新天绿能（600956）公告，2025年5月，公司及子公司按合并报表口径完成发电量126.81万兆瓦时，同 比增加6.14%。截至2025年5月31日，累计完成发电量729.01万兆瓦时，同比增加10.86%。 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年5月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 新天綠色能源股份有限公司 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 呈交日期: 2025年6月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00956 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,839,004,396 | RMB | | 1 RMB | | 1,839,004,396 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 1,839,004,396 | RMB | | 1 RMB | | 1,839,004,39 ...

新天绿色能源股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议资料 2025 年 6 月 5 日 新天绿色能源股份有限公司 2024 年年度股东大会会议议程 一、会议时间 现场会议：2025 年 6 月 27 日 9:30 网络投票：2025 年 6 月 27 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票 平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的 投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 二、现场会议召开地点 河北省石家庄市长安区中山东路 99 号云瑞国宾酒店 5 楼会议室 七、会议流程 （一）宣布会议开始 三、会议召集人 新天绿色能源股份有限公司董事会 四、参加人员 股东及股东代表，公司董事、监事及高级管理人员，公 司聘请的律师，其他人员。 五、融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投 资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以 及沪股通投资者的投票，应按照《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定执行。 六、涉及公开征集股东投票权 不涉及。 ...

(三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 证券代码：600956 证券简称：新天绿能 公告编号：2025-026 新天绿色能源股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二)股东大会召集人：新天绿色能源股份有限公司（"本公司"）董事会 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 27 日 09 点 30 分 召开地点：石家庄市云瑞国宾酒店五楼会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2025年6月27日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 27 日 至2025 年 6 月 27 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当 ...

报告核心观点 - 6月建议继续控制仓位、保持耐心，做好准备建立对未来行情的预期，均衡配置仍是重要策略，可逐步提升题材交易风偏；若AI等风口有重量级产业事件，确认强度后快速跟随 [1][7] - 配置上临近6月可提升题材交易风险偏好，交易思路向高景气行业过渡，同时关注红利资产及部分股息率抬升行业 [2][8] 6月策略观点 大势研判 - 5月市场交易难度较4月加大，指数两次冲高回落，交易主线匮乏，题材持续性不佳；此前预测的交易方向未成功验证 [1][7] - 面对市场阻力位压力和无主线情况，建议控制仓位、保持耐心，结合历史经验建立行情预期 [1][7] - 基准情形下类比2024年6月，均衡配置重要；小概率出现AI等风口产业事件，类比2023或2021年，确认强度后跟随 [1][7] 配置观点 - 