安徽省上市公司整体发展概况 - 截至11月末，安徽省境内上市公司共有186家，较“十三五末”增长近50%，数量居全国第7位，创历史最佳位次，并稳居中部第一 [3] - 今年前11个月，安徽新增境内上市公司5家，居全国第5位，新增IPO申报企业12家、辅导备案企业21家、“新三板”挂牌企业22家，数量均居全国第4位 [3] 综合发展能力排名 - 在综合发展能力排名中，科大讯飞以0.2712分位列榜首，晶合集成（0.2532分）和埃科光电（0.2469分）表现突出 [5] - 古井贡酒（0.2438分）、口子窖（0.2374分）、皖通高速（0.2233分）等公司亦位列榜单前列 [5] 综合业绩发展排名 - 从综合业绩发展排名看，古井贡酒以0.9368分位列第一，阳光电源（0.6990分）和迎驾贡酒（0.6466分）位列前三 [6] - 伯特利（0.5197分）、美亚光电（0.5132分）、九华旅游（0.5044分）等公司得分也超过0.5 [6] 总投资规模排名 - 从上市公司总投资规模看，海螺水泥以2270.46亿元位列第一，安徽建工（1373.55亿元）和阳光电源（1159.21亿元）紧随其后 [7] - 国轩高科（898.67亿元）、马钢股份（774.60亿元）、淮北矿业（768.59亿元）等公司投资规模也位居前列 [7] 营运能力排名 - 在营运能力排名中，香农芯创以0.366分位列榜首，口子窖（0.276分）和古井贡酒（0.164分）位列前三 [8] - 九华旅游（0.142分）、红四方（0.140分）、皖天然气（0.109分）等公司也表现出较强的营运能力 [8] 创新能力排名 - 从创新能力排名看，埃科光电以0.8682分位列第一，瑞纳智能（0.6774分）和科威尔（0.6756分）位列前三 [10][11] - 中科美秀（0.5908分）、晶合集成（0.5042分）、设计总院（0.4916分）等公司创新能力得分较高 [11] ESG绩效排名 - 在ESG绩效排名中，有3家上市公司综合得分超过0.7，阳光电源以0.8287分位列第一，科大讯飞（0.7734分）和国轩高科（0.7048分）紧随其后 [11][12] - 华恒生物（0.6413分）、古井贡酒（0.6404分）、中钢天源（0.6340分）等公司ESG表现也较为突出 [12]

安徽国企改革板块市场表现 - 12月9日，安徽国企改革板块整体下跌1.1%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股表现分化，江淮汽车领涨，涨幅为2.89%，收盘价49.86元，成交额33.82亿元；铜陵有色领跌，跌幅为5.03%，收盘价5.47元，成交额22.28亿元 [1][2] - 板块资金整体呈净流出态势，主力资金净流出9.31亿元，但散户资金净流入8.43亿元，游资资金净流入8808.66万元 [2] 板块个股涨跌与成交情况 - 涨幅居前的个股包括：江淮汽车(涨2.89%)、铜冠铜箔(涨2.04%)、合百集团(涨0.63%)和安凯客车(涨0.59%) [1] - 跌幅居前的个股包括：铜陵有色(跌5.03%)、海螺水泥(跌2.69%)、国风新材(跌2.58%)、埃夫特(跌2.43%)和新力金融(跌2.42%) [2] - 成交量较大的个股有：铜陵有色(404.56万手)、国风新材(183.50万手)、合百集团(74.55万手)和江淮汽车(68.27万手) [1][2] 板块个股资金流向详情 - 江淮汽车获得主力资金净流入2.28亿元，主力净占比6.75%，但游资和散户资金分别净流出1.66亿元和6188.21万元 [3] - 安凯客车获得主力资金净流入1628.63万元，主力净占比高达13.32% [3] - 部分个股呈现主力资金净流出，如淮河能源(-103.01万)、辉煌股份(-124.38万)、金种子酒(-174.43万)和海螺新材(-183.68万) [3] 相关ETF产品信息 - 黄金股ETF(代码：159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日下跌0.45%，市盈率为23.89倍 [5] - 该ETF最新份额为12.5亿份，较前期增加800.0万份，净申赎额为1726.0万元 [5] - 该ETF的估值分位为48.45% [6]

