业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-17,500万元到-16,500万元，上年同期盈利3573.85万元 [1] - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的扣非净利润为-17,000万元到-16,000万元，上年同期盈利2984.84万元 [1] 2024年财务数据 - 2024年营业收入95.22亿元，同比增长35.06% [1][3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5658.85万元，同比下降42.62% [1][3] - 2024年归属于上市公司股东的扣非净利润4531.14万元，同比下降36.85% [1][3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额9.18亿元，同比增长49.52% [1][3] 历史财务数据对比 - 2024年营业收入95.22亿元，2023年70.50亿元，同比增长35.06% [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5658.85万元，2023年9861.54万元，同比下降42.62% [3] - 2024年归属于上市公司股东的扣非净利润4531.14万元，2023年7175.02万元，同比下降36.85% [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额9.18亿元，2023年6.14亿元，同比增长49.52% [3] 首次公开发行情况 - 2021年9月15日在上交所主板上市，公开发行新股1.38亿股，发行价格29.56元/股 [3] - 首次公开发行募集资金总额40.65亿元，扣除发行费用后净额38.80亿元 [4] - 最终募集资金净额比原计划多20.01亿元 [4] - 发行费用1.85亿元，其中承销及保荐费用1.61亿元 [4] - 目前股价处于破发状态 [3] 募投项目 - 原计划募集资金38.80亿元，用于5个项目 [4] - 实际募投项目较原计划多一项 [4] - 原计划项目包括35万吨/年苯酚丙酮异丙醇联合项目、10万吨/年高纯碳酸二甲酯项目、研发中心项目、60万吨/年丙烷脱氢及40万吨/年高性能聚丙烯项目、补充流动资金 [4]

业绩预告情况 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-17,500万元到-16,500万元，与上年同期相比将出现亏损 [1][2] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-17,000万元到-16,000万元，与上年同期相比将出现亏损 [1][2] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为3,573.85万元，扣除非经常性损益的净利润为2,984.84万元 [1] 业绩预亏原因 - 主营业务影响：产品需求下降，销售价格回落 [2] - 公司采取优化生产流程、加强成本控制、加快存货周转等措施应对不利因素 [2] - 非经营性损益和会计处理对业绩预亏没有重大影响 [2]

业绩预告期间 - 2025年半年度业绩预告期间为1月1日至6月30日[3] 收入和利润（同比） - 预计2025年半年度归属上市公司股东净利润为-1.75亿元到-1.65亿元，与上年同期相比将出现亏损[3] - 预计2025年半年度归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-1.7亿元到-1.6亿元，与上年同期相比将出现亏损[4] - 上年同期归属上市公司股东净利润为3573.85万元，扣除非经常性损益的净利润为2984.84万元[6] - 上年同期每股收益为0.06元[6] 业绩预亏原因 - 2025年上半年归属上市公司股东净利润亏损，主因是主要产品价格降幅大于原材料、新项目试生产和装置检修成本增加、部分产品需求和售价下降[7] 其他重要内容 - 非经常性损益对公司业绩预亏无重大影响[7] - 会计处理对公司业绩预亏无重大影响[8] - 公司不存在影响本次业绩预告准确性的重大不确定因素[9] - 预告数据为初步核算，具体财务数据以2025年半年度报告为准[10]

