公司主营业务 - 公司主营业务为航空货运物流服务 [2] 公司运营资产 - 公司目前执飞机型为大型宽体货机B777 [2]

公司战略与管理 - 公司重视市场价值表现，并于2025年4月制定了《市值管理制度》[1] - 公司未来将专注主业、稳健经营，持续提升经营效率和盈利能力[1] - 公司表示将规范开展市值管理工作，综合运用各类资本工具促进投资价值合理反映公司质量[1] 股东回报 - 公司表示将一如既往地积极回报股东[1]

公司机队现状与规划 - 截至2025年年末，公司共有18架B777全货机 [2] - 公司致力于构建稳定、自主可控的航空货运运力体系 [2] 公司运力与市场战略 - 公司将根据市场供需情况动态灵活调整运力规模 [2] - 公司计划持续扩大上海主枢纽运力规模优势 [2] - 公司旨在提升上海主枢纽的市场份额和议价能力 [2]

股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，东航物流股价下跌2.02%，报17.92元/股，总市值284.49亿元 [1] - 当日成交额1.70亿元，换手率1.00%，主力资金净流出2351.40万元 [1] - 今年以来股价累计下跌2.66%，但近20日和近60日分别上涨6.67%和14.43% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：综合物流解决方案46.66%，航空速运41.77%，地面综合服务11.44%，其他0.14% [1] - 公司所属申万行业为交通运输-物流-跨境物流，涉及概念板块包括冷链物流、出海概念、低市盈率等 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入172.49亿元，同比减少2.40% [2] - 同期归母净利润为20.01亿元，同比减少3.19% [2] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.95万户，较上期减少26.75% [2] - 同期人均流通股为23935股，较上期增加36.52% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股1008.50万股，较上期减少697.74万股 [3] - 南方中证500ETF为第八大流通股东，持股921.30万股，较上期减少21.74万股 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利27.26亿元 [3] - 近三年累计派现16.30亿元 [3]

公司资产购置与战略布局 - 公司子公司东方航空物流股份有限公司的全资子公司中国货运航空有限公司与上海航空有限公司签署房地产买卖合同，购置位于上海市长宁区绥宁路的上航虹桥基地 [1] - 交易对价依据评估价值确定为13,760.18万元人民币 [1] - 购置该房地产的用途是用于筹建新的运营中心 [1] - 交易合同签署日期为2026年1月5日 [1]

交易信息 - 2026年1月5日，子公司中货航购置上海航空上航虹桥基地，对价13760.18万元[2][5] - 交易资金源于自有资金，合同生效且收到发票后10个工作日内全额支付[6] 交易标的 - 上航虹桥基地证载建筑面积23182.84平方米，土地面积32828平方米[8][9] - 2024年12月31日账面净值5255.33万元，2025年6月30日为5097.69万元[11] - 评估增值率169.93%[13] 审批情况 - 2025年12月1日，公司第三届董事会第5次普通会议通过购置议案[6] - 该议案在董事会审批权限内，无需提交股东会审议[6]

南财智讯1月5日电，东航物流公告，子公司中国货运航空有限公司与上海航空有限公司于2026年1月5日 签署《上海市房地产买卖合同》，以13,760.18万元（约13.76亿元）的价格购置其位于上海市长宁区绥 宁路的上航虹桥基地土地使用权及地上房屋建筑、附属设施设备，交易价格以评估价值为基础确定，支 付方式为一次性付款，在合同生效且收到发票后10个工作日内全额支付。该土地位于国内，面积为 32,828平方米，规划用途为工业用地，通过协议转让方式取得，资金来源为自有资金。此次交易旨在筹 建新运营中心，有利于公司优化运营布局。本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，不会对公 司财务状况和经营成果产生重大不利影响。 ...