临近6月提升题材交易风险偏好，创新药、IP经济等新消费及算力与机器人产业链值得关注 [2][8] - A股财报披露后交易思路向高景气行业过渡，关注饲料、摩托车及其他、塑料、动物保健、电池等 [2][8] - 防御方向关注银行、保险、水电等红利资产，以及航运港口、白色家电等股息率抬升行业 [2][8] 6月金股组合 银龙股份（603969.SH） - 主业为预应力钢材、轨道板生产销售，下游用于基建领域；两大逻辑支撑2 - 3年内利润复合增速超30%，订单前置业绩确定性高 [9] - 预应力材料高端化趋势启动，公司市占率和利润率快速提升；轨道板业务和出海贡献增量 [9] - 预计2025 - 2026年净利润分别为3.2亿、4.3亿，重点推荐 [10] 寒武纪 - U（688256.SH） - 收入前置指标亮眼，业绩有望迎爆发拐点；费用控制良好，25Q1扭亏，看好后续盈利表现 [11] - 预计2025 - 2027年营收分别为52.56/73.56/102.95亿元，归母净利润分别为13.60/19.61/28.29亿元，维持“买入”评级 [12] 盐津铺子（002847.SZ） - 品类品牌成绩亮眼，魔芋赛道布局精准；渠道变革加速，把握渠道发展机遇，拓展全渠道及海外市场 [14][15] - 预计2025 - 2027年营收分别同比+31.2%/+24.0%/+18.7%至69.6/86.3/102.4亿元，归母净利润分别同比+32.2%/+26.8%/+21.5%至8.5/10.7/13.0亿元，维持“买入”评级 [15] 燕京啤酒（000729.SH） - 2025Q1啤酒销量增长，大单品U8保持高增速；啤酒旺季在即，有望量价超预期 [17] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别同比+37.1%/+23.9%/+21.4%至14.5/17.9/21.8亿元，维持“买入”评级 [17] 新天绿能（600956.SH） - 2025年一季度营收减少、净利润增长，天然气售气量下滑影响营收，风电电量增长带动利润提升 [19] - 风电量增价稳，装机增量有望带动增长；天然气气量下滑，LNG二阶段投产与燃机新增协同具增量 [20][21] - 预计2025 - 2027年实现营业收入239.77/272.68/300.24亿元，归母净利润实现23.30/27.03/30.88亿元，维持“买入”评级 [21] 华能国际（600011.SH） - 2025年一季度营收下降、归母净利润上升，单季业绩向上系境内燃料成本下降影响 [23] - 成本向下需求承压，煤电量减利增；新能源装机持续扩张，电量向上 [23][24] - 预计2025 - 2027年归母净利分别为120.82/122.26/130.83亿元，维持“买入”评级 [24]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：电力行业 - 公司：建投能源、大唐发电（H+A）、华能国际（H+A）、华电国际（H+A）、皖能电力、申能股份、华润电力、国电电力、新天绿色能源、大唐新能源、龙源电力（H）、长江电力、川投能源、国投电力、华能水电 [4] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：新能源136号文实施与现货市场加速推进使电力市场化产生裂变效应，未来火电生意模式将转变，电力资产是长线资金配置的最优方向 [1] - **论据** - 新能源136号文6月1日执行，标志发电量占比第二大的新能源迈入全面市场化时代，今年10多个省份将进入电力现货长周期试运行，让电价更由供需关系决定 [1] - 现货市场出现使发电需争抢边际最低价，导致价格波动幅度加大，山东、山西等试点省份日内价格波动超50% [2] - 新能源装机增长使更多交易周期由新能源担任边际机组压低价格，但新能源随机性使火电在出力不足时段担任边际机组维持高价 [3] - 价格曲线波动大的区域交易周期被压缩，周、多日甚至逐日交易成主流，今年很多上市公司火电年度中长协降至50%以下，一季度火电综合电价在煤价下行期不降反升体现稀缺性 [4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 市场化部分以前报量不报价，主要诉求是多上网发电，现货市场出现后因发电趋同性需争抢边际最低价 [2] - 随着电力市场化推进，火电从发电为主转变为发电 + 调节，生意模式由保电量向运营电价演绎，高现货电价 + 利用小时下降 + 容量保障大概率是产业未来演绎方向 [4] - 经济高质量发展阶段，具备较好现金流和周期性弱化的电力资产是长线资金配置的最优方向，低持仓、低估值、低位置、稳健增速是二季度较优选择 [4] - 风险提示包括电力市场化交易造成电价波动、来风量波动、动力煤价格大幅上涨、新能源项目资源审批进度不及预期、来水波动、光伏组件价格大幅上涨、宏观经济下行降低电力需求等风险 [4]

