公司经营情况 - 2024年营业收入12.3亿元，同比增长27.32%[12] - 归属于上市公司股东的净利润-4858万元，同比减亏1.39亿元[12] - 归属于上市公司股东的扣非净利润-6794万元，同比减亏9023万元[12] - 总资产16.94亿元，同比增长16.47%[12] - 基本每股收益-0.18元，上年同期为-0.69元[12] 业务布局 - 形成素质教育、职业教育、国际与基础教育、成人教育四大板块并行发展[6] - 重点聚焦K12素养教育第一曲线业务[6] - 以"B2B2C工作专班"为抓手拓展第二曲线业务[6] - 恢复智立方事业部建制，组建K12事业群[9] - 组建成人教育事业部，开拓银发业务[9] 教学与运营管理 - 搭建"翱翔产品"体系优化生源结构[7] - 颁布《教师队伍建设管理规定》和《教师功底测管理规定》[7] - 推行"导师一贯制"提升教学质量[7] - 制定《校区分类定级管理规定》提升精细化管理[8] - 优化校区布局，提高班容和坪效[8] 人力资源建设 - 搭建全新校招体系，引进核心业务骨干[9] - 定期开展人才盘点，绘制内部人才地图[9] - 推出2024年员工持股计划，解锁2022年员工持股计划[10] - 颁布《干部任期管理制度》加强干部队伍建设[10] - 开展"优才计划"和"银松系列"培训[10] 财务与资本管理 - 2024年经营活动现金流净额1.74亿元[34] - 使用权资产4.91亿元，同比增长58.36%[32] - 长期待摊费用7784万元，同比增长69.59%[32] - 拟向银行申请4亿元借款授信额度[46] - 拟使用不超过5亿元自有资金进行现金管理[47] 发展战略 - 素质教育聚焦核心市场，提高用户价值[18] - 职业教育构建"学历+培训+产教服务"生态[18] - 国际教育聚焦长三角、珠三角区域[18] - 成人教育探索银发经济业务[18] - 推进"AI+教育"研究，组建智能化建设工作领导小组[11] 风险与挑战 - 非学科培训领域监管政策调整风险[13] - 业务转型带来的经营管理风险[14] - 人工智能技术发展带来的机遇与挑战[14] - 市场竞争加剧，产品需求多元化[14]

业绩总结 - 2024年公司营业收入12.30亿元，同比增长27.32%[21] - 2024年归属于上市公司股东的净利润 -4858.47万元，同比减亏13928.22万元[21] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.7402437707亿元，较2023年下降28.51%[32] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为4479.84621万元，较2023年末下降65.16%[32] - 2024年总资产为16.9370799179亿元，较2023年增长16.47%[32] 未来展望 - 2025年公司以“利润持续增长”为核心目标，深化四大板块业务布局[43] - 2025年公司营业收入预算目标为15亿元[103] - 2025年度公司拟向银行申请4亿元借款授信额度[108] - 2025年度公司拟使用不超过5亿元自有流动资金进行现金管理[110] 新产品和新技术研发 - 公司搭建“翱翔产品”体系，加强教师队伍和教学质量规范化管理[24] 市场扩张和并购 - 素质教育业务聚焦核心市场，通过入口班、OMO教学开拓市场[42] - 职业教育业务重点拓展产业学院建设，构建三位一体生态体系[42] - 国际与基础教育业务聚焦长三角、珠三角，拓展海外留学前后端服务[42] - 成人教育业务围绕大学生和在职人群，探索银发经济业务[42] 其他新策略 - 2024年底公司提出2025年度科技赋能五大专项工作[30] - 2025年厘清教改后本地化产品教学体系，实施精准分层教学和翱翔战略[46] - 公司推进人力资源制度建设，提高教师端“92人才”比例[46] - 2025年颁布《校区运营管理手册》，对校区分类分级管理[47] - 2025年加强智能化建设，落实科技赋能五大专项工作[48] - 2025年重塑使命和愿景，提炼核心价值观，加强品牌管理[48]

业绩总结 - 2024年公司营业收入12.30亿元，同比增长27.32%[2] 业务策略 - 2025年素质教育聚焦核心市场开拓[5] - 2025年职业教育拓展产业学院建设[5] - 2025年国际与基础教育聚焦特定区域并拓展留学服务[5] - 2025年成人教育开展学历技能提升及探索老年业务[5] 财务操作 - 2024年2 - 4月回购股份致净资产减少[4] - 公司将择机出售回购股份增厚净资产[6] 组织架构 - 公司组建成人教育事业部探索老年业务[3]

