文章核心观点 公司为多元化布局的中药领军企业，2019 - 2023年营收和归母净利润有一定增长，2024前三季度业绩承压，随着高基数影响消退和产品梯队贡献业绩，有望恢复稳定增长，鉴于其行业地位首次覆盖给予“买入”评级 [1][4] 公司概况 - 公司为多元化布局的中药领军企业，产品涵盖清热解毒类、儿科类、消化类、呼吸类等领域，核心大单品为蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒 [1] 业绩表现 - 2019 - 2023年公司营收CAGR达6.8%，归母净利润CAGR达11.7%，净利率从23.4%提升至29.3%；2024前三季度业绩承压主要受2023年同期高基数影响 [1] 行业情况 - 2023年中国清热解毒类中药市场317.6亿元，2018 - 2023年CAGR 3.6%；2023年儿科感冒中药市场62.4亿元，2018 - 2023年CAGR达12.2% [2] - 政策驱动中医诊疗量占比从2017年15.9%提升至2023年18.8%，随着中医药支持政策落地，公司聚焦的中药细分赛道有望持续扩容 [2] 市场地位 - 公司两大单品聚焦清热解毒和儿科中药赛道，蒲地蓝为清热解毒类最大品种，2023年销售规模47.5亿元，产品市占率62%；小儿豉翘为儿科感冒中药最大品种，2023年销售占比46.6% [2] 产品发展 - 公司20亿以上量级的两大单品贡献稳定现金流，蒲地蓝纳入双跨品种，院外销售有望提振；小儿豉翘加强学术推广和品牌建设，糖浆剂型获批且进入医保有望补充颗粒剂型空白市场，销售有望维持稳定 [3] - 呼吸类和消化类二线产品有望补足增长驱动力 [3] - 公司流感药物成人适应在NDA阶段，预计2025Q2获批；长效生长激素目前在BLA阶段，BD项目有望逐步实现商业化贡献业绩增量 [3] 财务预测与评级 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为81.36/81.54/86.34亿元，同比增速分别 - 15.73%/0.22%/5.88%；归母净利润分别为25.25/25.98/28.22亿元，同比增速分别为 - 10.55%/2.88%/8.62%，EPS分别为2.74/2.82/3.06元/股 [4] - 绝对估值测得公司每股价值为34.29元，可比公司2025年平均PE为16倍，首次覆盖给予“买入”评级 [4]

行业整体表现 - 中药行业2024年业绩呈现分化态势，受市场竞争加剧、原材料价格波动及政策环境变化等多重因素影响 [1] - 15家典型中药企业中6家归母净利润同比下滑，占比达40%，盈利能力面临严峻考验 [6] 企业营收表现 - 白云山以749.93亿元营收居首但同比下降0.69%，大健康业务营收同比减少12.7%（减少14亿元），王老吉凉茶未能守住百亿规模 [3][4] - 云南白药营收400.33亿元保持稳健，多元化布局（如牙膏产品）支撑增长 [3] - 太极集团营收123.86亿元同比锐减20.72%，明星产品藿香正气口服液销量下滑35.34%，复方对乙酰氨基酚片销量暴跌54.74% [3] - 达仁堂营收73.07亿元同比下降11.14%，天士力营收84.98亿元同比下降2.03%，均存在产品老化问题 [4] 企业利润表现 - 云南白药归母净利润47.49亿元同比增长16.02%，华润三九净利润33.68亿元同比增长18.05% [6] - 太极集团净利润0.27亿元同比暴跌96.76%，主因补缴税款1亿元（含子公司西南药业8000万元所得税） [6] - 同仁堂净利润15.26亿元同比下降8.54%，营业成本104.21亿元同比增长10.7%，毛利率43.77%创五年新低 [7] - 健民集团净利润3.62亿元同比下降30.54%，为六年来首次下滑 [7] 原材料成本压力 - 同仁堂安宫牛黄丸原料天然牛黄价格从65万元/公斤涨至165万元/公斤（涨幅150%），导致心脑血管产品毛利率跌破50%至49.31% [8] - 健民集团2023年部分中药材（猫爪草、白术等）价格涨幅超100%，中成药产品利润承压 [8] 研发与销售费用 - 15家中药企业中40%研发费用不足2亿元，7家研发费用同比下滑 [9] - 12家企业销售费用超10亿元，5家超30亿元，研发投入低与销售费用高形成鲜明对比 [10] 第二增长曲线探索 - 东阿阿胶推出男士滋补品牌"皇家围场1619"，开发健脑补肾口服液等新产品 [10] - 济川药业通过BD合作（如天境生物）拓展管线，并开发蒲地蓝牙膏等日化产品 [10] - 云南白药将"AI+医疗"作为战略方向，推动中药全产业链数智化转型 [11]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月23日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额2500万至5000万元[2] - 回购价格不超过48元/股[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数220,500股，占总股本0.02%[2] - 累计已回购金额6,099,831元[2] - 实际回购价27.10元/股至29.00元/股[2] - 2025年3月回购40,000股，支付1,094,853元[4]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ■ 湖北济川药业股份有限公司 关于全资子公司利用闲置自有资金进行现金管理的公告 重要内容提示： ● 现金管理种类 ：安全性高、风险较低的理财产品或金融产品，包括但不限于银行、信托、基金、证 券公司或其他金融机构发行的产品等。 ● 现金管理额度及期限：合计不超过人民币45亿元（含本数）闲置自有资金，期限自董事会审议通过之 日起十二个月内。在上述额度及决议有效期内，资金可循环滚动使用。 ● 履行的审议程序：公司于2025年3月28日召开了第十届董事会第十三次会议和第十届监事会第十三次 会议，会议审议通过了《关于全资子公司利用闲置自有资金进行现金管理的议案》。 ● 特别风险提示：公司拟选择低风险投资品种的现金管理产品，但金融市场受宏观经济的影响较大，公 司将根据经济形势以及金融市场的变化适时适量地介入，但不排除该项投资受到市场波动的影响。 2025年3月28日，湖北济川药业股份有限公司（以下简称"公司"）召开了第十届董事会第十三次会议和 第十届监事会第十三次会议，会议审议通过了《关于全资子公司利用闲置自有资金进行现金管理的议 案》，相关情况如下： 一、使用闲置自有资 ...

