市场扩张和并购 - 公司通过发行股份及支付现金购买电力集团89.30%股权，交易完成后电力集团成全资子公司[1] 业绩总结 - 2025年电力集团1 - 11月日常关联交易实际发生822710.72万元，12月预计334540万元[7][8] - 2025年关联交易实际发生金额1,640,704.87，2026年关联交易合计预计金额2,281,410.00[11] 关联交易数据 - 2025年向关联人购买原材料预计271827万元，1 - 11月实际发生167666.20万元[4] - 2025年向关联人购买燃料和动力预计396813万元，1 - 11月实际发生348033.27万元[4] - 2025年向关联人销售产品、商品预计202475万元，1 - 11月实际发生146863.76万元[4] - 2025年向关联人提供劳务预计68357万元，1 - 11月实际发生57539.76万元[5] - 2025年接受关联人提供劳务预计29913万元，1 - 11月实际发生10734.45万元[5] - 2025年在关联财务公司存款预计100000万元，1 - 11月实际发生74630.90万元[5] - 2025年在关联财务公司贷款预计10000万元，1 - 11月实际发生5988.33万元[5] - 2026年向关联人购买原材料预计金额336,500.00，占同类业务比例15.30%，2025年1 - 11月实际发生金额213,097.53，占比10.12%[10] - 2026年向关联人购买燃料和动力预计金额912,000.00，占同类业务比例93.06%，2025年1 - 11月实际发生金额666,881.83，占比73.00%[10] - 2026年向关联人销售产品、商品预计金额320,700.00，占同类业务比例8.44%，2025年实际发生金额354,969.34，占比9.55%[11] - 2026年向关联人提供劳务预计金额58,500.00，占同类业务比例37.74%，2025年实际发生金额57,542.66，占比38.61%[11] - 2026年接受关联人提供的劳务预计金额26,200.00，占同类业务比例23.82%，2025年实际发生金额23,369.79，占比22.88%[11] - 2026年在关联人财务公司存款预计金额400,000.00，占同类业务比例72.73%，2025年实际发生金额229,841.44，占比54.72%[11] - 2026年在关联人财务公司贷款预计金额200,000.00，占同类业务比例10.67%，2025年实际发生金额71,836.03，占比3.83%[11] - 2026年其他关联交易预计金额27,510.00，占同类业务比例44.37%，2025年实际发生金额23,166.25，占比39.14%[11] 其他 - 2025年12月30日公司召开董事会和独立董事专门会议，审议通过调整2025年及预计2026年日常关联交易额度议案，尚需股东会审议[2][3] - 截至2025年12月25日，淮南矿业（集团）有限责任公司直接持有公司76.47%的股份[13] - 公司主要与关联方发生采购销售商品、接受提供劳务和开展存贷款业务等[15] - 公司与关联方交易定价按公开公平公正原则签书面协议，价格依市场定价[15] - 关联交易为公司正常经营所需，助于日常业务开展和执行[16] - 交易定价无影响公司独立性，未对持续经营、财务状况及经营成果产生不利影响[16] - 交易不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形[16] - 备查文件包括公司第八届董事会第十八次会议决议[17] - 备查文件包括公司第八届董事会独立董事专门会议2025年第五次会议决议[17] - 公告日期为2025年12月31日[19]

证券代码：600575 证券简称：淮河能源 公告编号：临 2025-062 淮河能源（集团）股份有限公司 关于聘任董事会秘书的公告 电话：0554-7628095 传真：0554-7628095 通信地址：安徽省淮南市大通区大通街道居仁村 E 组团商业及服务楼 电子邮箱：hhnydsh@163.com 特此公告。 淮河能源（集团）股份有限公司董事会 2025 年 12 月 31 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 淮河能源（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 30 日 召开第八届董事会第十八次会议，审议通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》。 经公司董事长周涛先生提名，董事会提名委员会审核通过，公司董事会同意聘任 王杰先生（简历附后）为公司第八届董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之 日起至第八届董事会任期届满之日止，即自 2025 年 12 月 30 日到 2026 年 11 月 14 日止。公司董事长周涛先生不再代行董事会秘书职责。 王杰先生具备履行董事会秘书职责所必需的专业知 ...

