京能财务基本情况 - 京能财务是经国家金融监督管理总局批准设立的非银行金融机构 注册资本50亿元人民币 北京能源集团有限责任公司持股60% 北京京能清洁能源电力股份有限公司持股40% [1] - 经营范围包括吸收成员单位存款 办理成员单位贷款和票据贴现 资金结算与收付 委托贷款 债券承销 同业拆借及固定收益类有价证券投资等业务 [1] 内部控制体系 - 建立以股东会 董事会 监事会和高级管理层为主体的"三会一层"治理架构 董事会下设5个专业委员会均由董事担任 [2] - 风险管理体系涵盖流动性风险 信用风险 市场风险 合规风险和操作风险 实施风险识别 评估 监测与控制机制 按年度更新风险事件库和重大风险解决方案 [2] - 截至2025年6月未发生重大风险事件 保持良好运营 [3] - 结算业务通过网银实现 遵循内控牵制原则实行岗位分离 不为成员单位垫款 [3][4] - 信贷业务实行信贷业务部审查 风险管理部审核 贷款审查委员会审议的多层审批机制 定期开展贷后检查 [4] - 投资业务严格履行内部审批流程 主要投资货币型基金 债券型基金和AAA级债券 风险管理部独立执行风险审查 [5] - 信息系统实行权限分级审批和数据异地备份 具备大额资金监测和黑名单管理功能 [5] - 每年开展内部控制体系有效性评价 建立日常稽核和专项稽核的后督管理体系 [5] 经营与财务数据 - 截至2025年6月30日资产总额5008.26亿元 其中货币资金145.39亿元 发放贷款及垫款4286.20亿元 股东权益715.45亿元 [6][7] - 2025年上半年营业总收入5.20亿元 净利润3.07亿元 [7] - 各项监管指标符合《企业集团财务公司管理办法》要求 未发现风险控制体系存在重大缺陷 [7] 关联交易情况 - 北京昊华能源公司在京能财务存款利率范围未披露 贷款业务授信总额66.80亿元 实际使用24.80亿元 [7] - 存贷款等金融业务严格按《金融服务框架协议》执行 未发现重大风险 [7]

会议信息 - 监事会会议通知和材料8月12日电子发出[2] - 2025年8月23日11:30在鄂尔多斯现场召开[2] - 应到监事3人，实到3人，秦磊委托谷中和参会表决[2] - 会议由谷中和召集并主持[2] 议案表决 - 《风险持续评估报告》议案3票同意[3] - 公司2025年半年度报告全文及摘要议案3票同意[3]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及 连带责任。 重要内容提示： 证券代码：601101 证券简称：昊华能源 公告编号：2025-025 北京昊华能源股份有限公司 第七届董事会第十六次会议决议公告 1.关于 2025 年上半年度董事会授权行权情况报告的议案 经表决，同意 10 票，反对 0 票，弃权 0 票，通过此议案。 2.关于修订《北京昊华能源股份有限公司贯彻落实"三重一 大"决策制度实施办法》及决策事项清单的议案 经表决，同意 10 票，反对 0 票，弃权 0 票，通过此议案。 3.关于《北京昊华能源股份有限公司对京能集团财务有限公 司的风险持续评估报告》的议案 北京昊华能源股份有限公司（以下简称"公司"）本次董 事会以现场与视频相结合的方式召开。公司董事孙力先生因有其 他事务不能出席本次会议，授权公司董事柴有国先生代为行使表 决权。 本次董事会议案均获通过，无反对票、弃权票。 一、董事会会议召开情况 公司第七届董事会第十六次会议于 2025 年 8 月 23 日 9 时 30 分，在鄂尔多斯市康巴什区以现场与视频 ...

