市场指数表现 - 沪指开盘上涨0.49%，深证成指上涨0.96%，创业板指涨幅超过1% [1] - 工业金属、光伏设备、半导体等板块涨幅居前 [1] 铂钯期货上市 - 铂期货和钯期货在广期所上市交易，铂期货PT2606、PT2608、PT2610合约挂牌基准价均为405元/克，钯期货PD2606、PD2608、PD2610合约挂牌基准价均为365元/克 [1] - 上市首日，铂钯期货主力合约均大幅高开 [1] 小金属板块行情 - 小金属概念指数上涨至3436.67点，涨幅1.45% [3] - 贵研铂业股价上涨8.33%至18.33元，西部矿业上涨3.68%至23.38元，藏格矿业上涨3.97%至61.22元 [2][3][4] - 铂金作为弱避险贵金属，易受黄金价格带动，金铂比位于历史高点对铂金价格形成短期带动作用 [2] 固态电池板块行情 - 固态电池指数上涨至2346.96点，涨幅1.99% [5] - 壹石通股价“20cm”涨停，涨幅20.00%至33.18元，联得装备上涨13.09%至31.88元，智动力上涨10.24%至16.36元 [4][5][6] - 鹏辉能源上涨11.69%至53.78元，金银河上涨11.48%至50.41元，道明光学上涨10.02%至11.31元 [5][6]

公司股价表现 - 11月25日股价上涨5.01%，报收17.61元/股 [1] - 当日成交额2.94亿元，换手率2.27% [1] - 公司总市值133.80亿元 [1] 公司主营业务构成 - 贵金属再生资源产品收入占比最高，为36.21% [1] - 贵金属供给服务产品收入占比35.17% [1] - 贵金属特种功能材料收入占比16.05% [1] - 贵金属前驱体材料收入占比8.65% [1] - 机动车催化净化器收入占比3.01% [1] - 贵金属信息功能材料和工业催化剂材料收入占比较小，分别为0.59%和0.21% [1] 机构持仓情况 - 南方中证1000ETF（512100）为十大流通股东之一，三季度减持4.76万股 [2] - 目前持有486.65万股，占流通股比例0.65% [2] - 该基金11月25日浮盈约408.79万元 [2] 相关基金表现 - 南方中证1000ETF最新规模766.3亿元 [2] - 今年以来收益率21.59%，同类排名1964/4206 [2] - 近一年收益率20.2%，同类排名2173/3983 [2] - 成立以来累计收益率7.6% [2]

核心事件 - 公司董事会及监事会于2025年11月24日审议通过议案，确认2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期解除限售条件已成就 [1][17][22] - 第三个解除限售期自授予日（2021年12月10日）起48个月后开始至60个月内结束，解除限售比例为获授限制性股票总数的30% [12] - 符合本次解除限售条件的激励对象共计376人，可解除限售的限制性股票数量为5,866,700股，占公司目前总股本的0.77% [13][14][19] 股权激励计划历史与实施 - 2021年限制性股票激励计划于2021年12月10日首次授予，向412名激励对象合计授予22,136,365股限制性股票，授予价格为11.51元/股 [4][5] - 激励计划实施后，公司因激励对象离职、退休、身故等原因，已进行多次部分限制性股票的回购注销 [6][7][8] - 本次为第三次解除限售，第一期解除限售于2023年12月11日完成，解除限售8,776,393股；第二期于2024年12月10日完成，解除限售6,131,940股 [10][11] 公司治理与审批程序 - 本次解除限售事项已经公司董事会战略/投资发展委员会、财务/审计委员会、薪酬/考核委员会分别审核通过 [23][24] - 监事会发表审核意见，认为公司及激励对象均符合相关规定，解除限售资格合法有效 [18][19] - 公司将根据2021年第四次临时股东大会对董事会的授权，办理本次解除限售及股份上市事宜 [13]

公司近期动态 - 公司于2025年11月24日以通讯表决方式召开第八届第十八次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：贵金属再生资源材料占比36.21%，贵金属贸易占比35.17%，贵金属特种功能材料占比16.05%，贵金属前驱体材料占比8.65%，机动车催化净化器占比3.01% [1] - 截至发稿时，公司市值为127亿元 [1] 市场交易信息 - 公司股票收盘价为16.77元 [1]

限制性股票授予与注销 - 2021年12月10日向450名激励对象授予2378.65万股，价格11.51元/股[5] - 2021年12月25日向412名激励对象授予2213.6365万股[5] - 2023 - 2025年多次回购注销部分激励对象限制性股票[6][7][9] 限制性股票解除限售 - 2023 - 2024年首次授予股票两期解除限售[11] - 第三个解除限售期即将届满，比例30%[12] - 376名激励对象可解除限售5866700股，占比0.77%[16] 业绩考核 - 2024年净资产收益率12.63%，高于考核要求[14] - 2024年净利润增长率92.27%，高于考核要求[14] - 2024年总资产周转率3.61次，同业第一[14]

激励计划进程 - 2021年10 - 12月完成激励计划预案审议、公示、批复等[13][14][15] - 2021年12月10日为授予日，授予450人2378.65万股[15] - 2021年12月25日完成授予登记，授予412人2213.6365万股[15] 回购注销情况 - 2023 - 2025年多次回购注销部分激励对象限制性股票[15][16][17][18] 限售期解除情况 - 2023 - 2024年两次符合限售期解除条件[16][17] - 第三个解除限售期即将届满，376人可解限5866700股[20][22] 业绩数据 - 2024年净资产收益率12.63%，净利润增长率92.27%[21] - 2024年总资产周转率1.20次，同业对标第一[22]

