近期商标纠纷动态 - 加多宝宣称其关联公司在加拿大及欧盟法院的诉讼中胜诉，成功捍卫海外“王老吉”系列商标权益，并称自2000年代初已合法获得海外商标所有权，在全球60余个主要国家和地区完成注册[1] - 王老吉迅速反击，指加多宝声明严重背离事实并蓄意误导公众，并披露已在澳大利亚、巴西、韩国等21个国家和地区针对加多宝的“恶意注册”行为发起维权，其中巴西、中国澳门等10个地区的审理机关已作出撤销加多宝相关商标的决定[2] 商标纠纷历史背景 - 王老吉与加多宝的商标纠葛植根于二十余年的合作与决裂史，核心矛盾围绕“王老吉”商标的权属与利益分配展开[3] - 2012年仲裁机构裁定鸿道集团（加多宝实控方）终止使用“王老吉”商标，双方陷入持续十余年的诉讼拉锯，2023年广东省高院重审判决加多宝旗下六家公司因商标侵权需赔偿王老吉3.17亿元[3] 国内市场现状与出海动因 - 王老吉与加多宝虽占据国内植物饮料市场主要份额，但整个凉茶赛道增速持续放缓，无糖茶等其他新兴品类分流用户，市场增量空间日益狭窄[4] - 国内市场已难有突破，出海成为两家企业维持增长的共同选择，海外战场成为决定未来的关键，商标权是品牌出海通行证和抵御风险的防弹衣[4] 海外市场布局与竞争 - 王老吉海外市场规模过去十年增长6.5倍，年复合增长率超25%，截至2025年9月已在全球100多个国家和地区完成系列商标注册[4] - 2025年上半年，王老吉在巴生港自贸区搭建年产能8亿罐的本土化生产基地，依托RCEP零关税实现72小时覆盖东南亚主要市场，并推出英文标识及四款国际罐产品[4] - 加多宝海外布局依托早期注册优势，通过离岸公司在60多个国家和地区完成“王老吉”商标注册，产品主要覆盖东南亚、中国香港等市场，并已在马来西亚建厂投产[4] - 双方海外布局产生碰撞，商标权争夺成为海外扩张路上的必答题，纠纷可能倒逼双方跳出零和博弈，转向地域划分协议或产品创新突破[5] 商标权法律原则与挑战 - 商标权的地域性原则是核心障碍，在加拿大、欧盟等奉行“使用在先”原则的市场，加多宝凭借2000年后积累的销售记录等证据获得法院支持[6] - 在巴西、中国澳门等遵循“注册在先”原则的地区，王老吉因优先完成商标注册占据维权主动[6] - 恶意抢注的举证面临跨国取证成本高昂的难题，仅欧盟单一市场的维权成本就可能超过千万元，事后补救代价高昂[7] 企业出海知识产权战略启示 - 企业出海需将知识产权纳入战略核心，实施全方位规划，建立健全“设计—注册—监控—维权—评估”的全链条工作闭环[2] - 需重点克服五大风险点：文化语言陷阱、法律政策冲突、权利覆盖狭窄、证据搜集保存不当、预算资源不足[7] - 应践行“商标先行”与多标识战略，王老吉推出英文标识并在120余个国家同步注册，有效降低了单一品牌依赖的风险[8] - 强化品牌故事化叙事能力，争取驰名商标认定，可突破地域性限制获得更周延的保护[8]

公司基本信息 - 广药云山分子科技（广州）有限公司于2025年9月30日成立，法定代表人为孔箭，登记状态为存续 [1][2] - 公司注册资本为5亿元（50000万元），企业类型为有限责任公司（法人独资） [1][2] - 公司注册地址位于广东省广州市黄埔区，由广州市黄埔区市场监督管理局登记 [2] 股权结构与股东信息 - 该公司由上市公司白云山（股票代码600332）全资持股 [1] - 白云山通过其全资持股的方式实现对广药云山分子科技公司的完全控制 [1] 经营范围与行业定位 - 公司经营范围涵盖医学研究和试验发展、以自有资金从事投资活动、第二类医疗器械销售等 [1][2] - 国标行业分类为医学研究和试验发展（M7340），核心业务包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广 [2] - 经营范围还包括食品互联网销售和预包装食品销售 [2]

