股价与资金表现 - 10月20日盘中股价上涨2.23%至3.21元/股，成交额2.28亿元，换手率1.21%，总市值206.74亿元 [1] - 当日主力资金净流入1246.99万元，特大单净买入1509.95万元（买入1646.36万元，卖出136.41万元），大单净流出262.96万元（买入5182.59万元，卖出5445.55万元） [1] - 公司股价今年以来上涨3.68%，近5个交易日下跌1.83%，近20日上涨1.58%，近60日上涨6.64% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营，电力销售收入占总收入的98.63% [1] - 2025年上半年实现营业收入24.44亿元，同比减少7.52%，归母净利润6.31亿元，同比减少27.82% [2] - A股上市后累计派现31.83亿元，近三年累计派现18.39亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为19.67万户，较上期减少0.49%，人均流通股30,336股，较上期增加0.49% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6203.47万股，较上期减少1024.18万股 [3] - 南方中证500ETF为第五大流通股东，持股5760.26万股，较上期增加781.96万股，广发中证全指电力ETF为第七大流通股东，持股1619.79万股，较上期减少225.48万股，南方中证新能源ETF退出十大流通股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 [1] - 所属概念板块包括海上风电、风能、氢能源、碳中和、新能源等 [1]

投资评级与目标 - 报告对节能风电的投资评级为“推荐”（维持）[1] - 目标价为4.3元，相较于当前价3.14元，存在约37%的上涨空间 [2][6] 核心观点与投资建议 - 短期经营端承压，2025年第三季度公司合计发电量25.86亿千瓦时，同比下降7.81%，主要受陆上风电发电量下降9.70%及弃风限电影响 [6] - 中长期视角下，风电行业面临多重催化，包括136号文推进保障收益率、补贴问题解决改善现金流、以及明确的新能源发展目标 [6] - 海上风电是下一个增长契机，2025年第三季度海上风电发电量1.84亿千瓦时，同比增长27.03%，公司作为纯风电运营商有望核心受益 [6] - 盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.1亿元、15.4亿元、16.3亿元，对应同比增速分别为-9.0%、+27.0%、+5.7% [2][6] - 估值方面，基于公司是市场上少有的纯风电运营商，给予2026年18倍市盈率，高于可比公司17倍的平均水平 [6] 主要财务指标与预测 - 营业总收入：2024年实际为50.27亿元，预计2025年微降至50.03亿元（-0.5%），2026年增长至56.08亿元（+12.1%），2027年达59.39亿元（+5.9%）[2] - 归母净利润：2024年实际为13.30亿元，预计2025年降至12.11亿元（-9.0%），2026年回升至15.38亿元（+27.0%），2027年为16.26亿元（+5.7%）[2] - 盈利能力：毛利率预计从2024年的49.4%调整至2025-2027年的44.9%-46.9%区间；净资产收益率（ROE）预计从2024年的7.6%先降至2025年的6.6%，后回升至2026-2027年的8.0% [7] - 估值水平：基于预测，2025-2027年对应的市盈率分别为17倍、13倍、13倍；市净率分别为1.1倍、1.1倍、1.0倍 [2][7] 公司基本数据 - 总股本为64.40亿股，总市值202.23亿元，流通市值186.32亿元 [3] - 资产负债率为58.27%，每股净资产为2.70元 [3]

公司利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为A股每股派发现金红利0.03518元（含税）[2] - 本次分红的股权登记日确定为2025年10月22日[2] - 本次分红的除权除息日确定为2025年10月23日[2]

公司财务行动 - 公司2025年半年度权益分派实施完成后，节能转债的转股价格由原来的3.37元/股调整为3.33元/股[2] - 调整后的转股价格将于2025年10月23日起生效[2] - 节能转债自2025年10月16日至2025年10月22日期间停止转股，自2025年10月23日起恢复转股[2]

利润分配 - 2025年半年度以64.4037979亿股为基数，每股派现0.03518元，共派2.2657256101亿元[6] - 原定以64.7339005亿股为基数，每10股分现金0.35元，共分2.2656865175亿元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年10月22日，除权（息）日和发放日为10月23日[3] 税收政策 - 个人股东和基金持股1月内税负20%，1 - 12月税负10%，超1年暂免[9] - 合格境外机构和港股通投资者按10%扣税，每股派0.03166元[10] - 其他机构和法人股东不代扣，每股派0.03518元[10] 决策流程 - 2025年4月21日股东大会授权董事会决定中期分配方案[3] - 2025年8月27日董事会审议通过半年度分配方案[3] 股本变化 - 2025年6月30日至公告日，总股本因回购注销和转债转股减至64.4037979亿股[5]

融资情况 - 2021年6月21日公开发行3000万张可转换公司债券，总额30亿元[5] 利润分配 - 2025年半年度原方案每10股分现金0.35元，共分配226568651.75元[6] - 调整后每股派现0.03518元，实际分配226572561.01元[7] 股本变动 - 因回购注销和转债转股，总股本减至6440379790股[7] 转股价格 - “节能转债”前次调整后转股价格3.37元/股，本次调为3.33元/股[4] - 初始转股价格4.05元/股，此前已四次调整[8] 时间安排 - 2025年10月16 - 22日“节能转债”停转，10月23日恢复[3] - 权益分派股权登记日为10月22日，现金红利发放日为10月23日[7] - 转股价格调整于10月23日起生效[4]

