业务规模 - 商品期货套期保值业务保证金最高占用额不超5.45亿元，最高合约价值不超32.70亿元[5] - 外汇衍生品业务最高合约价值不超1.7亿美元[6] 业务品种与场所 - 商品期货套期保值业务品种为锌、铅等，交易场所有上海期货交易所等[7] - 外汇衍生品业务品种主要为外汇远期，交易场所为银行类金融机构[9] 业务期限 - 商品期货套期保值业务和外汇衍生品业务期限均为自股东大会审议通过之日起一年内[8][11] 业务风险 - 商品期货套期保值业务可能存在市场、资金等7种风险[13][14] - 外汇衍生品业务可能存在市场、操作等3种风险[15][17] 业务保障 - 公司已制定完善套期保值业务相关管理制度并建立完整组织机构[18] 业务审议 - 2025年度开展业务事项已通过第八届董事会第九次会议审议[30] 各方意见 - 独立董事认为业务审批程序合规，无损害公司及中小股东利益情形[24] - 独立财务顾问认为业务基于公司经营需要，符合全体股东利益[30] - 董事会审计委员会认为业务与公司经营匹配，有健全内控制度和专业人员[28]

业绩总结 - 2024年公司日常关联交易预计总额1059933.00万元，1 - 11月实际发生805222.20万元[5] - 2024年1 - 11月关联交易合计预计金额1124375.00万元，实际发生767848.82万元[9] 未来展望 - 2025年在关联人财务公司日最高存款余额预计150000.00万元，2024年1 - 11月实际83284.06万元[10] - 2025年在关联人财务公司利息收入预计500.00万元，2024年1 - 11月实际278.57万元[10] - 2025年在关联人财务公司贷款额预计50000.00万元，2024年1 - 11月实际50000.00万元[10] - 2025年度公司拟接受湖南有色金属控股集团有限公司委托贷款等资金支持，总额度不超17.80亿元，其中永续性委托贷款15亿[29] 其他新策略 - 公司2025年度日常关联交易预计事项获第八届董事会第九次会议、独立董事专门会议、董事会审计委员会审议通过，独立财务顾问无异议[38] 公司信息 - 公司注册资本为100万瑞典克朗[15] - 锡矿山闪星锑业有限责任公司注册资本为18.208481亿元[15] - 五矿铜业（湖南）有限公司注册资本为11.81141亿元[15][16] - 衡阳水口山金信铅业有限责任公司注册资本为2.83亿元[16] - 五矿铝业有限公司注册资本为23.8亿元[17] - 中国矿产有限责任公司注册资本为9亿元[17] - 五矿铍业股份有限公司注册资本为5510万元[18] - 株洲冶炼集团有限责任公司注册资本为8.79638亿元[18] - 五矿物流广东有限公司注册资本为800万元[13] - 湖南有色金属控股集团有限公司注册资本为155.838134亿元[14] - 中国恩菲工程技术有限公司注册资本为20.03504533亿元[20] - 五矿集团财务有限责任公司注册资本为35亿元[20] 关联交易详情 - 2024年向关联人采购产品、商品预计金额490363.00万元，1 - 11月实际发生404233.78万元[4] - 2024年向关联人销售产品及劳务预计金额290455.00万元，1 - 11月实际发生190663.50万元[5] - 2024年接受关联人提供的租赁预计金额1100.00万元，1 - 11月实际发生809.94万元[5] - 2024年接受关联人提供的工程类服务（含维修）预计金额7370.00万元，1 - 11月实际发生231.76万元[5] - 2024年接受关联人提供的劳务预计金额785.00万元，1 - 11月实际发生511.39万元[5] - 2024年接受关联人提供的贷款（含借款）预计金额219660.00万元，1 - 11月实际发生172040.67万元[5] - 2024年接受关联人提供的担保预计金额50200.00万元，1 - 11月实际发生36731.16万元[5] - 2024年1 - 11月向关联人采购产品、商品预计金额631717.00万元，实际发生404233.77万元[8] - 2024年1 - 11月向关联人销售产品及劳务预计金额295400.00万元，实际发生190663.50万元[8] - 2024年1 - 11月接受关联人提供租赁预计金额1600.00万元，实际发生809.94万元[8] - 2024年1 - 11月接受关联人提供工程类服务预计金额6500.00万元，实际发生100.94万元[8] - 2024年1 - 11月接受关联人提供服务预计金额8000.00万元，实际未发生[8] - 2024年1 - 11月接受关联人提供贷款预计金额181158.00万元，实际发生172040.67万元[9] - 公司与关联方关联交易按市场原则比照同期市场价格计价，随行就市[25] - 关联交易合同按购销业务发生时间分期分别签署，数量按合同或协商确定[24]