中药ETF市场表现 - 中药ETF（560080）在大盘冲高回落背景下逆市收涨0.28%，全天成交额超过1亿元 [1] - 该ETF全天持续溢价，收盘溢价率达0.14%，已连续9天获资金净流入，近10日合计净流入超2.2亿元，最新规模超26亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，东阿阿胶涨幅超过1%，片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山均微幅上涨 [3] 中药指数历史走势与估值 - 中药指数年内收益为负值（-2.86%），2024年指数下跌8.13%，2023年微涨0.27%，2022年下跌11.65%，若将2023年视为阴线则年线已“四连阴” [4] - 指数在2019年至2021年连续上涨三年，2016年至2018年则连续下跌三年 [4] - 标的指数市盈率TTM为24.86，处于近10年20.6%分位点，显示估值具备较高性价比 [6] 资金面与融资情况 - 杠杆资金借道ETF布局中药板块，中药ETF（560080）最新融资余额超9100万元，融资余额保持历史高位 [7] 行业发展趋势与机构观点 - 华源证券指出，中药和消费板块整体表现平淡，但刚需类和创新中药品种表现较好 [9] - 中药OTC受药店客流减少、消费需求疲软等因素承压，品牌OTC细分龙头如羚锐制药、马应龙、华润三九预计表现较好 [9] - 院内中药公司加速创新转型，受益于药材成本下降及新产品放量，部分企业如以岭药业、方盛制药增长较快 [9] - 长江证券盘点中药两大未来趋势：中药创新是高质量发展的关键；中医药优势明显，有望成为大健康“新风口” [9][10] - 浙商证券指出，中药行业具备类似银行属性，现金充裕分红高，利润增长波动少 [10] - 2025年第二季度行业营收和归母净利润增速环比第一季度均有改善，预计下半年行业业绩增速有望环比上半年好转 [10] 公司治理与激励机制 - 国企改革、治理理顺、激励到位驱动企业发展，2021年至今中药公司在管理层面有显著积极改善 [11] - 华润三九、江中药业、济川药业、羚锐制药等公司激励计划已落地，东阿阿胶、江中药业的2025-2027年限制性股票激励计划已获批复 [11] - 中药央国企在考核目标达成上表现优于民企，股权激励机制赋予了更市场化的考核方式 [11] 分红与股息价值 - 中药央国企红利价值凸显，2024年股息率超3%的中药企业中超半数为央国企 [13] - 江中药业、东阿阿胶股息率靠前，天士力2024年加大分红力度，全年分红3次，股息支付率达82.9% [13] 板块资金配置与阶段表现 - 中药板块在2024年12月中旬至2025年1月中旬随大盘普调快速回落，之后进入横盘震荡 [14] - 2025年2月中旬以来配置资金受“AI+医药”虹吸影响，板块持续回调；5月以来受一季报业绩压力出清及创新药管线估值提升影响，板块企稳回升 [14]

会议安排 - 公司定于2025年10月28日举行董事会会议[3] - 会议将审议及批准截至2025年9月30日止九个月未经审计财务业绩[3] 其他信息 - 公告发布日期为2025年10月14日[4] - 董事会成员包括6名执行董事和4名独立非执行董事[4]

公司财务信息披露安排 - 公司董事会会议定于2025年10月28日星期二举行 [1] - 会议将审议及批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止九个月的未经审计财务业绩 [1] - 会议亦将处理其他事项（如有）[1]

格隆汇10月14日丨白云山(00874.HK)公布，谨定于2025年10月28日(星期二)举行董事会会议，藉以审议 及批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止九个月未经审计财务业绩及处理其他事项(如有)。 ...