短期业绩与股权激励 - 24年业绩受北方暖冬、来风不及预期及资产减值影响承压 [1] - 25年股权激励计划对应净利润目标约28亿元 [1] - 风电板块利用小时数回归正常水平可带来约4亿增量利润 [1] - 资产减值若从24年3.5亿元基础上改善将进一步提升业绩弹性 [1] 中长期海风发展优势 - 公司在河北海风规划180万千瓦中已获得100万千瓦先发优势 [2] - 剩余50万千瓦未分配资源公司具备较大获取潜力 [2] - 多省份推动海洋经济政策助力海风进入高成长阶段 [2] - 河北省用电供需紧张保障海风项目远期收益率 [2] 业务储备与增长空间 - 公司储备约3GW燃气机组和1GW省管海上风电在建项目 [2] - 丰富的燃气、海风及陆风项目储备支撑中长期业绩增长 [2] 港股股息与估值 - 2024年公司分红比例提升至52.81% [3] - 港股股息率乐观展望可达9%，保守假设下仍有6% [3] - 预计2025-2027年归母净利润24/31/35亿元，同比增速46.0%/26.8%/13.3% [3] - 给予25年PE 10x估值，目标市值243亿元/263亿港元，目标价6.2港元较现价有48%空间 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予港股“强推”评级 [1][11][98] 报告的核心观点 - 短期24年业绩承压、股权激励指引乐观，看好25年业绩增长弹性；中长期海风有先发优势，海洋经济发展浪潮之下有望全面受益；燃气+风电支撑后续增长空间；港股股息有性价比，乐观展望可达9%股息率 [5] - 预计2025 - 2027年公司分别实现归母净利润24/31/35亿元，同比分别+46.0%/+26.8%/+13.3%，对应PE为6.8/5.3/4.7倍；给予公司25年PE为10x，对应25年目标市值为243亿元/263亿港元，对应目标价为6.2港元，目标价较现价约48%空间 [5][11][98] 根据相关目录分别进行总结 轻装上阵，看好25年经营弹性 - 24年业绩复盘：燃气板块盈利下滑约贡献整体净利润1/4，风电板块盈利规模大占比3/4；业绩不及预期与暖冬导致气量增长不及预期、来风偏弱与新能源项目的减值有关 [15][17] - 股权激励：2023年12月公告激励计划，设定2024 - 2026年考核周期，核心指标包括每股收益、营业收入增长率、主营业务收入占比；2024年未达标，2025年净利润目标约28亿元，同比增长约65.0% [42][43][44] 河北海风质地优异，有望开启新一轮成长周期 - 海风成长周期有望开启：海风“十四五”仍在萌芽阶段，当前或站在新一轮成长周期起点；政策解决存量包袱、定调增量开发，福建和江苏已有海风竞配开展；海风是中国优质自然资源之一 [48][51][56] - 看好河北地区原因：供给端消纳压力可控，新能源装机和发电量占比领先全国，发电结构依赖火电但新能源替代趋势明显；需求端经济增长韧性强，用电需求稳中向好，2024年电力供需矛盾加剧；电价折价压力有限，电力供需矛盾突出支撑电价稳定和现货机制落地，新能源项目收益有保障 [59][66][70] 弹性测算：燃机+风电，远期成长弹性可期 - 风电项目储备：公司是河北省属海风龙头，拿到省属海风规划180万千瓦中的100万千瓦；将战略退出光伏业务；在建4个海风项目，合计装机规模1.5GW [71][73][75] - 燃机项目储备：规划3个主力燃气项目，合计装机规模2.88GW；抚宁项目已开工，青县与北戴河新区项目完成备案与核准；“两部制”电价制度或提升项目收益水平 [77][78] - 储备项目对应的业绩弹性：预计燃气项目贡献利润约2.16亿元，海风项目约2.40亿元，陆风项目约1.20亿元，合计利润弹性约5.76亿元，较2024年增长约34% [80][81][82] 分红：港股股息率乐观展望可达9% - 分红比例持续提升，2024年拟每股派现0.21元，分红比例约52.81%，彰显管理层回馈股东态度 [85][86] - 分红比例处于行业靠前水平，凸显回报投资者诚意 [89] - 港股股息率乐观展望可至近9%，保守假设下股息水平仍在6% [93] 投资建议 - 盈利预测：预计2025 - 2027年天然气销售业务销售收入分别达180.0、221.9、306.1亿元，风力发电业务分别达71.3、80.1、88.9亿元；公司分别实现归母净利润24、31、35亿元，同比分别+46.0%、+26.8%、+13.3%，对应PE为6.8、5.3、4.7倍 [95][97] - 估值：采用可比公司估值法，可比公司25年PE为8.4x，给予公司25年PE为10x，对应目标价6.2港元，较现价约48%空间 [98]

