东方航空物流股份有限公司 独立董事赵蓉 2024 年度述职报告 本人自 2024 年 12 月 20 日起担任东方航空物流股份有 限公司（以下简称"公司"）独立董事。在担任独立董事期间， 本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》 《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市 规则》等法律法规、规范性文件，以及《公司章程》《独立 董事工作制度》等规定的要求，忠实勤勉地履行职责，充分 发挥自身专长和工作经验，依法维护公司和股东尤其是中小 股东的合法权益。现将本人 2024 年度任职期间履行独立董 事职责情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 本人赵蓉，拥有注册会计师资格证和高级会计师资格， 具有独立董事任职资格，现任众华会计师事务所（特殊普通 合伙）一般执业注册会计师，曾任上海中华社科会计师事务 所经理，上海众华会计师事务所有限公司合伙人，众华会计 师事务所（特殊普通合伙）合伙人。现兼任用友汽车信息科 技（上海）股份有限公司独立董事。 2024 年度任职期间，本人严格遵守《独立董事管理办法》、 《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市 1 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 ...

东航物流（601156）公告，2024年营业收入为240.56亿元，同比增长16.66%。归属于上市公司股东的净 利润为26.88亿元，同比增长8.01%。公司董事会审议的本报告期利润分配预案为：以实施权益分派股权 登记日的总股本为基数，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.88元(含税)，共拟派发现金红利人 民币4.57亿元(含税)。 ...

借助中国东航的航空网络，在澳大利亚产品清关进入中国后，东航物流能够在12小时内，完成对中国 80%以上消费人口的快速覆盖，中国各地消费者已经可以享受到北京上海等主要航空枢纽同等品质的进 口农产品；随着成都、宁波、鄂州等地三文鱼工厂、活鲜暂养中心等基础设施逐步投入使用，东航物流 将完成48小时从澳大利亚"产地"到中国"门店"交付半成品的服务能力。 《中国民航报》、中国民航网 记者钱擘 报道：4月11日，东航物流南澳产品组合首发仪式暨东航冷链与 Ferguson集团采购备忘录签约仪式，在澳大利亚南澳大利亚州的阿德莱德艾尔斯爵士故居举办。 南澳被誉为澳大利亚的"鱼米之乡"，得天独厚的地中海气候与肥沃土壤孕育了多元化的农业生态，其特 色农产品品质卓越、闻名全球，享有盛誉的澳大利亚岩龙、奔富葡萄酒均出产于该区域。东航物流是中 国重要的优质农产品进口商和物流承运人，从2013年起，澳大利亚就一直是东航物流生鲜产品的重要进 口来源地；东航物流先后从澳大利亚进口过三文鱼、葡萄酒、矿泉水、麦卢卡蜂蜜、冰鲜牛排、车厘子 等一系列产品，满足了中国消费者不出国门享受世界美味的美好生活愿望，也帮助澳大利亚出口商共享 了中国市场的机遇。 ...

证券代码：601156 证券简称：东航物流 公告编号：2025-006 东方航空物流股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 4 月 17 日(星期四)15:00-16:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心图文展示+网络文字互动 问题征集方式：投资者可于 2025 年 4 月 10 日(星期四)至 4 月 16 日(星期 三)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 EAL-IR@ceair.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 东方航空物流股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2025 年 4 月 17 日披露 公司 2024 年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度业绩、经 营情况，公司计划于 2025 年 4 月 17 日(星期 ...

