政府补助总体情况 - 截至上半年，共有890家上市公司获得政府补助，总金额达33.54亿元，覆盖31个行业 [1] 补助金额领先的公司 - 有8家公司累计获得政府补助超过1亿元，中国石油以3.60亿元位居榜首，相当于其余7家公司平均补助额的1.8倍 [3][5] - 获得高额补助的8家公司多为行业龙头或区域支柱，包括中国石油、中国石化、海螺水泥、长城汽车、东方证券等，符合政府稳定产业链、保障民生与促进产业升级的目标 [3][4] - 东方证券是8家公司中唯一的券商，其大额补助与资本市场改革、区域金融支持政策相关 [5] 补助对净利润的影响 - 赛诺医疗上半年获得政府补助200.00万元，占其最近一个审计财年（2024年）归属股东净利润（149.78万元）的比例高达133.53%，若无补助公司将出现亏损 [6][8] - 万年青、乐惠国际、长久物流、三友医疗、仟源医药的政府补助占净利润比例均超过20%，其中万年青占比达55.11% [7][8] - 另有16家企业的政府补助占净利润比例超过10% [7] ST公司获得补助情况 - 截至上半年，有25家ST公司获得政府补助，其中仅ST绝味处于盈利状态，其余24家均为亏损 [9][10][11] - ST英飞拓获得的补助金额最多，为690.04万元；ST赛为最少，仅有0.01万元 [10][11] 获得补助的行业分布 - 政府补助覆盖31个申万行业，医药生物行业获得补助的公司数量最多，达77家，占比8.7% [12][13] - 机械设备（74家，占比8.3%）和基础化工（71家，占比8.0%）行业分列第二、三位 [13] - 计算机、电力设备、汽车、电子、建筑装饰等行业均有超过40家公司获得补助，占比在4.6%至6.7%之间，多为技术或资金密集型行业 [13][14] - 传统行业如纺织服装、商贸零售等获得补助的企业数量较少 [14]

采购合同金额 - 2026年水泥外加剂采购年度上限为7亿元[2][3][4][11] - 2026年混凝土及其他外加剂采购年度上限为1.6亿元[3] - 两项合同总年度上限金额为8.6亿元[4] - 2023 - 2025年度水泥外加剂采购年度上限分别为8.5亿、8.6亿、7.2亿人民币[13] - 2023 - 2025年度水泥外加剂实际交易金额分别为8.23亿、7.51亿、5.24亿人民币[13] - 2025年1 - 10月采购混凝土及其他外加剂交易金额约为5960万元，预计2025年度不超6000万元[24] - 2024年度采购混凝土及其他外加剂交易金额约为6146万元，连同水泥外加剂实际交易7.51亿元，不超8.6亿元[24] - 2023年度采购混凝土及其他外加剂交易金额约为3223万元[24] 股权结构 - 海螺科创材料持有海螺材料科技约36.47%股份[4][7] - 湖北鑫统领持有海螺材料科技约18.07%股份[7] - 临沂海宏新材料持有海螺材料科技约12.65%股份[7] - 公众人士持有海螺材料科技约32.81%股份[7] - 公司控股股东海螺集团持有公司全部已发行股份总数约36.40%[8] - 安徽省国资委通过全资附属国有企业拥有海螺集团51%权益[8] - 中国海螺创业控股有限公司通过直接和间接全资子公司拥有海螺集团49%权益[8] 合同相关 - 2025年11月27日公司与海螺材料科技签署《混凝土及其他外加剂采购框架协议》，有效期2026年1月1日至12月31日[17] - 《混凝土及其他外加剂采购框架协议》年度上限为1.6亿人民币[22] - 框架协议下分项合同实际交易数量由集团根据生产实际需要等因素确定[19] - 框架协议下分项合同应付代价在收到发票后两个月内支付，各分项合同交易金额合计不超年度上限[21] - 公司依据招投标法开展水泥外加剂公开招标，海螺材料科技成为供应商之一，采购单价按招标结果确定[12] - 《水泥外加剂采购合同》及《混凝土及其他外加剂采购框架协议》获董事一致通过，部分关联董事回避表决[28] 未来展望 - 预计2026年度混凝土生产量及外加剂采购量增加[23] 其他 - 两项合同按上市规则计算的适用百分比率超0.1%低于5%，须遵守年度审阅及披露规定，获豁免独立股东批准[27] - 两项合同交易金额占公司最近一期经审计净资产比例低于0.5%，且水泥外加剂采购合同通过公开招标，无需在上交所发布临时公告[27] - 公司控股股东海螺集团持有海螺科创材料100%股份，海螺科创材料持有海螺材料科技约36.47%股份，海螺材料科技为公司关连人士[27] - 使用外加剂有助于减少原材料使用、能源消耗和污染物含量，优化产品品质和生产指标[25] - 海螺材料科技是国家重点高新技术企业，能为公司提供质量稳定的外加剂产品[26] - 两项合同交易为公司一般日常业务，按一般商务条款进行，符合公司和股东整体利益[28] - 公司与海螺材料科技先前签订多份采购合同，有效期涵盖2023 - 2025年[31][32] - 截至2025年11月27日，公司董事会成员包括5名执行董事、3名独立非执行董事和1名职工董事[35]

