财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为41,929万元到56,929万元[2][3] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润同比减少59.55%到45.08%[2][3] - 2024年度（上年同期）归属于母公司所有者的净利润为103,657万元[5] 财务数据关键指标变化：扣非净利润 - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为39,131万元到54,131万元[2][4] - 预计2025年度扣非净利润同比减少61.87%到47.26%[2][4] - 2024年度（上年同期）归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为102,635万元[5] 业务线表现：煤炭销售 - 2025年公司煤炭销量同比增加24万吨[6] 管理层讨论和指引：业绩变动原因 - 业绩预减主因是煤炭市场价格大幅下行[6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为4.19亿元至5.69亿元，同比减少45.08%到59.55% [2] - 业绩预减主要系煤炭市场价格大幅下行 [2] - 公司煤炭销量同比增加24万吨，但未能有效抵消价格下降的影响 [2] 行业市场环境 - 煤炭市场价格大幅下行，对公司盈利造成显著负面影响 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归母净利润为4.19亿元至5.69亿元 [1] - 预计净利润同比减少45.08%到59.55% [1] 业绩变动核心原因 - 业绩预减主要系煤炭市场价格大幅下行 [1] - 尽管煤炭销量同比增加24万吨，但未能有效抵消价格下降的影响 [1]

南财智讯1月28日电，昊华能源发布年度业绩预告，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为 41929万元—56929万元，同比预减45.08%—59.55%；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为39131万元—54131万元，同比预减47.26%—61.87%。本期业绩预减的主要原因： 2025年，公司业绩同比大幅下滑，主要系煤炭市场价格大幅下行影响。尽管公司全力保障生产运营，实 现稳产增产，煤炭销量同比增加24万吨，但仍未能有效抵消价格下降带来的影响。 ...

昊华能源公告称，2025年第四季度及全年经营数据出炉。2025年第四季度煤炭产量447.27万吨，同比增 11.15%；全年产量1843.26万吨，同比增2.01%。煤炭销售收入第四季度为157,556.85万元，同比降 4.93%；全年623,204.37万元，同比降19.35%。甲醇业务表现亮眼，全年毛利9,008.18万元，同比增 196.92%。主要因煤炭销售价格下滑，甲醇产销量增加且原料煤价格下降。数据未经审计，具体以年报 为准。 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2026年1月27日，北京昊华能源股份有限公司（以下简称"公司"）董事会收到公司董事郝红霞女士的书 面辞职报告，郝红霞女士因已达到法定退休年龄，并已办理退休手续，申请辞去公司第七届董事会董 事、薪酬与考核委员会委员等职务。 证券代码：601101 证券简称：昊华能源 公告编号：2026-001 北京昊华能源股份有限公司 关于董事离任的公告 一、董事离任的基本情况 ■ 特此公告。 北京昊华能源股份有限公司董事会 2026年1月27日 二、离任对公司的影响 根据《公司章程》的有关规定，郝红霞女士辞职自辞职报告送达公司董事会之日起生效，郝红霞女士辞 职后将不再担任公司任何职务。郝红霞女士辞任不会导致公司现有董事会成员人数低于法定最低人数， 能够保证董事会正常运作。公司将按照法定程序尽快完成董事等相应职务的补选工作。 郝红霞女士在任职期间恪尽职守、勤勉尽责，为公司规范治理和健康发展发挥了积极作用。公司及董事 会对郝红霞女士在其任职期间为公司发展所做的贡献表示衷心感谢！ ...

每经AI快讯，昊华能源1月27日晚间发布公告称，2026年1月27日，北京昊华能源股份有限公司董事会 收到公司董事郝红霞女士的书面辞职报告，郝红霞女士因已达到法定退休年龄，并已办理退休手续，申 请辞去公司第七届董事会董事、薪酬与考核委员会委员等职务。郝红霞女士辞职自辞职报告送达公司董 事会之日起生效，郝红霞女士辞职后将不再担任公司任何职务。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 ...

