文章核心观点 - AI投资的重心正从大模型转向应用层 自2022年ChatGPT发布以来 行业拐点渐行渐近 不同背景的资金正密集下注AI应用公司 [6][7][13] AI应用投资趋势升温 - 2025年AI应用投资迎来首个高峰 全年有577家公司完成融资 融资事件达658笔 [7][22] - 2026年1月热度延续 单月已有超过52家AI应用公司获得投资 [7][26] - 自2022年起至2026年1月 全国新成立了788家AI应用公司 其中近六成（约473家）集中在北京、上海、深圳、杭州四城 [7][30] - 新成立公司数量逐年攀升：2022年为91家 2023年受ChatGPT催化增至239家（同比增长2.6倍） 2024年与2025年均保持在220家以上 [19] 多元投资方密集出手 - **顶级VC**：高瓴创投近期连续投资至少4家AI应用公司 包括AI教育公司ThetaWave AI（已获数百万美元天使轮）、多模态操作系统Clipto.AI、AI用户研究平台Trooly.AI及AI代码修复ZAST.AI [6][9][10] - **科技新贵/个人投资者**：小米联合创始人王川投资AI视频公司“一生智能”与AI播客生成公司“火星电波”（其产品ListenHub已获红杉中国天使轮） [6][12] - **产业资本**：字节跳动与奇瑞汽车旗下瑞丞资本投资前斑马智行高管吴小航创立的弋途科技（AI原生车载操作系统） [6][13] - **国资/地方资本**：深创投与南山战新投领投AI玩具厂商上海喜梨数千万元的Pre-A轮及Pre-A+轮融资 [6][13] 代表性融资案例 - **2025年大额融资**：多家公司融资额在2亿至10亿元人民币之间 [22] - **奇点星宇（LiblibAI）**：完成1.3亿美元（约合9.1亿元人民币）B轮融资 投资方包括红杉中国、源码资本等 创始人陈冕曾任字节跳动剪映商业化负责人 [23][24] - **思必驰**：完成5亿元人民币战略融资 这家成立于2007年的AI语音技术公司正筹备IPO [23][25] - **其他案例**：认知边界（4.56亿元）、博拉新媒体（3亿元）、中数睿智（2亿元）、跃然创新（2亿元）、明心数智（2亿元）、悠络客（2亿元）等 [23] - **2026年1月部分新融资**：[26][27] - **心识宇宙**：获2000万美元Pre-A轮融资 投资方为蚂蚁集团、红杉中国 - **自然选择**：获3000万美元A轮融资 投资方包括阿里战投部、启明创投等 - **深度赋智**：获2.2亿元人民币A+轮融资 投资方包括凯辉基金、锦秋基金 - **宇泛智能**：获5.13亿元人民币Pre-IPO融资 - **爱诗科技**：获1420万美元战略融资 地域分布与产业格局 - **北京（146家）**：核心在海淀区（84家 占全市58%） 是AI思想与基础能力发源地 聚集了智谱AI、月之暗面等公司 2024年底设立100亿元人工智能产业投资基金 [33][36] - **上海（124家）**：核心在浦东新区（57家） 徐汇区聚集商汤、MiniMax等大模型公司 浦东政策目标为到2027年集聚800家AI垂类应用企业 [33][36] - **深圳（96家）**：核心在南山区（63家） 依托腾讯、华为等链主企业 形成AI+硬件/终端场景优势 当地已有上千家人工智能规上企业 [34][36] - **杭州（84家）**：分布相对均衡 余杭区最多（26家） 延续互联网时代的产品化与创业传统 [35][36] - **资金端活跃**：2025年及2026年1月 北京、上海、深圳、杭州四地分别有27、42、36、45支相关基金完成备案 其中包括百亿级产业基金 [36]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为正值，但同比将下降50%以上 [1] - 业绩变动主要受公司加大“AI+”战略投入导致期间费用增加，以及加强应收账款管理、信用减值损失降低等综合因素影响 [3] 