行业核心观点 - 2024年中国少儿培训行业市场规模达9984亿元，同比增长7.51% [1][10] - 政策驱动行业合规化与多元化转型，超70%机构完成合规整改，素质教育赛道获明确支持 [1][10] - 技术赋能与模式创新降低获客成本，AI互动课等新模式及“课后服务进校园”政策推动“B端+C端”双轮驱动 [1][10][18] 行业发展历程 - 行业历经起步、初步发展、快速发展、多元化与专业化阶段，自2020年进入高端化与智能化阶段 [3][4][5] - 当前阶段特征为科技深度应用（如VR/AR/AI）及家长需求转向综合素质提升 [4][5] 行业产业链 - 产业链上游涵盖教学内容（如标准化课程、课程IP）与技术服务工具（如在线教学平台、AI题库、智能教育设备） [6] - 产业链中游为培训服务环节，下游为少儿用户 [6] 市场规模与需求 - 2024年居民人均教育文化娱乐支出为3188.76元，同比增长9.81%，反映家庭投入热情 [8] - 消费呈现“K型分化”，高端定制课程与普惠型社区课程同步扩张，性价比“轻课包”销量激增40% [8] 重点企业经营情况 - 学大教育2024年前三季度营业收入22.47亿元，同比增长25.29%，归母净利润1.76亿元，同比增长50.16% [12] - 昂立教育2024年前三季度营业收入9.65亿元，同比增长35.33%，但归母净利润0.19亿元，同比下降122.05% [16] - 行业形成金字塔式竞争格局，综合型巨头与垂直细分龙头（如童程童美、小码王）并存 [12] 行业发展趋势 - 政策与技术双轮驱动，行业向合规化与智能化加速转型，AI等技术有望提升教学效率300% [18] - 消费升级推动需求从“提分”转向“提质”，素质教育与职业教育成为新增长引擎，三四线城市需求崛起 [19] - 竞争格局重塑，头部机构全产业链布局，细分龙头差异化突围，轻资产模式助力市场拓展 [20]

教育政策动态 - 教育部发布中小学人工智能通识教育指南和生成式人工智能使用指南 旨在提升中小学生人工智能素养 推动人工智能与教育教学深度融合 促进教学模式创新 构建安全高效公平普惠的人工智能教育新生态[1] - 教育部实施县中头雁教师岗位计划 首批设立600个岗位 聘期3年 通过建立工作室和学科发展共同体辐射带动县中教师队伍建设[1] - 教育部拟认定第三批全国学校急救教育试点学校2926所 包括中国人民大学 北京体育大学等多所高校 公示期为5月12日至16日[1] 考试安排与教育科技 - 北京市2025年第二次高中学考合格考定于6月27日至29日举行 考生可在5月12日至16日进行网上报名 高一学生最多选择四科目报考[2] - 昂立教育系统研究AI技术赋能教育模式更新和管理效率提升 同时关注战略协同的投资类项目[2]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年5月15日15:00至16:30通过上证路演中心网络互动形式召开 [2][4] - 投资者可在2025年5月8日至5月14日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题 [2][5] 参会人员 - 公司董事长兼总裁周传有、独立董事邹荣与金宇超、联席总裁吴竹平、财务总监吉超、董事会秘书徐敬云将出席 [4] 投资者参与方式 - 实时参与需在会议期间登录上证路演中心网站 [5] - 会前提问渠道包括网站预征集栏目及公司邮箱tzzrx@onlyedu.com [5][6] 信息披露与后续查询 - 公司2024年年报及2025年一季报已发布于《上海证券报》等指定媒体及上交所官网 [2] - 说明会内容后续可通过上证路演中心查看 [7] 联系方式 - 咨询联系人杨晓玲，电话021-62818544 [6]

财报披露 - 公司于2025年4月29日披露《2024年年度报告》和《2025年第一季度报告》[3] 业绩说明会 - 2025年5月15日15：00 - 16：30以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5][6][7][8] - 投资者可在2025年5月8日至5月14日16：00前预提问[5][7] - 参加人员有董事长兼总裁周传有等6人[6] - 联系人杨晓玲，联系方式021 - 62818544 [8] - 电子邮箱为tzzrx@onlyedu.com [5][7][8] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 公告时间 - 公告发布时间为2025年5月8日[10]

财务审计 - 审计公司于2024年4月25日对上海新南洋昂立教育科技股份有限公司2024年财务报表出具大信审字[2025]第17 - 00002号审计报告[5] 往来资金 - 上海交珏商务咨询有限公司2024年期初往来资金余额3687.15万元，偿还累计发生金额3687.15万元[14] - 上海新南洋信息科技有限公司2024年期初、期末往来资金余额均为593.07万元[15] - 常州昂立智立方投资咨询有限公司2024年期初、期末往来资金余额均为120.00万元[15] - 常州市武进区昂达教育培训中心有限公司2024年期初、期末往来资金余额均为65.86万元[15] - 常州市新北区昂文教育培训中心有限公司2024年期初、期末往来资金余额均为48.85万元[15] - 杭州昂达文化创意有限公司2024年期初、期末往来资金余额均为42.00万元[15] - 杭州昂阳文化艺术培训有限公司2024年期初往来资金余额231.00万元，偿还累计发生金额39.00万元，期末往来资金余额192.00万元[15] - 上海昂立优培教育培训有限公司2024年期初往来资金余额9480.63万元，偿还累计发生金额8870.91万元，期末往来资金余额609.72万元[15] - 