业绩总结 - 2024年12月31日公司财务报告内部控制有效[4][5] - 纳入评价范围单位资产总额占比99.62%[8] - 纳入评价范围单位营业收入占比99.96%[8] 未来展望 - 2025年持续加强内控等制度建设[21] - 2025年通过三道防线监督评价内控体系[21] 其他 - 报告期内无财务报告内控缺陷[19] - 报告期内发现个别非财务报告一般缺陷并已纠正[20] - 内控评价基准日无未完成整改重大和重要缺陷[19][21]

会议决策 - 2025年4月23日召开第十届董事会独立董事第四次专门会议[1] - 审议通过三项议案，认为关联交易合理合法、风险可控[1][2][3] - 同意将3项议题提交公司董事会审议[4]

文章核心观点 2013 - 2024年中国主要食品饮料企业营收整体增长但有波动，企业通过围绕核心业务布局新增长曲线、打造大爆品、因品制宜建设渠道、用利润换营收、拓展海外市场等方法实现持续增长，同时遵循聚焦核心业务、打造大爆品、保持强渠道力、适时用利润换市场、寻找新市场等法则提升竞争力穿越经济周期 [7][9][24][67] 各部分总结 2024年部分食品饮料企业营收情况 - 统一企业中国2024年总营收303.32亿元，同比增长6.1%；农夫山泉总营收428.96亿元，同比增长0.5%；康师傅总营收806.51亿元，同比增长0.3%；中国食品总营收414.92亿元，同比增长0.21%；海天味业总营收269.01亿元，同比增长9.53% [1] - 看似微小增幅背后增量体量不小，如统一企业中国增加17.41亿元，康师傅增加2.33亿元，农夫山泉增加2.29亿元 [1] 2013 - 2024年14家食品饮料巨头营收趋势 - 统计样本为预包装食品饮料企业（不含白酒），多元化业务企业只统计预包装食品饮料业务营收，需满足已披露2013 - 2024年营收数据且至少连续两年年营收超200亿元，共14家企业 [11][12][13] - 14家企业增长曲线整体上升，但大多经历阶段性营收下滑和增速放缓，如2016年伊利营收增速放缓至0.75% [14] - 引入年均复合增长率（CAGR）观察2013 - 2023年增长情况，除娃哈哈和中国旺旺为负，其他12家为正，均值6.48%，能比肩全球顶级企业 [16][19] - 以6.48%为界分为持续领跑型（伊利、蒙牛等7家）和复苏型（康师傅、娃哈哈等7家），部分企业不同阶段增速有变化，如农夫山泉后发优势明显，康师傅等部分企业后期重回增长 [19][20][23] 企业保持持续增长的方法 围绕核心业务提前布局“新增长曲线” - 农夫山泉即饮茶类产品成新增长曲线，自2020年起水类产品营收下滑，即饮茶类上升，2024年分别贡献37.19%和39.04%营收，此前还布局功能、果汁饮料业务 [26][28][29] - 14家企业最少有两条业务线，如康师傅拓展饮品业务且在细分赛道布局，但达利食品业务多元化未带来增长 [30][35][37] - 成功打造新增长曲线需围绕核心业务，有“关联性抓手”，如伊利蒙牛围绕乳制品，农夫山泉围绕水和饮料 [37] 集中资源打造“大爆品” - 大爆品是企业营收增长关键，光明莫斯利安、蒙牛纯甄、伊利安慕希在常温酸奶品类打造爆品，安慕希增长迅猛，2020年伊利近三成营收来自安慕希 [39][40][44] - 打造爆品要关注品类变化，集中资源持续打造，如安慕希口味包装创新、重金营销 [44][45][47] 因“品”制宜建设渠道 - 娃哈哈宗馥莉通过线下渠道“再构造”和“重构”适配渠道使2024年营收增长，农夫山泉两次渠道改革使销售额增长，元气森林重视线下渠道 [48][52][53] - 软饮企业“重仓”线下渠道因产品属性，不同品类企业侧重渠道不同，如乳品和软饮强调渠道下沉，海天味业侧重餐饮渠道 [54][56] 用利润换营收 - 旺旺2021/2022财年营收创新高但利润下滑，主动营销和渠道投入换营收，农夫山泉也有类似手段，该策略常见于存量市场竞争阶段 [58][60] - 长期依赖低价策略可能损害品牌溢价和陷入恶性循环，旺旺后期营收和利润同步增长 [62] 寻找新市场，走向国际化 - 万洲国际2013年收购美国史密斯菲尔德，肉制品业务营收跃升，增强国际议价和品牌影响力；蒙牛收购东南亚艾雪和澳大利亚Lion - Dairy & Drinks，实现业务增长 [63][64][66] - 国内食品饮料企业海外扩张分出口商品、投资并购、本地化、海外建厂四步 [66] 持续增长背后的5条法则 - 针对核心业务运营投资，增强抗风险能力，围绕主营业务深耕细作实现稳健增长 [68][69][70] - 聚焦资源打造大爆品，占领市场、降低成本、提升利润率，未来需精准创新和洞察市场 [71][72] - 持续保持强渠道力，根据产品特性建设渠道，未来注重精细化运营和全渠道融合 [73][74] - 适时用利润稳定市场份额，在“保份额”和“保利润”间找平衡，掌握竞争主动权 [75][76] - 扩大市场份额，通过国际化扩张或产品创新寻找新市场，战略定位清晰并整合资源 [77][78]