股本结构 - 2010年3月31日公司发行境内上市内资股（A股）11000万股并在上海证券交易所上市[17] - 2006年用资本公积金向全体股东每10股转增3.45042股，增资后发起人持有公司股份总数32000万股[15] - 2007年定向增资扩股后公司股份总数34400万股[16] - 2011年7月5日公司以454000000股为基数，每10股送红股12.0264股，总股本变为999998560股[18] - 2012年7月13日公司以999998560股为基数，每10股送红股2股，总股本变为1199998272股[18] - 2019年1月11日北京京煤集团将747564711股无偿划转给北京能源集团，北京能源集团成为控股股东[19] - 2022年7月4日公司以1199998272股为基数，每10股转增2股，总股本变为1439997926股[20] 股份交易限制 - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过所持有本公司股份总数的25%，上市一年内及离职后半年内不得转让[27] - 公司董事、高级管理人员、持有本公司股份5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司所有[27] 公司决策权限 - 公司财务资助累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[20] - 股东会需审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产百分之三十的事项[43] - 股东会需审议累计超公司净资产百分之二十五的对外投资和资产抵押事项[43] - 股东会需审议累计超公司净资产百分之十的风险投资（含委托理财）事项[43] - 股东会需审议关联交易总额在3000万元以上且占公司最近经审计净资产值百分之五以上的关联交易[44] - 董事会审议一年内购买、出售重大资产不超过公司最近一期经审计总资产30%的事项[96] - 董事会审议累计不超过公司净资产25%的对外投资和资产抵押事项，10%的风险投资（含委托理财）事项，关联交易总额占公司最近经审计净资产值5%以下的关联交易事项[97] 股东权益与诉讼 - 连续一百八十日以上单独或合并持有公司百分之一以上股份的股东可在特定情形下为公司利益诉讼[34][36] 会议相关规定 - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[46][49][50][51][55] - 董事会在收到召开临时股东会提议、提案或请求后10日内需书面反馈[48][49][50] - 董事会同意召开临时股东会，需在作出决议后5日内发出通知[49] - 审计委员会同意股东召开临时股东会请求，应在收到请求5日内发出通知[51] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案[53][54] - 召集人收到临时提案后2日内发出补充通知[54] - 年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[54] - 股东会网络投票开始时间不得早于现场会召开前一日下午3:00，不得迟于当日上午9:30，结束时间不得早于现场会结束当日下午3:00[56] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日[56] - 股东会延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[56] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[66] - 股东会选举两名以上独立董事时应实行累积投票制[69] - 股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，公司在会后两个月内实施具体方案[74] 董事相关规定 - 公司董事任期为三年，可连选连任[81] - 兼任经理或其他高级管理人员职务的董事以及由职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的二分之一[81] - 董事连续两次未能亲自出席，也不委托其他董事出席董事会会议，董事会应建议股东会撤换[80] - 公司收到董事辞职报告之日辞任生效，将在两个交易日内披露有关情况[85] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束四个月内披露年报，上半年结束两个月内披露中期报告[117] - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，法定公积金累计达注册资本50%以上可不再提取[117][118] - 法定公积金转增注册资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[118] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的30%[120] - 