公司整体发电量表现 - 2025年前三季度累计完成发电量934,855万千瓦时，较上年同期增长1.72% [1] - 第三季度陆上风电完成发电量240,238万千瓦时，同比下滑9.7% [1] - 第三季度海上风电完成发电量18,376万千瓦时，同比增长27.03% [1] 陆上风电业务表现 - 前三季度陆上风电累计完成发电量879,084万千瓦时，同比增长1.91% [1] - 第三季度陆上风电发电量出现同比下滑，降幅为9.7% [1] 海上风电业务表现 - 前三季度海上风电累计完成发电量55,771万千瓦时，同比下滑1.13% [1] - 第三季度海上风电发电量实现强劲增长，同比增长率达27.03% [1]

发电量表现 - 公司2025年前三季度累计完成发电量934,855万千瓦时 [1] - 发电量较上年同期增长1.72% [1]

发电量表现 - 截至2025年9月30日，公司累计完成发电量934,855万千瓦时 [1] - 2025年第三季度发电量较上年同期增长1.72% [1]

货币政策与金融数据 - 9月末广义货币（M2）余额335.38万亿元，同比增长8.4% [1] - 9月末狭义货币（M1）余额113.15万亿元，同比增长7.2%，流通中货币（M0）余额13.58万亿元，同比增长11.5% [1] - 2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元 [2] - 前三季度政府债券净融资11.46万亿元，同比多4.28万亿元，是企业债券净融资1.57万亿元的主要贡献项 [2] 黄金市场动态 - 10月15日多家黄金珠宝品牌境内足金饰品价格突破1235元/克，单克价格较10月1日上涨超100元 [3] - 截至三季度，有业绩展示的5344只私募产品中，1038只产品进行了分红，合计分红金额达140.85亿元，平均分红比例为27.59% [3] - 股票策略私募产品分红金额达107.35亿元，占比超7成 [3] 半导体与显示面板行业 - 新凯来子公司推出自研新一代超高速实时示波器，带宽突破90GHz，可支撑3nm及5nm先进制程研发 [4] - 多晶硅N型复投料报价50.5-55元/千克，10月国内多晶硅排产预计13.3万吨左右，目前对比下游需求仍然过剩 [4] - 2025年全球PC显示面板出货量预计同比增长4%，其中采用OLED与MiniLED技术的高端PC面板预计同比增长9% [5] - OLED笔记本电脑面板预计2025年同比增长9%，为2026年30%的同比提升奠定基础 [6] 人工智能与科技行业 - OpenAI据悉正制定五年商业计划以履行1万亿美元支出承诺 [6] - 有商家因擅自使用AI合成声音及教授肖像带货，被法院判决构成侵权并赔偿12万元 [6] 消费与零售市场 - 广东汕头唯一西贝门店因租金到期及生意较差将于10月18日闭店，公司称闭店决定在预制菜风波前已做出 [6] - 受高温天气影响，大闸蟹蜕壳时间推迟，品质打折扣，预计10月中下旬供应量增加后价格有望进一步下降 [8] - 微信方面回应朋友圈活跃度称，每天有7.8亿用户进入朋友圈，1.2亿用户发朋友圈，数据保持稳定 [7] 新能源汽车与零部件 - 京东被曝在招聘平台年薪百万招汽车人才，接近人士称其规划不直接涉及制造环节，新车预计双11期间发布，预估定价10万-12万元 [7] - 明新旭腾获得某头部新能源汽车客户定点，项目生命周期内总销售金额预计约6.5亿元，预计2026年1月开始量产 [11] - 东安动力三季度获5项新定点协议，其中新能源相关项目占2项，规划销量达80万台 [12] 上市公司业绩与业务进展 - 三花智控公司证券部人士回应特斯拉机器人订单传闻称机器人业务进展顺利，但无法回应市场传言 [9] - 高能环境前三季度实现营业收入101.60亿元，同比下降11.28%，归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增长15.18% [9] - 节能风电截至9月30日累计完成发电量93.49亿千瓦时，较上年同期增长1.72% [10] - 泰凌微预计前三季度归属于母公司所有者的净利润约1.4亿元，同比大幅增长118% [15] - 亚太股份预计前三季度归属于上市公司股东的净利润3.1亿元至3.35亿元，同比增长97.38%至113.30% [16] - 禾盛新材预计前三季度归属于上市公司股东的净利润1.37亿元至1.54亿元，同比增长60%至80% [17] - 四川路桥前三季度中标项目合计金额达到971.73亿元，较上年同期同比增长25.16% [14] 资本市场表现 - 沪指涨1.22%重回3900点，创业板指涨2.36%，沪深两市成交额2.07万亿元 [18] - 机器人概念股午后爆发，十余股涨停，医药板块全天走强，汽车、电网设备等板块涨幅居前 [18] 产业合作与战略布局 - 当升科技与博苑股份签署战略合作框架协议，双方将围绕固态锂电材料领域，在技术合作开发、产品供应及股权投资等方面建立长期合作 [13]