财务公司情况 - 财务公司注册资本350,000万元，截至2024年9月30日资产总额389.02亿元等[5][6] 协议内容 - 公司拟与财务公司重新签订《金融服务协议》，有效期3年[3][14] - 公司及附属公司存款余额不超15亿，授信额度最高5亿[11][12] 审议情况 - 2024年12月16日董事会会议通过议案，尚需股东大会批准[3][19] - 独立董事等各方认为交易合理合规[22][24][25]

财务数据 - 财务公司注册资本35亿元人民币[1] - 截至2024年9月30日，资产总额389.02亿元，负债328.03亿元，所有者权益60.99亿元，资产负债率84.32%[7] - 2024年前三季度营业收入3.60亿元，利润总额2.79亿元，净利润2.25亿元[7] 公司存贷情况 - 截至2024年9月30日，公司在财务公司存款余额约1.57亿元，贷款余额4亿元，承兑汇票余额0亿元[9] 系统发展 - 2017年9月底中国五矿资金管理与结算系统上线，2023年更名五矿司库系统[4]

股票交易 - 2023年5月24日至2024年2月2日，邓某累计买入公司股票55,700股，金额434,048元[1] - 同期邓某累计卖出公司股票55,700股，金额500,967元[1] - 邓某股票交易累计收益66,371.27元，违法所得被湖南证监局罚没[1] 监管情况 - 上海证券交易所对株洲冶炼集团时任董事、副总经理谈应飞予以监管警示[3]

短线交易数据 - 邓静2023.5.24 - 2024.2.2累计买入55,700股，金额434,048元[1][2] - 累计卖出55,700股，金额500,967元[1][2] - 短线交易累计收益66,371.27元[2] 后续措施 - 违法所得被湖南证监局罚没[3] - 公司加强相关法律法规培训宣贯[4] - 要求董监高强化对亲属证券行为监督[4]

