公司人事变动 - 东航物流董事东方浩因工作安排原因辞去公司第三届董事会董事及战略委员会委员职务 [1]

公司人事变动 - 东方浩因工作安排原因辞去公司第三届董事会董事及战略委员会委员职务 [2] 公司业务构成 - 2024年1至12月营业收入中物流行业占比99.94% 其他业务占比0.06% [2] 信息来源 - 新闻来源为每日经济新闻 [3]

人员变动 - 东方浩因工作安排于2025年8月20日辞去董事等职务[2] - 原定任期到2027年12月19日，离任后不在公司任职[2] 后续安排 - 公司将尽快补选新任董事，不影响正常运作[3] 公告信息 - 公告于2025年8月21日发布[4]

物流板块整体表现 - 物流板块较上一交易日下跌0.06% [1] - 上证指数下跌0.02%至3727.29点 深证成指下跌0.12%至11821.63点 [1] - 板块主力资金净流出1.92亿元 游资资金净流出1.39亿元 散户资金净流入3.31亿元 [2] 领涨个股表现 - 普路通(002769)涨幅3.92%居首 收盘价9.02元 成交额2.67亿元 [1] - 传化智联(002010)涨幅2.43% 成交额5.77亿元 [1] - 宏川智慧(002930)涨幅2.38% 成交额1.59亿元 [1] - 畅联股份(603648)涨幅2.09% 成交额1.55亿元 [1] - 永泰运(001228)涨幅1.89% 成交额4066.36万元 [1] 领跌个股表现 - 嘉诚国际(603535)跌幅4.00%居首 收盘价12.23元 成交额3.18亿元 [2] - 恒基达鑫(002492)跌幅2.27% 成交额1.28亿元 [2] - 炬申股份(001202)跌幅1.91% 成交额4.03亿元 [2] - ST雪发(002485)跌幅1.30% 成交额1126.25万元 [2] - 德邦股份(603056)跌幅1.12% 成交额3.39亿元 [2] 资金流向特征 - 顺丰控股(002352)主力净流入1.47亿元 占比12.51% [3] - 中国外运(601598)主力净流入1670.49万元 占比18.30% [3] - 东航物流(601156)主力净流入1441.76万元 占比6.90% [3] - 厦门象屿(600057)主力净流入1257.02万元 占比15.91% [3] - 普路通(002769)主力净流入1746.79万元 但散户净流出2040.67万元 [3]

股价与交易数据 - 截至2025年8月15日15时，东航物流股价报14.47元，较前一交易日上涨0.13元 [1] - 当日成交量为83487手，成交金额达1.20亿元 [1] 公司业务与行业定位 - 东航物流属于物流行业板块，是中国东方航空集团旗下综合物流服务企业 [1] - 公司依托航空货运优势，提供航空货运、地面综合服务、综合物流解决方案等全方位物流服务 [1] 战略合作动态 - 东航物流与上海博物馆签署战略合作协议，将在文物运输保障、文创产业物流服务等领域展开合作 [1] - 此前已成功保障上海博物馆多个海外文物展览的运输工作 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流出326.52万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入4604.81万元 [1]

战略合作签约 - 中国东航旗下东航物流与上海博物馆签署战略合作协议，围绕航空物流与文化传承跨界融合开启新合作篇章[1] - 此次签约代表中国东航与上海博物馆战略合作的进一步深化与延续[1] - 签约仪式由东航物流总经理王建民、上海博物馆馆长褚晓波共同见证，东航物流副总经理徐陈与上博专项指挥部执行指挥李峰代表双方签署协议[3] 合作历史与成果 - 自2024年签署合作协议以来，双方推出"机票+门票"联名产品、文物跨境运输保障、启航"上博号"彩绘飞机等举措[2] - 东航物流今年先后保障上海博物馆在海外举办"镕古铸新：宋元明清铜器特展"和"中国陶瓷——至宝竞艳"文物展览[2] - 上海博物馆作为全国首批一级博物馆，馆藏文物达102万件[2] 合作优势与意义 - 东航物流凭借覆盖全球的航线网络、高效专业物流服务体系及丰富供应链管理经验，为文物跨境交流提供一站式物流解决方案[2] - 此次合作是航空物流专业能力与文化遗产保护需求的深度融合[2] - 合作代表民航企业以实际行动服务国家文化战略、助力文化强国建设[2] 未来合作方向 - 双方将以"优势互补、互惠互利"为原则，在文物运输保障、文创产业物流服务、文化交流活动支持等方面展开更深入合作[3] - 未来将让文物享受到更高品质的物流服务，推动中华优秀传统文化的弘扬传播[3]

核心观点 - 东航物流短期盈利或有扰动但中长期仍有望增长 维持买入评级 [1] 业务板块 - 主营业务分为航空速运 地面综合服务 综合物流解决方案三大板块 [1] 发展战略 - 通过深入挖掘东南亚航点应对关税冲击 [1] - 积极布局中东等新兴市场应对关税冲击 [1] - 扩大澳洲生鲜产品引进应对关税冲击 [1] - 开通第五航权新航线应对关税冲击 [1] - 客货联动发挥航网协同优势应对关税冲击 [1] - 困境中或孕育出新动能 [1] 财务预测 - 调整2025年预测归母净利润至20.4亿元 原预测36.0亿元 [1] - 引入2026年预测归母净利润24.3亿元 [1] - 引入2027年预测归母净利润28.1亿元 [1] - 2026-2027年盈利增速有望回升 [1] 估值分析 - 2027年预测市盈率8.2倍 处于历史50%分位数左右 [1] - 与国货航横向对比显示当前公司估值水平较低 [1]