文章核心观点 - 2024年农林牧渔行业整体表现疲弱，申万行业指数全年下跌11.6%，在31个行业中排名倒数第二 [3] - 行业内部个股表现分化显著，前十大市值公司中多数实现股价上涨，甚至有个股接近翻倍，与行业整体颓势形成反差 [4][5] - 生猪养殖、宠物食品、土地承包及部分农产品加工等细分领域的龙头公司，因行业周期、成本控制、出海战略或独特商业模式等因素走出了独立行情 [9][50][74][105][131] 行业整体表现 - 申万农林牧渔指数2024年下跌11.6%，跑输上证指数24.2个百分点 [3] - 行业业态繁多，包含种植、养殖、捕捞等，仅用单一指数难以概括全貌 [4] 前十大市值公司股价表现 - 牧原股份市值2099.9亿元，全年下跌4.7% [5] - 金龙鱼市值1768.0亿元，全年下跌2.0% [5] - 温氏股份市值1098.6亿元，全年下跌16.6% [5] - 海大集团市值816.1亿元，全年上涨10.4% [5] - 新希望市值406.4亿元，全年下跌3.6% [5] - 乖宝宠物市值313.3亿元，全年上涨98.2% [5] - 正邦科技市值270.1亿元，全年上涨9.0% [5] - 北大荒市值262.2亿元，全年上涨27.5% [5] - 海南橡胶市值231.5亿元，全年上涨28.2% [5] - 中粮糖业市值218.4亿元，全年上涨35.8% [5] 牧原股份分析 - 2024年预计归母净利润170亿至180亿元，同比增幅达498.75%至522.21%，实现扭亏为盈 [9] - 业绩驱动主要源于猪价反弹，2024年全国生猪出厂均价为每公斤17.13元，较2023年的15.30元增长约12.0% [12] - 成本控制能力突出，2024年11月生猪养殖完全成本降至约13.1元/公斤，较2023年的15元有超10%的改善 [17] - 逆势扩产，2024年末能繁母猪存栏量351.20万头，较2023年末增长近40万头，市场份额从7.6%提升至约8.6% [19][20] - 2024年生猪销量7,160.2万头，较上年增长12.2% [20] 金龙鱼分析 - 2024年前三季度净利润14.31亿元，同比下滑32.8%，营业收入同比下滑6.9% [25][28] - 行业商业模式存在痛点，上游大宗农作物市场化定价，下游米面油受国家强监管，企业议价能力弱，毛利率持续走低至4.9% [32] - 在食用油品类实现约4成市占率后，向上渗透空间有限 [33] 温氏股份分析 - 2024年预计归母净利润90亿至95亿元，实现扭亏，营业收入将首次突破千亿 [38] - 截至2024年10月末，能繁母猪存栏量约168万头，较2023年末的155万头有所增加 [41] - 2024年生猪销量3,018.27万头，较上年增长14.9% [42] - 养殖成本为13.4元/公斤，在上市猪企中排名第二，仅次于牧原股份 [43][44] - 业务结构多元化，超三成收入来自肉鸡养殖产业链，但2024年肉鸡销售收入同比下滑 [45][48] 海大集团分析 - 2024年预计净利润42.5亿至48亿元，同比增幅55.04%至75.10% [51] - 利润增长动力部分来自自有生猪养殖业务，2024年上半年该业务毛利率为16.89%，较上年同期提升约10个百分点 [59] - 海外业务实现突破，2024年上半年境外销量超100万吨，同比增速超30%，境外收入74.12亿元，同比增长超60% [59] 新希望分析 - 2024年前三季度营业收入772.09亿元，同比下滑27.7%，净利润1.53亿元，同比增长104% [64] - 进行业务聚焦调整，处置禽类养殖和食品加工产业，形成"饲料+养猪"的清晰业务结构 [68] - 2024年上半年海外饲料收入100.06亿元，同比增速仅5.4% [70] - 生猪养殖竞争力较弱，2024年销量下滑，养殖成本为14.2元/公斤，处于行业中下游 [70][71][72] 乖宝宠物分析 - 受益于宠物食品黄金赛道，2024年中国宠物消费市场规模3002亿元，同比增长约7.5% [79] - 旗下"麦富迪"品牌自2021年起线上销售额稳居第一，"弗列加特"品牌2024年线上销售额同比增长129.1% [83][85] - 2024年前三季度营业收入36.7亿元，同比增长18.0%，归母净利润4.7亿元，同比增长49.6% [88] 正邦科技分析 - 完成资产重整，双胞胎集团成为新控股股东，业务高度协同 [99][100] - 2024年预计净利润2亿至2.6亿元，扣除重整收益后仍亏损，但同比减亏幅度超90% [102] - 2024年生猪销量414.66万头，但四季度销量167万头，同比增幅超20%，经营有重回正轨迹象 [103][104] 北大荒分析 - 主营业务为土地承包，贡献约6成收入及几乎全部毛利，模式稳定 [107][108] - 2024年前三季度营收和利润实现个位数增长 [112] - 分红率高，自2018年以来分红率均超过70% [115] 海南橡胶分析 - 主营天然橡胶种植、加工、贸易，2024年下半年橡胶价格上行带动股价上涨 [120][122] - 2024年前三季度营业收入329.02亿元，同比增长32.5%，但扣非净利润仍亏损4.93亿元 [124] - 作为国内唯一一家天然橡胶全产业链上市公司，战略价值突出 [130] 中粮糖业分析 - 是国内食糖生产和流通的总龙头，拥有国内外一体化的产业链 [133] - 2024年前三季度营业收入227.1亿元，同比下滑4.9%，归母净利润11.6亿元，同比下滑19.3% [137] - 2024年5月漳州糖业35万吨炼糖产能投产，总产能提升超10% [146] - 红利属性突出，中期分红后股息率达8.43% [148]