股权结构 - 海螺科创材料持有海螺材料科技约36.47%股份[4][7] - 湖北鑫统领持有海螺材料科技约18.07%股份[7] - 临沂海宏新材料持有海螺材料科技约12.65%股份[7] - 公众人士持有海螺材料科技约32.81%股份[7] - 公司控股股东海螺集团持有公司全部已发行股份总数约36.40%[8] - 海螺集团由安徽省国资委通过其全资附属国有企业拥有51%权益[8] - 海螺集团由中国海螺创业控股有限公司通过其直接和间接全资子公司的架构拥有49%权益[8] 合同情况 - 《水泥外加剂采购合同》年度上限7亿元，有效期2026年1月1日至12月31日[2][11] - 《混凝土及其他外加剂采购框架协议》年度上限1.6亿元，有效期2026年1月1日至12月31日[3][17][22] - 两项合同总年度上限金额8.6亿元[4] - 两项合同获董事一致通过，部分关联董事回避表决[28] 过往交易数据 - 2023 - 2025年度水泥外加剂采购先前合同年度上限分别为8.5亿、8.6亿、7.2亿元[13] - 2023 - 2025年度水泥外加剂采购先前合同实际交易金额分别为8.23亿、7.51亿、5.24亿元[13] - 2023年度采购混凝土及其他外加剂交易金额约为3323万元[24] - 2024年度采购混凝土及其他外加剂交易金额约为6146万元，连同采购水泥外加剂实际交易金额7.51亿元，不超年度上限8.6亿元[24] - 2025年1 - 10月水泥外加剂实际交易金额未经审计[20] - 2025年1月1日至10月31日，采购混凝土及其他外加剂交易金额约为5960万元，预计2025年度不超6000万元[24] 未来展望 - 预计2026年混凝土生产量及外加剂采购量增加[23] 关联交易说明 - 海螺材料科技为海螺集团联系人，是公司关连人士，两项合同构成公司持续关连交易[27] - 两项合同构成关联交易，因金额占比低且部分交易通过招标发生，无需在上交所发临时公告[27] 合同合规性 - 两项合同每项适用百分比率超0.1%但低于5%，须遵守年度审阅及披露规定，获豁免独立股东批准[27] 董事会构成 - 截至2025年11月27日，公司董事会成员包括5位执行董事、3位独立非执行董事和1位职工董事[35]

公司新设与投资 - 海螺水泥新成立上海海螺建业新材料有限公司，注册资本为3000万元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖建筑材料销售、轻质建筑材料销售等业务 [1] - 该公司由海螺水泥及其旗下子公司上海海螺水泥销售有限公司共同持股 [1]

水泥板块整体表现 - 11月26日水泥板块整体上涨0.61%，表现优于上证指数（下跌0.15%），但弱于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 海南瑞泽（代码002596）领涨板块，收盘涨停，涨幅为10.04%，成交量为112.12万手，成交额为6.571亿元[1] - 华新建材（代码600801）涨幅居次，上涨4.05%，收盘价23.10元，成交额2.84亿元[1] - 青松建化（代码600425）上涨1.82%，西部建设（代码002302）上涨1.24%，塔牌集团（代码002233）上涨1.20%[1] 领跌个股表现 - 国统股份（代码002205）领跌板块，跌幅为5.31%，收盘价16.04元，成交额3.74亿元[2] - 福建水泥（代码600802）下跌4.06%，韩建河山（代码603616）下跌2.93%，四方新材（代码605122）下跌2.08%[2] - 行业龙头海螺水泥（代码600585）微跌0.35%，成交额达5.00亿元[2] 板块资金流向 - 当日水泥板块主力资金净流入1.58亿元，而游资资金净流出9410.04万元，散户资金净流出6427.73万元，显示主力资金与散户资金流向出现背离[2] - 海南瑞泽主力资金净流入1.15亿元，主力净占比高达17.45%，但游资净流出7606.31万元，散户净流出3865.93万元[3] - 海螺水泥获得主力资金净流入6163.59万元，主力净占比12.32%，但散户资金净流出5464.88万元[3] - 宁夏建材主力净流入912.60万元，主力净占比达20.18%，为表中占比最高个股[3]

