中远海运特种运输股份有限公司 第四章 股东和股东大会 第五章 董事会 章程 二○二五年四月 公司章程 目 录 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第六章 党委 第七章 首席执行官/总经理和其他高级管理人员 公司章程 第八章 监事会 第一节 监事 第二节 监事会 第九章 财务会计制度、利润分配、审计与法律顾问制度 第四节 总法律顾问（首席合规官）制度 1 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第一节 股东 第二节 股东大会的一般规定 第三节 股东大会的召集 第四节 股东大会的提案与通知 第五节 股东大会的召开 第六节 股东大会的表决和决议 第一节 董事 第二节 董事会 第三节 独立董事 第四节 董事会秘书 第十章 通知与公告 第一节 通知 第二节 公告 第十一章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十二章 修改章程 第十三章 附则 2 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 公司章程 第八条 公司的法定代表人由董事长担任。担任法定代表人的董事辞任的，视为 同时辞去法定代表人。法定代表人辞任的， ...

证券代码：600428 证券简称：中远海特 公告编号：2025-024 | 1 | 第六条 | 公司注册资本为人民币 | 第六条 | 公司注册资本为人民币 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 2,146,650,771 | 原《公司章程》条款 元。 | 修订后条款 2,743,920,395 | 元。 | | 序号 | | 原《公司章程》条款 | | 修订后条款 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 第 二 十 条 | | 公 司 股 份 总 数 为 | 第二十条 | 公司股份总数为 | | | 2,146,650,771 | | 股，公司的股本结构 | 2,743,920,395 | 股，公司的股本结构 | | | 为：普通股 | | 2,146,650,771 股，其他 | 为：普通股 | 2,743,920,395 股，其他 | | | 种类股 0 | 股。 | | 种类股 0 股。 | | 除上述条款外，《公司章程》的其他条款内容保持不变。 中远海运特种运输股份有限公司 关于变更公司注册资本 暨修订 ...

报告公司投资评级 - 报告对中远海特的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2][4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩显示，营业收入167.80亿元，同比增长37.57%，归母净利15.31亿元，同比增长43.82%，业绩大幅增长得益于集散景气外溢和新增运力投产，看好纸浆船和远海汽车船产能扩张带来的业绩增量，维持买入评级 [4] - 因2025年公司预计交付53艘新船，调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元，同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE分别8.4/6.9/6.1倍，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为-14.6%、-10.0%、-11.9%、-6.0%，相对上证综指涨幅分别为-15.0%、-5.8%、-13.2%、-15.0% [3] 公司基本信息 - 发行股数2743.92百万股，流通股2146.65百万股，总市值16216.57百万元，3个月日均交易额253.57百万元，主要股东中国远洋运输有限公司持股40.99% [4] 财务数据摘要 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|12007|16780|19819|22983|23993| |增长率(%)|-1.6|39.8|18.1|16.0|4.4| |EBITDA(百万元)|2460|3893|5357|6225|6643| |归母净利润(百万元)|1064|1531|1937|2361|2670| |增长率(%)|29.7|43.8|26.6|21.9|13.1| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.39|0.56|0.71|0.86|0.97| |市盈率(倍)|15.2|10.6|8.4|6.9|6.1| |市净率(倍)|1.4|1.3|1.1|1.0|0.9| |EV/EBITDA(倍)|11.4|10.5|8.6|7.5|6.2| |每股股息 (元)|0.2|0.3|0.3|0.3|0.4| |股息率(%)|4.6|3.8|4.7|5.7|6.4| [8] 财务表现亮点 - 2024年营业收入167.8亿元，同比增长37.57%；归母净利润15.31亿元，同比增长43.82%，均创历史新高；经营活动现金流净额36.16亿元，同比增长23.74%；期末总资产增长26.43%至349.29亿元，净资产收益率提升3.11个百分点至12.74%；拟每10股派发现金2.79元，分红总额7.66亿元，分红率达50.02% [9] 各船型业务表现 - 多用途船收入同比增长6.89%至36.15亿元，毛利率提升12.76个百分点至18.48%；重吊船收入同比增长5.83%至22.31亿元，毛利率提升6.60个百分点至31.52% [9] - 汽车船收入同比增长1680.47%至14.04亿元，毛利率提升13.70个百分点至35.53%，期租水平同比增长238.56%至48633美元/天 [9] - 纸浆船业务收入同比增长73.61%至44.08亿元，期租水平同比上涨32.25%至23060美元/天，毛利率提升3.92个百分点至17.20%，运力规模跃居全球第二 [9] 2025年业务展望 - 多用途船与重吊船：全球经济复苏带动能源转型和基础设施建设项目增加，中国先进制造产品出海提速，设备运输需求大，但新增运力有限，预计未来2 - 3年内运力供给紧张，支撑运价韧性 [9] - 纸浆船：在政策支持下，预计国内纸浆需求上升，隆众资讯预计2025年国内纸浆消费总量将增长7%至4741万吨，海外浆厂扩产计划也将支撑运需 [9] - 汽车船：克拉克森研究预计2025 - 26年全球汽车海运贸易量增速放缓至1.4%和1.3%，船队增长达12%和8%，但老旧非环保船队更替或为运费市场提供部分支撑 [9] - 2025年公司预计交付53艘新船，合计317.2万载重吨，经营规模有望扩大 [9] 详细财务报表数据 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了2023 - 2027E年公司各项财务指标的具体数据，包括营业收入、营业成本、净利润、现金流等 [10][12]