行业核心观点 - 2026年去产能效果有望显现 行业供需格局改善预期增强 价格有望回升 企业盈利有望逐步修复 [1] - 水泥龙头企业加速海外产能布局 将贡献更多业绩增量 拉开龙头企业盈利差距 [1] - 玻璃纤维下游新兴产业发展势头较好 AI算力需求驱动下 特种玻纤纱高景气有望持续 [1] - 城市更新驱动消费建材在旧改 修缮市场的需求释放 消费升级将带动高品质绿色建材需求提升 [1] - 终端需求改善预期较弱 "反内卷"有望加速玻璃供给侧优化 [1] 水泥行业 - 11月水泥进入淡季 需求环比减少 全国范围内大部分熟料线停窑 停窑率环比显著上升 熟料库存边际下降 水泥价格呈下降态势 [2] - 需求疲弱背景下 预计水泥价格将回落 但因北方冬季停窑率高 水泥供给大幅缩减 对价格起到一定支撑作用 叠加企业稳价意愿较强 预计至明年3月份前 水泥价格将震荡趋稳运行 [2] - 投资建议关注华新建材 上峰水泥 海螺水泥 [5] 玻璃纤维行业 - 粗纱方面 传统市场订单仍旧有限 高端产品走货较前期虽有回落 但仍继续支撑粗纱市场整体需求 粗纱价格环比微涨 [3] - 短期下游需求相对有限 叠加库存高位影响 预计粗纱价格趋稳运行 [3] - 电子纱方面 11月传统电子纱市场需求支撑尚可 高端产品市场存供需缺口 电子纱价格稳中有涨 [3] - 主流电子纱市场维持按需采购 预计价格保持稳定 高端产品高景气延续 但因短期新增产能释放有限 价格存提涨预期 [3] - 投资建议关注中国巨石 中材科技 [5] 消费建材行业 - 2025年1-10月建筑及装潢材料类零售额同比增长0.5% 其中10月单月同比下降8.3% 环比下降2.1% [4] - 随着地产销售的走弱 存量家装市场需求有所减弱 且因新房需求大幅缩减 今年消费建材需求不及往年同期 [4] - 后续城市更新战略的持续落地将释放修缮 旧改等需求 "好房子"建设标准的推进将提升高品质绿色建材的市场渗透率 [4] - 投资建议关注东方雨虹 北新建材 伟星新材 三棵树 兔宝宝 [5] 浮法玻璃行业 - 11月浮法玻璃市场刚需变化不明显 月产能减少 行业总供给收缩 企业库存虽有所下降 但仍处于历史高位 浮法玻璃价格进一步下滑 [5] - 短期需求延续弱势运行 企业库存压力有望高位缓和 预计价格呈震荡趋稳运行 [5] - 投资建议关注旗滨集团 [5]

安徽国企改革板块市场表现 - 2023年12月8日，安徽国企改革板块整体上涨0.13%，领涨个股为铜冠铜箔，涨幅达6.65% [1] - 当日上证指数上涨0.54%至3924.08点，深证成指上涨1.39%至13329.99点，市场整体表现积极 [1] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：铜冠铜箔（涨6.65%至32.86元）、晶合集成（涨5.18%至32.46元）、合肥城建（涨4.98%至12.22元）、全柴动力（涨3.21%至11.56元）、华安证券（涨3.09%至6.68元）[1] - 跌幅居前的个股包括：恒源煤电（跌2.22%至6.62元）、皖能电力（跌1.57%至8.16元）、淮北矿业（跌1.53%至11.60元）、铜陵有色（跌1.37%至5.76元）[2] 板块资金流向 - 当日安徽国企改革板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出2691.67万元，游资资金净流出1665.75万元，而散户资金净流入4357.42万元 [2] - 个股资金流向分化明显，晶合集成获得主力资金净流入2.671亿元，占成交额比例达15.43%，为板块内最高 [3] - 铜冠铜箔主力资金净流入8652.13万元，占比5.27%，但其游资净流出1.10亿元 [3] - 合百集团主力资金净流入6347.07万元，占比8.93% [3] - 部分个股如铜陵有色虽股价下跌，但仍获主力资金净流入4269.35万元，同时游资也净流入3598.36万元 [3] 重点公司成交情况 - 铜冠铜箔成交活跃，成交量达50.21万手，成交额为16.43亿元 [1] - 晶合集成成交量54.30万手，成交额17.28亿元，并获得显著主力资金流入 [1][3] - 国风新材成交量最大，达226.21万手，成交额21.23亿元 [1] - 铜陵有色成交量达409.99万手，成交额23.36亿元，为板块内成交额最高的公司 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 报告标题为“阶段性关注内需链条”，核心观点认为在地产和服务业承压背景下，基建成为阶段性稳经济抓手，耐用商品和服务消费或迎来更多鼓励刺激，建议短期关注基建链条、装修消费及欧美出口产业链[4] - 