会议安排 - 公司董事会定于2025年10月28日举行会议[3] - 会议将审议及批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止九个月未经审计财务业绩[3] 人员构成 - 公告日公司董事会成员包括6位执行董事和4位独立非执行董事[4]

当前商标争议核心 - 加多宝关联公司万捷有限公司宣布在加拿大和欧盟法院的多起诉讼中成功捍卫“王老吉”海外商标权益，并在全球超过60个国家和地区拥有“王老吉”商标权[4] - 王老吉大健康公司发布声明驳斥加多宝声明，称其信息严重背离事实，并指出“王老吉”商标所有人为白云山，公司已在全球100多个国家和地区完成“王老吉”、“WALOVI”等系列商标注册[4][5] - 王老吉大健康公司宣称已有10个国家/地区的审理机关作出撤销加多宝集团注册的“王老吉”商标的决定[6] - 加多宝重申其于上世纪九十年代从王老吉后人手中取得祖传凉茶秘方及海外商标使用权，并于2000年代初合法获得海外商标所有权[6] 商标争议历史渊源 - 争议根源可追溯至2000年至2003年间，广药集团原总经理李益民收受鸿道集团创始人陈鸿道港币300万元，为鸿道集团取得“王老吉”商标使用权提供帮助[1][15] - 广药集团重审合同后认为商标被贱卖，鸿道集团的商标使用费仅占销售额的0.03%，远低于国际惯例的5%-30%及广药集团子公司2.1%的费率[1][16] - 2012年，中国国际经济贸易仲裁委员会裁定鸿道集团通过行贿手段签订的补充协议无效，鸿道集团停用“王老吉”商标[18] 凉茶行业国内市场状况 - 国内凉茶市场增速持续放缓，2018年市场规模从578亿元人民币锐减18%至470亿元，2023年虽回升至550亿元，但未来五年复合增长率预计仅为6.8%[20] - 行业面临无糖茶、椰子水、气泡水等品类的强势竞争，创新空间不足，增长动力显著不足[20] - 王老吉大健康公司2024年主营业务收入约为97.05亿元，同比下滑12.7%，毛利率减少1.29个百分点至43.12%，营收未能守住百亿大单品基本盘[20][21] 海外市场发展与战略 - 全球植物饮料市场处于爆发期，2019-2024年复合增长率近10%，东南亚等新兴市场2023年增速达25%，成为业绩增长突破口[22] - 王老吉大健康公司2025年上半年主营业务收入64.99亿元，同比增长8.38%，净利润12.95亿元，同比增幅达15.87%，海外市场注入新活力[24] - 王老吉推出“WALOVI+王老吉”双标识国际罐，并在沙特阿拉伯、马来西亚等多个国家完成注册，与多家国际公司达成战略合作以拓展海外市场[24][25] - 王老吉近十年间海外市场规模增长6.5倍，海外市场年复合增长率超25%[26]