文章核心观点 2024年特种船市场蓬勃发展，中远海特营收和运力创新高，2025年一季度业绩良好，公司预计航运市场复杂多变，将评估特朗普关税政策影响并调整策略 [1][4][7] 2024年公司业绩情况 - 营业收入连续三年突破百亿元，达167.80亿元，同比增加37.57% [1] - 归母净利润15.31亿元，同比增长43.82% [1] - 拥有和管理船舶达151艘，运力规模创公司成立以来新高 [1] - 汽车船船队期租水平从2023年的1.44万美元/营运天涨至2024年的4.86万美元/营运天，增幅238.56%，毛利率同比增13.7个百分点至35.53% [6] - 重吊船、半潜船、木材船、沥青船期租水平同比下滑，半潜船、木材船毛利率分别降7.16、6.98个百分点 [6] 2025年第一季度业绩情况 - 营业收入51.96亿元，同比增长51.47% [4] - 归母净利润3.45亿元，同比增长1.56% [4] - 扣非净利润3.49亿元，同比增长13.59% [4] - 归母净利润同比增速低于扣非后净利润，因上年同期处置老旧船舶获资产处置收益4382万元，本报告期无此项收益 [4] 业绩变动原因 - 加大重点区域市场开拓力度，开通东南非直达快航周班、地中海汽车船班轮等航线 [4] - 加强对行业头部客户营销及大项目揽取力度 [4] - 货源结构持续优化，纸浆、商品车、风电与工程设备等核心货种运输量同比增长 [4] - 纸浆船、汽车船等运力规模快速增长，营业收入同比增幅超50% [4] - 一季度纸浆船、多用途重吊船、半潜船等船队货源充足，多用途重吊船、半潜船等期租水平环比2024年第四季度上涨 [4] 扣非后净利润同比增幅有限原因 公司合资的远海汽车船公司经营效益良好，根据会计准则规定，确认的少数股东损益同比增加 [5] 行业市场情况 - 2024年克拉克森海工指数达122点，超2008年历史峰值，2024年底自升式钻井平台利用率为88%，半潜船运输市场升温 [6] - 2025年航运市场面临复杂局面，红海危机走势不明、联盟重组带来运力调整和航线布局变化、关税壁垒导致贸易成本增加和市场不确定性 [6] - 2025年多用途重吊船市场有望积极稳定发展，全球经济复苏带动能源转型和基础设施建设等项目增加，推动中国先进制造产品出海，设备运输需求大，而适合运输的多用途船和重吊船新增运力有限，未来2 - 3年运力供给相对紧张 [7] 公司应对措施 - 美国航线占公司航运收入比例极低，目前受中美贸易关系和美国关税调整影响有限 [1][7] - 建立常态化跟踪机制，持续评估特朗普关税政策对货物流量、市场需求及运价体系的潜在影响 [7] - 凭借多元化业务结构和全球化网络优势，根据特朗普关税政策落地情况及市场形势变化动态调整经营策略 [7]