当公司重大投资超过净资产30%时，当年现金分红比例可低于30%[120] - 公司调整利润分配政策需经董事会全体董事过半数通过，经出席股东会的股东所持表决权的2/3以上表决通过[123] 其他规定 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定[129] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所提前60天通知[129] - 公司指定《中国证券报》和上海证券交易所为刊登公告和披露信息的媒体[134] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，可不经股东会决议[135] - 持有公司10%以上表决权的股东，可请求法院解散经营管理严重困难的公司[141] - 修改章程或股东会决议使公司存续，须经出席股东会会议股东所持表决权2/3以上通过[141]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为43.95亿元人民币，同比下降7.17%[15] - 利润总额为6.68亿元人民币，同比下降54.22%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为4.48亿元人民币，同比下降47.82%[15] - 基本每股收益为0.31元/股，同比下降48.33%[16] - 加权平均净资产收益率为3.75%，同比减少3.59个百分点[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.50亿元人民币，同比下降48.37%[15] - 营业收入同比下降7.17%至43.95亿元，主要受煤炭价格大幅下滑影响[27] - 净利润5.39亿元，同比下降56.8%[78] - 归属于母公司股东净利润4.48亿元，同比下降47.8%[78] - 公司综合收益总额为5.39亿元人民币，同比下降56.8%[79] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为4.48亿元人民币，同比下降47.9%[79] - 基本每股收益为0.31元/股，同比下降48.3%[79] - 母公司营业利润为780万元人民币，同比下降99.3%[82] - 母公司净利润为1508万元人民币，同比下降98.6%[82] - 公司本期综合收益总额为1,247,941,099.07元[92] - 公司上年同期综合收益总额为758,834,814.71元[92] - 2025年半年度综合收益总额为15,084,987.95元[97] - 2024年半年度综合收益总额为1,084,045,702.57元[98] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比上升25.74%至29.33亿元，主要因煤炭物流业务成本增加[27] - 研发费用同比大幅下降78.20%至101.6万元，因研发项目投入减少[27] - 营业成本29.33亿元，同比上升25.7%[77] - 财务费用1.3亿元，其中利息费用7412万元[78] - 所得税费用1.3亿元，同比下降39.4%[78] 各条业务线表现 - 公司自产煤炭销量971.26万吨，同比增加21.09万吨[21] - 甲醇销量24.84万吨，同比基本持平[21] - 铁路专用线发运量405.21万吨，同比增加77.52万吨[21] - 煤炭平均价格同比下降106.72元/吨[21] - 国泰化工上半年利润总额-797.32万元，同比减亏5872.63万元[23] - 昊华国际注销收回资金2166.73万元[23] - 红墩子煤业永磁同步电动滚筒提升传动效率15%-20%[23] - 高家梁煤矿分布式光伏项目规模5.84MW[24] - 子公司昊华精煤实现净利润5.27亿元，是主要盈利贡献单位[32] - 子公司红墩子煤业净亏损2.21亿元，对业绩造成拖累[32] - 2025年上半年京外项目累计完成投资4453.06万元主要为红庆梁煤矿铁路专用线在建项目[42] 各地区表现 - 2025年上半年累计解决当地就业62人次其中农村劳动力41人[42] - 公司所属企业食堂采购帮扶产品140.74万元工会采购帮扶产品179.44万元[42] - 公司向对口帮扶村138名村民投保捐赠金额2.691万元[42] 管理层讨论和指引 - 财务指标大幅下滑主要因煤炭价格大幅下跌导致自产煤收入同比下降[17] - 公司启动制定市值管理办法以规范信息披露和投资者关系管理行为[38] - 京能集团承诺将新疆哈密三塘湖矿区汉水泉二号区煤炭项目在资质完备并正常投产后一年内注入昊华能源[44] - 京煤集团承诺将持有的煤炭项目公司股权在取得国家发改委核准及国土资源部采矿许可证后一年内注入昊华能源[46] - 京能集团及京煤集团均承诺减少并规范关联交易，确保交易按市场公允原则进行[45] - 京能集团承诺除已披露项目外不从事与昊华能源构成竞争的业务[44] - 京煤集团旗下北京金泰恒业从事少量民用煤销售，属社会职能不构成实质性同业竞争[45] - 京煤集团下属王平村煤矿自90年代初停产且未来不从事煤炭生产经营[45] - 