行业投资评级 - 航空运输行业投资评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 行业景气呈现底部好转迹象，并有望在2025年第四季度及中长期延续 [1] - 多重利好累积，包括供给增速受限、公商务需求回暖推动票价转正、油价下跌降低成本压力，共同改善航司盈利 [1][3][4] - 新航季时刻数同比持续收紧，行业反内卷和低基数效应有望支撑票价同比转正在第四季度延续 [1][4] - 中长期行业供给增速或将保持低位，推荐景气度有望持续提升的航空板块 [1][3] 主要航司运营表现 - 2025年9月，三大航+春秋+吉祥整体ASK（可用座位公里）同比增长3.9%，RPK（收入客公里）同比增长7.1%，推动客座率同比提升2.6个百分点至86.0% [1][11] - 三大航9月供给同比增长3.0%，相比暑运的5.1%小幅放缓，客座率同比提升2.7个百分点至85.6% [1] - 分航线看，三大航国内线ASK同比增长1.6%，国际线ASK同比增长7.2%；国内线客座率同比提升2.3个百分点至86.6%，国际线客座率同比提升3.7个百分点至83.7% [1][11] - 春秋航空9月运力加速，ASK同比增长21.1%，客座率行业领先，同比提升1.3个百分点至91.8% [2][11] - 吉祥航空9月整体供给同比转正，ASK同比增长1.9%，客座率同比提升2.4个百分点至86.1%；其国际线运力增投加快，同比增长25.4%，客座率同比显著提升6.8个百分点至79.5% [2][11] 行业供给与票价 - 截至2025年9月末，主要航司合计净引进客运飞机84架，相比2024年末仅增长2.7% [3] - 2025/2026冬春航季，内航客运时刻数整体同比下降1.6%，其中国内线时刻数下降1.8%，进一步明确低供给增速 [3] - 第36周至41周（9月1日至10月12日），国内线含油票价同比转正，增长3.0%，而7月至8月同期为同比下降6.5% [1][4][16] 重点推荐公司 - 报告首推中国国航H股和华夏航空 [1] - 重点推荐公司列表包括华夏航空、春秋航空、南方航空、吉祥航空、中国国航A/H股、中国东航A/H股，投资评级均为买入 [9]

核心运营表现 - 2025年9月集团客运运力投入同比上升1.2%，旅客周转量同比上升5.6%，增速显著高于运力投入 [1] - 平均客座率达83.2%，同比显著提升3.5个百分点，其中国内、国际、地区航线客座率分别上升3.0、4.7、5.1个百分点 [1] - 货运业务表现强劲，货邮周转量同比上升4.6%，尽管货运运力投入同比下降2.9%，货运载运率提升3.0个百分点至41.4% [1] 分市场客运数据 - 国内市场客运运力投入同比下降0.3%，但旅客周转量同比上升3.4%，显示需求增长超过供给 [1] - 国际市场表现突出，客运运力投入同比上升4.8%，旅客周转量同比大幅上升11.4% [1] - 地区市场客运运力投入同比下降0.8%，旅客周转量同比上升6.6% [1] 航线网络与机队动态 - 2025年9月28日起新增北京大兴-赣州瑞金航线，每周七班 [1] - 2025年9月集团共引进7架新飞机（5架A320系列和2架B737系列），退出2架旧飞机（1架B747系列和1架A320系列） [2] - 截至2025年9月底，集团合计运营946架飞机，其中自有飞机419架，融资租赁233架，经营租赁294架 [2]

核心运营表现 - 2025年9月集团合并旅客周转量同比上升 客运运力投入同比上升1.2%，旅客周转量同比上升5.6% [1] - 平均客座率达83.2%，同比显著提升3.5个百分点 [1] - 货运业务呈现量升力降态势 货运运力投入同比下降2.9%，但货邮周转量同比上升4.6% [1] 分区域客运数据 - 国内航线需求增长超越运力供给 客运运力投入同比下降0.3%，旅客周转量同比上升3.4% [1] - 国际航线表现最为强劲 客运运力投入同比上升4.8%，旅客周转量同比大幅上升11.4% [1] - 地区航线客座率提升幅度最大 地区航线客座率同比上升5.1个百分点 [1] 机队与运力动态 - 集团机队规模持续扩大 2025年9月共引进7架新飞机（5架A320系列和2架B737系列），退出2架旧飞机 [2] - 截至2025年9月底，集团合计运营946架飞机，其中自有飞机419架，融资租赁233架，经营租赁294架 [2] - 公司优化航线网络 于2025年9月28日起新增北京大兴-赣州瑞金航线，每周七班 [2]

