公司业绩 - 公司2023年实现收入1410亿元，同比增长6.8%，归母净利润104亿元，同比下降33.4%[1] - 公司2023年销量增速好于行业，但景气下滑导致单位盈利下降，水泥和熟料销量2.85亿吨，同比增长0.7%[1] - 公司水泥主业在底部具备较高安全边际，骨料等业务贡献一定增量，2023年水泥业务毛利占比下降至83.5%[1] - 公司2023年H1销量13000万吨，同比增长1.6%，H2销量15500万吨，同比持平，全年销量28500万吨，同比增长0.7%[4] - 公司2023年H1吨收入305.7元，同比下降42.5%，H2吨收入246.4元，同比下降52.1%，全年吨收入273.5元，同比下降47.5%[4] - 公司2023年H1吨成本224.0元，同比下降7.4%，H2吨成本189.1元，同比下降40.5%，全年吨成本205.0元，同比下降25.4%[4] - 公司2023年H1吨毛利81.7元，同比下降35.2%，H2吨毛利57.3元，同比下降11.5%，全年吨毛利68.4元，同比下降22.1%[4] - 公司2023年H1吨净利52.4元，同比下降27.0%，H2吨净利25.4元，同比下降13.1%，全年吨净利37.7元，同比下降19.3%[4] - 公司2023年H1吨归母净利49.8元，同比下降27.1%，H2吨归母净利25.6元，同比下降12.0%，全年吨归母净利36.6元，同比下降18.7%[4] 业务展望 - 公司具备较高安全边际，骨料业务有望展现弹性，海外水泥稳步扩张，预测2024-2026年净利润分别为91/99/106亿元[7] 财务数据 - 资产周转率逐年增长，从0.54提升至0.59[1] - 每股收益从1.97元增长至2.01元，呈现稳定增长趋势[1] - EV/EBITDA比率从4.61下降至4.30，企业价值相对稳定[1] 广发证券相关 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三个等级[12] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[13] - 广发证券在不同地区设有办事处，包括广州、深圳、北京、上海和香港[14] - 广发证券在中国大陆及香港分别接受中国证监会和香港证监会的监管[14] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的证券提供意见的牌照[15] - 广发证券的研究人员持有中国证券业协会注册分析师资质和香港证监会批复的牌照[15]

公司业绩 - 公司2023年实现营收1,410.0亿元，同比+6.8%[1] - 公司2023年自产水泥熟料销量2.85亿吨，同比+0.7%[1] - 公司2023年资本支出195.1亿，计划2024年资本支出152亿[2] - 公司2023年全口径吨毛利同比下滑17.5%[2] - 公司2023年全口径吨费用同比上升1.8元/吨[2] 未来展望 - 公司预计2024年水泥行业盈利有望触底，调整目标价至30.00元/股[2] - 公司2023A至2026E营业总收入同比增速逐年增加，归母净利润同比增速逐年回升[2] - 海螺水泥2023年营业总收入预计将达到1569.95亿元，2026年预计增长至179.4亿元[3] - 海螺水泥2023年净利润为107.49亿元，2026年预计增长至133.99亿元[3] 公司财务 - 海螺水泥2023年ROE为5.6%，2026年预计提升至6.4%[3] - 海螺水泥2023年总资产周转率为0.5[1] - 海螺水泥2023年投资活动现金流为-17,080，资本支出为-14,111[1] - 海螺水泥2023年融资活动现金流为4,861，借款增加为7,680[1]

