文章核心观点 4月18日A股三大指数收盘涨跌不一，沪深300建材指数报6823.44点，近一个月、近三个月、年至今均有涨幅，介绍了该指数编制情况、持仓市场板块和行业占比以及样本调整规则 [1][2][3] 沪深300建材指数表现 - 4月18日沪深300建材指数报6823.44点 [1] - 沪深300建材指数近一个月上涨0.28%，近三个月上涨2.89%，年至今上涨6.48% [1] 沪深300行业指数编制 - 为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券整体表现，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为多个层级行业，以进入各层级行业的全部证券作为样本编制指数 [1] - 沪深300行业指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 沪深300建材指数持仓情况 - 沪深300建材指数持仓的市场板块中，上海证券交易所占比100.00% [2] - 沪深300建材指数持仓样本的行业中，水泥与混凝土占比100.00% [3] 沪深300行业指数样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，在下一个定期调整日前一般固定不变 [3] - 遇沪深300指数调整样本、样本公司行业归属变更、样本退市、样本公司发生收购等情形时，对沪深300行业指数样本进行相应调整 [3]

独立董事任职情况 - 屈文洲具备5年以上相关工作经验，取得上交所独立董事资格证书[2] - 何淑懿具备5年以上相关工作经验，取得上交所独立董事资格证书[13] - 韩旭通过公司第九届董事会薪酬及提名委员会资格审查[28] 任职资格条件 - 直接或间接持股1%以上或为前十名股东自然人及其亲属不具独立性[16][25] - 直接或间接持股5%以上股东或前五名股东任职人员及其亲属不具独立性[16][25] - 最近12个月内有特定情形人员不具独立性[17][26] - 最近36个月内受证监会处罚或刑事处罚人员无任职资格[18][27] - 最近36个月内受交易所谴责或3次以上通报批评人员无任职资格[18][27] - 兼任独立董事上市公司数量不超3家[18][27] - 在公司连续任职不超6年[18][27] 声明日期 - 声明日期为2025年4月17日[29]

董事会提名 - 公司董事会提名屈文洲、何淑懿、韩旭为第十届董事会独立董事候选人[2] 任职要求 - 被提名人需有5年以上相关工作经验并取得上交所独立董事资格证书[2] - 部分人员不具备独立性，如持股1%以上股东亲属等[3] - 最近12个月内有不具备独立性情形人员不符合要求[4] 不良纪录 - 最近36个月内受证监会处罚或司法刑事处罚候选人有不良纪录[4] - 最近36个月内受交易所公开谴责或3次以上通报批评候选人有不良纪录[4] 其他条件 - 被提名人兼任独立董事的境内上市公司数量未超过3家[6] - 被提名人在公司连续任职未超过6年[6] 声明时间 - 提名人声明时间为2025年4月17日[6]

证券代码：600585 证券简称：海螺水泥 公告编号：临 2025-15 安徽海螺水泥股份有限公司 Anhui Conch Cement Company Limited 关于修订《公司章程》部分条款的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安徽海螺水泥股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2025 年 3 月 24 日召开 的第九届董事会第十二次会议审议通过了对《公司章程》相关条款进行修订的议案， 详情请参见本公司发布的[2025]第 09 号临时公告。 2025 年 3 月 28 日，中国证券监督管理委员会发布了新修订的《上市公司章程指 引》，根据相关规定，本公司将不再设置监事会，同时按照《中华人民共和国公司 法》相关规定增设一名职工董事，经本公司于 2025 年 4 月 17 日召开的董事会审议 通过，拟对《公司章程》相关条款进行进一步修订，具体修订内容如下： | 序号 | 修订前 | | 修订后 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 目录 | | 目录 | | | ...