会议时间 - 2026年第一次临时股东会召开时间为2026年1月15日[2][4] - 网络投票起止时间为2026年1月15日[3] - 现场会议召开时间为2026年1月15日09点00分[4] 会议地点 - 现场会议地点在安徽省淮南市大通区大通街道居仁村E组团商业及服务楼公司二楼会议室[4] 议案情况 - 议案于2025年12月30日经第八届董事会第十八次会议审议通过[5] - 议案相关内容于2025年12月31日刊登于指定报刊及网站[5] 股权登记 - A股股权登记日为2026/1/8[10] 登记信息 - 登记时间为2026年1月14日特定时段[13] - 登记地址为公司董事会办公室[13] 公司联系 - 公司联系电话为0554 - 7628095、7628098，传真为0554 - 7628095[14] 公告时间 - 公告发布时间为2025年12月31日[15]

二、审议通过了《关于调整 2025 年日常关联交易预计额度及预计 2026 年日常关 联交易额度的议案》 因公司通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任 公司持有的淮河能源电力集团有限责任公司（以下简称"电力集团"）89.30%股权（以 下简称"本次交易"）。因本次交易涉及的电力集团 89.30%股权交割过户及新增股份登 记手续均已完成，电力集团成为公司全资子公司，需追加审议其 2025 年全年关联交易。 同时为规范关联交易行为，及时披露相关信息，公司对 2026 年度日常关联交易情况进 行 了 预 计 （ 具 体 内 容 详 见 公 司 在 指 定 信 息 披 露 媒 体 及 上 海 证 券 交 易 所 网 站 http://www.sse.com.cn 刊登的临 2025-063 号公告）。 本议案已经公司独立董事专门会议审议通过，并同意提交公司董事会审议；公司 董事会在审议以上议案时，关联董事周涛、张文才、胡良理、杨运泽、束金根回避表 决。本议案尚需提请公司股东会审议。 证券代码：600575 证券简称：淮河能源 公告编号：临 2025-061 淮河能源（集团）股份有限公司 第八 ...

市场表现 - 2023年12月30日，煤炭开采板块整体微跌0.04%，表现弱于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，电投能源领涨，涨幅为2.38%，淮河能源领跌，跌幅为2.60%[1][2] - 板块当日总成交额巨大，例如永泰能源成交额达6.75亿元，兖矿能源成交额达4.58亿元[2] 个股涨跌 - 涨幅居前的个股包括：电投能源（涨2.38%，收于27.94元）、江钨装备（涨1.04%，收于7.79元）、中国神华（涨0.62%，收于40.45元）[1] - 跌幅居前的个股包括：淮河能源（跌2.60%，收于3.37元）、表阳胎役（跌1.90%，收于8.27元）、新大洲A（跌1.85%，收于5.82元）[2] - 部分个股涨跌幅接近平盘，如平煤股份涨跌幅为0.00%[1] 资金流向 - 板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为2.01亿元，而游资和散户资金分别净流入3759.98万元和1.63亿元[2] - 个股资金流向差异显著，陕西煤业获得主力资金净流入最多，达9904.11万元，主力净占比为18.34%[3] - 部分个股如新大洲A、甘肃能化、山煤国际等也获得主力资金净流入，但中国神华主力净流入额相对较小，为646.67万元[3] - 游资资金在部分个股上呈现净流出，例如在陕西煤业上净流出2722.28万元[3]

公司股价与交易表现 - 12月30日盘中股价下跌2.02%至3.39元/股，成交额1.24亿元，换手率0.93%，总市值242.95亿元 [1] - 当日主力资金净流出331.15万元，特大单净买入144.25万元，大单净流出475.39万元 [1] - 今年以来股价累计下跌14.61%，近5个交易日下跌5.04%，近20日下跌6.09%，近60日微涨0.59% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为5月9日，龙虎榜净买入6708.57万元，买入总计1.30亿元（占总成交额18.47%），卖出总计6341.32万元（占总成交额8.97%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为铁路运输、煤炭贸易、火力发电及售电，2025年1-9月营业收入213.03亿元，同比减少9.71%，归母净利润7.52亿元，同比减少10.69% [1][2] - 