会议信息 - 中粮糖业2025年第一次临时股东大会1月9日现场和网络投票结合举行[3] - 公司第十届董事会第十六次会议2024年12月24日通过召开本次股东大会决议[6] 投票情况 - 出席现场会议股东及代表2人，持股1,085,221,773股，占比50.7386%[11] - 现场和网络投票股东及代表497人，持股1,097,695,703股，占比51.3218%[13] 议案结果 - 补选袁继森得票数1,094,820,097，占出席有效表决权比例99.7380%[17] - 对中小投资者单独计票，袁继森得票数9,787,024，占比77.2906%[18]

股东大会信息 - 2025年1月9日于北京朝阳区召开股东大会[4] - 地点为兆泰国际中心A座11层中糖公司会议室[4] - 见证律师事务所为北京市安理律师事务所[8] 参会情况 - 497人出席会议，持有表决权股份1,097,695,703股，占比51.3218%[4] - 8位董事、3位监事全部出席[8] 选举情况 - 补选袁继森为非职工代表监事得票1,094,820,097，占比99.7380%[6] - 5%以下股东同意票数9,787,024，比例77.2906%[7]

会议信息 - 公司第十届监事会第十一次会议于2025年1月9日通讯表决召开[1] - 应参加会议监事3人，实际参加表决3人[1] 选举结果 - 会议审议通过选举公司监事会主席议案[2] - 选举袁继森为第十届监事会主席，任期至届满[2] - 选举议案表决3票同意，0票反对，0票弃权[2]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月9日14点召开[3] - 召开地点为北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座11层中糖公司会议室[3] - 网络投票起止时间为2025年1月9日[5] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 审议议案 - 本次股东大会审议补选公司非职工代表监事议案，应选监事1人[7] 时间节点 - 股权登记日为2025年1月2日[14] - 会议登记时间为2025年1月8日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[18] 登记地点 - 会议登记地点为北京市朝阳区朝阳门南大街8号中粮福临门大厦9F公司董事会办公室[19] 投票规则 - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董事或监事人数相等的投票总数[26] - 某上市公司应选董事5名，候选人6名；应选独立董事2名，候选人3名；应选监事2名，候选人3名[26] - 持有100股股票的投资者，在“关于选举董事的议案”有500票表决权[26][27] - 持有100股股票的投资者，在“关于选举独立董事的议案”有200票表决权[26][27] - 持有100股股票的投资者，在“关于选举监事的议案”有200票表决权[26][27] - 投资者可将500票集中或按任意组合分散投给“关于选举董事的议案”候选人[26][27][28]

人员变动 - 2024年12月24日公司收到独立董事赵军书面辞职报告[1] - 赵军因任职六年申请辞职，辞职后不再担任公司任何职务[1] - 赵军辞职报告自送达董事会之日起生效[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年12月25日[3]