2024年业绩数据 - 营业总收入300.21亿元，利润总额10.17亿元，净利润9.15亿元[7] - 完成发电量167.67亿度，同比增加9.75亿度[7] - 完成交易电量131.1亿度，同比增加28.25亿度[8] - 完成铁路货运量4792万吨[8] - 完成配煤量3247万吨，创历史新高[8] - 年末公司市值154.28亿元，同比增长超过六成[12] - 营业总成本292.18亿元，同比增加25.25亿元[50] - 年末资产总额231.37亿元，同比减少3.68亿元；净资产129.86亿元，同比增加6.38亿元[51] - 资产负债率为43.87%，流动比率为117.67%，净资产收益率为7.50%[51] - 经营活动现金净流入27.57亿元，投资活动现金净流出19.61亿元，筹资活动现金净流出5.98亿元，现金净流入1.98亿元[51][52] 2024年其他情况 - 荣获集团公司及以上创新荣誉55项，取得专利9项、软著4项，发表论文7篇[9] - 召开董事会会议7次，审议议案57项，召开董事会专门委员会会议15次[10] - 职工代表监事和监事会主席人员变动[25][26] - 第八届监事会由5名监事组成，任期至2026年11月14日[27] - 监事会共召开6次现场会议，全体监事均亲自出席[28] - 2024年度报告全文和摘要于2025年3月28日发布[48] - 年度报告审计费用为158万元，较上一期减少7万元[67] - 内部控制审计费用30万元，与上一期持平[70] 2025年展望 - 审议包括年度报告、财务预决算、投资计划等多项议案[3] - 推进重大资产重组工作，实施回购股份减持[12] - 营业总收入目标280亿元，利润总额目标10.20亿元，税后净利润目标9.20亿元[14] - 发电量目标159.24亿度，全资电厂发电量目标100.02亿度，淮沪煤电公司发电量目标59.22亿度[14] - 售电公司交易电量目标150亿度，铁路货运量目标4909万吨，配煤业务量目标3260万吨[14] - 年底前修订完善《章程》，调整内部监督机构，取消设立监事会，强化董事会审计委员会职权[46] - 计划投资204234.23万元，其中固定资产投资62034.23万元，股权投资142200万元[55] 2025年投资计划 - 固定资产基本建设项目投资2项，计划投资27853.53万元[56] - 固定资产更新改造费用总计28446.95万元[56] - 淮沪煤电有限公司丁集矿安全费用资本性支出5733.75万元[56] - 计划股权投资3项，金额142200万元[57] 股权交易 - 2023年现金购买潘集发电公司100%股权，交易价款分期支付[35] - 拟购买控股股东淮南矿业持有的电力集团89.30%股权，交易仍在推进中[37] - 国开基金拟出让其持有的电力集团10.70%股权，第二次挂牌交易底价119392.94万元[60] 薪酬方案 - 2025年度董事薪酬方案适用范围及期限[72] - 独立董事津贴标准为每月5000元/人[73] - 任职与未任职非独立董事薪酬及津贴情况[73] - 董事津贴发放方式及相关规定[74] - 2025年度监事薪酬方案适用范围及期限[76] - 任职与未任职监事薪酬及津贴情况[77] - 监事津贴发放方式及相关规定[78]

业绩数据 - 2024年潘三电厂营收43752.26万元，净利润 - 23343.57万元[3] - 2024年潘三电厂发电量12.83亿kwh，占公司控股发电总量7.65%[3] 资产数据 - 截至2024年底，潘三电厂总资产11687.82万元，净资产34.08万元[3] - 截至2024年底，潘三电厂固定资产净额4780.00万元[3] 产能情况 - 拟关停潘三电厂1、2机组，容量27万千瓦[1] - 截至2024年底，公司控股装机351万千瓦，拟关停机组占比7.69%[3] 未来展望 - 关停潘三电厂1、2机组可优化资产结构，减亏提盈[4]

文章核心观点 公司计划于2025年4月10日举行2024年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流，投资者可提前提问，说明会结束后可查看情况及内容 [2][7] 分组1：说明会基本信息 - 说明会类型为网络互动形式，就2024年度经营成果及财务指标与投资者互动交流并回答普遍关注问题 [3] - 召开时间为2025年4月10日上午9:00 - 10:00 [4][5][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心，网址为https://roadshow.sseinfo.com/ [5][6] 分组2：参加人员 - 