报告公司投资评级 - 报告对中远海特的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 公司在政策红利（深海科技）、内生增长（定增落地）协同下，业务增长路径清晰，短期通过定增项目释放运力，提升 2025 年业绩确定性，中长期在深海科技政策红利下市场空间扩大，维持买入评级 [4] - 因公司持有道达尔润滑油公司股权投资减值，调整此前盈利预测，预计 2024 - 2026 年归母净利润为 14.80/19.23/22.34 亿元，同比 +39.0%/+30.0%/+16.2%，EPS 为 0.54/0.70/0.81 元/股，对应 PE 分别 13.2/10.1/8.7 倍，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码 600428.SH，市场价格为人民币 7.11，发行股数 2743.92 百万，流通股 2146.65 百万，总市值 19509.27 百万人民币，3 个月日均交易额 241.47 百万人民币 [2][3] - 主要股东为中国远洋运输有限公司，持股比例 40.99% [4] 股价表现 - 今年至今、1 个月、3 个月、12 个月绝对涨幅分别为 2.7%、12.7%、0.7%、25.2%，相对上证综指涨幅分别为 -0.5%、12.8%、1.4%、14.6% [3] 投资摘要 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(人民币百万)|12207|12007|15689|18457|20806| |增长率(%)|39.5|-1.6|30.7|17.6|12.7| |EBITDA(人民币百万)|2394|2460|3093|3871|4273| |归母净利润(人民币百万)|821|1064|1480|1923|2234| |增长率(%)|173.3|29.7|39.0|30.0|16.2| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|0.30|0.39|0.54|0.70|0.81| |原先预测摊薄每股收益(人民币)| - | - |0.59|0.70|0.82| |调整幅度（%）| - | - | -8.0|0| -1.4| |市盈率(倍)|23.8|18.3|13.2|10.1|8.7| |市净率(倍)|1.8|1.7|1.5|1.4|1.3| |EV/EBITDA(倍)|11.4|11.4|10.3|7.6|6.5| |每股股息 (人民币)|0.2|0.2|0.3|0.4|0.4| |股息率(%)|2.7|4.6|3.8|4.9|5.7| [8] 支撑评级要点 - 2025 年政府工作报告将深海科技列为国家战略方向，公司作为深海产业链核心运输服务商有望受益，未来深海装备运输需求或增加，公司半潜船、重吊船等船型有技术优势，且是全球唯一具备北极和南极航线运营经验的航运企业，极地运输能力有望强化市场地位 [9] - 公司定增于 2024 年 12 月获证监会批准，募资 35 亿元用于租赁 29 艘多用途纸浆船、建造 1 艘 6.5 万吨半潜船及补充流动资金，纸浆船项目预计 2025 年 3 月前全部接入，每年新增运输净利润约 3052 万美元，新增半潜船填补 5 万 - 8 万吨级运力空白，提升高端市场份额，巩固行业领先地位，定增落地后公司运力规模和市场份额有望提升，内生增长能力加强，或迎来新业绩增量 [9] 财务报表相关 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了 2022 - 2026E 年公司营业总收入、营业收入、营业成本等多项财务指标及变化情况，如 2024 - 2026E 年营业收入增长率分别为 30.7%、17.6%、12.7%等 [10][11] - 财务指标涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、费用率、每股指标、估值比率等，如 2024 - 2026E 年归属于母公司净利润增长率分别为 39.0%、30.0%、16.2%，资产负债率分别为 0.6、0.5、0.5 等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 公司在政策红利（深海科技）、内生增长（定增落地）协同下，业务增长路径清晰，短期通过定增项目释放运力，提升 2025 年业绩确定性，中长期在深海科技政策红利下市场空间扩大 [4] - 因公司持有道达尔润滑油公司股权投资减值，调整此前盈利预测，预计 2024 - 2026 年归母净利润为 14.80/19.23/22.34 亿元，同比 +39.0%/+30.0%/+16.2%，EPS 为 0.54/0.70/0.81 元/股，对应 PE 分别 13.2/10.1/8.7 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码 600428.SH，市场价格为人民币 7.11，板块评级“强于大市” [2] - 发行股数 27.4392 亿股，流通股 21.4665 亿股，总市值 195.0927 亿元，3 个月日均交易额 24.147 亿元 [3] - 主要股东为中国远洋运输有限公司，持股比例 40.99% [4] 股价表现 - 今年至今、1 个月、3 个月、12 个月绝对涨幅分别为 2.7%、12.7%、0.7%、25.2%，相对上证综指涨幅分别为 -0.5%、12.8%、1.4%、14.6% [3] 投资摘要 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(亿元)|122.07|120.07|156.89|184.57|208.06| |增长率(%)|39.5|-1.6|30.7|17.6|12.7| |EBITDA(亿元)|23.94|24.60|30.93|38.71|42.73| |归母净利润(亿元)|8.21|10.64|14.80|19.23|22.34| |增长率(%)|173.3|29.7|39.0|30.0|16.2| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.30|0.39|0.54|0.70|0.81| |原先预测摊薄每股收益(元)|||0.59|0.70|0.82| |调整幅度（%）||| -8.0|0| -1.4| |市盈率(倍)|23.8|18.3|13.2|10.1|8.7| |市净率(倍)|1.8|1.7|1.5|1.4|1.3| |EV/EBITDA(倍)|11.4|11.4|10.3|7.6|6.5| |每股股息 (元)|0.2|0.2|0.3|0.4|0.4| |股息率(%)|2.7|4.6|3.8|4.9|5.7| [8] 支撑评级要点 - 2025 年政府工作报告将深海科技列为国家战略方向，公司作为深海产业链核心运输服务商有望受益，未来深海装备运输需求或增加，公司半潜船、重吊船等船型有技术优势，且是全球唯一具备北极和南极航线运营经验的航运企业，极地运输能力有望强化市场地位 [9] - 公司定增于 2024 年 12 月获证监会批准，募资 35 亿元用于租赁 29 艘多用途纸浆船、建造 1 艘 6.5 万吨半潜船及补充流动资金，纸浆船项目预计 2025 年 3 月前全部接入，每年新增运输净利润约 3052 万美元，新增半潜船填补 5 万 - 8 万吨级运力空白，提升高端市场份额，巩固行业领先地位，定增落地后公司运力规模和特种船领域市场份额有望提升，内生增长能力加强，或迎来新业绩增量 [9] 财务报表 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了 2022 - 2026E 年公司营业总收入、营业收入、营业成本等多项财务指标情况 [10][12] 财务指标 - 成长能力指标如营业收入增长率、营业利润增长率等在 2022 - 2026E 年有不同表现 [10][12] - 获利能力指标如息税前利润率、营业利润率等呈现相应变化 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、净负债权益比等有一定数值 [12] - 营运能力指标如总资产周转率、应收账款周转率等体现公司运营情况 [12] - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等有具体数据 [12] - 每股指标如每股收益、每股经营现金流等展示了每股相关情况 [12] - 估值比率指标如 P/E、P/B 等呈现不同倍数 [12]

公司股权结构 - 深圳港集团注册资本493,000万元，深圳市国资委持股100%[9] - 深圳港集团持有盐田港68.36%股份，间接持有海峡股份9.61%股权[11] 中远海特股份认购 - 深圳港集团认购中远海特新增170,648,464股，占总股本6.22%[13][17] - 认购价5.86元/股，新增股份597,269,624股[18][19] - 公司总股本由2,146,650,771股增至2,743,920,395股[20] 未来展望 - 深圳港集团未来12个月无增持中远海特股份计划[13] 股份限制 - 深圳港集团认购股份6个月内不得转让[21]

股权变动 - 深圳港集团现金认购中远海特170,648,464股，占发行后总股本6.22%[2] - 权益变动前持股0，变动后持股170,648,464股，比例6.22%[5] 事件进程 - 2023年8月31日发行申请经上交所审核通过[5] - 2024年12月25日获证监会同意注册批复[5] - 2025年3月17日新增股份完成登记手续[5]

发行情况 - 发行数量为597,269,624股，价格5.86元/股，募集资金总额3,499,999,996.64元，净额3,476,933,798.91元[5][31] - 中远海运集团认购股份限售期18个月，其他发行对象6个月[6][32] - 本次向特定对象拟发行不超669,216,061股，实际发行597,269,624股，超拟发行数量70%[28][29] - 发行价格与底价比率为112.05%[30] - 发行对象为8家，新增股份已完成登记托管及限售手续[27][38] 时间节点 - 2023年3月28日，间接控股股东出具文件[16] - 2023年3月29日董事会和监事会审议通过发行议案，4月20日股东大会通过方案[17] - 2024年6月5日董事会、6月21日临时股东大会同意延长发行有效期12个月[17] - 2023年8月31日发行项目通过上交所审核，2024年12月25日获证监会注册批复[18] - 2025年2月21日启动发行，新增16名投资者表达认购意向[19] - 2025年2月21 - 26日08:30前向196名投资者发认购邀请文件[21] - 2025年2月26日08:30 - 11:30收到22名认购对象有效《申购报价单》[24] - 