京能集团承诺维护昊华能源在资产、人员、财务、机构和业务方面的独立性[45] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为10.52亿元人民币，同比下降57.86%[15] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降57.86%至10.52亿元，因自产煤炭现金收入减少[27] - 经营活动产生的现金流量净额为10.52亿元人民币，同比下降57.9%[84] - 销售商品提供劳务收到的现金为52.91亿元人民币，同比下降4.1%[84] - 购买商品接受劳务支付的现金为21.70亿元人民币，同比上升107.9%[84] - 支付的各项税费为9.49亿元人民币，同比下降8.9%[84] - 投资活动现金流出小计为4.59亿元人民币，同比减少26.6%[85] - 筹资活动现金流入小计为5.8亿元人民币，同比增长28.9%[85] - 期末现金及现金等价物余额为45.06亿元人民币，同比减少4.8%[85] - 母公司投资活动现金流入小计为5602万元人民币，同比大幅下降95.9%[88] - 母公司投资活动产生的现金流量净额为5074万元人民币，同比大幅下降95.6%[88] - 母公司取得投资收益收到的现金为5571万元人民币，同比大幅下降95.2%[88] - 母公司筹资活动现金流出小计为390万元人民币，同比大幅下降99.8%[88] - 母公司期末现金及现金等价物余额为21.24亿元人民币，同比减少1.9%[89] - 合并层面现金及现金等价物净增加额为6.03亿元人民币，去年同期为净减少2.31亿元[85] - 合并层面偿还债务支付的现金为4.65亿元人民币，同比大幅下降70.4%[85] 资产和负债状况 - 总资产为289.20亿元人民币，较上年度末增长1.63%[15] - 归属于上市公司股东的净资产为119.14亿元人民币，较上年度末下降0.42%[15] - 货币资金同比增长17.01%至48.72亿元，占总资产比例16.85%[28] - 应收票据同比下降82.79%至1958.8万元，因应收票据到期解付[28][29] - 在建工程同比下降35.66%至4.06亿元，因部分工程转入固定资产[28][29] - 短期借款同比增长39.90%至7.7亿元，因补充流动资金新增借款[29] - 货币资金增加至48.72亿元人民币，较期初增长17.0%[70] - 应收账款减少至3049.25万元人民币，较期初下降67.9%[70] - 短期借款增加至7.70亿元人民币，较期初增长39.9%[71] - 应付职工薪酬增加至2.05亿元人民币，较期初增长188.1%[71] - 其他应付款增加至13.08亿元人民币，较期初增长75.7%[71] - 长期借款减少至53.44亿元人民币，较期初下降3.8%[71] - 未分配利润减少至54.44亿元人民币，较期初下降3.7%[72] - 少数股东权益增加至32.33亿元人民币，较期初增长5.7%[72] - 母公司货币资金减少至21.52亿元人民币，较期初下降2.1%[73] - 母公司其他应收款增加至20.12亿元人民币，较期初增长1.6%[73] - 公司总资产为107.5亿元，较期初107.98亿元下降0.5%[74][75] - 流动资产合计41.71亿元，与期初41.84亿元基本持平[74] - 长期股权投资58.76亿元，占非流动资产89.3%[74] - 未分配利润34.59亿元，较期初41.04亿元下降15.7%[75] - 公司实收资本为14.4亿元人民币[91] - 资本公积为30.83亿元人民币[91] - 其他综合收益减少3046.56万元人民币[91] - 专项储备增加1.92亿元人民币[91] - 未分配利润减少2.11亿元人民币[91] - 归属于母公司所有者权益减少4975.83万元人民币[91] - 少数股东权益增加1.73亿元人民币[91] - 所有者权益合计增加1.23亿元人民币[91] - 公司期末专项储备余额为274,953,563.18元[92] - 公司期末未分配利润为5,443,599,992.88元[92] - 公司期末所有者权益合计为15,146,534,781.71元[92] - 公司期末少数股东权益为3,232,796,772.88元[92] - 公司2025年半年度所有者权益总额为8,917,541,838.08元，较期初减少6.74%[97] - 2025年半年度未分配利润为3,459,222,565.94元，较期初减少15.70%[97] - 公司2024年半年度所有者权益总额为8,582,556,057.00元，较期初增长7.25%[98] - 2024年半年度未分配利润为3,157,781,610.64元，较期初增长22.50%[98] - 公司实收资本保持稳定为1,439,997,926.00元[97][98] - 公司资本公积保持稳定为3,075,765,582.00元[97][98] 股东和股本结构 - 公司股份总数及股本结构在报告期内未发生变化[59] - 截至报告期末普通股股东总数为36,807户[60] - 控股股东北京能源集团有限责任公司持股911,613,544股，占总股本63.31%[64] - 