参加人员包括董事长周涛先生、董事兼总经理兼董事会秘书马进华先生、独立董事卓敏女士、副总经理兼财务总监卢刚先生 [4][6] 分组3：投资者参加方式 - 2025年4月10日上午9:00 - 10:00，投资者可通过互联网登录上证路演中心在线参与业绩说明会，公司及时答疑 [4] - 2025年4月2日至4月9日16:00前，投资者可登录上证路演中心网站首页点击“提问预征集”栏目或通过公司邮箱hhny575@163.com提问，公司将在说明会上回答普遍关注问题 [2][7] 分组4：联系人及咨询办法 - 联系人是马进华、黄海龙，电话为0554 - 7628095、0554 - 7628098，邮箱为hhny575@163.com [7] 分组5：其他事项 - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [7]

业绩说明会信息 - 2025年4月10日9:00 - 10:00举行2024年度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] 投资者参与 - 2025年4月2 - 9日16:00前可提问[2][5] - 2025年4月10日9:00 - 10:00可在线参与[5] 参会及联系人员 - 董事长等人员参加业绩说明会[5] - 马进华、黄海龙为联系人[6] - 提供联系电话和邮箱[2][5][6]

收购计划概述 - 公司拟通过公开摘牌方式购买淮河电力10.7%股权，交易底价为11.94亿元 [1][8] - 此前公司已计划收购淮河电力89.3%股权，两次收购若完成将持有淮河电力100%股权 [3][8] - 收购89.3%股权的交易已获安徽省国资委预审核通过，并获控股股东原则性同意 [4][7] 交易背景与结构 - 淮河电力为控股股东淮南矿业的子公司，淮南矿业持有公司56.61%股权 [4] - 此次收购属于子公司反向吸收合并母公司资产 [4][9] - 自2019年以来公司已第三次尝试收购淮南矿业或其子公司股权 [6] 交易进展与程序 - 89.3%股权收购事项仍在推进，中介机构与标的公司正协调后续工作 [7] - 下一步将召开董事会审议交易事项并提交股东大会 [7] - 10.7%股权收购需经股东大会审批，构成关联交易但不构成重大资产重组 [8] 财务与经营数据 - 公司2024年营业收入300.21亿元，同比增长9.83% [9] - 2024年归母净利润8.58亿元，同比增长2.17% [9] 历史交易关联 - 自2010年起公司与淮南矿业多次进行资产重组和收购 [9] - 当前收购因涉及控股股东子公司而受市场关注 [9]

报告公司投资评级 - 买入（上调） [3] 报告的核心观点 - 根据2024年报及2025年生产经营计划，考虑公司收购优质资产且将在2025年关停落后产能（潘三电厂）以及当前煤价大幅下滑，安徽省及华东地区旺盛的用电需求，调整2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为306.00/419.91/470.40亿元，实现归母净利润11.37/20.22/27.11亿元，每股收益分别为0.29/0.52/0.70元，当前股价3.33元，对应PE分别为11.4X/6.4X/4.8X，考虑到淮河能源火电板块成长空间较大，背靠集团充足煤源，煤电一体化规模有望持续扩大，上调评级至“买入” [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本38.8626亿股，流通股本38.8626亿股，市价3.33元，市值129.4125亿元，流通市值129.4125亿元 [2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入300.21亿元，同比增长9.83%；归母净利润8.58亿元，同比增长2.17%；扣非归母净利润7.88亿元，同比增长62.99%；经营活动产生的现金流量净额为27.57亿元，同比增长181.64%；基本每股收益0.22元，同比持平；加权平均ROE为7.50%，同比减少0.56pct [5] - 2024Q4公司实现营业收入64.27亿元，同比减少19.67%，环比减少17.32%；归母净利润0.15亿元，同比减少94.41%，环比减少94.25%；扣非归母净利润0.15亿元，同比减少57.98%，环比减少93.78% [5] 公司电力业务情况 - 2024年公司电力业务实现发电收入66.85亿元，同比增长8.95%，实现电力业务毛利润8.95亿元，同比增长60.47%；完成发电量167.67亿度，同比增长6.17%；上网电量159.13亿度，同比增长6.20%；对应公司火电机组平均设备利用小时数为4776.85小时，同比增长6.17%；全资电厂完成发电量107.48亿度，同比增长7.08%；测算公司2024年上网电价（不含税）为0.41元/度，同比增长0.63%，公司单位燃料成本为0.24元/度，同比减少1.48% [5] - 