会议决议 - 2025年4月17日董事会通讯会议审议通过《公司章程》修订[2] - 审议通过提名第十届董事会董事候选人议案[4] 董事提名 - 提名杨军等5人任执行董事，屈文洲等3人任独立非执行董事[5] - 增设职工董事，凡展为候任职工董事[5] - 各候任董事任期三年[5] 人员信息 - 杨军2022年、朱胜利2024年加入公司[7][8] - 李群峰1994年、吴铁军2001年加入公司[8][9] - 虞水1997年加入公司[10] - 凡先生2006年加入集团，兼任2233非执行董事[14]

风险提示：原材料价格上涨风险，房企信用风险蔓延风险，市场竞争加剧风险，错峰停窑强度不及预期 风险。 2015-2023 年公司水泥熟料平均吨毛利、吨净利分别为110.0、89.8 元，较代表水泥上市公司均值分别高 19.7、39.3 元，成本优势凸显。我们认为公司极强的成本优势主要源于：1）"T 型战略"卡位资源和需 求，区位优势明显；2）总产能和单线产能规模均位于行业第二，规模化优势凸显；3）垂直一体化拓展 骨料和商混，与水泥协同性较强，进一步加固成本优势；4）费用管控能力较强。 投资建议：行业景气改善及估值有优势，给予"买入"评级我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为 922/947/974 亿元， 分别yoy+1%/+3%/+3%；归母净利润分别为84/96/107 亿元，分别 yoy+9%/+14%/+11%。 EPS 分别为1.59/1.82/2.01 元，3 年CAGR 为12%。绝对估值法测得公司每股价值为30.20 元，可比公司 2025 年平均PE 为17.0 倍。鉴于行业景气改善下公司利润有望持续修复，综合绝对估值法和相对估值 法，首次覆盖，给予公司"买入"评级。 投资要点 复盘 ...

会议安排 - 公司将于2025年4月29日举行董事会会议[3] 董事会构成 - 截至公告日，董事会含5名执行董事和3名独立非执行董事[4] 会议审议 - 会议将审议及批准截至2025年3月31日止三个月集团未经审核业绩及公告[5] - 会议将处理其他事宜（如有）[5]