长城人寿保险股份有限公司持股39,629,946股，占总股本2.75%，报告期内增持3,500,000股[64] - 香港中央结算有限公司持股31,346,296股，占总股本2.18%，报告期内减持12,491,578股[64] - 中国中煤能源集团有限公司持股26,777,110股，占总股本1.86%[64] - 国泰中证煤炭ETF持股8,951,080股，占总股本0.62%，报告期内增持4,502,173股[64] - 易方达中证红利ETF持股8,259,912股，占总股本0.57%，报告期内减持521,673股[64] - 鹏华匠心精选混合基金持股8,038,200股，占总股本0.56%[64] - 万家宏观择时多策略基金持股7,880,214股，占总股本0.55%，报告期内增持3,564,114股[64] 关联交易和承诺事项 - 关联方京能财务贷款总额66.80亿元，实际发生额24.80亿元[55] - 京能财务存款期初余额38.68亿元，期末余额44.96亿元[56] - 京能财务存款利率范围为0.05%-1.30%[56] - 京能财务贷款期初余额21.35亿元，期末余额24.80亿元[56] - 报告期内无控股股东非经营性资金占用及违规担保情况[47] 诉讼和或有事项 - 公司重大诉讼二审终审判决已收到，诉请被告赔偿损失10.852亿元人民币[48] - 公司因证券虚假陈述案向827名投资者支付赔偿款合计170,483,191.29元[50] - 证券虚假陈述案中公司已支付赔偿款83,714,638.75元[50] - 与国泰化工合同纠纷涉及金额108,620,000.00元[50] - 与光大清洁建设工程合同纠纷中法院判决返还工程款及利息49,370,253.00元[50] - 煤泥干燥设备司法拍卖最终成交价格为88.75006万元[51] - 煤泥干燥设备拍卖完成执行回款82.04716万元[51] 公司治理和内部控制 - 报告期内修改制定10项公司基本制度召开2次股东会审议14项议案召开3次董事会审议39项议案[36] - 董事长变更董永站离任薛令光当选新任董事长[40] - 半年报审计及上年非标准审计意见涉及事项均不适用[47] 分红和利润分配 - 2024年度现金分红每股0.458元含税总计派发现金红利6.59亿元占归属上市公司股东净利润的63.63%[37] - 公司自上市以来累计现金分红达40.33亿元[37] - 对股东的利润分配为6.6亿元人民币[91] - 2025年半年度对股东的利润分配为-659,519,050.11元[97] - 2024年半年度对股东的利润分配为-503,999,274.10元[98] 安全生产和专项储备 - 公司本期专项储备提取额为300,369,249.29元[92] - 公司本期专项储备使用额为108,186,727.07元[92] - 公司上年同期专项储备提取额为298,709,396.47元[93] - 公司上年同期专项储备使用额为96,373,343.19元[93] - 煤炭生产企业依据原煤产量提取安全生产费用 突出矿井和冲击地压矿井吨煤50元 高瓦斯矿井等吨煤30元 其他井工矿吨煤15元 露天矿吨煤5元[200] - 安全生产费用计提标准依据财资〔2022〕136号文件自2022年11月21日起执行[200] 环境和社会责任 - 纳入环境信息依法披露企业名单的企业数量为2个其中国泰化工和昊华精煤[41] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中非流动性资产处置损益556.73万元[18] - 其他营业外收入和支出产生负影响1335.07万元[18] - 母公司投资收益为7114万元人民币，同比下降93.8%[81]

财务表现 - 上半年营业收入43.95亿元同比下降7.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.48亿元同比大幅下降47.82% [1] - 基本每股收益0.31元 [1] 业绩变动原因 - 煤炭价格大幅下滑导致自产煤收入同比下降 [1] - 净利润等财务指标大幅下滑主要受煤炭价格下跌影响 [1]

证券代码：601101 证券简称：昊华能源 公告编号：2025-027 北京昊华能源股份有限公司 关于修改《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带责任。 根据《公司法》和中国证券监督管理委员会《上市公司章程 指引》（以下简称"《章程指引》"）的相关规定，为促进北京 昊华能源股份有限公司（以下简称"公司"）规范治理水平的提 高，结合公司实际情况，于 2025 年 8 月 23 日召开了公司第七届 董事会第十六次会议，审议通过了《关于修改〈公司章程〉的议 案》。主要修改内容如下： 1.修改后《公司章程》由二百三十六条减少至二百一十八条。 2.根据《公司法》，将"股东大会"修改为"股东会"。 3.不再设置监事会和监事，删除《公司章程》中关于监事会 和监事相关表述及条款，由审计委员会行使监事会的法定职权， 调整相应表述。 4.根据《公司法》《章程指引》规定，对股东会及董事会职 权进行调整。 附件：《公司章程》修改对照表 北京昊华能源股份有限公司 2025 年 8 月 25 日 - 2 - 5.根据《章程指引 ...