截至2025年3月3日14:00，收到认购款3,499,999,996.64元[34] 认购对象 - 中国远洋海运集团获配298,634,812股，限售18个月[41] - 深圳港集团获配170,648,464股，限售6个月，注册资本493,000万元[43] - 诺德基金获配61,535,836股，限售6个月，注册资本10,000万元[44] - 财通基金获配31,331,058股，限售6个月，注册资本20,000万元[46] - 耿晓奇获配12,798,634股，限售6个月[47] - 西安博成基金获配8,873,720股，限售6个月，注册资本5,000万元[48] - 广州产投私募获配8,873,720股，限售6个月，注册资本5,000万元[49] - 中国国际金融股份有限公司获配4,573,380股，限售6个月，注册资本482,725.6868万元[50][52] 股权结构 - 发行后有限售条件股份597,269,624股，占比21.77%；无限售条件股份2,146,650,771股，占比78.23%[70] - 发行前中国远洋运输有限公司持股1,083,147,344股，占比50.46%[70] - 大成基金持股7,248,332股，占总股本0.34%[71] - 发行后前十大股东合计持股1,711,375,607股，占总股本62.36%，限售数量499,829,350股[72] 业绩数据 - 2024年1 - 6月基本每股收益发行前0.34元/股，发行后0.27元/股；2023年度发行前0.50元/股，发行后0.39元/股[75] - 2024年6月30日每股净资产发行前5.48元/股，发行后5.56元/股；2023年12月31日发行前5.38元/股，发行后5.47元/股[75] - 2024年6月30日流动资产581,450.99万元，非流动资产2,483,501.29万元，资产总计3,064,952.28万元[76] - 2024年1 - 6月营业总收入748,038.18万元，营业总成本683,581.91万元，营业利润88,048.60万元[78] - 2024年1 - 6月净利润79,150.81万元，归母公司所有者净利润72,949.67万元[79] - 2024年1 - 6月流动比率0.72倍，速动比率0.62倍，资产负债率58.78%[81] - 2024年1 - 6月经营活动现金流量净额119,447.76万元，投资活动现金流量净额51,244.03万元[81] - 2024年1 - 6月扣非后加权平均净资产收益率4.62%[82] 历史数据 - 公司资产规模从2021年末2293443.94万元增至2024年6月末3064952.28万元[83] - 非流动资产占比分别为80.44%、83.64%、84.03%和81.03%[83] - 报告期各期末负债合计分别为1328130.71万元、1451931.18万元、1597875.28万元和1801667.30万元[83] - 流动负债占比分别为43.50%、40.07%、32.16%和44.97%[83] - 报告期各期末流动比率分别为0.78倍、0.71倍、0.86倍和0.72倍[84] - 报告期各期应收账款周转率分别为18.76次、18.23次、19.10次和12.11次[85] - 报告期各期存货周转率分别为17.07次、16.73次、14.54次和8.32次[85] - 报告期各期营业收入分别为875343.00万元、1220723.48万元、1200667.74万元和748038.18万元[86] - 报告期各期归母公司股东净利润分别为30032.72万元、82074.14万元、106425.52万元和72949.67万元[86] 其他 - 公司成立于1999年12月8日，上市于2002年4月18日[12] - 公司船舶单件承运能力1吨至10万吨全覆盖，航行于160多个国家和地区的1,600多个港口[14] - 公司与中信建投证券签署保荐与承销协议，指定李书存、王建担任保荐代表人[91]

中信建投证券股份有限公司 关于 中远海运特种运输股份有限公司 向特定对象发行股票 之 上市保荐书 保荐人 二〇二五年三月 保荐人出具的上市保荐书 保荐人及保荐代表人声明 中信建投证券股份有限公司及本项目保荐代表人李书存、王建已根据《中华 人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律、法规和中国证监会及上 海证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则 和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 1 | 释 义 3 | | --- | | 一、发行人基本情况 5 | | 二、发行人本次发行情况 12 | | 三、本次证券发行上市的保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况、联系地址、 | | 电话和其他通讯方式 15 | | 四、关于保荐人是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明 17 | | 五、保荐人按照有关规定应当承诺的事项 17 | | 六、保荐人关于发行人是否已就本次证券发行上市履行了《公司法》《证券法》 | | 和中国证监会及上海证券交易所规定的决策程序的说明 18 | | 七、保荐人关于发行人是否符合国家产业政策所作出的专业判断以及相应理由和 | | ...