项目概况 - 东航物流华中生鲜港/医药岛项目在鄂州花湖机场综合保税区正式启动 通过加工+贸易+集散一体化模式提升生鲜/医药产品运输能级 [1] - 项目分为两期建设 一期5000平方米三文鱼加工厂计划2025年底试运行 达产后日加工能力60吨 年产值约15亿元 [1] - 二期3000平方米医药岛项目同步规划 计划建设温敏医药存储维修与集散中心 [1] 战略路径 - 公司提出航线织网 产业聚链 生态赋能三大发展路径 [2] - 以东航冷链公司为核心构建买全球 卖全球交易平台 打造全球生鲜和医药的交易 集散 增值服务三大中心 [2] - 通过数字化交易平台打通商流 物流 信息流 资金流 为中小贸易商提供一站式服务 [2] 业务拓展 - 联合产业链伙伴拓展工业旅游 生鲜直播等新业态 推动加工+贸易+体验融合发展 [2] - 在花湖机场已开通至迈阿密 纽约 奥斯陆等美欧定班航线及季节性包机航线 [2] - 累计执行航班超350班 完成生鲜及医药产品进出口约2.5万吨 带来约7.5亿元进口额增量 [2] 区位优势 - 花湖机场凭借全球可达 全国联运转运优势 已构建通达全球的货运网络 [2] - 全货机航班量与货邮吞吐量居全国前列 创下多项首批进口商品纪录 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级，6个月目标价未明确 [7][4] 核心业务与资源 - 主营业务分为航空速运（全货机14架B777F+独家经营东航800余架客机腹舱）、地面综合服务（17个自营货站+上海6近机坪货站+1中转站）、综合物流解决方案 [1] - 跨境电商高景气驱动综合物流收入高增长，25Q1营收54.9亿元（同比+5.0%），归母净利润5.5亿元（同比-7.4%） [1] 短期扰动与应对策略 - 美国关税政策调整冲击空运业务：2025年4月暂定最低限度豁免政策，5月国际邮件从价税率从120%下调至54%，取消原定6月从量税调增计划 [2] - 应对措施包括拓展东南亚/中东市场、增加澳洲生鲜进口、开通第五航权航线、客货联动协同 [2] 财务预测与估值 - 下调2025年归母净利润预测至20.4亿元（原36.0亿元），2026-27年预测为24.3/28.1亿元 [4] - 2027E PE 8.2倍（历史50%分位），2025年股息率预计4.5%（分红比例50%），2027年或达5% [3] - 2025年4月中邮保险战略投资，协同效应可期 [3] 财务数据摘要 - 2025E营收240.69亿元（同比+0.05%），毛利率16.44%，净利率8.47% [12] - 2025E经营活动现金流42.80亿元，资本支出6.15亿元，资产负债率26.10% [12] - 2027E ROE回升至12.86%，每股收益1.77元，每股净资产13.78元 [12] 行业与市场表现 - 所属交通运输/物流行业，当前股价14.34元，一年内波动区间11.61-20.30元 [7][9] - 沪深300指数同期涨幅-20%至22%，公司股价相对表现未明确 [9]

中邮保险举牌东航物流 - 中邮保险通过协议转让方式持有东航物流7942.01万股股份，占总股本的5.00%，触发A股举牌 [1] - 转让总价款为8.69亿元，占中邮保险2025年一季度末总资产的0.14% [2] - 资金来源为中邮人寿保险股份有限公司—传统保险产品，受托管理人为中邮保险资产管理有限公司 [2] 战略合作与投资逻辑 - 中邮保险表示此次投资旨在参与上海"五个中心"建设，强化浦东国际航空货运枢纽功能，助力上海国际航运中心能级提升 [1] - 双方将依托各自资源优势释放协同效应，深化央企战略合作，积极探索产融结合 [1] - 中邮保险基于长期投资需求和支持上市公司持续健康发展的规划进行此次投资 [2] 东航物流财务与业务概况 - 东航物流2025年一季度营业收入为54.86亿元，同比增长5.02%，归属于上市公司股东的净利润为5.45亿元，同比下降7.40% [3] - 东航物流旗下拥有中国货运航空、东航快递、东航运输、东航供应链、东航冷链等子公司及境内外多个站点及分支机构 [3] 中邮保险投资策略与市场观点 - 中邮保险2023年后在A股市场的权益投资规模和战略显著提升，一半以上权益配置放在高股息类资产 [3] - 公司认为2025年股票市场机会显著大于过去两三年，将增加波动性较大的股票配置以获取超额收益 [4] - 公司正在建立成熟的股权投资团队，直接投入与国家高质量发展相关的行业 [4] 险资入市动态与政策支持 - 2025年已有中邮保险、中国人寿、瑞众人寿等多家保险公司举牌，举牌次数达13次 [5] - 政策提出引导大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股 [6] - 金融监管总局拟推出三条措施支持险资入市，包括扩大长期投资试点范围、调降股票投资风险因子10%、推动长周期考核机制 [6] 险资入市规模预测 - 预计未来三年保险资金入市增量资金约6000~8000亿元，其中高股息3000~4000亿元 [7] - 假设各险企未来三年每年增配1%~1.5%权益资产，则每年约有6000~8000亿元资金入市 [7] - 低利率背景下，高股息是保险资金权益配置的重要方向 [7]