报告认为下周美联储降息及中国年底经济工作会议召开或使市场情绪好转[4] - 报告认为地产链出清已近尾声，随着好房子和城市更新政策在供需两端作用，行业格局改善将更加明显[4] - 报告认为中美贸易协议定调未来一年全球贸易稳定形势，美欧日财政扩张倾向及对AI和创新药的刺激对应板块仍值得关注[4] 大宗建材基本面与高频数据总结 水泥 - **价格**：本周全国高标水泥市场价格为354.7元/吨，较上周上涨4.5元/吨，较2024年同期下跌70.3元/吨[4][13][14] - **区域价格**：长三角地区价格上涨10.0元/吨至323.8元/吨，长江流域地区上涨10.7元/吨至330.7元/吨，西南地区上涨11.0元/吨至401.0元/吨，华东地区上涨5.7元/吨至342.1元/吨，中南地区上涨6.7元/吨至345.8元/吨，泛京津冀、两广、华北、东北、西北地区价格较上周持平[4][14] - **库存与出货**：本周全国样本企业平均水泥库位为66.4%，较上周下降1.7个百分点，较2024年同期上升0.8个百分点；全国样本企业平均水泥出货率为44.6%，较上周下降0.8个百分点，较2024年同期下降2.1个百分点[4][21] - **行业动态**：十一月下旬南方需求微幅回升，北方需求减弱，全国重点地区水泥企业出货率环比下降约0.5个百分点；前期部分省份涨价未企稳导致价格回调，但南方企业仍有推涨意愿，预计后期价格将维持震荡调整[8] 玻璃 - **价格**：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1163.9元/吨，较上周上涨16.0元/吨，较2024年同期下跌254.7元/吨[4][48] - **库存**：卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5675万重箱，较上周减少83万重箱，较2024年同期增加1403万重箱[4][50] - **产能**：本周在产产能-白玻为135820吨/日，较上周减少2050吨/日，较2024年同期减少7950吨/日[55] - **行业动态**：本周国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，北方区域以价换量成交重心下移，南方区域受华中产线停产支撑价格小幅探涨；当前库存较高，市场货源充足，短期产能缩减支撑有限[47] 玻纤 - **无碱粗纱价格**：截至12月4日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨，成交价格较上周持平，全国企业报价均价为3535.25元/吨，较上一周均价持平[4][60] - **电子纱/布价格**：本周电子纱G75主流报价9200-9500元/吨，较上一周均价上涨2.57%；7628电子布报价维持4.2-4.65元/米[4][60] - **库存与需求**：2025年11月所有样本企业库存为85.2万吨，较2025年10月增加1.2万吨，较2024年同期增加4.5万吨；所有样本企业表观需求为45.2万吨，较2025年10月减少3.6万吨，较2024年同期增加6.2万吨[65] - **产能**：2025年11月在产产能为834万吨/年，较2024年同期增加97万吨/年[72] 行业动态跟踪总结 - **环保政策**：生态环境部发布《关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见（征求意见稿）》，提出面向A级企业遴选卓越级企业，并基于绩效等级实施差异化管控、排污权交易、金融支持等政策，有利于技术工艺领先的企业强化竞争优势，加速水泥、玻璃等行业低效落后产能出清[74][75][76] - **老旧小区改造**：2025年1-10月全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个，已超额完成全年2.5万个的计划，反映政策支持和推进力度持续，有望拉动相关工程和材料需求[77][78] 本周行情回顾及板块估值总结 - **板块表现**：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为1.55%，同期沪深300指数涨跌幅为1.28%，万得全A指数涨跌幅为0.72%，板块相对沪深300和万得全A的超额收益分别为0.27%和0.82%[4][79] - **个股涨跌**：涨幅前五为塔牌集团（9.10%）、龙泉股份（8.95%）、垒知集团（8.75%）、瑞泰科技（8.42%）、东方雨虹（7.43%）；跌幅后五为帝欧水华（-4.75%）、国统股份（-5.43%）、韩建河山（-5.84%）、震安科技（-5.93%）、*ST立方（-48.21%）[79][80][82] - **重点公司估值**：海螺水泥2025年预测市盈率12.77倍，中国巨石17.90倍，北新建材10.69倍，东方雨虹21.49倍，华新建材15.42倍，旗滨集团17.38倍[82] - **股息率测算**：基于2025年预测净利润及假设分红率，海螺水泥股息率3.9%，华新建材2.6%，上峰水泥4.1%，塔牌集团5.9%，旗滨集团1.8%[83] 大宗建材细分行业观点总结 玻纤 - **短期**：普通品类复价节奏需关注下游库存去化和终端需求；风电、热塑短切等中高端品类复价体现龙头企业提升盈利意愿，龙头企业凭借产品结构优势享受超额利润[8] - **中期**：粗纱供给冲击最大阶段已过，资本开支大幅收缩，下游需求有韧性，行业库存有望逐步去化，盈利有望延续稳步改善态势；普通电子布下游景气度提升，新增供给有限，中期供给维持较紧状况[8] - **长期**：落后产能出清、成本下降为新应用拓展提供催化剂，风电、新能源车等领域用量持续增长，光伏组件边框等新兴应用持续拓展，AI应用下电子玻纤布产品升级带来新增长点[8] - **推荐**：继续推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、国际复材、山东玻纤等[8] 水泥 - **短期**：南方地区水泥企业仍有推涨意愿，预计后期水泥价格将维持震荡调整走势[8] - **中期**：行业供给自律共识有望强化，随着实物需求企稳，旺季价格弹性有望恢复，盈利中枢有望回升[8] - **长期**：板块市净率估值处于历史底部，产能产量管控、治理恶性竞争政策及纳入全国碳市场有望推动僵尸产能退出，加速过剩产能出清和行业整合，龙头企业有望受益于格局优化[8] - **推荐**：推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东，建议关注天山股份、塔牌集团等[8] 玻璃 - **短期**：行业供需虽有改善，但在高厂商及中游库存、弱需求预期压力下，浮法玻璃价格低位震荡[8] - **中期**：供给侧出清有望持续，华北地区冷修节奏加快，高窑龄产线有望在春节前后窗口期加速冷修，2026年玻璃价格弹性有望提升[8] - **长期**：浮法玻璃龙头享有硅砂等资源成本优势，有望受益于行业产能出清，光伏玻璃等多元业务贡献潜在盈利弹性[8] - **推荐**：推荐旗滨集团，建议关注南玻A等[8] 投资建议方向总结 - **基建链条**：建议关注海螺水泥、东方雨虹、中国交建等[4] - **装修消费**：建议关注三棵树、悍高集团、箭牌家居、兔宝宝、欧派家居等[4] - **欧美出口产业链**：建议关注中国巨石、中材科技、圣晖集成、亚翔集成、爱丽家居、石头科技、海尔智家等[4] - **科技（洁净室工程与PCB升级）**：继续推荐洁净室工程板块如圣晖集成，建议关注亚翔集成、柏诚股份；受益于PCB升级的玻纤企业，建议关注中材科技、宏和科技等[4] - **科技（AI端侧应用）**：建议关注智能摄像头行业龙头萤石网络、清洁机器人龙头石头科技，以及其他科技属性较强的公司如上海港湾[4] - **消费（地产链）**：建议关注箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、伟星新材、欧派家居、奥普科技、欧普照明、江河集团等[4] - **海外与新兴市场**：推荐华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际[4][5]