文章核心观点 海螺水泥发布2024年度环境、社会及管治报告，在环境上推进低碳转型，社会方面履行责任，管治上融入ESG理念 [1][7][8] 环境方面 碳盘查与管理 - 完成68家熟料基地、138条生产线范围一及范围二碳盘查，熟料生产型子公司盘查率达100%，提出近500条降碳优化建议 [1] - 提前布局CCER交易渠道，建成并优化双碳互联平台，获普通硅酸盐水泥低碳产品认证 [1] 清洁能源应用 - 投资建设光伏、风电、生物质发电等项目，运行光储发电装机容量645兆瓦，在建光伏318.91兆瓦、风电110兆瓦 [2] - 报告期内使用3.73亿千瓦时自发光伏电量、1,052.8兆瓦时自发风电电量 [2] 替代燃料应用 - 通过多元化替代方案降低水泥生产碳排放，61家子公司使用替代燃料，累计使用357万吨，约占煤炭使用量13% [2] - 推进水泥窑协同处置生活垃圾等技术研究，提高废弃物替代燃料使用比例和协同处置稳定性 [2] 污泥处理技术 - 实施市政污泥脱水干化及资源化利用技术，解决窑系统处置效率低、成本高难题，实现环保效益 [2] 过程降碳 - 强化生产能效管理，推进设备节能改造，应用燃煤促进和富氧燃烧技术，引入新型隔热材料 [3] 末端固碳 - 探索二氧化碳转化利用技术，助力水泥生产碳“近零”排放 [3] - 芜湖海螺二氧化碳储能项目落地，报告期封存二氧化碳4100吨，储能发电186万千瓦时 [3] - 白马山水泥厂二氧化碳捕集纯化示范项目生产二氧化碳10,907吨，智慧农业项目利用605吨，年产西红柿105,158吨 [3] 绿色出行 - 报告期新增455辆新能源车，节约成本88.8万元、油耗1,186吨，累计拥有1,442辆 [4] - 26家公司配置电动生产经营车辆，累计安装充电桩129个 [4] 碳配额交易 - 控排子公司完成碳配额履约清缴，出售68万吨配额，获得收益3,575万元 [4] 环保技改 - 开展307个环保技改项目，投入约8.46亿元，其中脱硝约1.96亿元、收尘约0.13亿元、其他约6.37亿元 [4] 企业评级 - 24家公司通过重污染天气绩效分级A级企业评审，23家通过引领性企业评审 [4] 排污权交易 - 出售二氧化硫排污权141吨、氮氧化物排污权786吨，获得收益805万元 [5] 排放与处置数据 - 2024年氮氧化物排放总量42,567吨，较2020年下降62.35%，提前达2025年减排目标 [6] - 2024年颗粒物、二氧化硫、氮氧化物均值浓度分别为3.32mg/Nm³、14.58mg/Nm³、117.10mg/Nm³，部分达成年度废气管理目标 [6] - 2024年水泥窑协同处置各类废弃物总量1,218,470吨，其他一般固体废弃物1,557,792吨 [6] 水资源使用 - 2024年耗水总量98,113,782.87吨，单位熟料耗水强度0.303吨/吨熟料，单位营业收入耗水强度107,781.81吨/亿元 [6] 社会方面 人才发展 - 坚持高质量发展，打造人才发展平台，员工培训投入1,841.39万元 [7] - 定期接受绩效和职业发展考核的员工占比92%，员工总受训占比100%，人均时长92小时，883,218人次接受培训 [7] 安全管理 - 坚持“隐患就是事故”理念，推进安全检查与隐患整治，落实双重预防机制 [7] - 开展21次安全检查，整治隐患18,400余项 [7] 社会责任 - 关注公众需求，开展公益活动，发放慰问金和物资810.75万元 [8] - 作为定点帮扶单位，投入帮扶资金11.94万元 [8] 管治方面 ESG管理 - 将ESG理念融入企业治理架构，夯实管理体系，识别评估风险并制定应对策略 [8] 廉洁培训 - 开展36场次廉洁从业培训，覆盖11.6万人，打造廉洁工作环境 [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 业绩延续改善，受益煤炭成本下行与销量上升，预计一季度归母净利润同比增长20% [6] - 长三角等地水泥多轮提价，后续盈利或进一步改善，全年水泥盈利中枢将好于上年同期 [6] - 在手现金充足，未来三年分红回购金额不低于业绩50% [6] - 看好公司后续股价表现，一是水泥行业以内需为主，受国际贸易摩擦影响小，后续基建与地产支持政策有望进一步加码；二是随着煤炭成本下行，叠加水泥行业积极提价，公司盈利修复确定性较强；三是公司重视股东回报，未来三年分红回购金额不低于业绩50%，估值、股息率具备一定吸引力，在当前市场环境下防御价值凸显 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为建材，公司网址为www.conch.cn，大股东为安徽海螺集团有限责任公司，持股36.40%，实际控制人为安徽省国有资产监督管理委员会 [1] - 总股本5299百万股，流通A股4000百万股，流通B/H股1300百万股，总市值1254亿元，流通A股市值993亿元，每股净资产35.47元，资产负债率21.3% [1] 业绩预告 - 预计2025Q1实现归母净利润约18.08亿元，与上年同期相比增加约20%；扣非归母净利润约为16.50亿元，同比增加约20% [3] 财务预测 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|140999|91030|89745|91762|93983| |YOY(%)|6.8|-35.4|-1.4|2.2|2.4| |净利润(百万元)|10430|7696|9314|10339|11101| |YOY(%)|-33.4|-26.2|21.0|11.0|7.4| |毛利率(%)|16.6|21.7|23.1|24.0|24.7| |净利率(%)|7.4|8.5|10.4|11.3|11.8| |ROE(%)|5.6|4.1|4.8|5.2|5.5| |EPS(摊薄/元)|1.97|1.45|1.76|1.95|2.09| |P/E(倍)|12.6|17.1|14.1|12.7|11.8| |P/B(倍)|0.7|0.7|0.7|0.7|0.6| [5] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|93762|85568|87400|89434| |现金|70229|62821|64234|65788| |应收票据及应收账款|11110|10178|10407|10658| |其他应收款|1410|2131|2179|2232| |预付账款|945|1501|1535|1572| |存货|8109|7176|7256|7364| |其他流动资产|1959|1762|1790|1821| |非流动资产|160873|164637|166898|167706| |长期投资|7776|8077|8378|8679| |固定资产|89965|96702|101937|105719| |无形资产|34264|32551|30838