公司概况 - 河北省清洁能源产业上市平台，聚焦天然气销售及风力发电业务 [1] - 截至2024年底风电控股装机容量658.74万千瓦，权益装机容量617.92万千瓦，覆盖河北、山西、新疆等多地区 [1] - 2024年营业收入213.72亿元（+5.38%），归母净利润16.72亿元（-24.24%） [1] - 2025Q1归母净利润9.54亿元（+14.71%），业绩显著修复 [1] 风电业务 - 河北省内风电发电量占比71.43%，区位优势显著 [1] - 2025Q1平均上网电价0.43元/千瓦时（同比持平），市场化交易电量占比44.71% [1] - 新能源项目以河北省内为主，"136号文"加速新能源入市，政策环境友好 [1] - 截至2024年底风电控股在建容量96.44万千瓦，累计核准未开工项目430.99万千瓦 [2] - 重点发展海上风电，秦皇岛山海关50万千瓦项目已核准，省管海域示范项目容量约200万千瓦 [2] 天然气业务 - 2024年总输/售气量58.88亿立方米（+15.13%），但2024Q4气量13.79亿立方米（-24.43%） [2] - 2024年天然气板块营收150.04亿元（+8.84%），毛利率3.52%（同比降5.54pct） [2] - 2025Q1输/售气量18.47亿立方米（-17.18%），业绩压力持续 [2] - LNG码头一阶段投产，二阶段进展顺利，设计接卸能力1000万吨/年 [3] - 2024年LNG售气量11.23亿立方米（折合液态80万吨），产能增长空间大 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为224.07亿元（+4.84%）、240.34亿元（+7.26%）、269.60亿元（+12.17%） [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.49亿元（+52.40%）、25.16亿元（-1.27%）、29.90亿元（+18.81%） [3] - 分部估值：天然气业务目标市值70.30亿港币，风电（光伏）业务159.46亿港币，合计229.76亿港币 [3]

基金申购赎回代办券商新增情况 - 万家中证A500交易型开放式指数证券投资基金（A500ETF基金，代码159356）新增东方财富证券、国新证券、红塔证券为申购赎回代办券商，自2025年5月26日起生效 [1] - 万家沪深300成长交易型开放式指数证券投资基金（300成长ETF，代码159656）新增国新证券、红塔证券为申购赎回代办券商，自2025年5月26日起生效 [3] - 万家国证航天航空行业交易型开放式指数证券投资基金（航天航空ETF，代码159208）新增长江证券、东莞证券、东方证券、东吴证券、国都证券、红塔证券、华福证券、恒泰证券、民生证券、万联证券、中国银河证券等11家机构为申购赎回代办券商，自2025年5月26日起生效 [5][6][7] - 万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金（国证2000ETF，代码159628）新增国新证券、红塔证券为申购赎回代办券商，自2025年5月26日起生效 [8] - 万家创业板综合交易型开放式指数证券投资基金（创业板综ETF万家，代码159541）新增东方财富证券、国新证券、红塔证券为申购赎回代办券商，自2025年5月26日起生效 [11] - 万家中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金（港股央企红利ETF，代码159333）新增长江证券、国新证券、红塔证券为申购赎回代办券商，自2025年5月26日起生效 [13] 新增代办券商合作机构 - 东方财富证券、国新证券、红塔证券为多只ETF基金新增代办券商，覆盖A500ETF、300成长ETF、国证2000ETF、创业板综ETF、港股央企红利ETF等产品 [1][3][8][11][13] - 长江证券、东莞证券、东方证券等11家券商新增为航天航空ETF代办券商，显示该基金渠道覆盖显著扩大 [5][6][7] 投资者咨询渠道 - 各新增代办券商均提供客服电话及官网链接，例如东方财富证券（95357，www.18.cn）、国新证券（95390，crsec.com.cn）、红塔证券（956060，hongtastock.com）等 [1][3][5][6][7][8][11][13] - 万家基金统一客服渠道为400-888-0800及官网www.wjasset.com，覆盖所有相关ETF产品 [1][3][5][8][11][13]