文章核心观点 3月28日缅甸发生7.9级地震后，东航物流持续保障驰援震区的运输任务，后续将密切关注灾情及救援需求，持续发挥航空物流优势保障救援物资运输 [1][2] 分组1：首班国际救援航班运输情况 - 东航执行首班国际救援航班，搭载37名中国救援队队员及5吨救援物资抵达缅甸，东航物流配合开展救援物资运输保障工作 [1] - 3月28日20:40，东航物流西南分公司接到救灾物资运输保障通知，迅速启动应急响应，制定绿色通道保障方案，协调额外开通安检通道，并提前向昆明机场海关报备物资运输计划 [1] - 3月29日凌晨1时，救灾物资抵达东航物流西南分公司昆明货站，工作人员通过绿色安检通道开展收运工作，物资入库后完成装卸、称重、复核等工作 [1] - 3月29日06:38，装载218件、5041公斤救灾物资的东航MU9003航班从云南昆明长水国际机场起飞，08:35落地缅甸仰光国际机场 [1] 分组2：后续运输保障情况 - 首班航班保障后，东航物流接到其他用户救灾物资运输需求，需将帐篷及防雨布等物资运至缅甸仰光，西南分公司帮助协调报关、运输事宜并向昆明机场海关报备 [2] - 3月30日下午MU2031航班开始，东航物流陆续保障物资运往仰光，后续将密切关注灾情及救援需求，持续保障救援物资运输 [2]

股权情况 - 天津睿远持有公司股份99,967,601股，占总股本6.30%[2] 质押情况 - 2025年3月24 - 25日天津睿远解除质押1,396,897股[2] - 本次解质占其所持股份1.40%，占总股本0.09%[2] - 解质后天津睿远累计质押0股，占比均为0.00%[2]

减持情况 - 减持前天津睿远持股142,880,000股，占总股本9.00%[2] - 原拟减持不超47,626,666股，已减持42,912,399股，占总股本2.70%[2][4] - 减持价格14.45 - 17.67元/股，总金额664,584,050元[4] - 未完成数量4,714,267股，当前持股99,967,601股，占比6.30%[4] - 实际减持与计划、承诺一致，未提前终止[4]

保荐代表人变更 - 2025年2月12日公司收到中金公司更换持续督导保荐代表人说明[1] - 夏雨扬因工作变动不再担任，唐加威接替[1] - 变更后保荐代表人为徐志骏和唐加威[2] 新保荐代表人情况 - 唐加威2017年取得保荐代表人资格[3] - 曾担任南京茂莱光学等多项目保荐代表人[3]