核心观点 报告维持对快递物流行业的“推荐”投资评级，核心观点是：电商快递行业在监管引导和盈利约束下，有望从高强度价格竞争转向有序竞争，行业格局将缓慢优化，盈利中枢有望提升；同时，海外物流（包括跨境空运、快递出海等）需求正处在高速增长机遇期，是重要的增长方向 [1][7] 一、2025年行业回顾 1.1 电商快递需求与价格 - **需求增长超预期**：2025年1-11月，全国快递业务量累计完成1807.4亿件，同比增长14.9%；业务收入累计完成13550.6亿元，同比增长7.1% [7][12] - **增长驱动力**：需求增长主要得益于电商下沉市场及逆向物流需求增长，增速超过同期社零增速（+4%）和实物商品网上零售增速（+5.7%）[7][12] - **价格触底回升**：2025年上半年价格竞争激烈，Q1、Q2行业均价同比分别下跌8.8%、6.8%；Q3以来“反内卷”政策推动价格跌幅收窄，Q3均价同比跌幅收窄至5.8%，环比回升0.5%；10-11月单价同比下降5.8%，环比Q3提升1.7% [7][18] 1.2 主要公司表现分化 - **市占率变化**：顺丰受益于经营激活，Q3市占率同比提升1.3个百分点；圆通因积极价格策略，Q3市占率同比提升0.2个百分点 [7][31] - **量价策略差异**： - **圆通**：1-7月通过价格大幅下降换取份额，单票价格（干线+派送）下降0.27元，市场份额提升0.5个百分点；8-11月反内卷后价格环比提升0.16元，业务量同比增长12.8% [24] - **申通与韵达**：1-7月价格降幅较小，市场份额下降；8月以来策略转向保价，10-11月申通价格同比止跌回升，但业务量增速放缓至9.7%，韵达业务量仅增长0.4% [25] - **盈利修复**：Q3主要电商快递公司盈利修复，申通弹性最大，单票归母净利润提升0.1元；顺丰因业务结构下沉和投入增长，Q3归母净利润同比下降8.53% [34] 1.3 综合物流板块回顾 - **跨境空运**：2025年前三季度我国跨境电商进出口约2.06万亿元，同比增长6.4%；前11月民航国际货运周转量达294.6亿吨公里，同比增长19.3%；同期上海出境空运价格指数均值同比下降1.1% [7][74] - **货代业务**：需求量随进出口增长，但国际运价回落导致锁价模式下的代理业务利润同比承压 [7][77] - **快递出海**：极兔速递前三季度在东南亚、新兴市场业务量同比分别大幅增长65.3%、30.7%，远高于其国内16.5%的增速；上半年在东南亚市场份额达32.8%，同比提升5.4个百分点 [7][87] - **合同物流**：中国外运Q3业务量在连续下降后同比回升，出现积极信号 [7][93] 二、行业展望与投资策略 2.1 电商快递行业展望 - **需求端**：预计将持续受益于电商市场发展，但随着基数提升及反内卷下极低价电商件比例减少，行业需求增速将从高速增长回落至中高位数区间 [7][41] - **成本端**：受益于规模效应、新技术设备（如末端无人物流小车、干线无人车及其他AI技术）运用和管理效率提升，行业全链路成本仍有优化空间 [7][47] - **竞争格局**：在监管托底、以及干线及加盟商层面竞争推动缓慢出清的影响下，行业格局将缓慢优化；价格有望在极低水平上实现跌幅收窄、绝对水平企稳，从而推动盈利改善 [7][63] - **板块属性**：行业头部公司经营确定性高、现金流稳定、资产负债率低，具有准红利属性；行业中尾部公司在低盈利基数上，通过经营及管理优化有望实现更高的盈利弹性 [7][64] 2.2 综合物流行业展望 - **跨境空运**：预计2026年需求端将持续较快增长；价格端相较2025年高基数，长协价格有回落压力，预计总体价格平稳有所回落 [7][95] - **货代业务**：预计需求量稳定增长；若长协价格回落、市场价格波动收窄，锁价模式下代理业务盈利有望同比回升 [7][95] - **快递出海**：受益于东南亚及新兴市场电商蓬勃发展、中国经验赋能及前期战略投入兑现，2026年海外快递业务仍有望保持较快增长 [7][95] - **合同物流**：随着经济触底和基数降低，2026年货量增速有望企稳回升，行业价格也有望逐步止跌 [7][95] 2.3 主要公司展望 - **东航物流**：2026年受益于需求量增长、油价下降、运价小幅回落，预计利润平稳增长 [96] - **中国外运**：2026年受益于空运业务正常化，经营性盈利有望同比大幅恢复 [96] - **顺丰控股**：预计2026年受益于经营调整、业务结构优化及国际业务快速增长，经营利润有望实现较快增长 [97] - **极兔速递**：受益于海外市场高速增长和规模效应，盈利有望持续增长 [97] 三、投资标的 - **电商快递主要标的**：中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份 [7][73] - **综合物流主要标的**：中国外运（A股）、东航物流、顺丰控股、极兔速递 [7]

公司股价与市场表现 - 2023年12月31日，东航物流股价上涨1.15%，报收18.48元/股，成交额5078.88万元，换手率0.29%，总市值293.38亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为东方航空物流股份有限公司，位于上海市，成立于2004年8月23日，于2021年6月9日上市 [1] - 公司主营业务涵盖航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案 [1] - 主营业务收入构成：综合物流解决方案占比46.66%，航空速运占比41.77%，地面综合服务占比11.44%，其他占比0.14% [1] 基金持仓情况 - 信达澳亚基金旗下的信澳产业优选一年持有混合A（013495）在2023年第三季度重仓持有东航物流32.25万股，占该基金净值比例为5.98%，位列其第八大重仓股 [2] - 基于2023年12月31日股价表现测算，该基金当日持仓东航物流浮盈约6.77万元 [2] - 该基金成立于2022年3月11日，最新规模为7838.42万元 [2] - 该基金今年以来收益率为15.31%，近一年收益率为13.95%，成立以来亏损45.91% [2] - 该基金经理为董玄，累计任职时间1年119天，现任基金资产总规模8491.11万元，任职期间最佳基金回报为33.19%，最差基金回报为31.77% [2]

航线运营总结 - 东航物流旗下中货航运营的“合肥—列日”全货机国际航线于2025年度圆满收官 [1] - 该航线在2025年累计执行航班176架次，完成货物运输总量近1.4万吨 [1] 航线运营细节 - 航线采用B777宽体全货机执飞，频次为每周3班往返 [1] - 主要运输品类包括跨境电商商品、电子产品、服装、日用品等，载货量匹配市场需求 [1] - 为确保运营，公司组建专业保障团队，对接机场、海关、边防等单位并建立协同机制，同时优化内部排班并制定专项保障及应急预案 [1] 战略意义与未来规划 - 该航线为安徽及周边企业提供了更快捷的欧洲物流通道，并推动了区域产业链与全球供应链的深度融合 [1] - 公司后续计划进一步构建辐射全球的立体化航线网络 [1]