2024Q4公司电力业务实现发电收入13.93亿元（同比减少10.77%，环比减少24.01%）；完成发电量30.73亿度（同比减少22.44%，环比减少38.72%），其中全资电厂发电量为19.54亿度，环比减少41.04%；上网电量29.18亿度（同比减少22.64%，环比减少38.43%）；对应公司火电机组平均设备利用小时数为875.56小时（同比减少12.39%，环比减少38.71%）；测算公司2024Q4单季度上网电价（不含税）为0.42元/度（同比增长3.96%，环比增长3.49%）；公司单位燃料成本为0.25元/度（同比增长3.64%，环比减少2.65%） [5] 公司资产减值情况 - 公司全资电厂潘三电厂拟于2025年关停，2024年度因上述事项预计计提资产减值准备1.26亿元，为长期资产减值准备 [5] 公司资产收购及分红情况 - 2025年3月27日，公司公告拟摘牌国开发展基金有限公司持有的淮河能源电力集团有限责任公司10.70%股权，此前拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司持有的电力集团89.30%股权，待收购完成后，电力集团将成为公司的全资子公司，有利于公司经营效益的持续释放 [5] - 因上述收购，公司2024年度拟不进行现金分配和送股，且不进行资本公积金转增股本；公司发布《关于2025 - 2027年度现金分红回报规划》，在满足《公司章程》利润分配政策的前提下，2025 - 2027年公司每年度拟分配的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，且每股派发现金红利不低于0.19元（含税），以2025年3月28日收盘价为基础，测算2025 - 2027年淮河能源股息率不低于5.71% [5] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|27,333|30,021|30,600|41,991|47,040| |增长率yoy%|8%|10%|2%|37%|12%| |归母净利润（百万元）|840|858|1,137|2,022|2,711| |增长率yoy%|142%|2%|33%|78%|34%| |每股收益（元）|0.22|0.22|0.29|0.52|0.70| |每股现金流量|0.25|0.71|0.90|1.01|0.74| |净资产收益率|7%|7%|8%|13%|15%| |P/E|15.4|15.1|11.4|6.4|4.8| |P/B|1.2|1.1|1.0|0.9|0.8| [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 4.93 元 [4][7] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报显示营收同比增 9.8%至 300.2 亿元，归母净利润同比增 2.2%至 8.58 亿元，低于预期主要因计提资产减值；2024 年度拟不分红，但承诺 2025 - 27 年每年分红比例不低于 75%，且 DPS 不低于 0.19 元（含税），未来三年高比例分红有望增强投资者信心 [1] - 考虑 2024 年煤炭贸易业务毛利率低于预期及 2025 年以来煤价下行趋势，下调 2025 - 26 年煤炭贸易业务毛利率和归母净利，引入 2027 年归母净利润预测值；给予公司 2025 年目标 PB1.55x，目标价 4.93 元，维持“买入”评级 [4] 各业务情况总结 电力业务 - 2024 年平均上网电价约 462.73 元/MWh，测算同比降约 4.7 元/MWh；上网电量 159.13 亿千瓦时，同比增 6.2%，得益于安徽省电力需求增长，控股煤电机组加权平均发电利用小时数同比增 277.55 小时至 4776.85 小时；电力业务毛利率同比增 4.3pp 至 13.4% [2] - 2024 年对联营、合营企业投资收益 2.43 亿元，同比降 10.5%，主要因省港口运营集团投资收益贡献下降，淮沪电力投资收益同比增 3.3%至 2.57 亿元 [2] 物流贸易业务 - 2024 年物流贸易业务收入同比增 12.8%至 205.24 亿元，毛利率同比基本持平 [3] 煤炭销售业务 - 2024 年营收同比降 3.0%至 18.75 亿元，毛利率同比降 0.3pp 至 24.6% [3] 铁路运输业务 - 受控股股东煤矿安全事故影响，2024 年铁路货运量同比降 8.4%至 4792 