行业短期前景 - 水泥行业底部盈利具备较强支撑，未来发展走向渐趋明朗 [1] - 采暖季错峰生产力度加强，北方大部分省份超过85%的熟料线处于停窑状态，有效减少市场供应量 [2] - 长三角地区计划停窑13-15天，湖南地区计划在12月停窑整整一个月 [2] - 在需求相对稳定的情况下，供应减少为水泥价格提供有力支撑 [2] 长期发展趋势 - 2025年成为行业重要转折点，政策端为超产水泥企业留出补指标窗口期 [4] - 截至11月，合计置换补增产能5250万吨，退出产能8359万吨 [4] - 实际超产治理效果有望在2026年开始显现，市场竞争将更加公平有序，行业集中度有望提升 [4] 相关公司短期表现 - 海螺水泥作为龙头企业，能更好把控市场供需节奏，稳定产品价格以保障盈利水平 [3] - 华新水泥凭借品牌优势和技术实力，在错峰生产期间能维持较高市场份额，为短期盈利提供保障 [3] 相关公司长期机遇 - 冀东水泥在北方地区市场地位重要，有望借助2025年政策优化产能结构，在2026年实现业绩快速增长 [4] - 塔牌集团在华南地区市场份额较高，注重技术创新和绿色发展，有望在超产治理过程中脱颖而出 [4] 行业整体展望 - 短期错峰生产为行业底部盈利提供有力支撑，长期2025年政策窗口和2026年治理成效将带来新机遇 [5] - 投资者可密切关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、塔牌集团等相关概念股 [5]

公司股权变动 - Invesco Asset Management Limited于11月28日增持海螺水泥155.5万股 [1] - 本次增持每股作价为23.3208港元，涉及总金额约为3626.38万港元 [1] - 增持后，该机构最新持股数目达到7800.05万股，持股比例增至6% [1]

| 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名 作出披露的 買入 / 費出或涉及的 每股的平均價 | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的日期 相 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 原因 | 股份數目 | | (請參閱上述*註 | 有投票權股 (日 / 月 / 年) 材 | | | | | | | 份自分比 | | | | | | | 96 ) | | CS20251202E00027 | Invesco Asset Management 101(L) 1,555,000(L) | | HKD 23.3208 | 78,000,500(L) | 6.00(L)28/11/2025 | | | Limited | | | | | 格隆汇12月3日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年11月28日，海螺水泥(00914.HK)获Invesco Asset Management Limited在场内以每股均价23.3208 港元增持155.5万股，涉资约3626.38万港元。 增持后，Invesco Asset Management Li ...

格隆汇12月3日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年11月28日，海螺水泥(00914.HK)获Invesco Asset Management Limited在场内以每股均价23.3208 港元增持155.5万股，涉资约3626.38万港元。 增持后，Invesco Asset Management Limited最新持股数目为7800.05万股，持股比例由5.88%上升至6.00%。 | 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名 作出披露的 買入 / 費出或涉及的 每股的平均價 | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的日期 相 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 原因 | 股份數目 | | (請參閱上述*註 | 有投票權股 (日 / 月 / 年) 材 | | | | | | | 份自分比 | | | | | | | 96 ) | | CS20251202E00027 | Invesco Asset Management 101(L) 1,555,000(L) | | HKD 23.3208 | 78,000,500(L) | ...

公司股权变动 - 景顺资产管理有限公司于11月28日增持海螺水泥155.5万股 [1] - 此次增持每股作价为23.3208港元，涉及总金额约3626.38万港元 [1] - 增持后，景顺资产管理有限公司的最新持股数量达到7800.05万股，持股比例升至6% [1]