公司概况 - 京能财务注册资本50亿元，北京能源集团出资60%，京能清洁能源和京能电力各出资20%[1] 业绩总结 - 截至2025年6月30日，资产总额5,008,257.01万元，负债总额4,292,809.82万元，股东权益715,447.19万元，营业总收入52,016.56万元，净利润30,703.37万元[7] 指标数据 - 2025年6月30日，资本充足率20.39%，流动性比例44.94%，贷款比例72.05%[9] - 2025年6月30日，集团外负债比例等多项指标为0.00%，投资比例9.91%，固定资产净额/资本净额0.06%[9] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司在京能财务存款利率0.05%-1.30%，期初余额38.68亿元，期末余额44.96亿元[11] - 截至2025年6月30日，贷款利率2.45%-3.75%，期初余额21.35亿元，期末余额24.80亿元[12] - 截至2025年6月30日，贷款授信总额66.80亿元，实际使用额24.80亿元[13] 其他 - 京能财务具有《营业执照》《金融许可证》，各项监管指标符合要求[14] - 报告经公司2025年相关会议审议通过，日期为2025年8月25日[15][16]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025年三季度亚洲海运冶金煤市场预计持续复苏，主要受印度季风后补库存需求和中国国内市场潜在反弹支撑，尽管澳大利亚供应受恶劣天气和矿山安全问题影响[2] - 二季度炼焦煤价格因澳大利亚供应中断出现短暂反弹，但随后受中国和印度钢铁需求不振影响回落，优质低挥发份硬焦煤中国到岸价从175美元/吨降至158美元/吨[8] - 价差扩大促使中国转售进口炼焦煤，澳大利亚FOB与中国CFR价差从-6美元/吨升至+34美元/吨，后收窄至+16美元/吨，反映中国从进口国转向出口国[8] - 亚洲市场通过混配低成本原料（如美国、莫桑比克、加拿大煤）减少对澳大利亚焦煤依赖，印度2025年一季度从澳大利亚进口冶金煤降至1910万吨（同比降5%），从美国进口增至550万吨（同比增12%）[8] - 2025年三季度优质低挥发份硬焦煤离岸价预计178美元/吨，下半年均价预计181美元/吨[8] 能源价格动态 - 原油：布伦特原油期货结算价67.73美元/桶（周涨+2.85%），WTI原油期货结算价63.66美元/桶（周涨+1.37%）[1] - 天然气：东北亚LNG现货到岸价11.705美元/百万英热（周涨+7.80%），荷兰TTF期货结算价33.175欧元/兆瓦时（周涨+7.54%），美国HH期货结算价2.692美元/百万英热（周跌-7.90%）[1][18] - 煤炭：欧洲ARA港口煤价101.8美元/吨（周涨+3.1%），纽卡斯尔港煤价112.3美元/吨（周涨+0.2%），IPE南非理查兹湾期货结算价89.7美元/吨（周跌-0.4%）[1][34] 投资建议与标的 - 重点推荐央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）[3] - 建议关注困境反转的中国秦发，绩优公司陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源，弹性公司兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，增量公司华阳股份、甘肃能化[3] - 重点关注安源煤业（控股股东变更及资产置换中）[3] - 部分标的预测： - 中国秦发2026E EPS 0.27元（PE 8.25x）[7] - 中煤能源2025E