二、离任对公司的影响 根据《公司章程》的有关规定，郝红霞女士辞职自辞职 报告送达公司董事会之日起生效，郝红霞女士辞职后将不再 担任公司任何职务。郝红霞女士辞任不会导致公司现有董事 会成员人数低于法定最低人数，能够保证董事会正常运作。 公司将按照法定程序尽快完成董事等相应职务的补选工作。 郝红霞女士在任职期间恪尽职守、勤勉尽责，为公司规 范治理和健康发展发挥了积极作用。公司及董事会对郝红霞 女士在其任职期间为公司发展所做的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 证券代码：601101 证券简称：昊华能源 公告编号：2026-001 北京昊华能源股份有限公司 关于董事离任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2026 年 1 月 27 日，北京昊华能源股份有限公司（以下 简称"公司"）董事会收到公司董事郝红霞女士的书面辞职 报告，郝红霞女士因已达到法定退休年龄，并已办理退休手 续，申请辞去公司第七届董事会董事、薪酬与考核委员会委 员等职务。 | | | | | | 是否继续在 司任职 | 是否存 在未履 承诺 | | - ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 港口动力煤现货价环比上涨，库存边际下行，刚性需求释放带动煤价探涨[1] - 短期全国气温偏高，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 关注保险资金增量，预期其权益配置更青睐资源股，核心推荐动力煤弹性标的[2][40] 根据相关目录分别总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收4,120.43点，较上周上涨97点，涨幅2.41%，成交金额为5.91万亿元，较上周增加3.29万亿元，涨幅125.61%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,924.32点，较上周上涨158点，涨幅5.70%，成交金额为742亿元，较上周增加512亿元，涨幅222%[10] - 个股涨幅前五为：江钨装备(+19.21%)、大有能源(+16.05%)、中煤能源(+11.01%)、潞安环能(+10.76%)、晋控煤业(+10.27%)[11] 2. 产地动力煤价格稳中有涨 - 大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨56元/吨，报收606元/吨[17] - 内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨[17] - 兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，报收1110元/吨[17] - 秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨17元/吨，报收699元/吨[17] - 环渤海地区动力煤价格指数环比下跌8元/吨，报收685元/吨[19] - CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌9元/吨，报收686元/吨[19] - 国际动力煤价格：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC指数环比上涨0.58美元/吨至107.53美元/吨，南非理查德RB指数持平于85.25美元/吨，欧洲三港ARA指数持平于95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨，报收610元/吨[23] - 河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1480元/吨[23] - 国际炼焦煤价格：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比持平于230美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨至1590元/吨[23] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 - 布伦特原油期货结算价环比上涨2.59美元/桶至63.34美元/桶，涨幅4.26%[28] - 荷兰TTF天然气价格环比下跌0.29美元/百万英热至9.70美元/百万英热，跌幅2.93%[28] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 环渤海四港区日均调出量161.95万吨，环比增加6.45万吨，涨幅4.15%[1][30] - 环渤海四港区日均调入量154.18万吨，环比增加16.73万吨，涨幅12.17%[1][30] - 环渤海四港区日均锚地船舶共86艘，环比增加22%[1][35] - 环渤海四港区库存2669.70万吨，环比下降133万吨，降幅4.75%[1][35] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费环比下跌0.55元/吨至31.9元/吨，跌幅1.69%[36] 7. 周观点 - 保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧，红利资产已处高位，预期保险资金权益配置更青睐资源股[2][40] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源[2][40]