股份情况 - 珠海普东持有公司股份79,420,100股，占总股本5.00%[2] 质押变动 - 2025年2月5日解除质押47,500,000股，占其所持59.81%，总股本2.99%[2] - 2025年2月10日质押47,568,450股，占其所持59.89%，总股本3.00%[5] 质押详情 - 质押到期日2026年7月16日，质权人为珠海华润银行广州分行[5] - 质押融资用于补充流动资金[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 东航物流为国内航空货运首股，背靠中国东方航空集团，盈利中枢持续抬升，资产负债率下降，现金流积累良好 [1] - 行业全货机供需趋紧，或推动运价抬升，需求受益于全球经济增长与跨境电商高速发展，供给则因主机厂产能爬坡缓慢和部分全货机面临超期退役问题受限 [2] - 东航物流作为跨境空运龙头企业，具备资源壁垒优势，享受运价上涨带来的业绩弹性，随着未来全货机架数增长，跨境业务增长潜力大 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 1 国内航空物流领军企业 - 航空物流龙头，国内首家民航混改企业：2004 年东远物流成立，2016 年成为国内首家民航混改企业，2017 年引入非国企外部资本，2021 年于上交所上市；股权结构多元化，东航集团为第一大股东，国资委为实际控人，混改激发企业活力，推动业务整合 [9][10] - 收入结构优化，盈利中枢抬升：营收及归母净利润整体快速增长，2021 - 2023 年受宏观经济和市场供需影响有波动，2024Q1 - 3 营收 176.7 亿元，同比 +24%；盈利能力方面，2016 - 2019 年归母净利率在 5% - 10%之间，2020 年起突破 10%，2024Q1 - 3 归母净利 20.7 亿元，归母净利率 12%，同比 +24%；费用得到有效管控，期间费用率呈下降趋势；营业成本与营收同向变动，前五大成本为航空运费成本、运输服务价款、航油费、折旧、短期薪酬；资本结构持续改善，资产负债率下降，经营活动现金净流量跳跃式增长，回款能力较强 [19][21][30] 2 航空货运供需趋紧抬升运价中枢，大陆地区航空运价更具弹性 - 全货机在航空货运中扮演重要角色，我国货机航空货运快速发展：我国国际航空货运保持快速增长，国际货运航班高位运行，市场主体国际竞争力提升；全货机运力占比不足 8%，但在航空货运量占比高达 54%，在东西向主要市场的航空货运量中作用重要 [36][37] - 需求：受益于全球经济增长与跨境电商高速发展：2025 年全球经济增长率预计维持在 2.8%；国际空运市场需求增速大于供给增速，亚太区域贡献近半增速，我国航空货运需求持续增长，国际航线需求旺盛；跨境电商市场规模快速增长，持续催化物流需求落地，中国跨境电商“四小龙”蓬勃发展，衍生出对全货机的大量需求 [41][42][48] - 供给：全货机供给有限，部分短期面临超期退役问题：主机厂产能爬坡缓慢，全球宽体货机供给受限，飞机订单积压严重；我国全货机供给有限，难以满足跨境电商行业需求；全球部分全货机短期面临超期退役问题；国际客运航线已基本恢复，未来增量有限；供需趋紧抬升运价中枢，2024 年全球航空货运运价向上修复，中国大陆地区航空运价更具弹性 [54][60][64] - 行业对比：东航物流&国货航：国内航空货运市场集中度较高，宽体货机运力短板明显；航空货运资源对比，东航物流机队更具竞争力，经营层面小幅占优；财务与经营对比，2024Q1 - 3 东航物流营收 177 亿元，归母净利润 21 亿元，同比均 +24%，营收和成本结构与国货航存在差异 [65][71][75] 3 全货机与货站资产资源构成壁垒底盘，跨境电商业务带来弹性增量 - 航空速运：全货机与航权时刻资源筑壁垒：通过全货机运输和客机货运业务提供服务，拥有优质航权时刻资源；2024H1 在全货机可用架数减少情况下，货邮总周转量和运输量同比增长；2021 - 2023 年营收和毛利受运价等因素影响有波动，占比呈下降趋势；全货机运输方面，截至 2024 年三季度末有 14 架 B777 全货机，15 条全货机定班航线，载运率和货机日利用率业内领先；客机腹舱运输方面，独家经营东航股份近 800 架客机货运业务，2024H1 载运率同比上升 [84][85][90] - 地面综合服务：卡位关键货运枢纽资源，构筑业务护城河：提供地面服务和海关监管区仓储服务，核心枢纽机场的货站和仓储资源具有竞争壁垒；在上海两场资源优势明显，2020 - 2023 年货邮处理量占比均超 50%；业务稳定性强，货邮处理量业内领先；2023 年和 2024Q1 - 3 营业收入和毛利相对稳定；随募投项目落地，业务量有望上升 [102][105][109] - 综合物流解决方案：进出口同步发力，跨境电商高速发展提供全新增量需求，有望释放业绩弹性：包括跨境电商、产地直达、定制化物流和同业项目供应链解决方案；2021 - 2023 年营收和毛利增长，比重持续提升；跨境电商解决方案 18 - 23 年营收复合增速 74%，与头部平台合作，业务量快速增长；产地直达解决方案 18 - 23 年营收复合增速 45%，生鲜冷链业务进出口均有发展；定制化物流解决方案开拓细分领域直客，推出橙燕平台，2024H1 营收和货量有变化 [112][114][124] 4 盈利预测与投资建议 - 盈利预测假设与业务拆分：2024 全年归母净利润预计 25 - 29 亿元，同比增长 0.48% - 16.56%；将航空速运和综合物流服务拆分为自有全货机、客机腹仓、外包运力三部分；自有全货机方面，假设 2025、2027 年中各新增 3 架飞机，测算 24 - 26 年全货机收入分别为 88.4、102.7、112.7 亿元，同比分别为 -2%、+16%、+10% [127][128]