行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 生猪养殖行业显著减亏，猪价中枢大幅上移 [1] - 生猪价格显著回升，本周全国外三元生猪均价12.51元/公斤，周环比上涨7.20% [2][13] - 行业亏损明显收窄，自繁自养生猪养殖头均亏损89.33元，周环比减亏接近100元/头；外购仔猪头均亏损179.72元，周环比减亏超过100元/头 [2][13] - 市场处于供需博弈阶段，供应端规模猪企出栏压力缓和、控量提价，需求端天气转暖及腌腊季到来有望推动需求好转 [2][13] - 行业主动去产能已开启，中长期国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展以“提质增效”为主要趋势 [2][13] - 种植产业链方面，全年粮食有望再获丰收，夏粮产量2994.8亿斤，早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [1][12] - 转基因技术商业化进程预计扩面提速，以提升关键品种自给率 [1][12] 行情回顾 - 本周（10月27日-10月31日）农林牧渔（申万）板块上涨1.99% [15] - 子板块周涨幅居前三的分别为种植业（+1.78%）、农产品加工（+1.64%）、畜禽养殖（+1.47%） [15] 重点农产品数据跟踪 - **玉米**：本周玉米现货均价2241.67元/吨，周环比下降0.66%；上周国际玉米现货均价5.00美元/蒲式耳，周环比上涨0.92% [27][28] - **小麦**：本周国内小麦均价2482.11元/吨，周环比上涨0.87%；上周国际小麦现货均价5.59美元/蒲式耳，周环比上涨2.00% [30][32] - **水稻**：本周粳稻现货均价2861.60元/吨，周环比下降0.36%；粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平 [35][38] - **大豆**：本周国产大豆均价3996.84元/吨，周环比上涨0.06%；上周国际大豆现货均价411.15美元/吨，周环比上涨2.09% [41][44] - **棉花**：本周新疆棉花均价14660.00元/吨，周环比上涨0.15%；2025年9月全球棉花市场价77.98美分/磅，月环比下降0.76% [46][50] - **饲料及维生素**：10月第4周生猪饲料均价2.6元/公斤，周环比下降0.38%；育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，周环比下降0.30% [53][55]；本周维生素E均价50.30元/千克，周环比大幅上涨14.58%；维生素A均价62.80元/千克，周环比上涨1.78% [53][62][64] - **生猪养殖**：本周仔猪均价269.41元/头，周环比上涨7.81%；二元母猪均价1436.39元/头，周环比上涨1.24% [66][74][78]；2025年9月生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，月环比增加6.99% [66][71] - **禽养殖**：本周毛鸡均价3.69元/斤，周环比上涨2.63%；毛鸡养殖利润-1.1元/羽，周环比下降37.50% [78][79]；10月第4周鸡蛋价格8.74元/公斤，周环比下降1.35% [78][90] - **糖价**：本周国内柳州白砂糖现货价5776.00元/吨，周环比下降0.38%；上周国际原糖现货价14.93美分/磅，周环比下降3.20% [106][107] - **蔬菜**：本周中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为127.14，周环比大幅上涨27.08%；菌菇类为130.37，周环比上涨5.27% [108][111] 投资标的建议 - **养殖板块**：建议关注立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [2][13] - **饲料板块**：建议关注海大集团 [2][13] - **动保后周期板块**：建议关注金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等 [5][13] - **种植产业链**：种植端建议关注北大荒和苏垦农发；种业方面重点推荐大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望受益 [1][12]

大会核心信息 - 2025年国际农业服务贸易大会在广州南沙举办 主题为“创新驱动 数智赋能——共享全球农业服务贸易新机遇” [1] - 大会旨在搭建全球农业服务贸易高端对话与合作平台 推动全球农业产业链、供应链和价值链深度融合与创新发展 [1] - 约200名国内外嘉宾参会 包括多国农业部长、驻华大使、国际组织代表、专家及行业企业 [1] 行业挑战与机遇 - 当前处于农业发展路径更新关键时期 数百万农民因农业知识不对称备受困扰 面临巨大信息鸿沟 [1] - 行业变革方向包括建立数字化系统 使偏远地区农民能获取更精准农业数据 [1] - 广州南沙被视为中柬农业贸易最具潜力区域 因其拥有很强港口优势 [2] 国际合作与项目 - 中缅双方正推进多个合作项目 例如澜沧江—湄公河合作以及大学层面的农业合作 [2] - 柬埔寨正努力实现农产品多样化经营 [2] - 参会企业包括路易达孚、巴斯夫、大疆、北大荒等行业公司 [1]