英力士关停德国苯酚生产基地 - 全球最大苯酚生产商英力士计划永久关停德国格拉德贝克年产65万吨苯酚和40万吨丙酮的工厂 该装置为全球最大苯酚装置之一 [1][2] - 关停主因是欧洲高昂能源成本及二氧化碳关税政策导致竞争力丧失 难以抗衡中国进口和全球供应过剩 [1][2] - 英力士董事长警告欧洲能源政策将引发工业链持续退出 该工厂可能只是欧洲去工业化浪潮的开端 [2] 国内苯酚市场现状 - 当前华东苯酚价格6550元/吨 为2023年6月以来最低点 近5年均价从2021年8859元/吨降至2024年7914元/吨 价格处于探底阶段 [1] - 2021-2024年国内苯酚产能从333万吨/年增至657万吨/年 复合增速25 43% 其中2021-2023年增速达37 99% 2024年增速放缓至3 57% [2][3] - 同期表观消费量从308万吨增至524万吨 复合增速19 37% 进口量从52 23万吨降至24 96万吨 出口量2024年同比激增184 81% [3] 行业影响与投资机会 - 海外产能退出将刺激国内企业产销增长 维远股份(44万吨/年) 华谊集团(16万吨/年) 万华化学(40万吨/年) 中化国际(40万吨/年)等龙头企业受益 [4] - 国内苯酚行业已度过快速扩产期 进口替代加速 出口呈现复苏迹象 供需结构改善有望推动企业业绩修复 [3][4]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持评级） [5] - 公司评级：中化国际、华谊集团、维远股份、万华化学均为推荐 [4] 报告的核心观点 - 目前国内苯酚价格处于探底过程，为2023年6月以来最低水平，近5年价格处于低位 [1] - 英力士关停德国苯酚生产基地，或引发欧洲苯酚行业关停潮，原因是欧洲能源成本高和二氧化碳关税政策，使其在竞争中丧失竞争力 [2] - 国内苯酚产能增速放缓，进口替代和出口进程加速，2024年产能增速降至3.57%，进口量下降、出口量显著增长 [2] - 海外核心苯酚产能退出有望刺激国内企业产销量增长，利好国内苯酚丙酮生产企业业绩改善 [3] 相关目录总结 事件 - 7月7日华东地区苯酚价格收于6550元/吨，7月以来均价6562元/吨，2025年1 - 6月国内苯酚均价7026元/吨 [1] - 2021 - 2024年国内华东苯酚均价分别为8859元/吨、10023元/吨、7734元/吨、7914元/吨 [1] 海外产能情况 - 英力士计划永久停止德国格拉德贝克苯酚生产基地生产，该基地年产苯酚65万吨、丙酮40万吨 [2] 国内产能及消费情况 - 2021 - 2024年国内苯酚有效产能从333万吨/年增至657万吨/年，CAGR达25.43%，2024年增速降至3.57% [2] - 2021 - 2024年国内苯酚表观消费量从308万吨增长至524万吨，CAGR达19.37% [2] - 2021 - 2024年国内苯酚进口量从52.23万吨下降至24.96万吨，CAGR为 - 21.82% [2] - 2021 - 2024年国内苯酚出口量从13.51万吨下降至7.91万吨，CAGR为 - 16.35%，2024年出口量增速高达184.81% [2] 投资建议 - 建议关注维远股份（44万吨/年）、华谊集团（16万吨/年）、中化国际（40万吨/年）、万华化学（40万吨/年） [3] 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价（元） | EPS（元） | | | PE（倍） | | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | | | 600500.SH | 中化国际 | 3.88 | -0.16 | 0.04 | 0.23 | / | 95 | 17 | 推荐 | | 600623.SH | 华谊集团 | 7.80 | 0.63 | 0.68 | 0.76 | 12 | 12 | 10 | 推荐 | | 600955.SH | 维远股份 | 14.14 | 0.06 | 0.58 | 0.88 | 252 | 24 | 16 | 推荐 | | 600309.SH | 万华化学 | 54.27 | 3.75 | 4.22 | 4.98 | 14 | 13 | 11 | 推荐 | [4]

回购情况 - 2024年4月10日公司股东大会同意回购A股，价格不超22.87元/股，资金6000万 - 12000万元，期限3个月[6] - 截至2024年7月10日，累计回购股份3571640股[7] 利润分配 - 2024年度以546428360股为基数，每10股派现金股利0.3元，共派16392850.80元[8] 股价相关 - 2025年5月12日公司股票收盘价格为13.46元/股[9] - 实际分派除权除息参考价格为13.43元/股[10] 分红相关 - 虚拟分派现金红利为0.0298元/股，除权除息参考价格为13.4302元/股[11] - 本次差异化分红对除权除息参考价格影响为0.0015%[11] 股本情况 - 公司2024年末总股本为550000000股[8]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.03元[2] - 以546,428,360股为基数派发现金股利，共计16,392,850.80元[4] - 每股分派现金红利0.0298元/股[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月30日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年6月3日[2][4] 税负情况 - 不同股东类型有不同税负标准[8][9][10] 方案审议 - 本次利润分配方案经2025年5月7日的2024年年度股东大会审议通过[2]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年5月15日通过网络文字互动方式召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，董事长魏玉东、总经理李秀民等高管出席并与投资者互动 [1] - 同日公司参加山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，董事会秘书吕立强、财务总监宋成国等高管参与交流 [1] 行业发展前景 - 公司产品下游应用涉及高端化工品、新能源、新材料等领域，长期发展前景良好 [2] 产能与生产情况 - 环氧丙烷自2024年9月投产以来运行正常，产能未披露具体数据 [2] 市值管理措施 - 已实施股份回购及现金分红等市值管理措施，未来将强化价值创造与实现能力 [2] 盈利增长点 - 公司将加快现有项目建设、完善产业链，并探索新项目以提升竞争力 [2] - 计划通过增加高毛利产品产销量、降本增效、加快在建项目投产等措施改善盈利 [2] 融资用途 - 公司融资主要用于项目建设贷款 [3] 业绩表现 - 2025年一季度亏损主因包括产品价格降幅大于原材料、新项目试生产成本高及装置检修成本增加 [4] - 第二季度盈利情况未明确回复，表示将按规公告 [4]

业绩情况 - 2025年第一季度亏损，因产品价降幅度超原料、新项目试产成本大及装置检修成本增加[7] 业务数据 - 环氧丙烷自2024年9月投产，产能30万吨/年[4] 公司策略 - 实施股份回购及现金分红维护市值[5] - 融资主要为项目建设贷款[6] 活动安排 - 2025年5月15日16:00 - 17:00召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[1] - 2025年5月15日15:00 - 16:30参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1]

活动信息 - 公司将参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年5月15日15:00 - 16:30网络远程举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[1] 沟通安排 - 届时公司高管将在线与投资者就2024年度业绩等问题交流[1]