万吨，营收同比降 9.5%至 7.72 亿元，毛利率同比降 9.3pp，利润总额同比降 32.4%至 2.23 亿元；预计 2025 年铁路货运量达 4909 万吨，有望同比增 2.4% [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|27,333|30,021|28,225|28,102|27,979| |+/-%|7.79|9.83|(5.98)|(0.44)|(0.44)| |归属母公司净利润 (人民币百万)|839.62|857.80|908.98|941.87|966.92| |+/-%|141.97|2.17|5.97|3.62|2.66| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.22|0.22|0.23|0.24|0.25| |ROE (%)|7.95|7.67|7.63|7.33|7.01| |PE (倍)|16.29|15.95|15.05|14.52|14.15| |PB (倍)|1.25|1.19|1.11|1.03|0.96| |EV EBITDA (倍)|8.84|8.48|7.93|7.05|6.14|[6] 盈利预测 资产负债表 - 2023 - 2027E 年流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存公积、归属母公司股东权益、负债和股东权益等项目有相应数据及变化 [20] 利润表 - 2023 - 2027E 年营业收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动收益、投资净收益、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属母公司净利润、EBITDA、EPS 等项目有相应数据及变化 [20] 现金流量表 - 2023 - 2027E 年经营活动现金、投资活动现金、筹资活动现金、现金净增加额等项目有相应数据及变化 [20] 主要财务比率 - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面在 2023 - 2027E 年有相应数据及变化 [20]

文章核心观点 淮河能源第八届监事会第九次会议审议通过多项议案，部分议案需提请2024年年度股东大会审议 [1] 会议基本信息 - 会议于2025年3月27日在公司二楼二号会议室召开，通知于3月17日以电子邮件发出 [1] - 应出席监事5人，实际出席5人，董事会秘书列席，由监事会主席主持，会议召开符合规定 [1] 审议通过的议案 需提请2024年年度股东大会审议的议案 - 《淮河能源（集团）股份有限公司2024年度监事会工作报告》 [1] - 《淮河能源（集团）股份有限公司2024年度独立董事履职报告》 [2] - 《淮河能源（集团）股份有限公司2024年度董事会审计委员会履职报告》 [2] - 《淮河能源（集团）股份有限公司2024年年度报告》全文及其摘要 [2] - 《淮河能源（集团）股份有限公司2024年度财务决算报告和2025年度财务预算报告》 [4][5] - 《淮河能源（集团）股份有限公司2024年度利润分配预案》 [6] - 《关于续聘容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司2025年度财务审计机构的议案》 [6] - 《关于续聘容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司2025年度内部控制审计机构的议案》 [7] - 《淮河能源（集团）股份有限公司关于2025年度监事薪酬方案的议案》，全体监事回避表决，直接提交 [7][8] - 《淮河能源（集团）股份有限公司关于2025年度融资计划的议案》 [8] 其他议案 - 《关于计提资产减值准备的议案》，监事会认为符合规定，同意该事项 [5][6] - 《关于公司及子公司使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》，监事会认为决策合法合规，同意使用不超3亿元闲置资金购买理财产品 [9][10] - 《淮河能源（集团）股份有限公司2024年度内部控制评价报告》，监事会认为有助于强化内控等 [10][11] 2024年度财务决算情况 - 营业收入299.21亿元，其中煤炭贸易收入205.24亿元、铁路运输业务收入7.72亿元、电力业务收入66.85亿元、煤炭销售收入18.75亿元、其他收入1.65亿元 [4] - 资产总额216.15亿元，同比增加6.38亿元，归属于母公司所有者权益114.64亿元，同比增加5.63亿元；负债总额101.51亿元，同比减少10.06亿元；资产负债率43.87%，流动比率117.67%，净资产收益率7.50% [4] - 经营活动现金净流入26.59亿元，投资活动现金流入2.32亿元、流出21.93亿元，筹资活动现金净流出5.98亿元（流入26.87亿元、流出32.85亿元），现金净流入1.98亿元 [4] 2025年度财务预算情况 - 预计全年实现总收入280.00亿元、利润总额10.20亿元、净利润9.20亿元 [5] 2025年度融资计划情况 - 计划融资71.50亿元用于公司及所属子公司生产运营，包括补充流动性资金、生产运营资金、煤炭贸易采购流动资金等 [8][9]

