发电量 - 2025年11月合并报表口径发电量1,662,026.37兆瓦时，同比增24.45%[1] - 截至11月30日累计发电量13,368,949.46兆瓦时，同比增8.04%[1] - 11月风电发电量1,642,817.49兆瓦时，同比增25.26%[2] - 1 - 11月风电累计发电量13,031,081.25兆瓦时，同比增6.96%[2] - 11月太阳能发电量19,208.88兆瓦时，同比减19.96%[2] - 1 - 11月太阳能累计发电量337,868.21兆瓦时，同比增76.65%[2] 输/售气量 - 2025年11月合并报表口径输/售气量40,388.22万立方米，同比增25.36%[3] - 截至11月30日累计输/售气量468,192.27万立方米，同比减10.57%[3] - 11月售气量36,709.62万立方米，同比增34.13%[3] - 1 - 11月累计售气量424,227.99万立方米，同比减7.07%[3] - 11月代输气量3,678.60万立方米，同比减24.13%[3] - 1 - 11月累计代输气量43,964.28万立方米，同比减34.42%[3] - 11月燃气批发输/售气量10,365.50万立方米，同比减5.63%[4] - 1 - 11月燃气批发累计输/售气量158,878.78万立方米，同比减6.50%[4] - 11月LNG输/售气量10,972.68万立方米，同比增360.17%[4] - 1 - 11月LNG累计输/售气量101,557.94万立方米，同比减4.50%[4]

公司运营数据 - 2025年11月单月 公司完成发电量166.2万兆瓦时 同比大幅增长24.45% [1] - 2025年1月至11月累计 公司完成发电量1336.89万兆瓦时 同比增长8.04% [1] 业务增长趋势 - 公司11月单月发电量增速显著高于前11个月累计增速 显示近期业务增长动能强劲 [1]

公司运营数据 - 2025年11月单月，公司完成发电量166.2万兆瓦时，同比大幅增长24.45% [1] - 2025年1月至11月累计，公司完成发电量1336.89万兆瓦时，同比增长8.04% [1]

公司运营数据 - 2025年11月单月发电量1,662,026.37兆瓦时，同比增长24.45% [1] - 2025年1月至11月累计发电量13,368,949.46兆瓦时，同比增长8.04% [1] - 2025年11月单月输/售气量40,388.22万立方米，同比增长25.36% [1] - 2025年11月单月售气量36,709.62万立方米，同比增长34.13% [1] - 2025年11月单月代输气量3,678.60万立方米，同比减少24.13% [1] - 2025年1月至11月累计输/售气量468,192.27万立方米，同比减少10.57% [1] - 2025年1月至11月累计售气量424,227.99万立方米，同比减少7.07% [1] - 2025年1月至11月累计代输气量43,964.28万立方米，同比减少34.42% [1] 业务表现分析 - 电力业务单月及累计发电量均实现同比增长，显示发电板块运营势头良好 [1] - 天然气业务单月售气量增长强劲，但代输气量单月及累计均大幅下滑 [1] - 天然气业务累计输/售气量及售气量同比仍为负增长，表明前期业务量有所收缩 [1]

公司运营数据 - 2025年11月单月 公司及子公司完成发电量166.2万兆瓦时 同比显著增长24.45% [1] - 2025年1月至11月累计 公司及子公司完成发电量1336.89万兆瓦时 同比增长8.04% [1]

公司2025年11月及累计发电量表现 - 2025年11月单月完成发电量166.20万兆瓦时，同比增长24.45% [1] - 2025年1月至11月累计完成发电量1336.89万兆瓦时，同比增长8.04% [1] 公司2025年11月及累计输售气量表现 - 2025年11月单月完成输/售气量40388.22万立方米，同比增长25.36% [1] - 2025年11月单月售气量36709.62万立方米，同比增长34.13% [1] - 2025年11月单月代输气量3678.60万立方米，同比减少24.13% [1] - 2025年1月至11月累计完成输/售气量468192.27万立方米，同比减少10.57% [1] - 2025年1月至11月累计售气量424227.99万立方米，同比减少7.07% [1] - 2025年1月至11月累计代输气量43964.28万立方米，同比减少34.42% [1]

公司运营数据 - 2025年11月单月，公司及子公司完成合并报表口径发电量166.2万兆瓦时，同比大幅增长24.45% [1] - 2025年1月至11月累计，公司完成合并报表口径发电量1336.89万兆瓦时，同比增长8.04% [1] 业务增长趋势 - 公司单月发电量增速显著高于累计增速，显示近期业务增长动能强劲 [1] - 累计发电量已超过1336万兆瓦时，业务规模持续扩大 [1]