本期业绩预计情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计的经营业绩为：净利润为正值且属于同向下降50%以上情形 [1] 业绩变动原因说明 - 报告期内，公司整体营业收入与上年同期基本持平，业务保持稳定发展 [3] - 智慧轨道业务在手订单按计划交付验收，推动该板块收入实现增长 [3] - 公司坚持推进“AI+”发展战略，持续加大对人工智能、大模型及智能体技术在教育、轨道等场景的研发投入 [3] - 公司积极扩充营销团队，强化市场推广与渠道建设，以应对AI教育从技术突破迈向规模化商用的关键阶段 [3] - 受上述战略投入影响，销售、研发及管理费用较去年同期合计增加约3,300万元 [3] - 公司加强应收账款管理，回款工作取得显著成效，信用减值损失连续两年降低，对经营质量与净利润水平产生积极影响 [3] 与会计师事务所沟通及审计情况 - 本次业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算的结果 [1] - 公司就业绩预告有关事项与年报审计机构进行了初步沟通，不存在重大分歧 [1] - 公司本次业绩预告相关数据未经注册会计师预审计 [2] 未来展望 - 公司将继续聚焦AI技术与行业场景的深度融合，加速推动创新成果的规模化落地 [4]

托育服务行业 - 人大代表建议加强0-3岁托育机构核心能力培训体系建设 以专业化、规范化、人性化培训破解行业痛点[2] - 建议构建体系完整、内容科学、机制健全的托育核心能力培训系统 包括分层分类模块化课程体系并补齐医育融合、实操技能等短板[2] - 建议创新“线上+线下+跟岗+认证”混合培训模式 并将培训结果与从业人员晋升、机构评级挂钩 引入第三方评估优化培训质量[2] AI教育行业 - 人大代表指出在义务教育阶段文科的AI教学中 “双刃剑”效应日益凸显 建议中小学AI教学设立安全“红线”[3] - 代表指出AI生成内容基于海量数据训练 隐含价值偏差或文化浅薄化风险 部分学生在创作分析等环节存在过度使用AI的情况[3] - 建议建立AI应用“负面清单” 严禁直接使用未经审核的AI生成内容 并对进入校园的AI教育产品开展算法逻辑与价值观审核[3] 老字号与非遗技艺行业 - 人大代表建议利用多种渠道持续加强老字号人才培养 以应对非遗技艺或老手艺传承方面面临的人才接续培养挑战[4] - 代表指出老字号可与职业教育学校建立实习、就业等人才链接渠道 并建议结合自身实际多面向市民开展开放体验活动[4] - 建议通过与职业学校、街道社区等联手搭建人才培养平台 以扩大对老字号或非遗技艺感兴趣的人群 促进城市文化底蕴与传统文化传承[4]

世界经济论坛2026年年会背景与核心议题 - 2026年冬季达沃斯愿景晚宴由腾讯新闻、腾讯财经主办，第一财经Yicai Global作为独家英文合作媒体，主题为“智绘新局，对话共赢”，聚集了30余位全球学者、商业精英和政界人士，共同探讨AI发展新趋势与经济发展新动能 [1] - 世界经济论坛总裁博尔格·布伦德指出，在当前充满不确定性的时代，对话是解决问题的起点和迫在眉睫的必需品 [1] - 世界经济论坛总裁博尔格·布伦德坦言，2026年的会议是论坛成立以来“地缘政治背景最复杂”的一次，世界被贸易摩擦与地缘冲突的阴云笼罩 [6] 与会嘉宾与机构观点 - 诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞认为，全球化并未衰退，而是以新形式演化，多边体系与贸易依旧有韧性，技术革新是推动包容性增长的关键力量 [6] - 迈克尔·斯宾塞指出，技术驱动的包容性创新是全球的新质增长力，数字基础设施在医疗诊断、教育普惠和电子商务等领域赋能创业活力，中国的数字化支付、信贷体系及利用AI为偏远地区服务的模式正被全世界效仿 [6] - 世界经济论坛执行董事兼大中华区主席梁锦慧认为，当前世界观点两极分化的核心原因是对话空间被压缩在“回音室”和“信息孤岛”，倡导“对话精神”旨在拓宽对话空间 [7] - 梁锦慧提出，在“小多边主义”兴起的背景下，志同道合的联盟应为共同利益合作，这不仅能促进商业机会、贸易与投资，更能汇聚力量应对环境、社会、健康等全球性问题 [7] - 法国桥智库主席周瑞认为，全球经济发展的破局之道关键在于“期权思维”，即构建多维度的产业场景，实现知识、技术、应用、地域与资本的跨维度重组，中国、印度和南美部分经济体的创新活力源于人才跳出传统思维束缚 [7] - 周瑞提出，全球经济体应重视产业生态的系统性构建，保留多元产业体系，为传统产业转型预留空间，避免陷入“一味专业化”陷阱，不同产业与地区的融合联动将催生新发展选项并驱动创新 [8] AI发展趋势与行业应用 - 腾讯集团高级执行副总裁汤道生表示，人工智能正深刻改变工作方式、生活模式与科研路径，AI已超越“实验性技术”范畴，正迅速演变为驱动各行各业发展的基础设施和核心生产力 [3] - 松鼠Ai联合创始人梁静指出，当前AI教育领域存在“泡沫现象”，许多产品只是简单套用通用大语言模型，无法真正帮助学生学会学习，真正的教育AI必须基于垂直领域的深度数据积累 [9] - 梁静认为，垂直AI模型与通用AI的核心差异在于对学生的理解深度，垂直AI能完整记录学生学习旅程，AI教育行业应专注于教育领域的垂直AI [9] - 禾赛科技首席执行官李一帆表示，大众讨论的AI多为Digital AI，解决信息处理和决策问题，而机器人技术代表的物理AI核心价值在于满足真实世界中做饭、照料、生产等“行动”类需求 [10] - 李一帆认为，人形机器人是物理AI领域的核心赛道，中国科技企业突围具有供应链与需求端双重优势，物理AI对中国的核心使命是破解养老和老龄化问题，对美国则是支撑制造业回流、缓解劳动力短缺 [11] - 中文在线集团创始人童之磊提出要借助AI技术推动短剧产业升级，AI技术的应用已成为内容行业竞争的关键变量，公司之前推出的AI漫剧将传统动画制作成本降低至原来的1/10，制作时间从3年缩短到3个星期 [11] - Animoca Brands联合主席萧逸表示，AI与加密货币正加速融合，在由AI Agent驱动的未来，资产代币化至关重要，可使AI Agent控制钱包并进行7X24小时不间断交易 [12] AI领域的投资方向 - 全球母基金协会主席唐劲草表示，未来投资赛道聚焦两大核心方向：AI仍是绝对吸金引擎，投资逻辑从“垂直技术栈”向“水平应用层”迁移，基础模型领域已成巨头博弈场，增量资金集中于金融科技、医疗等应用落地场景 [12] - 唐劲草指出，地缘格局不确定性催生防御性科技投资热潮，网络安全与国防科技成为确定性赛道，双用途技术获政府与资本双重青睐 [12] 绿色可持续发展与ESG实践 - 中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥表示，“十五五”时期中国的绿色发展将从生产主导转向生产与消费双轮驱动的新阶段，绿色消费成为经济发展的内生动力和未来可持续发展的重要领域 [13] - 王遥指出，过去中国的绿色转型主要聚焦生产端，如今绿色发展理念正全面融入经济社会各个领域，“十五五”时期需要生产与消费协同、政策与市场联动、科技与金融融合 [13] - 茅台集团总经理王莉表示，茅台将继续深化ESG理念，考虑顾客、员工、股东、供应商、社区等相关方利益，以产业带动追求与各相关方的可持续发展 [13] - 王莉指出，茅台将保护生态环境作为头等大事，与供应商共同践行“双碳战略”，以2030年全产业链碳足迹下降20%、水足迹下降30%为目标，将绿色低碳转型纳入企业核心发展战略，并把环保要求嵌入供应商准入、评估与退出全流程 [14]

报告投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予凯文教育“增持”评级，目标价为9.57元 [5] - 核心观点：通过AI教育布局和核心教育资源的拓展，公司有望捕捉新的市场机遇，开启增长新篇章 [2] - 采用PS估值法，给予公司2026年10倍市销率估值，对应目标市值57.2亿元，目标价9.57元 [12][21] 财务预测与业绩展望 - 预计2025-2027年营业总收入分别为4.20亿元、5.72亿元、7.60亿元，同比增长31.3%、36.3%、32.8% [4][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.12亿元、0.78亿元、1.38亿元，实现扭亏为盈并高速增长 [4][12] - 预计毛利率将从2024年的27.5%持续提升至2027年的44.2% [13][18] - 公司经营拐点渐明，2025年上半年已实现0.01亿元微利，归母净利润亏损从2020年的-1.30亿元持续收窄至2024年的-0.37亿元 [32][35] AI教育战略布局 - 2025年9月，公司与北京智谱华章及北京鸿智睿师共同出资设立北京智启文华教育科技有限公司，专注教育智能产品的研发与商业化应用 [12][57] - 合作方智谱华章是中国领先的AI公司，按2024年收入统计，在中国独立通用大模型开发商中位列第一，市场份额达6.6% [12][62] - AI教育市场潜力巨大，以北京为例，2024-2025学年中小学学生约180万人，假设AI产品收费200-300元/人，仅北京市场学生端收入空间即达3.6亿-5.4亿元 [12][65] - 报告预测公司AI业务收入将于2026年达到1亿元，2027年翻倍至2亿元 [18] 核心教育资源与业务模式 - 公司旗下拥有北京海淀凯文学校和北京市朝阳区凯文学校两所优质K-12双语学校，2024-2025学年两校合计在校生约2000人 [25] - 海淀凯文学校学费高昂且稳步增长，2024-2025学年小学、初中、高中学费分别为23万元/年、25万元/年、27万元/年 [12][25] - 公司构建了“国际教育+素质教育+职业教育”协同发展的业务范式，并创新“国际+国内”双轨制办学模式，以拓宽生源覆盖面 [23][42][44] - 素质教育与职业教育业务作为第二增长曲线，正通过轻资产模式进行规模化扩张，并已与百度、龙芯中科等产业龙头达成合作 [49] 公司股权与治理结构 - 八大处控股集团有限公司为第一大股东，持股28.84%，凸显控制权优势 [30] - 北京市海淀区国有资产投资经营有限公司持股1.16%，国资参股为公司带来属地化资源协同与规范运作监督 [30][41]

公司与智谱华章的合作关系 - 公司与智谱华章基于合作协议共同设立了合资公司“北京智启文华教育科技有限公司”，旨在布局人工智能在教育领域的应用探索 [1] - 智谱华章作为合作方，凭借其在人工智能领域的技术积累，为合资公司AI教育产品的研发提供了重要支持，双方合作有序推进 [1] 智谱华章上市对合作的潜在影响 - 智谱华章的上市进程及股权融资动态属于其自身发展规划范畴，相关信息应以智谱华章官方披露为准 [1] - 从长远合作角度看，若智谱华章借助资本市场实现进一步发展壮大，有望为双方合资公司的技术迭代、产品升级提供更坚实的支撑 [1] - 智谱华章的进一步发展有望助力合资公司更好地推进AI教育产品的打磨与推广 [1] 当前合作进展与产品状态 - 截至目前，公司与智谱华章合作赋能的实际效果仍受行业技术发展、市场需求变化、产品推广进度等多重因素影响，存在不确定性 [1] - 公司相关AI教育产品仍处于推广测试与迭代完善阶段，尚未形成规模化收入 [1]

公司业务与战略 - 公司被投资者视为教育龙头企业 [1] - 投资者关注公司2025年主营业务是否因利用AI教育产品及人工智能AI算力大模型而有效控制成本并提升利润 [1] - 投资者询问公司后续是否会开发AI旅游产品 以打造双AI战略公司 [1] 公司对AI技术的应用与规划 - 公司表示业务经营情况应以公司公告为准 [1] - 公司正在系统研究AI技术赋能教育模式更新和管理效率提升 [1] - 公司已与相关公司就智能测评和网阅开展业务合作 以AI技术赋能精准教学和个性化辅导 [1]