证券代码：600428 证券简称：中远海特 公告编号：2025-009 中远海运特种运输股份有限公司 关于向特定对象发行股票结果 暨股本变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 发行数量和价格 1.发行数量：597,269,624 股人民币普通股（A 股） 2.发行价格：5.86 元/股 预计上市时间 中远海运特种运输股份有限公司（以下简称"发行人"、"公司" 或"中远海特"）本次向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票（以 下简称"本次发行"）对应的 597,269,624 股已于 2025 年 3 月 17 日 在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及 限售手续。公司本次发行新增股份为有限售条件流通股，将于其限售 期满的次一交易日在上海证券交易所（以下简称"上交所"）主板上 市流通（预计流通时间如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 一个交易日）。 公司间接控股股东中国远洋海运集团有限公司（以下简称"中远 海运集团"）认购的本次发行的股份自发行结束之日起十八个月内不 得 ...

发行时间线 - 2023年3月28日，间接控股股东中远海运集团同意本次向特定对象发行[33] - 2023年3月29日，公司召开董事会和监事会会议，审议通过本次发行相关议案[33] - 2023年4月20日，公司召开2022年年度股东大会，审议通过本次发行方案[33] - 2023年8月31日，公司向特定对象发行股票项目通过上交所审核[34] - 2024年6月5日，公司召开董事会会议，21日召开临时股东大会，同意延长发行决议有效期12个月[33] - 2024年12月25日，公司收到中国证监会同意发行注册的批复，有效期12个月[34] 发行结果 - 截至2025年3月3日14:00，中信建投证券收到认购款34.9999999664亿元[35] - 截至2025年3月4日，公司向特定对象发行股票5.97269624亿股，发行价5.86元/股[36] - 募集资金总额34.9999999664亿元，扣除费用后实际净额34.7693379891亿元[36] - 本次发行股票种类为A股，每股面值1元[38] - 实际发行597,269,624股，超拟发行数量70%[39] - 最终发行价格为5.86元/股，与发行底价比率为112.05%[41] - 发行对象最终确定为8家，均以现金认购[43] 认购对象情况 - 中国远洋海运集团有限公司获配298,634,812股，认购金额1,749,999,998.32元，限售期18个月[56] - 深圳港集团有限公司获配170,648,464股，认购金额999,999,999.04元，限售期6个月[56] - 诺德基金管理有限公司获配61,535,836股，认购金额360,599,998.96元，限售期6个月[56] - 财通基金管理有限公司获配31,331,058股，认购金额183,599,999.88元，限售期6个月[56] - 耿晓奇获配12,798,634股，认购金额74,999,995.24元，限售期6个月[56] - 西安博成基金管理有限公司 - 博成定增1号私募证券投资基金获配8,873,720股，认购金额51,999,999.20元，限售期6个月[56] - 广州产投私募证券投资基金管理有限公司 - 广州产投产业升级1号私募证券投资基金获配8,873,720股，认购金额51,999,999.20元，限售期6个月[56] - 中国国际金融股份有限公司（资产管理）本次获配数量为4,573,380股，股份限售期为6个月[66][67] 股权结构变化 - 发行前中国远洋运输有限公司持股1083147344股，占比50.46%，前十大股东合计持股1239560554股，占比57.76%[78] - 发行后中国远洋运输有限公司持股1083147344股，占比39.47%，前十大股东合计持股1779970545股，占比64.87%，限售股数量为574948804股[80] 发行影响 - 本次发行新增597269624股有限售条件流通股，公司控制权不变，股权分布符合上市条件[82] - 