薪酬适用人员 - 制度适用于公司董事及高级管理人员[2] 薪酬审议 - 股东会审议董事薪酬，董事会审议高级管理人员薪酬[4] 薪酬制定 - 董事会薪酬与考核委员会制订考核标准、薪酬政策和方案[4][9] 薪酬构成 - 内部任职非独立董事和高级管理人员薪酬由基本和绩效薪酬组成，绩效薪酬占比不低于 50%[6] 薪酬追回 - 财务重述或违规时，公司有权追回或减少董事和高级管理人员薪酬[11]

担保信息 - 公司拟为子公司西藏麻米提供21亿元综合授信担保[2][3] - 新增担保额度占最近一期净资产比例为20.64%[7] - 担保预计有效期自2026年第一次临时股东会通过至2025年年度股东会召开[5][7] 担保现状 - 上市公司及其控股子公司对外担保总额165,586.14万元，占比16.28%[2] - 公司对并表外担保总额2,405.56万元，占比0.24%[13] - 公司对并表内担保余额163,180.58万元，占比16.04%[13] 审批情况 - 2025年12月24日董事会审议通过，需提交股东会审议[4][11] - 同日审计委员会和独立董事会议通过并同意提交董事会[4][12] 子公司情况 - 西藏麻米成立于2025年9月11日，注册资本4亿元[6] - 龙净环保持股西藏麻米比例100%[6][7]

关联交易金额 - 2025年度日常关联交易预计30亿元，1 - 11月实际发生8.657323亿元[6][7] - 2025年向关联人买原材料预计7.8亿元，1 - 11月实际发生2.507731亿元[6] - 2025年向关联人销售产品预计21.03亿元，1 - 11月实际发生5.545948亿元[6] - 2026年度日常关联交易预计38.05亿元[10] - 2026年向关联人买原材料预计15.8亿元，占比100%[9] - 2026年向关联人销售产品预计15.02亿元，占比100%[9] - 2026年接受关联人劳务预计2亿元，占比100%[10] - 2026年在关联人财务公司存款预计最高每日结余5亿元，占比100%[10] 关联交易相关决策 - 2025年度日常关联交易议案需经2026年第一次临时股东会审议批准[4] - 10名非关联董事表决通过2025年度日常关联交易议案[4] 关联方业绩 - 紫金矿业2025年前三季度营收2542.00亿元，净利润378.64亿元[11][12] - 龙净科瑞2025年前三季度营收1079.00万元，净利润 - 130.04万元[13] - 龙净量道2025年前三季度营收4974.48万元，净利润 - 787.04万元[15] - 吉泰同创2025年前三季度营收8538.47万元，净利润1263.13万元[16][17] 关联关系及定价 - 紫金矿业为控股股东，其相关企业为关联方[12] - 龙净科瑞、龙净量道为合营企业，吉泰同创为联营企业，交易构成关联交易[13][15][17] - 关联交易定价依市场价格，无则按成本加合理利润原则确定[18] - 关联交易可优势互补，定价公允，不影响公司主营等[19]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会于1月12日召开[3] - 现场会议14点30分在福建龙岩召开[4] - 网络投票1月12日进行[4] 议案信息 - 本次股东会审议3项议案[6] - 《关于预计年度日常关联交易的议案》关联股东需回避表决[6] 股权登记与资格登记 - A股股权登记日为2026/1/5[10] - 符合条件股东1月12日上午11点前办出席资格登记[10] 公司联系方式 - 公司邮编364000，电话0597 - 2210288，传真0597 - 2237446[12] 公告信息 - 公告发布于2025年12月25日[13]

董事会会议 - 公司第十届董事会第二十一次会议于2025年12月24日召开，12位董事均参加[1] 议案表决 - 《关于预计年度日常关联交易的议案》10票赞成，2位关联董事回避表决[1] - 《关于为子公司提供综合授信担保的议案》12票赞成[3] - 《董事和高级管理人员薪酬管理制度》12票赞成[4] - 《关于召开2026年第一次临时股东会的通知》12票赞成[5] 股东会安排 - 公司拟于2026年1月12日召开2026年第一次临时股东会[5]