公司基本情况 - 最新收盘价为8.21元 [3] - 总股本为10.73亿股，流通股本为7.52亿股 [4] - 总市值为88亿元，流通市值为62亿元 [5] - 52周内最高价为12.21元，最低价为6.79元 [6] - 资产负债率为58.8% [7] - 市盈率为15.20 [8] - 第一大股东为湖南水口山有色金属集团有限公司 [9] - 股票投资评级为买入，维持 [9] 个股表现 - 2023年11月至2024年11月期间，株冶集团股价表现如下：-18%，-11%，-4%，3%，10%，17%，24%，31%，38%，45%，52% [10] 投资要点 - 株冶集团源于1956年始建的株洲冶炼厂，是国家"一五"期间建设的重点企业 [11] - 2000年开始，企业由工厂制转为公司制、股份制 [11] - 2023年完成重大资产重组，收购了水口山有色金属有限责任公司100%股权 [11] - 2024年前三季度归母净利润为5.82亿元，同期历史新高 [11] 水口山有限改扩建完成 - 水口山铅锌矿开发利用方案的设计规模为80万吨/年，其中康家湾矿段70万吨/年，老鸦巢矿段10万吨/年 [12] - 康家湾矿段70万吨/年技改工作在2023年底完成并于2024年上半年投入运营 [12] - 预计2025年开始，公司自产锌、自产铅，自产金银都会出现一定比率的提升 [12] - 估算公司在扩产完成后，矿山年产锌2万吨、铅2万吨、金1.9吨、白银75吨左右 [12] 投资价值分析 - 锌冶炼业务提供业绩弹性 [13] - 金银矿山业务提供业绩基本盘 [13] - 五矿集团的强大资源储备提供远期增长空间 [13] - 2025年矿端紧缺有望好转，加工费存在提升预期 [13] - 考虑公司30万吨的锌冶炼产能，市场冶炼加工费每提升1000元，将会带来3亿左右的毛利提升 [13] - 株冶集团冶炼历史悠久，成本管控能力强，位于锌冶炼成本最左端，行业边际改善有望最先受益 [13] - 公司水口山有限伴生有较高品位的金银矿石，有望在金银价格中枢高位的情况下贡献稳定利润 [13] - 随着水口山有限矿石产量由65万吨提升至80万吨，并预计在2025年开始满产运行，预计公司黄金和白银产量都存在不同程度的提升 [13] - 水口山有限注入后，五矿集团内部依然有较多的优质资产，部分存在类同业务 [13] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年营业收入为199.87/206.49/214.54亿元，YOY为2.99%/3.31%/3.90% [15] - 预计2024-2026年归母净利润为8.28/9.42/10.29亿元，YOY为35.43%/13.87%/9.23% [15] - 对应PE为10.64/9.35/8.56，维持"买入"评级 [15] 财务报表和主要财务比率 - 2023年营业收入为19406百万元，YOY为-4.9% [69] - 2024E营业收入为19987百万元，YOY为3.0% [69] - 2025E营业收入为20649百万元，YOY为3.3% [69] - 2026E营业收入为21454百万元，YOY为3.9% [69] - 2023年归母净利润为611.15百万元，YOY为23.99% [69] - 2024E归母净利润为827.71百万元，YOY为35.43% [69] - 2025E归母净利润为942.49百万元，YOY为13.87% [69] - 2026E归母净利润为1029.49百万元，YOY为9.23% [69] - 2023年EPS为0.57元，2024E为0.77元，2025E为0.88元，2026E为0.96元 [69] - 2023年市盈率（P/E）为14.41，2024E为10.64，2025E为9.35，2026E为8.56 [69] - 2023年市净率（P/B）为2.42，2024E为1.96，2025E为1.62，2026E为1.36 [69] - 2023年EV/EBITDA为9.66，2024E为7.61，2025E为6.32，2026E为5.31 [69]

文章核心观点 株冶集团股东湘投金冶计划减持公司股份 [1] 分组1 - 湘投金冶持股株冶集团6.09% [1] - 湘投金冶计划通过集中竞价交易方式减持 [1] - 减持数量不超过1072.87万股 [1] - 减持比例不超过公司股份总数的1% [1] - 株冶集团于11月10日晚间发布相关公告 [1]

证券代码：600961 证券简称：株冶集团 公告编号：2024-048 株洲冶炼集团股份有限公司 股东集中竞价减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上述减持主体无一致行动人。 预披露期间，若公司股票发生停牌情形的，实际开始减持的时间根据停牌时间相应顺延。 相关股东是否有其他安排 □是 √否 (一)大股东此前对持股比例、持股数量、持股期限、减持方式、减持数量、减持 价格等是否作出承诺 √是 □否 湘投金冶承诺在本次重组中认购的上市公司股份，自本次重组新增股份发行 结束之日起 12 个月内不得转让；但是，在适用法律许可前提下的转让不受此限。 本次交易完成后，本企业因本次重组取得的股份若由于上市公司送红股、转 增股本等原因增持的股份，亦应遵守上述锁定期的约定。若本企业所认购股份的 锁定期与证券监管机构的最新监管意见不相符，本企业将根据证券监管机构的监 管意见进行相应调整。锁定期届满后，本企业转让和交易上市公司股份将依据届 时有效的法律法规和上海证券交易所的规则办理。 本次拟减持事 ...

证券代码：600961 证券简称：株冶集团 公告编号：2024-047 株洲冶炼集团股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 20 日(星期三) 至 11 月 26 日(星期 二)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 zyzqb@163.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者 普遍关注的问题进行回答。 株洲冶炼集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 25 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全 面深入地了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司计划 于 2024 年 11 月 27 日下午 13:00-14:00 举行 2024 年第三季度业绩说 明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 会议召开时间 ...