公司业绩 - 公司2023年收入为1410亿元，同比增长6.8%[1] - 公司2023年归母净利润为104亿元，同比下降33.4%[1] - 公司2023年水泥熟料吨均价同比下降48元至273元[2] - 公司2023年其他业务收入同比增长93%[2] - 公司2023年吨费用同比上升2元至38元[4] - 公司2023年资产负债率为19.6%，较2021年第一季度低位14.5%有所回升[9] 评级和目标价 - 公司维持“优于大市”评级[5] - 公司投资评级为中性[16] - 目标价有变化，但具体数字未提及[16] - 评级和目标价的变化是基于市场表现和基准指数涨幅[16] 未来展望和风险提示 - 公司2024~2026年预计EPS分别约为1.87、2.12、2.33元，合理价值区间为24.31~26.18元/股[5] - 公司2024年计划资本性支出152亿元，预计全年新增熟料产能390万吨、水泥产能840万吨、骨料产能2550万吨、商品混凝土产能720万立方米[12] - 风险提示包括需求超预期下滑、煤炭价格大幅上涨、国际化进展不达预期[6] - 公司自产销量在2013年至2026年呈现波动增长，2023年至2026年预计呈现下降趋势[13] - 公司收入在2013年至2018年逐年增长，2019年至2021年有所波动，2022年至2026年呈现下降趋势[13] - 公司自产净利润在2013年至2018年逐年增长，2019年至2021年有所波动，2022年至2026年呈现下降趋势[13]

财务数据 - 海螺水泥2023年实现营收1409.99亿元，同比+6.80%[1] - 公司水泥熟料净销量为2.93亿吨，同比-5.60%[2] - 公司2023年吨熟料综合能耗在102.63千克标煤，同比下降约2.1%[5] - 公司2024年营业收入预测为141,225百万元[8] - 海螺水泥2026年预计营业总收入为161,591百万元，较2023年增长了14.6%[9] - 2026年预计净利润为12,102百万元，较2023年增长了12.6%[9] - 海螺水泥2026年预计每股收益为2.22元，较2023年增长了12.2%[9] - 海螺水泥(600585)的股东权益从246,189增长到274,649[10] - 现金净流量从-4,607增长到9,658[10] 评级和目标价 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为102.66、108.68、117.42亿元，维持“推荐”评级[7] - 公司2024年归属母公司股东净利润预测为10,266百万元，PE为12[8] - 评级分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级[11] 风险和展望 - 公司水泥+业务收入高增，骨料业务同比增长73.27%[2] - 公司通过新建、并购和租赁等方式新增了14个在营商混项目，其他业务收入同比增长92.67%[3] - 公司2023年分红比例维持在50%左右的较高水平[7] - 公司具备证券投资咨询业务资格[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入1409.99亿元，同比增长6.8%[1] - 公司2023年归母净利润104.30亿元，同比下降33.4%[1] - 公司2023年全年经营活动产生的现金流量净额同比增加108.4%至201.06亿元，资本性支出同比减少46.8%[3] - 公司2023年末资产负债率为19.6%，同比下降0.1pct，带息债务余额为231.57亿元，同比增加10.22亿元[3] - 公司2023年对应单吨自产品的期间费用为34.4元，同比增加1.8元，归母净利率为7.4%，同比下降4.5pct[3] 产品销售 - 公司2023年水泥及熟料自产品销量2.85亿吨，同比增长0.7%[1] - 公司自产品单吨销售均价为273元，同比下降48元，单吨毛利为68元，同比下降23元[8] 业务拓展 - 公司2023年骨料及机制砂业务实现营业收入38.64亿元，同比增长73.3%[2] - 公司2023年商混业务实现营业收入22.54亿元，同比增长24.7%[2] 财务状况 - 公司2023年资产负债率为19.6%，同比下降0.1个百分点，带息债务余额增加10.22亿元[11] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.96元人民币，分红比例为48.6%，考虑股票回购后分红比例为51.8%[11] 现金流及投资 - 公司经营活动现金流量净额在过去几年持续增长，2023年达到500亿元[12] - 公司分红比例在过去几年维持在较高水平，2023年达到60%[12] 未来展望 - 公司股价PB-band显示市净率估值处于历史底部，有望迎来修复[13]