发行募集资金投资项目围绕主营业务，实施后业务规模和收入规模将扩大，主营业务不变[83] - 发行募集资金到位后，公司总资产和净资产增加，资产负债率下降，资本结构优化[85] - 本次发行不会对公司现有法人治理结构产生重大影响[86] - 本次发行不会对董事、监事、高级管理人员和核心技术人员结构造成重大影响[87] - 本次发行不会造成公司与控股股东等业务关系变化，不会产生新的同业竞争和关联交易[88] 合规情况 - 保荐人认为本次发行履行了必要程序，发行过程和结果公平公正，符合规定和股东利益[91] - 发行人律师认为本次发行在各方面符合规定，体现公平公正原则，符合股东利益[92] - 发行人本次发行已获必要批准和授权，经上交所审核通过及中国证监会同意注册[94] - 发行人尚需办理新增股份登记、上市等手续及履行信息披露义务[94] - 保荐人确认发行情况报告书无虚假记载等问题并承担法律责任[97] - 发行人律师确认发行情况报告书引用法律意见书内容无问题并承担法律责任[100] - 审计机构确认发行情况报告书与审计报告无矛盾并承担法律责任[104] - 验资机构确认发行情况报告书与验资报告无矛盾并承担法律责任[108] 其他信息 - 备查文件包括中国证监会批复、保荐书等[113] - 发行人联系地址为广州市天河区花城大道20号2302房，电话020 - 38161888 [114] - 保荐人联系地址为北京市朝阳区景辉街16号院1号楼泰康集团大厦11层，电话010 - 56052447 [114] - 查询时间为除法定节假日外每日上午9:30 - 11:30，下午13:30 - 16:30 [115]

北京市竞天公诚律师事务所 关于 中远海运特种运输股份有限公司 向特定对象发行股票之 发行过程和认购对象合规性的 法律意见书 中国北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 3 号写字楼 34 层 邮编：100025 34/F, Tower 3, China Central Place, 77 Jianguo Road, Beijing 100025, China T: (86-10） 5809 1000 F: (86-10） 5809 1100 | 一、本次发行的批准和授权 4 | | --- | | 二、本次发行的过程和结果 4 | | 三、本次发行认购对象的合规性 7 | | 四、结论意见 8 | 二零二五年三月 法律意见书 北京市竞天公诚律师事务所 关于中远海运特种运输股份有限公司 向特定对象发行股票之 发行过程和认购对象合规性的 法律意见书 致：中远海运特种运输股份有限公司 北京市竞天公诚律师事务所受发行人委托，作为发行人本次发行事宜的专 项法律顾问，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）等有关法律法规和中国证券监督 管理委员会（以下简称 ...

募集资金相关 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超35亿元[5] - 截至2025年3月4日，募集资金总额34.99亿元[6] - 扣除发行费用2306.62万元后，募集资金净额34.77亿元[7] 股本及注册资本相关 - 公司原注册资本和股本为21.47亿元[5] - 本次发行股票5.97亿股，新增股本5.97亿元，新增资本公积28.80亿元[5][7] - 变更后注册资本及股本为27.44亿元[7] 股东出资相关 - 中国远洋海运集团有限公司出资2.99亿元，占新增注册资本比例50%[12] - 深圳港集团有限公司出资7064.85万元，占比28.57%[12] 股份占比相关 - 本次发行后，限售股占比21.77%，流通股占比78.23%[15] 历史发行相关 - 公司2002年4月3日向社会公众发行人民币普通股13000万股[18] 发行费用明细 - 发行费用中保荐及承销费16037735.83元、律师费用1307795.34元等合计23066197.73元[23] 资金到账情况 - 截至2025年3月4日，募集资金扣除相关费用后余额3482499996.66元汇入公司账户[24] 股权登记情况 - 截至验资报告出具日，公司本次发行新增的股份尚未完成股权登记手续[26]