公司新设与股权结构 - 海螺水泥间接全资持股成立上海海螺建业新材料有限公司 [1] - 新公司注册资本为3000万元 [1] 公司业务范围 - 新公司经营范围包括国内贸易代理、装卸搬运以及电动汽车充电基础设施运营 [1]

公司成立与基本信息 - 上海海螺建业新材料有限公司于2025年11月25日成立 [2] - 公司法定代表人为汪剑，注册资本为3000万人民币 [1][2] - 公司登记状态为存续，企业类型为其他有限责任公司 [2] 股权结构与股东 - 公司由安徽海螺水泥股份有限公司（A股和港股正常上市）及其旗下上海海螺水泥销售有限公司共同持股 [1][2] 经营范围与行业 - 公司所属行业为非金属矿物制品业 [2] - 经营范围广泛，涵盖建筑材料销售、水泥制品销售、石棉制品销售、轻质建筑材料销售、金属材料销售、光伏设备及元器件销售等 [1][2]

公司成立信息 - 上海海螺建业新材料有限公司于11月25日成立 [1] - 公司法定代表人为汪剑 [1] - 公司注册资本为3000万元人民币 [1] 公司业务范围 - 公司经营范围涵盖建筑材料销售、建筑装饰材料销售、水泥制品销售 [1] - 业务还包括石棉制品销售、石棉水泥制品销售、砼结构构件销售、轻质建筑材料销售等 [1] 公司股权结构 - 该公司由海螺水泥（600585）及旗下上海海螺水泥销售有限公司共同持股 [1]