会议情况 - 第八届监事会第十七次会议于2025年11月24日通讯表决，3名监事全参加[1] - 会议3票同意通过2021年限制性股票激励计划相关议案[1] 激励计划 - 本次可解除限售激励对象376人[3] - 可解除限售限制性股票586.67万股，占股本0.77%[3]

会议信息 - 董事会会议通知于2025年11月14日发出，11月24日通讯表决举行[2] - 应到8名董事表决，实到8名[2] - 会议8票同意，0票反对、0票弃权通过议案[3] 激励计划 - 战略/投资、财务/审计、薪酬/考核委员会均认为激励计划首授第三个解除限售期条件已成就[3][4][5]

融资计划与资金用途 - 公司拟通过定向增发募集资金总额不超过12.91亿元 [1][2] - 募集资金将重点投资于三大方向：科技创新平台项目（4.8亿元）、产业转型升级项目（4.2亿元）、补充流动资金（3.87亿元） [2] - 科技创新平台项目包含两个子项目：贵金属功能材料全国重点实验室平台建设（4亿元）和贵金属新材料AI实验室建设（8400万元），合计占募资额约37% [2] - 产业转型升级项目包含四个子项目，合计占募资额33%，达产后预计新增年净利润合计约2.1亿元 [2][3] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2014年的68.81亿元增长至2024年的475.04亿元，年均复合增长率达21.31% [1][4] - 公司归母净利润从2014年不足亿元持续攀升至2024年的5.8亿元 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入451.79亿元，同比增长22.21%；净利润5.01亿元，同比增长12.43% [4] - 2025年第三季度单季，公司营业收入为156.25亿元，同比增长24.76%；归母净利润1.76亿元，同比增长37.60% [4] 研发投入与创新能力 - 2021年至2025年前三季度，公司研发费用累计达14.61亿元，各年分别为2.31亿元、3.03亿元、3.4亿元、3.39亿元、2.48亿元 [1][5] - 公司依托国家级、省部级及企业级三级创新平台，构建了从基础研究到市场推广的完整科技成果转化链 [4] - 公司持续推进数字化转型，今年上半年数字化系统建设项目达21个，并积极创建“数字工厂” [5] 资产规模与运营效率 - 公司总资产从2020年的95.71亿元增长至2024年的145.4亿元，期间增幅达51.92% [5] - 2025年前三季度，公司总资产达217.6亿元，同比增长30.69%，创历史新高 [5] - 2025年前三季度的加权平均净资产收益率为6.86%，同比提高0.24个百分点 [4]

募集资金与项目投资 - 本次拟募集资金不超129,100.00万元，用于实验室、产业化项目及补充流动资金[4] - 四个产业化项目财务内部收益率（税后）在10.87%至13.89%区间[4] - 各项目拟投入募集资金：贵金属功能材料全国重点实验室平台40,000.00万元、贵金属新材料AI实验室8,400.00万元等[10] 各项目具体投入 - 贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目建筑及安装工程费12,852.08万元，占比22.93%[11] - 前驱体与催化材料方向实验室设备投入4010.00，数智化支撑服务平台方向投入7711.00[18][20] - 贵金属新材料AI实验室建设项目总投资11098.87万元，设备及软件购置费7300万元，占比65.77%[25] 资金缺口与现金流 - 发行人模拟测算未来三年资金缺口238084.91万元[93] - 截至2025年9月30日，可自由支配资金余额228813.18万元[95] - 假设未来三年营收及现金流净额占比稳定，经营活动现金流量净额224883.64万元[97] 营收与利润 - 2022 - 2024年发行人营业收入年均复合增长率为7.96%[96] - 2022 - 2024年公司归属于母公司股东净利润占营业收入比例平均为1.09%[101] - 未来三年预计营业收入增速7.96%，预计现金分红资金需求约56229.65万元[102] 项目效益 - 贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目达产后预计年营业收入525285.77万元，年净利润11076.09万元[108] - 贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目达产后预计年营业收入123,731.03万元，年净利润4,212.15万元[134] - 铂抗癌药物原料药产业化项目达产后预计年营业收入31,200.00万元，年净利润1,615.50万元[147] 产销率与毛利率 - 2022 - 2024年发行人贵金属合金功能材料所属的贵金属特种功能材料产销率分别为99.60%、93.97%和97.49%[142] - 募投项目达产后毛利率：贵金属二次资源项目3.49%、合金功能新材料项目6.37%、铂抗癌药物项目22.72%[118][143][155] - 2025年上半年，贵研资源主营业务毛利率为3.77%，贵研功能主营业务毛利率为6.53%[119][145] 资产与业务数据 - 报告期各期末，公司预付款项、存货、货币资金、短期借款等有不同程度变化[163] - 公司主营业务包括贵金属新材料制造、资源循环利用和供给服务业务[168] - 2025年9月末预付货款大幅增加与贵金属资源循环利用业务相关[188] 存货情况 - 截至2025年9月30日，公司存货余额较年初增长78.70%，达781,424.75万元[193] - 2025年9月30日与2024年12月31日相比，多种贵金属存货数量和金额有变化[192] - 最近一期末库龄在一年以内的存货占比为99.81%，一年以上的占比为0.19%[196]