其他新策略 - 2024年8月23日公司同意清算退出全资子公司昊华国际[1] - 昊华国际完成境内外注销登记，不再纳入合并报表范围[1] - 注销对公司业务和盈利无重大影响[1]

董事会会议 - 公司第七届董事会第十五次会议于2025年6月10日发通知，6月18日15时截止表决[3] - 应参加表决董事10人，实际10人参加表决[3] 人事变动 - 更换董事长议案全票通过，原董事长董永站退休，薛令光当选[4] - 公司法定代表人将由董永站变更为薛令光[4] - 补选董事会提名委员会成员议案全票通过，薛令光当选委员[5]

董事会会议召开情况 - 公司第七届董事会第十五次会议以通讯表决形式召开 通知及材料于2025年6月10日发出 表决截止时间为2025年6月18日15时 [1] - 应参加表决董事10人 实际参加表决董事10人 会议召开符合《公司法》《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 全部议案均获通过 无反对票或弃权票 同意票10票 [1] - 原董事长董永站退休并辞去董事长 董事等职务 选举薛令光为新任董事长 任期至第七届董事会届满 [1] - 根据《公司章程》 法定代表人由董永站变更为薛令光 授权经理层办理工商变更登记 [2] - 补选薛令光为第七届董事会提名委员会委员 任期至第七届董事会届满 [2] 新任董事长背景 - 薛令光现任公司党委书记 董事长 总经理 拥有工程硕士学历及高级工程师职称 [2] - 历任北京矿务局大安山煤矿多个管理岗位 包括运销科职员 党委办公室主任等 [2] - 在昊华能源体系内担任过煤矿销售公司经理 项目开发部部长 副总经理 董事会秘书等职 [2] - 曾主导杭锦旗西部能源开发有限公司 鄂尔多斯市国泰商贸有限责任公司等关联企业运营 [2]

人事变动 - 2025年6月6日公司董事会收到董事长董永站书面辞职报告[1] - 董永站因退休申请辞去多项职务，原定任期到2026年2月23日[1][2] - 辞职自报告送达生效，之后不再担任公司任何职务[4] 后续安排 - 辞任不会使董事会成员人数低于法定最低人数[5] - 公司将按程序尽快完成董事长等职务补选工作[5]

公司人事变动 - 昊华能源董事长董永站因达到法定退休年龄并已办理退休手续，辞去公司第七届董事会董事长、董事及多个委员会职务 [1] - 辞职自报告送达董事会之日起生效，辞任后将不再担任公司任何职务 [1] - 公司将尽快完成相应职务的补选工作 [1]

业绩总结 - 公司以2024年12月31日总股本1,439,997,926股为基数，每10股派发现金股利4.58元（含税），共计659,519,050.11元[7] 股东情况 - 出席会议股东和代理人231人，持有表决权股份总数1,009,908,953股，占比70.1326%[3] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多个议案A股同意比例超99%[5][6][8][9] - 2024年度日常关联交易相关议案A股同意比例73.2859%[11] 财务规划 - 2025年向银行申请不超140.06亿元授信额度（不含在京能集团财务有限公司的授信）[8]

股东会基本信息 - 公司于2025年4月30日通知召开2024年年度股东会[5] - 出席股东会股东和代理人231名，代表股份1,009,908,953股，占比70.1326％[7] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意比例99.9470％[10] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意比例99.9309％[11] - 《关于公司<2024年度独立董事述职报告>的议案》同意比例99.9276％[11] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意比例99.9622％[11] - 《关于公司2024年度利润分配的议案》同意比例99.9611％，中小投资者同意比例99.4521％[11] - 《关于公司申请银行贷款授信额度的议案》同意比例99.9293％，中小投资者同意比例99.0026％[12] - 《关于公司<2024年年度报告>及摘要的议案》同意比例99.9454％[12] - 《关于公司2024年度日常关联交易执行情况及2025年度日常关联交易预计的议案》同意比例99.9391％[14] 总表决及中小投资者情况 - 总表决票数占比分别为73.2859%、26.4913%、0.2228%[15] - 中小投资者同意、反对、弃权占比分别为63.2840%、36.4100%、0.3060%[15] 决议及合法性 - 议案均经出席股东会股东有效审议通过[15] - 律师认为股东会表决程序、召集和召开程序等符合规定，结果合法有效[15][16]