财务数据关键指标变化 - 一季度收入利润类 - 2025年一季度营业收入519,601.10万元，较上年同期343,037.26万元增长51.47%[2] - 2025年一季度营业利润53,333.71万元，较上年同期40,456.18万元增长31.83%[2] - 2025年一季度利润总额53,371.53万元，较上年同期40,383.47万元增长32.16%[2] - 2025年一季度净利润45,813.14万元，较上年同期34,242.13万元增长33.79%[2] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润34,534.25万元，较上年同期34,005.16万元增长1.56%[2] - 2025年一季度扣除非经常性损益后的净利润34,870.63万元，较上年同期30,699.34万元增长13.59%[2] 财务数据关键指标变化 - 资产权益类 - 本报告期末总资产4,017,843.65万元，较本报告期初3,492,864.55万元增长15.03%[2] - 本报告期末归属于母公司所有者权益合计1,641,022.97万元，较本报告期初1,258,229.64万元增长30.42%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的每股净资产5.98元/股，较本报告期初5.86元/股增长2.03%[3] 财务数据关键指标变化 - 非经常性收益类 - 上年同期公司处置老旧船舶取得资产处置收益4,382万元，本报告期无此项收益[4]

业绩说明会安排 - 2025年4月9日16:00 - 17:00举行2024年度业绩说明会[2][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，网址https://roadshow.sseinfo.com/[2][5] - 方式为上证路演中心网络互动[2][5] 投资者参与 - 2025年4月1 - 8日16:00前可通过上证路演中心网站或公司邮箱提问[2][6] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 参会人员及咨询 - 参加人员有董事长张炜等[5] - 咨询电话（020）38161888[7] - 咨询邮箱info.cssc@coscoshipping.com[6][8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价上调15%至7.6元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 2024年中远海特营收167.8亿元（yoy+37.6%），归母净利15.3亿元（yoy+43.8%），扣非净利13.0亿元（yoy+73.5%），盈利高增得益于船队规模增加带动货量增长 [1] - 2024年末船舶数量达151艘（yoy+19.9%），运力规模创历史新高，特种船队规模全球第一，年末每股派息0.279元，对应全年分红率50% [1] - 2025年将新增53艘船舶，船队规模增长35.1%，有望进一步推升盈利，中长期看好特种船业务布局，其供需相对稳定，周期波动较小 [1] - 上调2025/2026年净利预测30%/42%至19.2亿/22.2亿元，新增2027年净利预测24.7亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 各船型表现 - 多用途船2024年营收36.2亿元（yoy+6.9%），毛利6.7亿元（yoy+245.5%），毛利率18.5%（yoy+12.8pct），2025年预计海外需求增加带来运输需求 [2] - 重吊船2024年营收22.3亿元（yoy+5.8%），毛利7.0亿元（yoy+33.9%），毛利率31.5%（yoy+6.6pct），2025年预计海外需求增加带来运输需求 [2] - 纸浆船2024年收入44.1亿元（yoy+73.6%），毛利7.6亿元（yoy+125.1%），毛利率17.2%（yoy+3.9pct），年末拥有44艘（yoy+47%），船队规模跃居世界第二，合作与产品优势显著 [3] - 汽车船2024年毛利5.0亿元（上年1,721万元），主因新增并表影响，2025年需求增速或放缓 [4] - 半潜船2024年毛利4.9亿元（yoy - 7.0%），2025年供需结构向好，盈利有望提升 [4] - 沥青船/木材船2024年毛利分别1.1亿元/8,393万元，同比+2.5%/-23.4%，2025年市场整体平稳 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|12,197|16,780|19,297|21,806|23,114| |+/-%|(0.08)|37.57|15.00|13.00|6.00| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,064|1,531|1,923|2,216|2,468| |+/-%|29.67|43.82|25.65|15.21|11.39| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.39|0.56|0.70|0.81|0.90| |ROE(%)|9.31|12.57|13.71|14.59|14.76| |PE(倍)|17.30|12.03|9.57|8.31|7.46| |PB(倍)|1.60|1.46|1.32|1.21|1.11| |EV EBITDA(倍)|8.87|6.04|5.57|4.94|4.41|[7] 核心盈利假设变动 - 船舶数量2025E达204艘，较2024年增长35.1% [13] - 多用途船、重吊船、纸浆船、半潜船2025 - 2026E营业收入增速上调，汽车船2026E下调 [13] - 总营业收入2025E/2026E较前值上调31.9%/36.2% [13] - 毛利率2025E下调0.5pct，2026E持平 [13] - 归母净利2025E/2026E较前值上调30.1%/41.6% [13] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，涵盖流动资产、营业收入、净利润等多项指标 [23] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027年的预测情况 [23]