核心运营数据 - 2025年9月客运运力投入同比上升1.2%，旅客周转量同比上升5.6%，需求增长显著高于供给增长 [1] - 平均客座率达83.2%，同比提升3.5个百分点，其中国内航线客座率提升3.0个百分点，国际航线提升4.7个百分点，地区航线提升5.1个百分点 [1] - 货运方面，货运运力投入同比下降2.9%，但货邮周转量同比上升4.6%，货运载运率为41.4%，同比提升3.0个百分点 [1] 分区域客运表现 - 国内市场客运运力投入同比下降0.3%，但旅客周转量同比上升3.4%，显示出强劲的需求复苏 [1] - 国际市场表现亮眼，客运运力投入同比上升4.8%，旅客周转量同比大幅上升11.4% [1] - 地区市场客运运力投入同比下降0.8%，旅客周转量同比上升6.6% [1] 航线网络与机队动态 - 2025年9月28日起新增北京大兴-赣州瑞金航线，每周七班 [1] - 2025年9月集团引进5架A320系列飞机和2架B737系列飞机，退出1架B747系列飞机和1架A320系列飞机 [2] - 截至2025年9月底，集团合计运营946架飞机，其中自有飞机419架，融资租赁233架，经营租赁294架 [2]

公司财务披露安排 - 中国国航董事会会议定于2025年10月30日举行 [1] - 会议目的包括审议及批准公司及其附属公司2025年第三季度业绩 [1] - 业绩涵盖期间为截至2025年9月30日止的九个月 [1]

运营数据 - 2025年9月客运运力投入同比升1.2%，旅客周转量同比升5.6%，客座率83.2%，升3.5个百分点[5] - 2025年9月货运运力投入同比降2.9%，货邮周转量同比升4.6%，载运率41.4%，升3.0个百分点[5] - 2025年9月可用吨公里36.86亿，持平，累计343.387亿，同比增3.0%[8] - 2025年9月可用座位公里298.119亿，同比升1.2%，累计2758.123亿，同比增2.9%[8] - 2025年9月收入吨公里26.269亿，同比升5.6%，累计233.858亿，同比增5.3%[8] - 2025年9月收入客公里247.9亿，同比升5.6%，累计2241.868亿，同比增4.6%[8] - 2025年9月乘客人数1308.22万，同比升3.7%，累计1.198692亿，同比增2.2%[8] 机队与航线 - 2025年9月28日起新增北京大兴 - 赣州瑞金航线，每周七班[6] - 2025年9月引进5架A320、2架B737，退出1架B747、1架A320[6] - 截至2025年9月底运营946架飞机，自有419架，融资租赁233架，经营租赁294架[6]

茲通告中國國際航空股份有限公司（「本公司」）將於二零二五年十月三十日（星期四）舉行 董事會會議，藉以（其中包括）審議及批准本公司及其附屬公司截至二零二五年九月三十 日止九個月之第三季度業績。 承董事會命 中國國際航空股份有限公司 公司秘書 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 00753 董事會會議通告 肖烽 中國北京，二零二五年十月十五日 於本公告日期，本公司的董事為劉鐵祥先生、王明遠先生、崔曉峰先生、Patrick Healy （賀以禮）先生、肖鵬先生、徐念沙先生*、禾雲先生*、譚允芝女士*及高春雷先生*。 * 本公司獨立非執行董事 ...

板块市场表现 - A股机场航运板块于10月15日午后冲高，华夏航空涨停，中国国航及吉祥航空涨幅超过6%，中国东航、南方航空、春秋航空跟涨 [1] 南方航空运营数据 - 2025年9月客运运力投入同比上升4.43% [1] - 2025年9月旅客周转量同比上升5.25%，其中国内、地区、国际分别上升4.18%、0.74%、8.61% [1] - 2025年9月客座率达86.30%，同比上升0.67个百分点，其中国内、地区、国际分别上升0.85、2.32、0.15个百分点 [1] 中国国航运营数据 - 2025年9月客运运力投入同比上升1.2% [1] - 2025年9月旅客周转量同比上升5.6% [1] - 2025年9月平均客座率为83.2%，同比上升3.5个百分点 [1] 中国东航运营数据 - 2025年9月客运运力投入同比上升3.63% [2] - 2025年9月旅客周转量同比上升8.67% [2] - 2025年9月客座率为87.57%，同比上升4.06个百分点 [2]

会议安排 - 公司将于2025年10月30日举行董事会会议[4] - 董事会会议将审议及批准截至2025年9月30日止九个月的第三季度业绩[4] 公告信息 - 公告日期为2025年10月15日[5] - 公告时公司董事有刘铁祥、王明远等9人[5] - 谭允芝等4人为公司独立非执行董事[5][6]

核心运营表现 - 2025年9月集团客运运力投入同比上升1.2%，旅客周转量同比显著上升5.6%，需求增长远超供给 [1] - 国际航线表现强劲，运力投入同比上升4.8%，旅客周转量同比大幅上升11.4% [1] - 平均客座率达83.2%，同比提升3.5个百分点，其中国际航线客座率同比提升4.7个百分点至未披露具体数值 [1] - 货运业务效率改善，货运运力投入同比下降2.9%，但货邮周转量同比上升4.6%，货运载运率提升3.0个百分点至41.4% [1] 机队动态与规模 - 2025年9月集团引进7架新飞机（5架A320系列和2架B737系列），同时退出2架旧飞机（1架B747系列和1架A320系列） [2] - 截至2025年9月底，集团合计运营946架飞机，机队结构为自有飞机419架、融资租赁233架、经营租赁294架 [2] 航线网络拓展 - 公司于2025年9月28日起新增北京大兴-赣州瑞金航线，每周运营七班 [1]