上海昂首文化艺术发展有限公司2024年往来累计发生金额2210.00万元，期末往来资金余额2210.00万元[15] 应收款项 - 上海凯顿信息科技有限公司其他应收款2994.56，其中2701.00用于资金周转[16] - 上海新南洋合鸣教育科技有限公司其他应收款总计56.82用于资金周转[16] - 上海昂立教育培训有限公司其他应收款28365.01用于资金周转[16] - 上海昂凯教育科技有限公司其他应收款4027.33用于资金周转[16] - 上海嘉运莱物业管理有限公司应收账款100.83，是销售商品服务形成的债权余额[16] - 嘉兴南洋职业技术学院其他应收款1873.92，是学校使用举办者资产计提的折旧与摊销[17] - 上海易昂通教育科技有限公司应收账款14.06，是销售商品服务形成的债权余额[17] - 上海易昂通教育科技有限公司其他应收款48.30用于资金周转[17] - 总计其他应收款54492.59，其中48493.44及8626.64有相关情况[17] 事务所出资 - 大信会计师事务所出资额4870万元[18]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 昂立教育作为沪上教培龙头，通过战略调整聚焦非学科培训，积极发展职业教育、成人与国际教育，收入稳步增长，盈利能力有所提升，线下网点快速恢复，名师战略助力成长，虽资产负债率相对较高，但收现比高现金流好，回购和员工持股彰显信心，合同负债增长较快，以“利润持续增长”为核心目标，业绩有望释放 [1][2][3][4] 公司经营情况 - 2024 年公司实现营业收入 12.30 亿元，同比增长 27.32%；归母净利润 -0.49 亿元；2025 年 Q1 公司实现营业收入 3.09 亿元，同比增长 10.78%；归母净利润 0.13 亿元，同比增长 22.93% [1] - 2024 - 2025 年 1Q 公司营业收入分别为 12.30 亿元和 3.09 亿元，分别同比增长 27.32%和 10.78%；2024 年公司毛利率为 44.73%，同比提高 3 个百分点，亏损主要来自于商誉减值和股权激励费用，两者合计约 0.38 亿元；2025 年 1 季度公司扭亏为盈，净利率 4.57% [1] - 截至 2024 年末，公司使用权资产和租赁负债分别为 4.91 亿元和 3.66 亿元，分别同比增长 58.36%和 69.06%，2024 年公司线下网点恢复较快 [2] - 2023 - 2024 年公司收现比分别为 123.90%和 108.34%，经营性净现金流分别为 1.74 亿元和 2.43 亿元 [3] - 2020 - 2024 年公司累计回购约 2192 万股，股比约为 7.65%；2024 年公司推出了约 1305 万股的员工持股计划；2023 - 2024 年公司合同负债分别为 5.79 亿元和 6.22 亿元，分别同比增长 48.46%和 7.43% [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,230|1,597|2,081|2,330| |增长率（%）|27.3|29.9|30.3|12.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|-49|37|97|128| |增长率（%）|74.1|175.9|161.6|32.7| |每股收益（元）|-0.17|0.13|0.34|0.45| |PE|/|80|31|23| |PB|65.8|35.2|16.4|9.6|[5] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,230|1,597|2,081|2,330| |管理费用（百万元）|278|307|391|438| |投资收益（百万元）|9|14|21|23| |净利润（百万元）|-34|42|103|143| |其他流动资产（百万元）|94|114|130|27| |非流动资产合计（百万元）|931|951|965|977| |资产合计（百万元）|1,694|2,066|2,527|2,643|[8] 利润表及主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,230|1,597|2,081|2,330| |营业成本（百万元）|680|891|1,153|1,286| |营业税金及附加（百万元）|8|10|12|14| |销售费用（百万元）|275|316|404|443| |管理费用（百万元）|278|307|391|438| |研发费用（百万元）|13|19|23|26| |EBIT（百万元）|-16|66|115|145| |财务费用（百万元）|21|16|11|-3| |资产减值损失（百万元）|-13|-11|0|0| |投资收益（百万元）|9|14|21|23| |营业利润（百万元）|-36|53|125|172| |营业外收支（百万元）|5|-3|-3|-3| |利润总额（百万元）|-32|50|121|169| |所得税（百万元）|3|7|18|25| |净利润（百万元）|-34|42|103|143| |归属于母公司净利润（百万元）|-49|37|97|128| |EBITDA（百万元）|145|236|303|337| |成长能力（%）|营业收入增长率：27.32|营业收入增长率：29.87|营业收入增长率：30.30|营业收入增长率：12.00| | |EBIT 