公司2025年11月运营数据 - 2025年11月单月发电量达166.20万兆瓦时，同比增长24.45% [1] - 2025年1-11月累计发电量达1336.89万兆瓦时，同比增长8.04% [1] 公司天然气业务运营数据 - 2025年11月单月输/售气总量为4.04亿立方米，同比增长25.36% [1] - 2025年11月单月售气量为3.67亿立方米，同比增长34.13% [1] - 2025年11月单月代输气量为0.37亿立方米，同比减少24.13% [1] - 2025年1-11月累计输/售气总量为46.82亿立方米，同比减少10.57% [1] - 2025年1-11月累计售气量为42.42亿立方米，同比减少7.07% [1] - 2025年1-11月累计代输气量为4.40亿立方米，同比减少34.42% [1]

发电量数据 - 2025年11月公司及其附属公司完成发电量1,662,026.37兆瓦时，同比增24.45%[3] - 截至2025年11月30日，累计完成发电量13,368,949.46兆瓦时，同比增8.04%[3] - 2025年11月风电业务发电量1,642,817.49兆瓦时，同比增25.26%[4] - 2025年1 - 11月风电业务累计发电量13,031,081.25兆瓦时，同比增6.96%[4] - 2025年11月太阳能业务发电量19,208.88兆瓦时，同比减19.96%[5] - 2025年1 - 11月太阳能业务累计发电量337,868.21兆瓦时，同比增76.65%[5] 输/售气量数据 - 2025年11月公司及其附属公司完成输/售气量40,388.22万立方米，同比增25.36%[6] - 截至2025年11月30日，累计完成输/售气量468,192.27万立方米，同比减10.57%[6] - 2025年11月售气量36,709.62万立方米，同比增34.13%[6] - 截至2025年11月30日，累计售气量424,227.99万立方米，同比减7.07%[6]

券商资管大集合产品公募化改造进入冲刺阶段 - 根据2018年资管新规配套法规要求，券商参公大集合应在2025年年底前完成公募化改造，目前行业正加速推进产品处置，迎来历史性时刻 [1] - 产品处置主要有三大主流路径：移交至同一股东旗下的公募基金公司、清盘或转型为私募资管计划 [1][2] - 移交至“兄弟”公募是当前最主流的改造方式，能最大程度保持产品存续，避免规模流失，例如中信证券资管将旗下19只大集合产品移交给华夏基金，广发资管、中金公司也采取了类似操作 [2] - 对于不符合条件或规模较小的产品，则选择清盘或转私募，例如国投证券资管、东海证券、平安证券、光大证券均有相关案例 [2] - 近期市场出现了“跨集团迁移”的新兴案例，即产品移交至无直接股权关联的第三方公募，例如万联证券产品管理人变更为平安基金，东北证券、国元证券也有类似操作 [2][3] 券商资管公募牌照申请热潮退去，发展逻辑转向差异化竞争 - 证监会最新审批名单显示，券商资管公募牌照申请队列已“清零”，始于2023年的“申牌热潮”正式落幕 [4] - 行业迈入以投研实力和业务协同为核心的差异化竞争新阶段，发展逻辑从追逐牌照转向深耕能力 [1][4] - 部分已持牌机构凭借“公募+私募”双牌照优势加速布局，例如财通资管获得公募牌照10年，已构建起以主动管理投研为核心，以ABS、公私募REITs等投融联动业务和资本市场创新业务为两翼的“一主两翼”业务格局 [4] - 公募牌照并非唯一发展方向，未持牌机构可专注于私募业务，打造核心竞争力，一家中型资管机构完成大集合清算后，对规模和收入的影响均在10%左右，总体可控 [4][5] - 分析指出，公募路径更适合具备综合金融生态和零售渠道的头部机构，而拥有项目资源、专业能力和机构客户基础的特色券商，走私募路径可能更为顺畅 [6] 投研与协同能力成为券商资管未来破局关键 - 长远来看，券商资管需与银行、公募基金、保险等机构同场较量，主动管理转型之路漫长 [7] - 投研能力是券商资管与公募基金竞争的核心，要在公募领域实现后发优势，必须依靠扎实的投研支撑并结合自身资源禀赋进行创新 [7] - 券商基因赋予其公募业务“研究+投资+交易+产品+服务”的综合实力，有助于在同质化市场中建立差异化壁垒，投资者选择券商系公募可接入整个券商金融生态 [7] - 券商资管可深度融合母公司业务体系，形成“财富管理+资产管理”与“投资+投行”双轮驱动的发展模式 [7] - 具体协同方式包括：与财富管理业务协同提供一站式服务并借助营业部网络扩大覆盖；依托研究所强化投研支持；利用投行业务积累的项目和客户资源支持资产证券化、REITs等业务 [8] - 实践案例显示，资管板块可紧密围绕母公司财富条线需求灵活进行产品布局，市场震荡时主打纯债产品发挥“稳定器”功能，市场向好时则配置“固收+”及权益类产品以捕捉机遇 [8]