文章核心观点 淮河能源发布召开2024年年度股东大会的通知，涵盖会议基本情况、审议事项、投票注意事项、出席对象、登记方法及其他事项等内容 [1] 会议基本情况 - 召开日期为2025年4月17日 [1][2] - 召集人为董事会 [2] - 表决方式为现场投票和网络投票相结合 [2] - 现场会议于2025年4月17日9点在安徽省淮南市大通区大通街道居仁村E组团商业及服务楼公司二楼会议室召开 [2] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年4月17日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00 [1] - 融资融券等相关账户及沪股通投资者投票按有关规定执行 [2] - 不涉及公开征集股东投票权 [2] 会议审议事项 - 审议2024年度财务决算报告和2025年度财务预算报告等多项议案 [2][3] - 议案已由公司于2025年3月27日召开的第八届董事会第十一次会议及第八届监事会第九次会议审议通过 [3] - 议案11 - 14应回避表决的关联股东为淮南矿业（集团）有限责任公司、上海淮矿资产管理有限公司 [3] 股东大会投票注意事项 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台投票，首次登陆互联网投票平台需完成股东身份认证 [3] - 持有多个股东账户的股东，可行使表决权数量为名下全部账户所持相同类别普通股和相同品种优先股数量总和 [3] - 同一表决权重复表决以第一次投票结果为准 [4] - 股东对所有议案表决完毕才能提交 [4] 会议出席对象 - 股权登记日2025年4月10日收市后登记在册的公司A股股东有权出席，可委托代理人 [4][5] - 公司董事、监事和高级管理人员出席 [5] - 公司聘请的律师出席 [5] - 其他人员出席 [7] 会议登记方法 - 异地股东可传真登记，法人和个人股东登记需持相应证件，受托人登记需持本人身份证等文件 [5][6] - 登记时间为2025年4月16日上午8:30 - 10:30，下午14:30 - 16:30 [5] - 登记地址为安徽省淮南市大通区大通街道居仁村E组团商业及服务楼本公司董事会办公室 [5] 其他事项 - 出席现场会议的股东及股东代表差旅费、食宿自理 [9] - 公司联系地址、联系人、邮编、电话、传真信息公布 [9]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年4月17日9点召开[2] - 网络投票起止时间为2025年4月17日[2] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2025年4月10日[12] - 登记时间为2025年4月16日8:30－10:30、14:30－16:30[13] 议案相关 - 各议案2025年3月27日经董事会和监事会审议通过[4] - 对中小投资者单独计票的议案有6 - 14[8] - 涉及关联股东回避表决的议案有8、10[8] - 应回避表决的关联股东为淮南矿业、上海淮矿资管[5] 会议审议内容 - 审议2024年度董事会工作报告等14项议案[19] - 涉及2024年度财务决算和2025年度财务预算报告[19] - 有2025年度投资计划的议案[19] - 制定2025 - 2027年度现金分红回报规划的议案[19] - 拟公开摘牌购买淮河能源电力集团部分股权暨关联交易的议案[19] - 2024年度利润分配预案[19] - 确认2024年关联交易完成情况并预计2025年关联交易的议案[19] - 续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构[19] - 审议2025年度董事和监事薪酬方案[19] 其他 - 公司联系电话0554 - 7628095、7628098，传真0554 - 7628095[16] - 可委托代表出席2025年4月17日股东大会[19]