公司战略动向 - 小米集团通过BOSS直聘发布了多个AI教育相关岗位的招聘需求，表明公司有意涉足AI教育领域 [1] - 招聘岗位包括教研产品经理、儿童与教育高级产品经理、高级商务等职位 [1] 产品与业务规划 - 教研产品经理职责包括搭建科目或专题的知识与能力体系，负责课程产品流程跟进及内容设计与质量控制 [1] - 该岗位需研发各类教研衍生品，并负责K12在线学习策略研究，包括作业与形成性评价SOP以及考试与学科能力测评 [1] - 儿童与教育高级产品经理主要负责为小米“人车家全生态”的儿童和家长用户提供产品及内容体验，设备场景涵盖手机、平板、音箱、车机等 [2][4] - 该职位需要结合GPT前沿和教育大模型，探索AI+教育的落地方案，旨在带来全新的个性化学习体验 [2][4] 人才与资源投入 - 教研产品经理岗位主要针对汉语言文学、数学、英语相关专业，要求五年以上相关学科教研经验，有在线教育、题库建设经验者优先 [2] - 儿童与教育高级产品经理岗位优先考虑从0到1产出过优质教育工具（如拍搜、错题本）的应聘者 [2] - 公司为教研产品经理和儿童与教育高级产品经理职位开出的薪酬范围均为26-50K*16薪 [2]

公司战略动向 - 小米集团于12月10日发布了多个AI教育相关岗位的招聘需求[1] - 招聘岗位涵盖教研产品经理、儿童与教育高级产品经理、高级商务等职位[1] - 此举表明公司有意涉足AI教育领域[1] 产品与技术方向 - 公司将结合GPT前沿技术和教育大模型，探索AI+教育的落地方案[3] - 目标是为用户带来全新的个性化学习体验[3] - 产品职责包括进行用户行为、产品使用情况等数据分析，并制定产品增长策略[3] - 产品团队需与开发团队紧密合作，确保产品按预定计划和质量交付[3]

文章核心观点 - AI技术被视为弥合城乡教育差距、推动县域教育高质量发展的关键力量，尤其对薄弱学校的价值被认为大于成熟学校 [1] - 当前AI在县域教育的应用已初步展开，但普遍存在“浅层化”特征，技术与教学核心环节融合不足，且面临成本、资源适配性及使用者素养等多重瓶颈 [1][4][7] - 县域教育理念正从“分数导向”转向“成长导向”，在“教育数字化”国家战略推动下，AI为促进教育均衡提供了新的可能，但其应用需守住教育本质与伦理底线 [3][8][9] 县域教育现状与核心问题 - 超过半数受访县域教育从业者和公众对AI教育产品的使用率过半，且教育从业者使用频率更高 [1] - 85%的教育工作者认识到“生源与家庭教育”的差距是城乡起点公平的深层体现，78%的公众则更直接感受到“师资水平”的差距 [3] - 县域中学发展面临三大核心问题：优质资源（师资、课程等）供给不足、学生成长路径固化单一、需警惕数字鸿沟加剧及技术应用失当 [3] - 超七成县域教师的压力源于“多岗兼任”，承担心理咨询、纠纷调解、家庭教育指导等额外工作 [6] AI在教育中的应用场景与价值 - AI技术有望突破教育领域“不可能三角”（即个性化、高质量与大规模难以兼顾）的困境 [4] - AI在县域学校的应用已形成几种典型场景：“备课与资源准备”、“课堂互动增强”、“作业与测评” [5] - 通过AI与教学流程结合驱动课堂改革，未来传授知识的场景将大幅减少对老师的依赖，预计再过2~3年可见显著变化 [3][4] - 68%的公众希望AI能“培养学生创新思维和综合素质”，实现个性化辅导与素养提升 [7] AI落地面临的挑战与瓶颈 - AI教育应用呈现明显“浅层化”特征，技术与教学仍处于“两张皮”状态，多停留在工具辅助层面，未能深度融合并重塑“教学评价”核心环节 [1][5] - 多数AI教育解决方案针对发达区域设计，与县域教育的真实情况贴合度存疑，且缺乏企业愿意投入打造专属解决方案 [7] - AI后台资源存在严重的城市化倾向，可能给县中学生带来文化上的不适应性 [7] - 社会整体的AI应用意识亟待提升，使用者AI素养不足可能加大惰性并削弱判断能力 [7] - AI与县域结合的成本过高，只有普惠版本才有市场并打通“最后一公里” [7] - 教育工作者面临“不会用”和“不好用”的难题，公众则高度“担心沉迷”，构成AI深度应用的社会认知和信任障碍 [8] 发展趋势与未来展望 - 在县域和城市都大量推广科技的情况下，教育差距会大大缩小 [1] - 县域教育理念正在从“分数导向”向“成长导向”转变，越来越多青年教师开始在教学中体现分层任务和弹性作业 [8] - 在个性化教育成为集体共识的背景下，AI在提高效率的同时，更需守住教育的核心本质与伦理底线 [9]