主营业务收入构成为：物流贸易68.73%，电力22.26%，煤炭销售5.75%，铁路运输2.61%，其他0.65% [1] - 公司A股上市后累计派现10.99亿元，近三年累计派现4.66亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至12月20日，股东户数为5.83万户，较上期减少0.75%，人均流通股66,615股，较上期增加0.76% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1633.87万股（较上期增加145.36万股），南方中证1000ETF持股1419.53万股（较上期减少20.46万股），万家精选A持股990.11万股（较上期减少937.80万股），华夏中证1000ETF持股844.88万股（较上期减少1.49万股） [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 [2] - 所属概念板块包括：自由贸易港、低价、DeepSeek概念、并购重组、天然气等 [2]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，淮河能源股价下跌2.25%，报3.48元/股，总市值249.40亿元，当日成交额1.57亿元，换手率1.15% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入464.07万元，特大单买卖占比分别为16.21%和10.98%，大单买卖占比分别为19.60%和21.87% [1] - 公司今年以来股价累计下跌12.34%，近期表现分化，近5日和20日分别下跌3.33%，但近60日上涨2.96% [1] - 公司今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为5月9日，龙虎榜净买入6708.57万元，买入总计1.30亿元（占总成交额18.47%），卖出总计6341.32万元（占总成交额8.97%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 淮河能源(集团)股份有限公司成立于2000年11月29日，于2003年3月28日上市，注册地位于安徽省淮南市 [2] - 公司主营业务涉及铁路运输、煤炭贸易、火力发电及售电业务，2025年1-9月主营业务收入构成为：物流贸易68.73%，电力22.26%，煤炭销售5.75%，铁路运输2.61%，其他0.65% [2] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，所属概念板块包括低价、自由贸易港、DeepSeek概念、天然气、并购重组等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入213.03亿元，同比减少9.71%，归母净利润7.52亿元，同比减少10.69% [2] - 截至12月20日，公司股东户数为5.83万户，较上期减少0.75%，人均流通股66,615股，较上期增加0.76% [2] - 公司A股上市后累计派现10.99亿元，近三年累计派现4.66亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股1633.87万股，较上期增加145.36万股，南方中证1000ETF（512100）为第五大股东，持股1419.53万股，较上期减少20.46万股，万家精选A（519185）为第八大股东，持股990.11万股，较上期大幅减少937.80万股，华夏中证1000ETF（159845）为第九大股东，持股844.88万股，较上期减少1.49万股 [3]

报告行业投资评级 - 领先大市-A，维持评级 [6] 报告核心观点 - 政策调控与成本刚性为港口煤炭价格提供底部支撑，行业供需格局预期改善，支撑煤价中枢高位运行 [1][11] 专题研究：政策与成本分析 - **政策演变**：煤炭价格调控政策自2022年至2025年从行政稳价转向市场化弹性调控 [1] - 2022年：为遏制煤价非理性上涨，政府设定秦港（5500大卡）长协交易价格合理区间为570-770元/吨，并明确晋陕蒙出矿环节价格区间，基准价定为675元/吨，较此前535元/吨上涨26.17% [16] - 2025年以来：在市场供需宽松背景下，政策重心转向优化弹性机制，包括将煤企长协任务量由80%下调至75%，合同全年履约率调整为不低于90%，并重新引入中国电煤采购价格指数（CECI）以加强长协与现货价格连接 [17] - 