公司业绩 - 公司2023年全年营收为1,410.0亿元，同比增长6.8%[1] - 公司2023年归母净利润为104.3亿元，同比降33.4%[1] - 公司2023年水泥熟料自产品销量为2.85亿吨，同比上升0.7%[2] - 公司2023年自产品综合毛利率同比降3pct至25.7%[2] - 公司2024年计划资本性支出152亿元[3] - 公司2024年计划新增熟料产能390万吨、水泥产能840万吨、骨料产能2,550万吨、商品混凝土产能720万立方米[3] - 公司2026年预计营业收入为171223百万元，较2023年增长21.4%[9] - 公司2026年预计净利润为12260百万元，较2023年增长13.9%[9] - 公司2026年预计ROE为5.9%，较2023年略有增长[9] 评级和目标价 - 公司维持“推荐”评级[6] - 平安证券研究所给出的股票投资评级为强烈推荐[10] 风险提示 - 风险提示包括需求修复或错峰生产不及预期、原材料、燃料价格上涨导致利润率承压、骨料、新能源等业务发展不及预期[7] 报告声明 - 平安证券研究所提供的研究报告仅针对特定客户，不面向公众发布[11] - 平安证券提醒投资者证券市场存在风险，投资需谨慎[12] - 平安证券声明报告中的信息和观点不构成证券买卖的出价或询价，仅供参考[14]

财务数据 - 公司23年归母净利润为104.3亿元，同比下降33.4%[1] - 公司23年自产水泥熟料收入为840.51亿元，同比下降11.41%[1] - 公司23年资本性支出为195.1亿元，新增水泥/骨料产能705/4070万吨[1] - 公司23年实现经营性现金流为201.1亿元，同比增长108.4%[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到64314.54百万元，较2022年增长11.2%[4] - 营业收入预计2022年至2026年将分别增长-21.39%、6.80%、7.86%、6.44%、6.15%[4] - 预计2024年营业利润将较2023年增长29.13%[4] 市场表现 - 海螺水泥的市场份额或增长率逐步回升，显示出盈利底逐渐夯实[1] - 海螺水泥的归属母公司净利润呈现逐年增长的趋势，盈利能力或已基本触底，展现出公司长期发展的潜力[1] - 海螺水泥的市盈率、市净率、市销率和EV/EBITDA等估值指标均呈现逐年下降的趋势，显示出投资价值逐渐提升[1] - 海螺水泥在可比公司中的估值表现相对较低，市值和价格相对较低，PB（每股净资产）和PE（市盈率）等指标也较为合理[2] 财务指标 - 公司的获利能力在过去几年有所波动，毛利率在18.08%到21.30%之间变动[1] - 净利率和ROE在过去几年有稳步增长的趋势，分别从7.40%增长到11.86%和从5.63%增长到8.53%[1] - 公司的偿债能力表现良好，资产负债率从19.67%下降到14.09%[1] - 公司的营运能力也有所提升，应收账款周转率和存货周转率逐年增长[1] - 每股收益和每股经营现金流也呈现逐年增长的趋势[1] - 公司的估值比率如市盈率和市净率在过去几年保持稳定[1]

公司基本信息 - 公司2023年度利润分配预案为每股派发现金红利0.96元人民币（含税），不实施公积金转增股本[5] - 公司2024年可能面临的政策性风险、环保监管风险和能源价格波动风险需要投资者注意阅读[7] - 公司注册地址位于中国安徽省芜湖市文化路39号，公司办公地址也在同一地址[14] - 公司股票在香港联交所上市[H股][14] 财务数据 - 公司2023年营业收入为140,999,428千元，较2022年增长6.80%[15] - 公司2023年利润总额为13,600,466千元，较2022年下降32.05%[16] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为10,430,138千元，较2022年下降33.40%[16] - 公司2023年第四季度营业收入为419,560,470元，较第一季度增长33.5%[17] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为175,797,300元，较第三季度下降20.3%[17] 产能和销售 - 公司增加熟料产能350万吨，水泥产能705万吨，骨料产能4,070万吨，商品混凝土产能1,430万立方米[27] - 公司熟料产能达到2.72亿吨，水泥产能达到3.95亿吨，骨料产能达到1.49亿吨，商品混凝土产能达到3,980万立方米[27] - 公司水泥熟料自产品销售收入为840.51亿元，同比下降11.41%；自产品综合毛利率为25.72%，较上年同期下降2.99个百分点[32] 资产和负债 - 公司2023年货币资金占总资产的比例为27.77%，同比增长18.14%[45] - 公司2023年交易性金融资产占总资产的比例为0.90%，同比下降79.44%[45] - 公司2023年固定资产占总资产的比例为34.76%，同比增长5.40%[45] 公司战略和发展 - 公司2024年计划全年水泥和熟料净销量为2.99亿吨，预计吨产品成本和吨产品费用保持相对稳定[63] - 公司计划资本性支出152亿元，主要用于项目建设、节能环保技改及并购项目支出，预计全年新增熟料产能390万吨、水泥产能840万吨、骨料产能2,550万吨、商品混凝土产能720万立方米[61]