文章核心观点 公司监事会审议通过全资子公司利用闲置自有资金进行现金管理的议案，认为该事项能提高资金使用效率和收益，符合公司和全体股东利益，决策和审议程序合法合规 [1][2] 监事会会议召开情况 - 会议召开符合《公司法》《公司章程》《监事会议事规则》规定 [1] - 会议通知和相关资料于2025年3月21日书面送达全体监事 [1] - 会议于2025年3月28日在公司办公大楼十楼会议室现场表决召开 [1] - 会议由监事会主席周新春召集并主持 [1] - 应参会监事3人，实际参会监事3人 [1] 监事会会议审议情况 - 审议通过《关于全资子公司利用闲置自有资金进行现金管理的议案》，同意3票，反对0票，弃权0票 [1] - 监事会认为该事项履行必要审批程序，能提高资金使用效率和收益，符合公司和全体股东利益，决策和审议程序合法合规 [2]

会议信息 - 监事会会议通知和资料于2025年3月21日送达全体监事[2] - 监事会会议于2025年3月28日召开，3名监事应到实到[2] 议案审议 - 审议通过子公司利用闲置资金现金管理议案，3票同意[3]

会议信息 - 董事会会议通知和资料于2025年3月21日送达全体董事和监事[2] - 董事会会议于2025年3月28日召开，7名董事全部参加[2] 资金管理 - 公司同意子公司将不超45亿闲置资金现金管理，期限12个月，额度可滚动使用[3] - 相关议案表决7票同意，通过即生效[4]

业绩总结 - 2024年9月30日资产总额181.52亿元，负债40.57亿元，净资产140.71亿元[9] - 2023年12月31日资产总额181.44亿元，负债47.75亿元，净资产133.49亿元[9] - 2024年1 - 9月经营现金流净额17.40亿元，2023年为34.64亿元[9] - 截至2024年9月30日资产负债率22.35%[9] 其他新策略 - 拟用不超45亿闲置资金现金管理，期限12个月可循环[3][4][5] - 2025年3月28日通过现金管理议案[3][5] - 现金管理产品为低风险理财产品[3][4] - 董事会授权管理层决策并签合同[4][7] - 采取措施控风险，相关方监督披露[7] - 本金计“交易性金融资产”，收益计“投资收益”[9]

资金募集与管理 - 2020年非公开发行股票募集资金总额14.05亿元，净额13.84亿元[5] - 公司可使用不超5.8亿元闲置募集资金进行现金管理[2] - 前次2亿元产品赎回，收回本金2亿元，收益214.27万元，年化收益率3.10%[3] - 本次现金管理金额为2亿元[4] 产品购买情况 - 济川有限1.5亿元购买华夏银行产品，预计年化收益率1.2%/2.46%/2.66%，预计收益61.64/126.37/136.64万元[6] - 济川有限0.5亿元购买杭州银行产品，预计年化收益率1.1%/2.5%/2.7%，预计收益27.12/61.64/66.58万元[6] - 杭州银行产品期限180天，挂钩EURUSD即期汇率[7] - 华夏银行产品期限125天，挂钩上海黄金交易所黄金现货价格AU9999[7] 财务数据 - 2024年9月30日资产总额为181.52亿元，2023年12月31日为181.44亿元[11] - 2024年9月30日负债总额为40.57亿元，2023年12月31日为47.75亿元[11] - 2024年9月30日净资产为140.95亿元，2023年12月31日为133.69亿元[11] - 2024年9月30日货币资金为65.23亿元，2023年12月31日为77.38亿元[11] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为17.40亿元，2023年年度为34.64亿元[11] - 截至2024年9月30日，拟使用2亿元闲置募集资金进行现金管理，占最近一期期末货币资金的3.07%[13] - 截至2024年9月30日，公司资产负债率为22.35%[13] 收益情况 - 最近12个月现金管理累计实际收益为1287.44万元[16] - 最近12个月内单日最高投入金额为6.5亿元，占最近一年净资产的4.86%[16] - 最近12个月现金管理累计收益占最近一年净利润的0.46%[16] 其他 - 2024年10月25日会议同意子公司用不超5.8亿元闲置资金现金管理[8] - 公司采取措施规范现金管理，控制投资风险[10]

证券代码： 600566 证券简称： 济川药业 公告编号： 2025-008 湖北济川药业股份有限公司 关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理 到期赎回并继续进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 委托现金管理受托方：海通证券股份有限公司(以下简称"海通证券") 履行的审议程序：湖北济川药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日第十届董事会第十二次会议和第十届监事会第十二次会议， 会议审议通过了《关于全资子公司利用闲置募集资金进行现金管理的议案》，同 意公司在不影响募投项目正常实施并保证募集资金安全的前提下，使用额度不超 过 5.8 亿元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，投资对象为安全性高、流 动性好、有保本约定、投资期限不超过 12 个月的投资产品，包括但不限于结构 性存款、大额存单等。具体内容详见公司于 2024 年 10 月 26 日披露于上海证券 交易所网站（http://www.sse.com.cn）的相关公告。 特别风险提示：尽管 ...