2026年政策延续：维持保供比例，并将“基准价+浮动价”的市场化定价机制扩展至煤炭产地中长期合同，建立月度调整机制 [17][18] - **供给端调控**：政府通过“查超产”限制供给总量，并通过《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》等政策优化供给结构，共同达成“反内卷”目的，系统性抬升煤炭生产的合规成本和准入门槛 [1][19] - **成本支撑测算**：主产区煤企完全成本是港口价格的底部支撑锚点 [2] - 报告选取晋陕蒙主产区的6家动力煤上市公司（晋控煤业、华阳股份、陕西煤业、中煤能源、中国神华、电投能源）进行测算 [2][22] - 在考虑运价和港杂费后，陕西/山西产地完全成本对港口价格的支撑位置在574元/吨左右 [2][28][30] - **成本长期上升压力**：资源约束与政策合规要求可能长期推高煤企完全成本 [21] - **开采深度增加**：我国浅部煤炭资源占比不足20%且逐渐枯竭，向深部开采成为必然，深部开采面临复杂地质环境，直接材料成本存在长期上涨可能 [25] - **安全生产费用提高**：2022年新版《企业安全生产费用提取和使用管理办法》将煤与瓦斯突出矿井、冲击地压矿井的提取标准由吨煤30元提至50元 [27][28] 行情回顾 - **指数表现（12月13日-12月26日）**： - 上证指数上涨1.91%，创业板指数上涨1.55% [3] - 煤炭指数下跌0.35%，跑输上证综指2.26个百分点 [3] - 公用事业指数上涨0.24%，跑输上证综指1.67个百分点 [3] - 环保指数上涨2.18%，跑赢上证综指0.27个百分点 [3] - **细分板块涨跌**： - 煤炭板块：动力煤板块下跌0.66%，焦煤板块下跌0.10%，焦炭板块上涨1.71% [36] - 公用事业板块：火力发电上涨1.55%，水力发电下跌1.77%，风力发电下跌0.59%，光伏发电上涨1.47%，燃气上涨2.7%，热力服务上涨3.81% [36] - 环保板块：固废治理上涨2.31%，水务及水治理上涨1.06%，环保设备上涨6.72%，环境综合治理上涨3.27%，大气治理下跌0.05% [36] - **个股表现**： - 煤炭板块涨幅靠前：云维股份、江钨装备、宝泰隆等 [39] - 煤炭板块跌幅靠前：新大洲A、晋控煤业、郑州煤电等 [39] - **行业估值**：截至2025年12月26日，公用事业（申万）PE（TTM）为19.85倍，PB（LF）为1.7656倍 [44] 市场信息跟踪 - **动力煤价格**： - 截至2025年12月24日，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于695元/吨，较12月10日下降8元/吨 [4][48] - 秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于688元/吨，较12月10日下跌81元/吨 [9][48] - **炼焦煤价格**： - 截至2025年12月26日，京唐港主焦煤库提价为1740元/吨，较12月12日上升110元/吨 [9][50] - 山西低硫出厂含税价收报于1567元/吨，较12月12日上升65元/吨；山西高硫出厂含税价收报于1219元/吨，与12月12日持平 [9][50] - **电价**： - 2025年12月，江苏集中竞价交易成交电价339.58元/兆瓦时，较标杆电价下浮13.15%，环比下降4.60% [52] - 2025年12月，广东省月度中长期交易综合价372.33元/兆瓦时，较标杆电价下浮4.77%，环比上升0.01% [52] - **天然气价格**： - 截至2025年12月26日，荷兰TTF天然气期货价格报收于28欧元/万亿瓦小时，较12月12日上涨1.48% [54] - 中国LNG到岸价报收于10美元/百万英热，较12月12日上涨2.62% [54] 行业动态 - **政策发布**： - 国家发改委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围，旨在通过设立更高技术、环保和能效门槛，引导行业改造升级 [10][68][69] - 国家发改委、国家能源局联合印发《电力中长期市场基本规则》，自2026年3月1日起施行，旨在适应新能源发展，推动中长期交易向更长期和更短期延伸，并与现货市场做好衔接 [64][65][66] - 工业和信息化部、生态环境部印发《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025年版）》，涵盖11个细分领域的115项技术装备，旨在推动环保装备制造业高质量发展 [66][67] - **行业会议与规划**： - 2026年全国能源工作会议在京召开，会议强调2025年能源保供成效是“十四五”以来最好的一年，非化石能源消费比重将超额完成20%的目标 [10][76][77] - 国家能源局表示将继续坚持系统观念，科学编制“十五五”可再生能源发展规划，加强新能源与电网、储能、国土空间等协同规划 [74][75] - **技术创新**： - 世界首个原生电力专业大模型——NWHR电力生产大模型发布，已在南方电网云南大理供电局试用，将调度方案生成时间从小时级缩短至分钟级 [71][72][73] 投资组合及建议 - **核心逻辑**：在能源安全战略深化背景下，煤炭仍将长期作为我国能源体系的“压舱石”，2026年供给约束持续，能源结构转型渐进，行业供需格局预期改善，支撑煤价中枢高位运行 [11] - **建议关注四类标的**： 1. **高长协占比、盈利稳健型**：中国神华、陕西煤业、中煤能源 [11] 2. **弹性标的**： - 动力煤顺周期弹性：兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份 [11] - 炼焦煤比值修复弹性：淮北矿业、潞安环能、平煤股份、山西焦煤 [11] 3. **煤电一体标的**：新集能源、淮河能源、陕西能源 [11] 4. **成长动能延续型**：电投能源 [11]

格隆汇12月27日｜据红星资本局，12月26日，中国证券监督管理委员会安徽监管局连发三份行政处罚决 定书，对涉及内幕交易淮河能源的赵瑜、刘强、马进华三人进行处罚。值得关注的是，根据处罚内容， 其中两人再现"亏损式"内幕交易。根据处罚决定书内容，淮河能源于2024年12月16日晚发布《关于筹划 重大资产重组事项的停牌公告》。 在内幕信息敏感期内，"赵瑜"账户由赵瑜本人控制使用，交易"淮河能源"股票，"赵瑜"证券账户买 入"淮河能源" 47万6500股，买入206万元，后卖出47万6400股，卖出金额为155万元，持有余股100股， 扣除税费后亏损51万元。刘强被认定为法定内幕信息知情人，调查显示，刘强在内幕信息敏感期内，通 过"曹某云"普通证券账户及信用账户多次买入淮河能源股票，共计164万股，累计买入金额为664万元， 后又全部卖出，最终亏损28万元。刘强的行为违反了《证券法》的相关规定，构成内幕交易。安徽证监 局决定对刘强处以200万元罚款，并要求其在收到处罚决定书之日起15日内将罚款汇交国库。 ...

发行概况与核心要素 - 公司以发行股份及支付现金方式购买资产交易已完成 新增股份已于2025年12月25日完成登记 [2] - 本次发行股票为人民币普通股（A股） 发行价格为3.03元/股 发行数量为3,280,531,105股 [2][5] - 发行对象为公司控股股东淮南矿业 发行方式为向特定对象发行 [5] 标的资产与交易实施 - 标的资产淮河能源电力集团有限责任公司100%股权已过户至公司名下 [3][7] - 根据验资报告 公司注册资本增加3,280,531,105.00元 变更后总注册资本为7,166,792,170.00元 [8] - 本次新增股份为有限售条件流通股 已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记手续 [9] 审批程序与合规性 - 交易已获得安徽省国资委批准、公司股东大会审议通过 [4] - 交易方案已获得上海证券交易所审核通过及中国证监会注册同意（证监许可〔2025〕2578号） [5] - 交易双方已签署附条件生效的《购买资产协议》及其补充协议和《业绩补偿协议》 [4] 锁定期安排 - 控股股东淮南矿业通过本次交易取得的对价股份限售期为36个月 自股份发行结束之日起计算 [2][6] - 若交易完成后6个月内公司股价触发特定条件（连续20日收盘价低于发行价或6个月期末收盘价低于发行价） 该等股份锁定期将自动延长6个月 [6] - 控股股东及其一致行动人在交易前已持有的公司股份 自新增股份发行结束之日起18个月内不得转让 [6] 股权结构变动 - 本次交易前 公司总股本为3,886,261,065股 控股股东淮南矿业直接持股56.61% 其一致行动人上海淮矿持股6.66% 合计持股63.27% [11] - 本次发行完成后 公司总股本增至7,166,792,170股 [9] - 本次交易后 公司控股股东仍为淮南矿业 实际控制人仍为安徽省国资委 控制权未发生变化 [13] 交易影响与后续 - 本次交易预计对公司财务状况、公司治理及持续经营能力产生积极影响 [14] - 新增股份将在限售期满后的次一交易日于上海证券交易所上市交易 [2][9]