年度投资理财计划议案同意票比例98.4107%[9] - 2025年度关联交易议案同意票比例92.3605%[10] - 新聘会计师事务所议案同意票比例99.7416%[10] - 2025年员工持股计划同意票比例99.7863%[10] 公告信息 - 公告2025年6月26日发布，主体为公司董事会[18]

清凉经济驱动消费创新 - 多地气温突破30摄氏度，清凉商品与避暑体验推陈出新，包括即时零售空调风扇、健康冰饮新品、夜间游乐园等[1] - 专家认为"清凉经济"中商品、服务、场景创新契合提振消费政策导向，预计政策将持续加码培育新场景新业态[1] - 福建晋江风扇服厂商备货十几万件，预计年销售额突破800万元[1] 消暑产品升级与即时零售 - 拼多多618期间美的、小米、海尔等品牌空调销量环比增长2倍以上，沙滩鞋速干衣等产品销量显著增长[1] - 美团闪购为国补商品提供30分钟即时配送服务，联合格力、美的等品牌推出空调半日送装即买即用服务[1] - 盒马推出"羽衣甘蓝西芹榨榨杯"等创新净菜组合，满足自制清凉饮品需求[2] 茶饮品牌与上市公司创新 - 北京西单大悦城引入楼下酸奶北京首店等饮品类首店，喜茶推出"去火纤体瓶"，茶百道推出木姜子系列[2] - 上海家化六神品牌推出清爽香氛沐浴露新品，与宝可梦联名花露水礼盒[2] - 新农开发推出新品冰川甘草饮，保留甘草自然风味适合夏季饮用[2] 避暑旅游场景创新 - 上海海昌海洋公园开启"20度冰爽观鲸之旅"，客流量较平日增长4倍，7月起将连续44天举办夜场烟花盛典[2] - 马蜂窝数据显示"夏日避暑好去处"搜索热度环比增长133%，北方偏好草原、广东偏好亲水、江浙沪偏好山岳景区[3] - 北京户外组织开发河北张家口夜爬看日出项目，避暑徒步游订单量高[3] 政策支持与夜间经济 - 湖北启动"知音湖北·缤纷夏日"文旅消费季，推出高山避暑徒步等八项清凉体验[3] - 上海夜生活节推出130余个夏夜活动，深圳提出培育夜间经济示范街区鼓励夜间延时服务[4] - 专家建议用数字赋能创新夜间经济业态，通过场景营造带动发展[4] 体育+跨界融合模式 - "苏超"对江苏文旅带动作用印证"体育+"模式对暑期消费的积极作用[5] - 专家建议结合自然景观文化特色设计体育旅游产品，如西南地区挖掘马术文化[5] - 分析师预计现制饮品、体育赛事及演出相关服务新消费赛道将保持结构性景气[5]