煤炭行业供需分析 - 2025年4月我国煤炭进口量3782.5万吨，同比下滑16.41%，环比下降2.34%，1-4月累计进口15267.1万吨，同比下降5.3% [3] - 动力煤进口依赖度下降趋势明显，预计2025年全年动力煤进口量或同比下滑4.9%至3.85亿吨左右 [1][3] - 焦煤价格下行压力仍存，当前价格跌至2018年水平，蒙煤进口或因销售不畅下滑，海运焦煤价格出现倒挂 [3][5] 原煤生产与产能展望 - 2025年4月规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速较3月回落5.8个百分点，日均产量1298万吨 [2] - 1-4月累计原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%，预计2025年全年产量净增量仅5500~6000万吨，同比增长1.2~1.3%，增速较2024年继续放缓 [2] 电力行业表现 - 2025年4月规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，增速较3月放缓0.9个百分点，日均发电237亿千瓦时 [4] - 火电发电量同比下降2.3%，降幅与3月持平，水电下降6.5%，风电增长12.7%，太阳能发电增长16.7% [4] 钢铁行业与焦煤需求 - 2025年4月粗钢产量8602万吨，同比持平，247家样本钢厂日均铁水产量244.8万吨，同比增长3.3% [5] - 焦煤供需偏松格局未实质性改变，价格累计下跌50元/吨至1200元/吨左右，部分焦煤企业已陷入账面亏损 [5] - 焦煤未来上涨空间取决于蒙煤进口扰动及国内强刺激政策落地 [5] 投资策略 - 重点推荐煤炭央企中国神华(H+A)、中煤能源(H+A)，困境反转标的中国秦发 [6] - 绩优标的包括新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业，弹性标的包括兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份 [6] - 增量潜力标的华阳股份、甘肃能化，资产置换标的安源煤业亦值得关注 [7]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 4月原煤产量环比降5000万吨，预计2025年产量净增量5500 - 6000万吨，同比增1.2 - 1.3% [1][12] - 4月原煤进口同比降16.41%，预计2025年动力煤进口稳中有降，焦煤进口压力缓解 [2][16] - 4月火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快 [3][19] - 4月粗钢产量同比持平，焦煤供需偏松，后期若铁水回落，焦煤仍有压力，关注进口扰动和强刺激政策 [4][31] - 重点推荐中国神华、中煤能源等多只煤炭股，安源煤业值得关注 [5][37][38] 根据相关目录分别进行总结 生产 - 4月规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增3.8%，增速较3月回落5.8个百分点，日均产量1298万吨；1 - 4月产量15.8亿吨，同比增6.6% [1][12] - 预计2025年在理想情况下产量净增量5500 - 6000万吨，同比增约1.2 - 1.3%，增速较2024年放缓 [1][12] 进口 - 4月我国进口煤炭3782.5万吨，同比降16.41%，环比降2.34%；1 - 4月共进口15267.1万吨，同比降5.3% [2][16] - 预计2025年动力煤进口或稳中有降，全年约3.85亿吨，同比下滑4.9%；焦煤进口压力有望缓解 [2][16] 需求 - 4月规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增0.9%，增速比3月放缓0.9个百分点；1 - 4月发电量29840亿千瓦时，同比增0.1% [3][19] - 4月火电同比降2.3%，降幅与3月持平；水电降6.5%，3月为增9.5%；核电增12.4%，增速放缓10.6个百分点；风电增12.7%，增速加快4.5个百分点；太阳能发电增16.7%，增速加快7.8个百分点 [3][19] - 4月粗钢产量8602万吨，同比持平；截至5月16日当周，247家样本钢厂日均铁水产量244.8万吨，同比增3.3% [4][31] - 焦煤供需偏松，价格抵抗式下跌，后期铁水回落焦煤有压力，关注铁水下滑负反馈及煤矿减产情况，焦煤上涨关注进口扰动和强刺激政策 [4][31] 投资建议 - 重点推荐煤炭央企中国神华（H + A）、中煤能源（H + A）；困境反转的中国秦发；绩优的新集能源、陕西煤业等；弹性的兖矿能源、晋控煤业等；未来有增量的华阳股份、甘肃能化 [5][37] - 前期完成控股股变更，正在办理资产置换的安源煤业值得关注 [5][38]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 煤炭黄金时代2.0，核心价值资产有望再起，具备稳健红利和周期弹性投资逻辑，政策、分红、产业资本入局等因素使其迎来布局起点，推荐四主线精选个股 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 煤市关键指标速览 - 动力煤产业链：港口、产地、长协价格有跌有涨，国际价格有涨有跌，海外油气价格小涨，开工率有涨有跌，库存有降有升，调入调出有变化，海运费有跌有涨 [15] - 炼焦煤产业链：港口价格持平，产地价格有跌有涨，期货价格大跌，海外价格微涨，需求端开工率有涨有跌，库存有降有升 [16][17][18] - 无烟煤：晋城、阳泉产地价格持平 [19] 煤炭板块回顾 - 本周小涨1.51%，跑赢沪深300指数0.39个百分点，主要上市公司涨多跌少 [19] - 本周PE为11.8，PB为1.17，位列A股全行业倒数第三和第六位 [23] 动力煤产业链 - 国内动力煤价格：港口、晋陕蒙产地价格小跌 [29] - 年度长协价格：5月价格环比微跌 [33] - 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格大涨，FOB（Q5500）价格微跌，进口煤无价格优势 [43] - 海外油气价格：布油现货价、天然气收盘价小涨 [47] - 煤矿生产：本周煤矿开工率微涨 [49] - 沿海八省电厂日耗：本周电厂日耗大涨，库存微跌，可用天数大跌 [58] - 水库变化：三峡水库水位微跌，出库流量大涨 [69] - 非电煤下游开工率：甲醇、尿素开工率微跌，水泥开工率大涨 [83] - 动力煤库存：本周环渤海港库存小跌，长江口库存微跌，广州港库存小涨 [87] - 港口调入调出量：环渤海港煤炭净调出，锚地和预到船舶数增加，秦港铁路调入量大跌 [97] - 国内海运费价格变动：秦皇岛 - 广州海运费微跌，秦皇岛 - 上海运费小涨 [98] 炼焦煤产业链 - 国内炼焦煤价格：本周港口价格持平，古交肥煤产地价格小跌，期货价格大跌 [103] - 国内喷吹煤价格：喷吹煤价格持平 [111] - 国际炼焦煤价格：本周海外煤价微涨，中国港口到岸价持平 [122] - 焦钢价格：本周焦炭现货价持平，螺纹钢现货价小涨 [123] - 焦钢厂需求：大型焦化厂开工率微涨，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率微涨 [127] - 炼焦煤库存：独立焦化厂总量小跌，库存可用天数小跌，样本钢厂库存微涨，可用天数微涨 [128] - 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量小跌 [136] - 钢铁库存：库存总量微跌 [141] 无烟煤 - 晋城、阳泉无烟煤价格持平 [148] 公司公告回顾 - 中国神华、潞安环能公布4月运营数据，山西焦煤副总经理辞职，兖矿能源并购有进展，中煤能源公布4月生产经营数据，昊华能源诉讼二审判决，冀中能源股东股份质押情况变化 [149] 行业动态 - 1 - 4月中国钢材进口量同比下降，进口铁矿砂及其精矿同比下降，4月钢材出口量环比增长 [151] - 5月底炼焦煤价格或再次面临下行压力，5月上旬钢材社会库存降幅略有收窄，全国流通市场钢材价格多数下跌 [151] - 5月上旬全国煤炭价格涨跌平互现，重点钢企钢材库存量环比增长，全国煤炭价格略有下降，重点钢企粗钢日产环比增长 [155]