文章核心观点 3月28日中远海特在广州举行2025年全球合作伙伴大会，探讨数智化与绿色低碳转型下的航运未来，会上发布四大领域创新成果，联合发起倡议并签署多项合作协议 [1][3][4] 大会概况 - 3月28日下午中远海特在广州举行2025年全球合作伙伴大会，主题为"产业共生、携手共进、合作共荣"，1200余名全球特种运输产业链上下游代表参会 [1] - 广州市副市长赖志鸿以广州港枢纽地位开篇，倡议全球伙伴携手推动产业共生与开放合作 [1] - 中远海特董事长张炜提出构建海外资源、打造服务网络、融入全球体系的发展思路 [1] 公司情况 - 中远海特是中远海运集团旗下全球领先的特种运输企业，拥有近200艘特种船舶，运输货源广泛 [2] 创新成果 服务方面 - 升级"3+4+N"全球服务架构，设立三大中心，形成四大经营部 [3] - 首创"快、准、稳"件杂货班轮航线，实现供应链高效协同 [3] - 打造中国汽车出海全链路数智化平台，提供纸浆物流多种服务及整体供应链解决方案 [3] 材料方面 - 联合推出全球首款"40英尺复合材料超宽框架箱"，适配高盐高湿环境，实现"一箱多用" [3] 标准方面 - 发布浮托安装、纸浆、风电等领域"特运标准"，半潜船技术降低平台重量比和工装成本 [3] 技术方面 - 推出航运全流程数智化技术矩阵，压缩提单放货流程，提升舱位利用率，节省操作时间 [4] 合作举措 - 联合全球合作伙伴发起《岭南倡议》，共建产业链高质量发展生态圈 [4] - 与17家合作伙伴签署战略合作协议、COA协议，深化合作关系 [4] - 携手全球港口合作代表签署深化港航合作白皮书，开创港航协同合作新时代 [4]

人员数据 - 截止2024年12月31日，天职国际合伙人90人，注册会计师1097人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师399人[2] 审计工作 - 2024年3月28日，公司召开董事会审计委员会2024年第一次会议，审议通过聘请2024年度审计师议案[4] - 2025年3月12日，董事会审计委员会2025年第一次会议审议通过2024年度审计工作初审结果[4] - 2025年3月27日，董事会审计委员会2025年第二次会议听取2024年度审计工作汇报，审议相关报告并同意提交公司董事会审议[5]

投资项目 - 公司拟投资103160万元造1艘7万吨级半潜船[3][4][6] - 交易主体为全资子公司中远航运（香港）投资发展有限公司[3][4][6] - 交易对方广船国际成立于2006年，注册资本1001113万元[5] 项目详情 - 项目船价101800万元，建造资本化费用1360万元[6] - 2027年5月31日在广船国际码头交船[6] 项目影响 - 新船将提升半潜船队在海工运输市场竞争力[8] 项目指标 - 项目内部收益率约7.12%[8] - 静态投资回收期11.9年[8]