增长率：88.33|EBIT 增长率：504.05|EBIT 增长率：75.02|EBIT 增长率：26.42| | |净利润增长率：74.14|净利润增长率：175.94|净利润增长率：161.59|净利润增长率：32.70| |盈利能力（%）|毛利率：44.73|毛利率：44.20|毛利率：44.60|毛利率：44.80| | |净利润率：-3.95|净利润率：2.31|净利润率：4.64|净利润率：5.50| | |总资产收益率 ROA：-2.87|总资产收益率 ROA：1.79|总资产收益率 ROA：3.82|总资产收益率 ROA：4.85| | |净资产收益率 ROE：-108.45|净资产收益率 ROE：44.12|净资产收益率 ROE：53.58|净资产收益率 ROE：41.55| |偿债能力|流动比率：0.66|流动比率：0.77|流动比率：0.88|流动比率：0.96| | |速动比率：0.62|速动比率：0.73|速动比率：0.85|速动比率：0.93| | |现金比率：0.52|现金比率：0.64|现金比率：0.76|现金比率：0.89| | |资产负债率（%）：92.39|资产负债率（%）：91.62|资产负债率（%）：89.07|资产负债率（%）：84.12| |经营效率|应收账款周转天数：9.82|应收账款周转天数：9.20|应收账款周转天数：7.33|应收账款周转天数：7.39| | |存货周转天数：6.91|存货周转天数：4.23|存货周转天数：3.55|存货周转天数：3.79| | |总资产周转率：0.78|总资产周转率：0.85|总资产周转率：0.91|总资产周转率：0.90| |每股指标（元）|每股收益：-0.17|每股收益：0.13|每股收益：0.34|每股收益：0.45| | |每股净资产：0.16|每股净资产：0.29|每股净资产：0.63|每股净资产：1.08| | |每股经营现金流：0.61|每股经营现金流：1.76|每股经营现金流：2.09|每股经营现金流：1.34| | |每股股利：0.00|每股股利：0.00|每股股利：0.00|每股股利：0.00| |估值分析|PE：/|PE：80|PE：31|PE：23| | |PB：65.8|PB：35.2|PB：16.4|PB：9.6| | |EV/EBITDA：20.90|EV/EBITDA：12.83|EV/EBITDA：9.98|EV/EBITDA：8.99| | |股息收益率（%）：0.00|股息收益率（%）：0.00|股息收益率（%）：0.00|股息收益率（%）：0.00|[9] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|-34|42|103|143| |折旧和摊销（百万元）|161|170|189|191| |营运资金变动（百万元）|29|265|298|45| |经营活动现金流（百万元）|174|503|598|384| |资本开支（百万元）|-38|-52|-56|-62| |投资（百万元）|42|0|0|0| |投资活动现金流（百万元）|9|-36|-35|-39| |股权募资（百万元）|0|0|0|0| |债务募资（百万元）|0|0|0|0| |筹资活动现金流（百万元）|-143|-138|-143|-147| |现金净流量（百万元）|40|328|420|197|[9]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为122,960.12万元，较上期增长约27.32%[28] - 2024年度营业成本679,588,640.66元，较上期增长约20.76%[28] - 2024年度净利润为 - 34,366,468.90元，亏损幅度较上期收窄约82.99%[28] - 2024年末公司资产总计16.94亿元，较期初增长16.5%[1][22] - 2024年末股东权益合计2.08亿元，较期初增长61.2%[22] 财务数据 - 2024年末商誉账面价值为7,209.19万元[9] - 2024年末货币资金期末余额6.05亿元，较期初增长6.9%[1] - 2024年末应收账款账面价值40,811,414.48元，坏账准备11,389,581.66元[124] - 2024年末存货账面价值11,043,017.03元，跌价准备11,417,507.04元[138] - 2024年末固定资产余额60,983,516.50元，较期初下降约50.92%[148] 未来展望 - 公司自报告期末起至少12个月内具备持续经营能力[44] 新产品和新技术研发 - 2024年研发支出合计13,446,829.35元，上期为12,820,179.69元[197] 市场扩张和并购 - 2019 - 2022年公司收购上海育伦、上海凯顿、STAR EDUCATION等公司股权形成商誉[153][154] - 本期新设立二级子公司上海昂之国际旅行社有限公司等，注销三级子公司宁波交昂教育科技有限公司等[198] 其他新策略 - 公司将金融资产和负债进行分类并采用不同会计处理[56][57] - 公司以预期信用损失为基础对金融资产进行减值会计处理[59]