板块整体表现 - 11月25日水泥板块整体上涨0.52%，领先个股为海南瑞泽[1] - 当日上证指数上涨0.87%至3870.02点，深证成指上涨1.53%至12777.31点[1] - 板块主力资金净流入1.73亿元，而游资和散户资金分别净流出4803.48万元和1.25亿元[2] 领涨个股表现 - 海南瑞泽（002596）涨停，涨幅10.02%，收盘价5.38元，成交额7.86亿元，主力资金净流入7342.64万元，净占比9.34%[1][3] - 福建水泥（600802）涨停，涨幅10.00%，收盘价7.15元，成交额2.22亿元，主力资金净流入4786.50万元，净占比21.56%[1][3] - 尖峰集团（600668）上涨3.98%，收盘价11.75元，成交额1.10亿元，主力资金净流入1092.86万元，净占比9.90%[1][3] 其他活跃个股 - 四川金顶（600678）上涨2.91%，收盘价10.25元，成交额3.70亿元，主力资金净流入1169.08万元[1][3] - 海螺水泥（600585）微涨0.13%，收盘价22.91元，成交额3.71亿元，主力资金净流入1755.97万元[2][3] - 西藏天路（600326）上涨0.63%，收盘价11.22元，成交额3.28亿元，主力资金净流入1526.28万元[1][3] 下跌及资金流出个股 - 国统股份（002205）下跌3.75%，收盘价16.94元，成交额3.91亿元[2] - 四方新材（605122）下跌3.65%，收盘价13.48元，成交额1.88亿元[2] - 海南瑞泽虽领涨但游资资金净流出5296.86万元，净占比-6.74%[3]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 中央经济工作会议将近，地产政策预期强化，产业链配置性价比提升 [2][4] - 科技板块情绪回落，地产政策面预期提升，地产链下行压力加大、中央经济工作会议将近、年末基金"高低切"需求三者共振，产业链配置性价比有所上行 [4] - 水泥板块不止受益于需求侧逻辑，也是反内卷较为确定的受益方向，若超产政策严格执行，理论上熟料实际产能有望减少至16亿吨（去化幅度超30%），产能利用率预计将达到75%（上一轮周期高点2019年产能利用率约76%）[4] - 岁末年初，珍惜低估值标的，重视筹码结构优势，继续推荐环球新材国际（H股）[4] - 投资策略主线上，维持2025年是上市公司拐点，2026年有望成为行业拐点的判断，认为全年上市公司正先于行业寻底，回调依然是赚"认知差"的机会 [4] 板块跟踪 - 本周上证指数下跌3.9%、深证成指下跌5.1%、创业板指下跌6.2%，同期建筑材料指数（申万）下跌5.7% [8] - 建材行业细分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数（申万）分别下跌5.6%、下跌8.6%、下跌4.1% [8] - 个股方面，涨跌幅前五的分别为：金圆股份(+13.5%)、金刚光伏(+13.3%)、国统股份(+10.4%)、海南瑞泽(+8.1%)、四川双马(+6.3%)，涨跌幅后五的分别为：福建水泥(-21.5%)、罗普斯金(-15.1%)、晶雪节能(-15.0%)、海螺新材(-14.3%)、三峡新材(-13.5%) [8] 行业动态 - 住房城乡建设部召开全国城市更新工作推进会，指出要下功夫编制好城市更新专项规划，建立可持续的城市建设运营投融资体系，建立可持续的运营模式，抓好系统治理和基层治理 [14] - 上海市房地产经纪行业协会组织诚信倡议承诺活动，从理性客观反映市场情况等五个方面发出自律倡议 [14] - 财政部发布2025年1-10月财政收支情况，1-10月国有土地使用权出让收入24982亿元，同比下降7.4% [14] - 中原地产数据显示，今年前十个月香港楼市中，内地买家录得11290宗成交，占私人住宅总成交量的24%，总金额达1097亿港元（约141亿美元）[14] - 克而瑞土地周报显示，第46周土地供应建筑面积为1433万平方米，成交建筑面积683万平方米，环比上升70%，溢价率为0.9% [14] 数据跟踪：水泥 - 全国42.5水泥平均价为350.8元/吨，环比下降1.5元/吨，同比下降77.7元/吨 [4][15] - 全国水泥库容比为69.2%，环比下降0.6pct，同比上升2.4pct [15] - 水泥出货率为46.1%，环比下降0.4pct，同比下降4.4pct [15] - 需求支撑较弱，下周跌势或将延续 [15] 数据跟踪：浮法玻璃 - 全国5mm浮法玻璃均价为1195.4元/吨，环比下降42.1元/吨，同比下降387.2元/吨 [4][33] - 全国重点13省生产企业库存总量为5962万重箱，环比下降0.9%，同比上升44.0% [33] - 供需失衡，价格走弱 [33] 数据跟踪：光伏玻璃 - 2.0mm镀膜均价为13.0元/平，环比不变，同比上升1.4元/平；3.2mm镀膜均价为20.0元/平，环比不变，同比上升0.4元/平 [4][38] - 全国光伏玻璃在产生产线共计406条，日熔量合计88590吨/日，环比不变，同比下降6.6% [38] - 光伏玻璃库存天数为28.13天，环比上升9.8%，同比下降25.6% [38] - 交投欠佳，部分成交重心松动 [38] 数据跟踪：玻璃纤维 - 无碱玻璃纤维纱均价为4565.0元/吨，环比不变，同比下降20.0元/吨 [4][45] - 合股纱均价为5208.3元/吨，环比不变，同比上升16.7元/吨 [45] - 缠绕直接纱均价为3600.0元/吨，环比不变，同比下降75.0元/吨 [45] - 电子纱均价为9250.0元/吨，环比不变，同比上升250.0元/吨 [45] - 市场稳定运行，高价成交不易 [41] 数据跟踪：碳纤维 - 大丝束碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比不变，小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比不变，同比下降2.5元/千克 [48] - 大丝束碳纤维-丙烯腈价差为49.48元/千克，环比不变，同比上升2.60元/千克，小丝束碳纤维-丙烯腈价差为69.39元/千克，环比不变，同比上升0.39元/千克 [48] - PAN基T300-24K碳纤维盈利-6.59元/千克，环比下降0.05元/千克，同比上升2.47元/千克，PAN基T300-12K碳纤维盈利3.41元/千克，环比下降0.05元/千克，同比上升2.47元/千克 [48] - 碳纤维企业平均开工率为63.02%，环比不变，同比上升11.42pct [48] - 市场价格区间稳定，积极出货 [48] 投资分析意见 - 投资方向上，建议关注：1）景气赛道：环球新材国际（H股）、中材科技、宏和科技、中国核建、中粮科工、雪峰科技、国泰集团；2）消费建材：三棵树、兔宝宝、北新建材、东方雨虹；3）水泥：海螺水泥、上峰水泥、华新水泥（H股）；4）一带一路：上海港湾、海鸥股份 [4]