财务状况 - 2023年第三季度营业收入为336.07亿元，同比增长15.68%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为22.04亿元，同比下降14.55%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为97.01亿元，同比增长1.13%[4] - 总资产为2470.72亿元，较上年末增长1.27%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润年初至报告期末为-31.97亿[7] - 2023年9月30日，公司货币资金达到684.28亿人民币，同比增长17.9%[9] - 2023年9月30日，公司资产总计为2470.72亿人民币，同比增长1.3%[10] 资产负债 - 2023年9月30日，公司短期借款为80.42亿人民币，较上年同期下降19.9%[10] - 2023年9月30日，公司应付账款为54.27亿人民币，较上年同期下降20.0%[10] - 2023年9月30日，公司未分配利润为167,270,405,961元，较2022年同期的166,441,208,953元有所增加[12] 经营活动 - 2023年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1134.77亿人民币，较上年同期的1039.77亿人民币增长了9.6%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为9,701,151,089，同比增长1.1%[16] 投资和筹资活动 - 投资活动产生的现金流量净额为-10,813,528,384，同比下降253.6%[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2,289,743,745，同比下降23.5%[17] 利润和收入 - 2023年第三季度营业利润为109.76亿人民币，较上年同期的158.40亿人民币下降了30.6%[13] - 净利润为90.74亿人民币，较上年同期的127.58亿人民币下降了28.9%[13] - 综合收益总额为83.26亿人民币，较上年同期的97.93亿人民币下降了14.9%[14]

公司基本信息 - 公司名称为安徽海螺水泥股份有限公司，股票代码为600585[1] - 公司财务数据均按照中国会计准则编制，货币单位为人民币[4] - 公司主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售[15] 财务数据 - 2023年上半年，公司营业收入为654.36亿元，较上年同期上升16.28%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为64.68亿元，较上年同期下降34.26%[22] - 2023年1-6月经营活动产生的现金流量净额为5,077,428千元，较2022年同期增长13.63%[12] 业务发展 - 公司水泥主业方面，项目建设有序推进，新增骨料产能2,160万吨，商品混凝土产能780万立方米[23] - 公司水泥和熟料合计净销量为1.34亿吨，同比上升3.00%[28] - 公司新增骨料产能，光储发电装机容量也有增加[24] 财务状况 - 公司货币资金占总资产的比例为25.18%，较上年末增长4.97%[41] - 公司总资产为2411.82亿元，较上年末下降1.15%[42] - 公司总负债为466.06亿元，较上年末下降2.87%[42] 未来展望 - 公司下半年展望：全球经济环境更趋复杂，政府将加大宏观政策调控力度，推动质的有效提升和量的合理增长[55] - 公司将加速推进重点项目落地和建设，加快新能源产业发展，实施国际化战略，深化精益管理[57] 公司关联交易 - 公司与海螺设计院签订了工程项目设计与技术服务合同，合同总金额为12,870万元[163] - 公司与海螺资本签订了合伙协议，共同投资工业互联网母基金[172] - 公司为控股公司提供担保的发生额合计为32,735万元[175]