公司担保事项 - 公司拟为全资子公司紫金龙净清洁能源有限公司的全资子公司西藏麻米紫金龙净清洁能源有限公司提供担保，担保额度为21亿元授信贷款，以满足麻米措项目建设需求 [1] - 该担保事项已通过公司董事会审议，尚需提交股东大会批准 [1] - 本次新增担保额度占公司最近一期经审计净资产的20.64% [1] 公司现有担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为16.56亿元，占最近一期经审计净资产的16.28% [1] - 公司及控股子公司目前无逾期担保 [1] 授权有效期 - 本次担保授权有效期自2026年第一次临时股东大会审议通过起，至2025年年度股东大会召开止 [1]

公司新设子公司 - 龙净环保于近日在海南新成立了全资子公司“海南紫金龙净清洁能源有限公司” [1] - 新公司注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司由龙净环保全资持股 [1] 子公司业务范围 - 子公司核心业务范围涵盖发电、输电、供（配）电业务 [1] - 子公司专注于太阳能发电技术服务和风力发电技术服务 [1] - 子公司业务还包括以自有资金从事投资活动 [1] - 子公司涉及通用设备制造、机械设备销售、新能源原动设备销售以及光伏设备及元器件制造等 [1]

公司新设子公司 - 龙净环保于近日在海南省新设了一家全资子公司，名为海南紫金龙净清洁能源有限公司 [1] - 该新公司的法定代表人为张瑾，注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司的经营范围涵盖发电、输电、供电业务，太阳能发电技术服务，风力发电技术服务以及新兴能源技术研发等 [1] 公司业务布局 - 龙净环保通过其新设的全资子公司，正式进入了发电、输电、供电等电力业务领域 [1] - 公司业务范围扩展至太阳能和风力发电的技术服务，表明其正在向清洁能源技术服务领域拓展 [1] - 公司同时布局新兴能源技术研发，显示出对新能源技术前沿领域的关注和投入 [1]