核心财务表现 - 公司2025年第三季度营业总收入为41.08亿元，在同业已披露公司中排名第2 [1] - 公司归母净利润为13.57亿元，在同业中排名第1，较去年同期增加936.49万元，同比上涨0.70%，实现连续4年上涨 [1] - 公司经营活动现金净流入为29.88亿元，在同业中排名第1，较去年同期增加1601.35万元，同比上涨0.54%，实现连续5年上涨 [1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为40.61%，在同业中排名第2，较上季度提升1.65个百分点，较去年同期提升2.44个百分点 [3] - 公司最新ROE为16.55%，在同业中排名第1 [3] - 公司摊薄每股收益为0.21元，在同业中排名第4 [3] 资产质量与运营效率 - 公司最新资产负债率为25.66%，在同业中排名第3，较上季度减少8.42个百分点，较去年同期减少0.73个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.42次，在同业中排名第3 [3] - 公司最新存货周转率为17.92次，在同业中排名第1，较去年同期增加3.68次，同比上涨25.83% [3] 股权结构 - 公司股东户数为10.45万户，前十大股东持股数量为12.19亿股，占总股本比例为68.60% [3] - 控股股东北大荒农垦集团有限公司持股比例为64.10% [3] - 前十大股东中包含多家机构投资者，如太平人寿、香港中央结算有限公司及多只公募基金和指数基金 [3]

公司动态 - 公司于2025年10月28日以通讯表决方式召开第七届第三十二次董事会临时会议 [1] - 会议审议了关于聘任黎东光先生为公司副总经理的议案 [1] 公司财务 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为农业占比73.17% [1] - 2024年1至12月份公司其他业务收入占比26.83% [1]

公司人事变动 - 公司董事会同意聘任黎东光先生为公司副总经理 [1] - 该任命由公司总经理提名并经董事会提名委员会建议 [1] - 新任副总经理的任期与公司第七届董事会任期保持一致 [1] 公司业务构成 - 公司2024年1至12月份营业收入中农业占比73.17% [1] - 公司2024年1至12月份其他业务收入占比26.83% [1]

公司人事变动 - 北大荒公司董事会于10月28日晚间发布公告 [1] - 公司董事会同意聘任黎东光先生为公司副总经理 [1]

营业总收入表现 - 2025年前三季度营业总收入为41.08亿元，同比下降5.73% [1] 归属母公司股东净利润表现 - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为13.57亿元，同比增长0.7% [1] 基本每股收益表现 - 2025年前三季度基本每股收益为0.763元 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1998年11月27日，于2002年3月29日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为黑龙江省哈尔滨市 [1] - 公司是我国规模大、现代化水平高的种植业上市公司，土地资源丰富，拥有1158万亩耕地 [1] - 公司主要从事耕地发包经营，谷物、豆类、油料等作物的种植及销售，农业技术开发等业务 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达41.08亿元，在行业中排名第二，行业第一名苏垦农发营收68.09亿元，行业平均数为54.58亿元 [2] - 主营业务中，土地承包费收入18.74亿元，占比62.16%，农用物资销售收入10.2亿元，占比33.85% [2] - 2025年三季度净利润13.51亿元，行业排名第一，第二名苏垦农发净利润3.16亿元，行业平均数为8.33亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为25.66%，低于去年同期的26.39%，且低于行业平均的38.53% [3] - 2025年三季度毛利率为40.61%，高于去年同期的38.17%，且高于行业平均的26.46% [3] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为10.45万，较上期减少10.26% [5] - 户均持有流通A股数量为1.7万，较上期增加11.43% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1399.47万股，相比上期减少135.77万股，南方中证500ETF持股1035.73万股，相比上期减少21.39万股，汇添富中证主要消费ETF持股899.10万股，相比上期增加310.99万股 [5] 业务亮点与发展潜力 - 土地租金具备增长潜力，历史上土地承包费从未下调，地租有价格洼地 [5] - 建立了完善的农业科技服务体系，2024年研发投入占比1.78%，农业综合机械化率达99%以上 [5] - 耕地发包主业收入维持小幅增长，粮价企稳与政策支持利好经营改善，土地租金长期有提升空间 [6] - 公司历史分红力度居农业板块前列，高分红价值属性凸显 [6] 机构预测与评级 - 西南证券预计公司2025至2027年EPS分别为0.66元、0.71元、0.73元，对应动态PE分别为23、21、20倍，维持"买入"评级 [5] - 中金公司维持公司2025/2026年归母净利预测12.17/12.77亿元不变，维持目标价18元，对应2025/2026年26/25倍P/E，维持跑赢行业评级 [6]

业绩说明会信息 - 公司计划2025年11月05日09:00 - 10:00举行第三季度业绩说明会[2][5] - 会议在上海证券交易所上证路演中心，以网络互动方式召开[2][5] 提问征集 - 投资者可在2025年10月29日至11月04日16:00前预征集提问[2][6] - 提问方式为登录上证路演中心网站或发邮件至sse600598@163.com[2][6] 其他信息 - 参加人员包括董事长马忠峙等[5] - 联系人是李强、尹浩洋，电话0451 - 55195986等，邮箱sse600598@163.com[6][7][8] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

人事变动 - 公司2025年10月28日会议审议通过聘任黎东光为副总经理[1] - 黎东光1968年4月出生，1990年参加工作[4] - 黎东光有多项任职经历，现任职公司副总经理[4]