|29124| |其他非流动资产|28868|27307|25746|24184| |资产总计|254635|250205|254298|257141| |流动负债|28892|23685|26682|28208| |短期借款|5749|5519|8292|9521| |应付票据及应付账款|6127|4809|4863|4935| |其他流动负债|17016|13357|13527|13752| |非流动负债|25366|21311|17044|12603| |长期借款|21827|17772|13505|9064| |其他非流动负债|3539|3539|3539|3539| |负债合计|54258|44996|43727|40811| |少数股东权益|12437|12611|12805|13012| |股本|5299|5299|5299|5299| |资本公积|10619|10619|10619|10619| |留存收益|172022|176679|181849|187399| |归属母公司股东权益|187940|192597|197767|203318| |负债和股东权益|254635|250205|254298|257141| [8] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|91030|89745|91762|93983| |营业成本|71272|68989|69764|70798| |税金及附加|963|949|970|994| |营业费用|3415|3321|3487|3665| |管理费用|5946|5385|5047|5075| |研发费用|1257|1263|1292|1323| |财务费用|-1171|-1079|-1048|-1113| |资产减值损失|-310|-166|-169|-174| |信用减值损失|-44|-22|-22|-23| |其他收益|525|585|585|585| |公允价值变动收益|-90|0|0|0| |投资净收益|297|301|301|301| |资产处置收益|-12|0|0|0| |营业利润|9713|11617|12944|13930| |营业外收入|479|643|643|643| |营业外支出|163|203|203|203| |利润总额|10029|12057|13384|14370| |所得税|2366|2569|2852|3062| |净利润|7663|9488|10533|11308| |少数股东损益|-33|174|193|208| |归属母公司净利润|7696|9314|10339|11101| |EBITDA|17277|17515|19376|20751| |EPS（元）|1.45|1.76|1.95|2.09| [8] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入(%)|-35.4|-1.4|2.2|2.4| |营业利润(%)|-26.1|19.6|11.4|7.6| |归属于母公司净利润(%)|-26.2|21.0|11.0|7.4| |获利能力| | | | | |毛利率(%)|21.7|23.1|24.0|24.7| |净利率(%)|8.5|10.4|11.3|11.8| |ROE(%)|4.1|4.8|5.2|5.5| |ROIC(%)|3.1|3.8|4.1|4.4| |偿债能力| | | | | |资产负债率(%)|21.3|18.0|17.2|15.9| |净负债比率(%)|-21.3|-19.3|-20.2|-21.8| |流动比率|3.2|3.6|3.3|3.2| |速动比率|2.9|3.2|2.9|2.8| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4| |应收账款周转率|17.5|18.1|18.1|18.1| |应付账款周转率|12.17|14.93|14.93|14.93| |每股指标（元）| | | | | |每股收益(最新摊薄)|1.45|1.76|1.95|2.09| |每股经营现金流(最新摊薄)|3.47|2.03|3.08|3.30| |每股净资产(最新摊薄)|35.47|36.34|37.32|38.37| |估值比率| | | | | |P/E|17.1|14.1|12.7|11.8| |P/B|0.7|0.7|0.7|0.6| |EV/EBITDA|9|9|8|8| [9] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|18389|10736|16311|17487| |净利润|7663|9488|10533|11308| |折旧摊销|8418|6538|7039|7493| |财务费用|-1171|-1079|-1048|-1113| |投资损失|-297|-301|-301|-301| |营运资金变动|3232|-4192|-195|-184| |其他经营现金流|542|283|283|283| |投资活动现金流|-13326|-10283|-9283|-8283| |资本支出|10526|10000|9000|8000| |长期投资|-4074|0|0|0| |其他投资现金流|-19779|-20283|-18283|-16283| |筹资活动现金流|-385|-7862|-5616|-7650| |短期借款|1269|-230|2773|1230| |长期借款|6017|-4054|-4267|-4441| |其他筹资现金流|-7671|-3578|-4122|-4438| |现金净增加额|4678|-7408|1412|1554| [10]

业绩预告期间 - 2025年第一季度业绩预告期间为1月1日至3月31日[4] 净利润关键指标变化 - 预计2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润约18.08亿元，同比增加约20%[3][4] - 预计2025年第一季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约16.50亿元，同比增加约20%[3][4] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为15.02亿元[7] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为13.68亿元[7] 每股收益关键指标 - 上年同期每股收益为0.28元/股[8] 业绩预增原因 - 本期业绩预增主要因产品成本下降及销量上升[9] 业绩预告准确性说明 - 公司尚未发现影响业绩预告准确性的重大不确定性因素[10] 预告数据说明 - 预告数据为初步核算数据，具体以2025年第一季度报告为准[11] 公告发布时间 - 公告发布时间为2025年4月8日[13]