文章核心观点 - 王老吉与加多宝的长期商业纠纷焦点已从国内市场转向海外商标权争夺 此次争端由加多宝宣称在加拿大和欧盟赢得“王老吉”海外商标维权引发 王老吉则指其声明严重失实并蓄意误导公众 [1][2] - 海外商标归属直接关系到两家公司国际战略的话语权 是双方加速海外市场布局和供应链建设的绝对前提 [2][9] 争端背景与最新进展 - 加多宝宣称其关联公司万捷有限公司在加拿大联邦法院及欧盟普通法院的多起诉讼中成功捍卫“王老吉”海外系列商标权益 [2] - 加多宝声称于2000年代初合法获得海外王老吉商标所有权 并已在全球超过60个主要国家和地区注册王老吉商标（包括王老吉、WONG LO KAT、WANG LAO JI等图文组合商标） [2][5] - 王老吉指加多宝所述严重背离事实 并已在全球21个国家和地区发起维权诉讼 其中10个国家/地区（如巴西、中国澳门）的判决支持王老吉 撤销或宣告加多宝商标无效 [6] - 双方在国内的商标纠纷历时十余年 最新进展为2023年广东省高级人民法院一审判决六家加多宝公司共同侵权 赔偿广药集团3.17亿元人民币 [4] 海外商标法律状态分析 - 商标权遵循“地域性原则” 在一国获得的商标权仅在该国有效 因此加多宝在海外注册的合法性需“一国一议” 目前在加拿大等部分地区合法 在部分国家已被判不合法 其余地区尚无最终认定 [6] - 王老吉海外维权难度较大 需在每个有争议的国家和地区依据当地法律发起独立诉讼 在奉行“使用在先”原则的欧美国家 加多宝若能证明有持续销售行为就可能保住商标 [6] - 在法律上证明对方注册存在主观“恶意”的门槛很高 尤其在跨国诉讼中更为困难 [6] 凉茶行业海外扩张战略 - 全球植物饮料行业2019-2024年复合增长率近10% 市场规模持续扩容 饮料企业纷纷出海布局 [7] - 王老吉发布海外品牌名称“WALOVI” 加速海外市场拓展 其十年间海外市场规模增长6.5倍 年复合增长率超25% 近期密集布局供应链 确立“供应链协同+本土化生产+深度分销”的出海模式 [7] - 加多宝海外扩张步调未停 其拥有的海外王老吉品牌凉茶已远销全球数十个国家和地区 [7] - 两者国际化策略存在差异 加多宝在海外使用“WONG LO KAT”等标识以延续华人市场认知 王老吉则推出全新“WALOVI”国际罐以符合国际消费者发音习惯 [8] 行业趋势与市场前景 - 凉茶赛道在国内市场增速有所回落 已被认为触及天花板 国际化成为突破国内增长瓶颈的可选捷径 [8] - 茶饮料市场未来趋势是无糖茶 凉茶品类的海外扩张仍需时间验证 植物饮料、电解质水等新兴小众赛道展现出潜力 如元气森林“元气自在水”系列规模已突破10亿元人民币 [8]

争端核心观点 - 加多宝集团主张对海外"王老吉"商标拥有所有权，称已于2000年代初合法取得该商标所有权，并在全球60个主要国家和地区注册了王老吉商标 [1][3][5] - 王老吉大健康公司指责加多宝通过海外离岸关联公司万捷有限公司在全球多地恶意注册"王老吉"商标，干扰其正常拓展海外业务 [2][8] - 双方各执一词，呈现出一场复杂的商标罗生门，涉及全球多个司法管辖区 [3] 双方声明与主张 - 加多宝集团声明其自九十年代从王老吉后人手中取得凉茶秘方及海外商标使用权，并于2000年代初合法获得海外商标所有权 [3][5] - 加多宝集团宣称已在加拿大联邦法院及欧盟普通法院的多起诉讼中获胜，成功捍卫"王老吉"海外系列商标的合法权益 [2][8] - 王老吉大健康公司强调王老吉商标所有人为广州白云山医药集团股份有限公司，品牌历史沿革资料、知识产权权属的法律文件均完整清晰 [8] - 王老吉公司对加多宝关联公司的商标注册行为已在澳大利亚、巴西、韩国、日本、德国、法国、新西兰等21个国家/地区发起维权挑战 [8] 法律诉讼与商标状态 - 加多宝方面引用2024年6月7日加拿大联邦法院判决，确认其旗下万捷有限公司在加拿大的八项"王老吉"商标注册合法有效 [8] - 欧盟普通法院也作出判决，维持万捷有限公司在欧盟注册的"王老吉"商标 [8] - 王老吉方面指出，现已有10个国家/地区的审理机关作出撤销加多宝关联公司商标的决定，包含加多宝宣称"有效注册"的数个国家/地区 [8] 商标注册策略与范围 - 双方在英文商标上不同：加多宝集团注册的是"WANG LAO JI"和"WONG LO KAT"，广药大健康注册的是"WALOVI"，但中文的"王老吉"则两者一致 [8] - 截至2025年9月30日，王老吉已在全球100多个国家和地区完成"王老吉""WALOVI"等系列商标注册工作 [10] - 加多宝集团声称在全球超过60个主要国家和地区注册了王老吉商标 [1][5]