EPS 1.21元（PE 9.96x）[7] - 中国神华2025E EPS 2.53元（PE 15.21x）[7] - 陕西煤业2025E EPS 1.93元（PE 11.39x）[7] 行业资讯与数据 - 印度7月煤炭产量同比下降12.3%[64] - 俄罗斯"友谊"输油管道遭袭击影响原油供应[64] - 欧盟计划采购7500亿美元美国液化天然气、石油和核能产品[64] - 美国天然气库存同比降2.9%（较5年均值高5.8%）[64]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[2] 核心观点 - 动力煤价格已越过第二目标价700元/吨，正朝向第三目标价750元/吨修复，主要驱动因素包括现货与长协价格倒挂带来的现货需求偏好、供给端受查超产和降雨影响收缩、夏季日耗高位运行及非电煤需求强劲[4][5][13] - 炼焦煤价格处于反弹通道，呈现“强预期弱现实”特征，未来目标价可参考与动力煤比值（当前2.4倍），对应动力煤各目标价位的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元和2064元[4][5][13] - 煤炭板块具备周期与红利双重属性，当前持仓低位且基本面拐点已现，建议沿四主线布局：周期逻辑（动力煤及冶金煤标的）、红利逻辑（高分红潜力标的）、铝弹性逻辑（多元化业务标的）及成长逻辑（扩张型标的）[6][14] 行业走势与估值 - 煤炭指数本周微涨0.92%，但跑输沪深300指数3.26个百分点[8][25] - 板块市盈率（PE-TTM）为12.33倍，位列A股全行业倒数第三；市净率（PB）为1.24倍，位列倒数第五[8][30] 动力煤产业链动态 - 价格方面：秦港Q5500平仓价704元/吨，周涨0.86%；产地价格总体持平，仅大同Q5600涨0.93%至540元/吨；年度长协价微涨0.30%至668元/吨[21][35] - 供给与库存：晋陕蒙煤矿开工率81.7%，仍处年内低位；环渤海库存2327.4万吨，较上半年高点3316.3万吨累计降29.82%，周环比续跌1.53%[4][21] - 需求端：沿海八省电厂日耗253.9万吨，周涨6.86%；库存可用天数13.4天，周跌8.22%；非电需求中甲醇开工率80.65%，处历史高位[4][21] - 国际与关联市场：纽卡斯尔NEWC（Q6000）跌3.49%至110.18美元/吨，但纽卡斯尔FOB（Q5500）涨2.09%；布油现货微涨0.74%，天然气大涨9.63%[21] 炼焦煤产业链动态 - 价格方面：京唐港主焦煤报价1610元/吨持平；山西古交肥煤跌1.54%至1280元/吨；期货价格大跌4.28%至1162元/吨，贴水现货268元/吨[22][24][108] - 需求与生产：247家钢厂日均铁水产量240.8万吨，微涨0.04%；焦化厂开工率分化，大产能开工率79.26%[24] - 库存：独立焦化厂炼焦煤库存824万吨，周跌0.68%；样本钢厂库存812万吨，周涨0.81%[24] 无烟煤及公司动态 - 无烟煤价格全线持平，晋城Q7000报860元/吨，阳泉Q7000报830元/吨[25] - 多家企业发布半年度业绩，神火股份营收增12.12%但净利润降16.62%，中煤能源营收降19.95%、净利润降21.28%[147] 行业数据速览 - 动力煤关键指标：秦港Q5500价704元/吨（周+0.86%）、环渤海库存2327.4万吨（周-1.53%）、沿海八省日耗253.9万吨（周+6.86%）[21] - 炼焦煤关键指标：京唐港主焦煤1610元/吨（持平）、独立焦化厂库存824万吨（周-0.68%）、钢厂盈利率64.93%（周-0.85pct）[22][24]