公司信息披露 - 龙净环保在互动平台回应投资者关于股东户数的提问 [1] - 公司表示其严格按照中国证监会和上海证券交易所的规定披露股东户数信息 [1] - 相关信息在公司的定期报告中进行披露 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 环保行业正迎来“价值+成长共振，双碳驱动新生”的发展阶段，投资主线围绕红利价值重估、优质成长挖掘和双碳驱动机遇展开[5][21] - 政策层面，“十五五”期间环保治理重心将从末端治理转向结构减排，空气质量标准提标、VOCs精细化治理等将释放中长期需求[5][9][10] - 具体公司层面，**龙净环保**受益于大气治理标准趋严及紫金矿业定增赋能，主业与新能源业务双轮驱动[5][13][14]；**伟明环保**则凭借印尼镍业务预期收紧及固废出海项目，展现显著的出海成长Alpha[5][18][19] 根据相关目录分别总结 行业策略与投资主线 - **主线1——红利价值**：重视市场化改革与提质增效带来的优质运营资产价值重估[5][21] - **固废领域**：可再生能源补贴基金收支趋于平衡，国补常态化回款有望将板块分红潜力从**114%** 提升至**141%**；同时，提升吨发电量、改造供热以及炉渣涨价有望推动业绩与ROE双升，并关注出海新成长[5][21] - **水务领域**：价格市场化改革推进，自由现金流改善（25Q1-3板块自由现金流为**-21亿元**，较24年同期的**-68亿元**大幅收窄），分红和估值提升空间可参照垃圾发电板块[5][22] - **主线2——优质成长**：关注企业第二曲线、下游产业成长及AI赋能机会[5][23] - **第二曲线**：如**龙净环保**在绿电储能和矿山装备领域的新成长[5][23] - **下游成长与修复**：如**美埃科技**受益于国内半导体资本开支回升；**景津装备**有望随锂电行业β修复迎来需求拐点[5][23] - **AI赋能-环卫智能化**：行业经济性拐点渐近，放量在即[5][23] - **主线3——双碳驱动**：“十五五”是2030年前碳达峰的关键五年，非电行业将首次纳入考核，碳市场扩容、CCER重启等将驱动再生资源、生物油等细分领域发展[5][25] 重点公司分析 - **龙净环保**： - 直接受益于《环境空气质量标准》提标修订，新标准将分两阶段（2026-2030年，2031年起）实施更严格的PM2.5等污染物限值[5][13] - 订单充沛且确认加速，25Q1-3新签订单**76.26亿元**，同比增长**1.1%**；其中Q3单季新签**22.56亿元**，同比增长**12%**；截至25年9月底在手订单**197亿元**[13] - 控股股东紫金矿业现金全额认购**20亿元**定增，持股比例将从**25%** 提升至**33.8%**，资金到位有望加速绿电、储能等成长板块发展[14] - 25年1-9月，绿电业务贡献净利润近**1.7亿元**；储能电芯交付**5.9GWh**，产能约**8.5GWh**[15][16] - **伟明环保**： - **印尼镍业务**：据印尼镍矿商协会信息，政府2026年镍矿石产量目标拟定为约**2.5亿吨**，较2025年的**3.79亿吨**大幅下降**34%**，若实施将支撑镍价[5][18] - 印尼高冰镍项目已投运**2万吨**，预计26年**4万吨**全部投运；温州盛青电解镍项目已投运**2.5万吨**，年底将扩至**5万吨**，25Q1-3该业务贡献投资收益**0.63亿元**[18] - **固废出海**：入选印尼废物转化能源项目选定供应商名单，印尼规划建设**33座**垃圾焚烧厂，总投资约**56亿美元**；项目电价条件优厚，约**0.2美元/度**（约**1.4元人民币/度**），高于国内含补贴电价[19] - 装备制造业务高增长，25Q1-3装备制造订单同比增长**66%**[20] 行业数据跟踪 - **环卫装备**： - 2025年1-10月，环卫车总销量**60675辆**，同比增长**4.61%**；其中新能源环卫车销量**10931辆**，同比大幅增长**61.32%**，渗透率提升**6.33**个百分点至**18.02%**[5][27] - 市场竞争格局：2025年1-10月，盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源环卫车市场的市占率分别为**31%**、**15%** 和**7%**[34] - **生物柴油**： - 截至2025年12月18日当周，生物柴油均价**8200元/吨**，周环比下跌**1.2%**；地沟油均价**6025元/吨**，周环比下跌**3.6%**；考虑一个月库存周期测算，单吨盈利为**-168元**，周环比大幅下滑**363%**[39] - **锂电回收**： - 金属价格周环比上涨，截至2025年12月19日，碳酸锂价格**9.77万元/吨**（周环比+**3.3%**），金属钴**42.20万元/吨**（周环比+**1.9%**），金属镍**12.05万元/吨**（周环比+**1.5%**）[43] - 盈利能力改善，模型测算单吨废料毛利为**0.38万元**，周环比增加**0.099万元**[43] - 三元极片粉折扣系数周环比持平，锂、钴、镍系数分别为**74.0%**、**76.5%**、**76.5%**[44] 行业政策与新闻 - 《中国碳中和与清洁空气协同路径2025》报告发布，明确“十五五”为“降碳减污”深度协同的关键窗口期，治理模式将从末端治理转向推动产业、能源、交通结构转变[5][9][10] - “十四五”期间关键指标变化：2024年全国PM2.5平均浓度**29.3 µg/m³**，较2020年下降**11.2%**；但臭氧（O3-8H）浓度**144 µg/m³**，上升**4.3%**，成为治理难点；非化石能源消费占比达**19.8%**，首次超越石油[11]