行业整体表现：景气周期与结构性变化 - 行业在2015至2024年间经历了一轮完整的“去产能-景气上行-高位回落”周期，样本公司（22家）的经营规模、盈利能力和运营效率均发生结构性变化 [2] - 行业总营业收入在2022年达到十年峰值14,083亿元，较2015年的5,054亿元增长179%，七年间复合增长率达15.8% [2] - 行业总净利润在2022年达到2,912亿元，是2015年（约84.4亿元）的34.5倍，尽管2023-2024年景气度回落，但2024年收入12,191亿元和净利率15%仍远高于周期起点（2015年净利率2%），表明行业价值中枢已根本性重塑 [2][3] - 运营效率持续优化，期间费用率从2015年的18%系统性下降至2021年后的7%-8%区间，毛利率与费用率的“剪刀差”从2015年的8个百分点扩大至2022年的31个百分点 [3] - 行业已从依赖价格波动的粗放式增长，转向注重成本和效率的内涵式发展阶段 [4] 收入格局：规模壁垒与增长分化 - 2024年样本公司总营收维持在12,191亿元高位，增长势头普遍放缓，收入结构呈现“大象愈稳，新锐突围”格局 [6] - 全国性龙头依靠一体化模式构筑绝对壁垒：中国神华（3,384亿元）和中煤能源（1,894亿元）收入规模领先，一体化商业模式结合煤炭、电力、运输业务，带来极强的抗风险能力 [6] - 核心产区龙头与区域黑马实现逆势增长：陕西煤业在2020-2024年收入CAGR高达18.04%，依托优质动力煤资源实现低成本扩张；甘肃能化（CAGR 27.04%）和昊华能源（CAGR 20.30%）则通过资产注入、产能释放等实现快速增长 [7] - 部分企业陷入增长瓶颈：兖矿能源2020-2024年收入CAGR为-10.31%，而山西焦煤、潞安环能、冀中能源等炼焦煤企业在2024年均遭遇两位数收入下滑，业绩与下游钢铁行业景气度强关联 [7] - 上市公司的收入表现由战略定位和资源禀赋共同决定，主营煤种的市场前景成为决定企业中短期收入增长的关键变量 [7] 盈利能力：头部集中与煤种差异 - 行业净利润表现出高弹性，盈利向头部企业高度集中，2024年仅中国神华和陕西煤业两家公司净利润合计超1,000亿元，占样本总利润的半壁江山 [9] - 一体化龙头是盈利“压舱石”：中国神华（688.7亿元）和中煤能源（249.5亿元）净利润规模领先，且在2024年市场下行期利润同比仅微降1%-3%，展现出强大抗压性 [9] - 核心产区龙头利润表现呈“过山车”式分化：陕西煤业（365.6亿元）凭借低成本动力煤业务，在2024年净利润逆势微增2%；而主营炼焦煤的山西焦煤（-51%）、潞安环能（-69%）和主营无烟煤的华阳股份（-57%）利润遭遇腰斩 [10] - 区域性企业盈利能力参差不齐，是亏损“重灾区”：安源煤业和大有能源在2024年录得亏损，而昊华能源和辽宁能源等通过资产重组或低基数实现了利润反转 [10] - 对于非一体化企业，成本控制是穿越周期的生命线，而主营煤种的选择直接决定了利润波动幅度和风险敞口 [11] 盈利质量：开源与节流的平衡 - 2024年行业进入比拼内功的“精耕细作”阶段，平衡“开源”（高毛利）与“节流”（低费用）成为决定盈利质量的分水岭 [14] - 毛利率体现资源禀赋与成本优势：晋控煤业（49.3%，无烟煤）和昊华能源（44.8%，优质炼焦煤）毛利率领跑，体现产品高附加值；陕西煤业（32.7%）凭借行业领先的成本控制维持高毛利率；安源煤业（3.5%）和大有能源（10.8%）的低毛利率暴露了根本性短板 [16][17][18] - 期间费用率体现管理效率：中国神华（4.0%）、电投能源（4.5%）和陕西煤业（4.8%）费用率控制在5%以下，得益于规模效应和一体化协同；盘江股份（22.9%）和大有能源（24.4%）过高的费用率严重侵蚀利润 [19] - 净利率是综合盈利能力的最终体现：晋控煤业（26.0%）采用“高毛利+中费用”模式；中国神华（20.4%）和陕西煤业（19.9%）采用“中高毛利+极致费用”模式；盘江股份毛利率26.0%但费用率22.9%，导致净利率仅为1.3%，盈利质量堪忧 [20][21] - 高毛利率取决于资源禀赋，低费用率取决于管理效率，两方面都出色的企业（尤其是一体化龙头）才能创造持续高质量回报 [21] 未来战略抉择与制胜之道 - 行业整体性繁荣正让位于企业间剧烈分化，未来制胜之道源于成本、模式与资本的三大战略抉择 [1][29] - 抉择一：商业模式演进——从依赖价格波动到构筑经营“护城河” [29] - 已具备一体化基础的企业应从“物理一体化”迈向“智慧一体化”，利用数字化、智能化实现全产业链动态优化和协同调度，最大化内部交易协同效应 [29] - 以煤炭为主业的企业应构建“准一体化”或“战略联盟”模式，如动力煤企业深度绑定下游电厂实现“煤电联营”，炼焦煤企业与核心钢厂建立股权合作等利益共同体关系 [29] - 抉择二：成本竞争力锻造——从资源禀赋依赖到成本领先的极致追求 [30] - 在煤价中枢回归理性下，成本控制已成为“生命线”，所有企业必须将成本领先作为核心战略，通过技术和管理手段系统性压缩全环节成本 [30] - 成本竞争力应从“生产成本”扩展至“综合成本”，优化从矿山到终端用户的全链条成本，在同质化竞争中赢得定价权和生存权 [30] - 抉择三：资产组合与资本管理——从被动规模扩张到主动价值创造 [31] - 企业应主动优化资产与产品组合，定期进行“健康体检”，剥离劣质资产，聚焦优势产能，并警惕对单一周期性煤种的过度依赖 [31] - 树立“为股东创造回报”的资本理念，建立清晰的股东回报规划，通过稳定高分红和股份回购等方式进行市值管理，实现企业价值重估 [31] - 企业的命运由其战略抉择所塑造，能够成功演进商业模式、追求极致成本、并以价值创造为目标的企业将在高质量发展新时代中找到制胜之道 [32]