行业中长期改善的核心驱动力 - 控增量是行业中长期改善的核心要义 具体表现为科学调控重大项目建设 加强项目规划引导 严控新增炼油产能 合理确定乙烯 对二甲苯新增产能规模和投放节奏 [1] - 去存量更注重解决当下矛盾 政策抓手包括安全 环保 能效 同时行业协同在反内卷中发挥积极作用 [1] - 在PTA 己内酰胺 涤纶长丝等细分领域 行业协会或企业自发推进行业反内卷并取得积极进展 [1] 当前行业供需状况与特征 - 当前石化行业并未出现大规模严重过剩 其特征为中/高开工率 低价格/利润 [2] - 2019-2025E年多种石化产品平均产能增速超过10%/年 [2] - 芳烃 涤纶长丝 甲醇 醋酸 短纤 MEG负荷处于历史相对高位 PTA 乙烯负荷虽有下滑但仍处于较正常区间 丙烯过剩压力相对较大 [2] - 产能投放的消化途径包括化学品及终端产品出口的以价换量 进口替代和出口扩张 以及内需整体温和复苏 [2] 行业未来改善路径与时间线 - 2026年多数石化产品投产增速明显下降 产能利用率偏高的行业如PX 涤纶长丝 甲醇 醋酸 MEG等有望率先改善 [2] - 烯烃产能投放虽有放缓但仍有增速 且当前产能利用率有提升空间 因此改善或相对滞后 [2] - 进入2027-2028年 行业新产能增速进一步下滑 在高准入壁垒下行业护城河巩固 有望从点状复苏过渡至全面改善 [2] PX产业链的潜在投资机会 - 2026年PX新产能投放或不及预期 [3] - 海外因素如俄罗斯成品油出口走低及欧美炼能退出导致海外成品油价差走高 芳烃调油窗口有望再次开启 [3] - 中美在2026年有望共振开启纺服补库周期 将提振PX需求 PX供需矛盾有望拉大 或为炼化贡献显著弹性 [3] - PTA和涤纶长丝反内卷进展积极 行业未来新产能增速较低 近期停车检修增多 行业或有望不断改善 [3]

来源：优财一号 在坑惨了大名鼎鼎的"发审女王"郭旭东后，余磊又把同样大名鼎鼎的"债券女王"翟晨曦给坑惨了。 而身为天风证券原董事长、湖北前首富艾路明的得意门生、武大才子的余磊，因为牵涉原湖北主官蒋超 良一案，自2025年2月就被带走协助调查，失联已经整整9个月。 在余磊出事后的这9个月里，两位在资本市场纵横驰骋多年、风光无两的巾帼"女王"，又相继倒下了。 最新的这位，是大名鼎鼎的"债券女王"、天风证券原常务副总裁 —— 翟晨曦。 翟晨曦在天风证券任职的这8年，深得余磊信任，年薪最高曾达千万元，在天风证券收购恒泰证券后， 翟晨曦还曾出任恒泰证券联席总裁。 据财新的最新报道，翟晨曦已于本月失联，被带走协助调查。而其背后原因，则指向了今年2月被查的 天风证券原董事长余磊及相关案件。 翟晨曦早年在国家开发银行工作多年，2010年推动国开行成为首批人民币信用风险缓释工具核心交易 商，曾连续三年获银行间市场交易商协会"特殊贡献专家"称号。 2014年，在余磊的力邀下，翟晨曦加盟天风证券，出任固定收益部总经理，很快又擢升天风证券副总 裁。 还有网络爆料称，天风证券曾经长期推销的当代集团理财产品总额达到了惊人的57亿，还曾与 ...

公司融资计划 - 公司、天风国际及/或天风国际附属公司计划在境外市场发行债券或票据，发行总额不超过（含）9.6亿美元（等值）[18][22] - 本次境外债券属于高级无抵押债券，本金和利息的清偿顺序等同于证券公司一般负债，先于次级债券等权益工具[19] - 债券期限不超过（含）5年，募集资金在扣除发行费用后拟用于偿还公司、天风国际及天风国际附属公司的境外债务[29][32] - 债券票面利率将根据簿记建档结果，由发行主体的经营管理层与簿记管理人协商确定[38] - 本次境外债券的决议有效期为自董事会审议通过之日起24个月内有效[35] 股东会议安排 - 公司将于2025年12月12日14点30分在湖北省武汉市武昌区天风大厦3楼会议室召开2025年第六次临时股东会[2] - 股东会采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为9:15至15:00[2][3] - 会议将审议关于在境外市场发行债券的议案，该议案已由第四届董事会第五十七次会议审议通过[6][18] - 议案1和议案2将对中小投资者单独计票，本次会议无涉及关联股东回避表决的议案[7] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席会议，登记时间为2025年12月9日及12月10日9:00-16:00[10][14] 董事会决议情况 - 公司第四届董事会第五十七次会议于2025年11月26日以通讯方式完成表决，应参与表决董事12名，实际参与表决董事12名[18] - 关于境外发行债券的议案及授权事项均获得全体董事赞成，赞成12人，反对0人，弃权0人[21][24][28][31][34][37][40][43][46][48] - 董事会授权当期债券发行主体的经营管理层全权办理境外发行债券的全部事项，包括制定具体发行方案、聘请中介机构等[44]

融资方案核心内容 - 公司拟发行总额不超过9.6亿美元等值境外债券 [1] - 募集资金用途为偿还公司、天风国际及其附属公司的境外债务 [1] - 具体偿还债务类型包括一年内到期的中长期境外债券及境外银行贷款 [1] 融资目的与资金用途 - 发行目的为拓宽公司融资渠道并保障存续债务的正常兑付 [1] - 同时旨在提升子公司天风国际的境外融资能力 [1] - 发行费用将从募集资金中扣除后用于上述债务偿还 [1]

公司融资计划 - 天风证券拟发行境外债券 [1] - 债券发行总额上限为9.6亿美元 [1]

公司控制权变更与资本补充 - 湖北宏泰集团于2023年2月完成股权过户，正式开启对天风证券的国有控股序幕，并于同年3月改选公司党委，结束了公司无控股股东及实际控制人的局面 [2] - 2024年6月，湖北宏泰集团全额认购天风证券40亿元定向增发，大幅补充公司核心净资本，并将其持股比例提升至28.14%（不含一致行动人），进一步夯实国资实管实控能力 [2] 经营业绩与市场表现 - 2024年1至9月，天风证券累计实现营业收入21.12亿元，同比增长57.53% [2] - 截至2024年10月底，公司总市值达592.3亿元，较2023年3月宏泰集团控股前增长275.7亿元，在湖北省A股上市公司中的市值排名从第16位提升至第5位 [2] 业务发展概况 - 公司于2024年4月启动“二次创业”，形成大投行业务领头，自营、研究、财富条线齐头并进的业务布局 [2] - 投行业务方面，企业债承销规模市场排名第8，IPO承销家数市场排名第12 [3] - 自营投资方面，2024年1-9月权益投资收益率显著跑赢同期上证指数涨幅 [3] - 研究业务连续八年荣获新财富“本土最佳研究团队”前五名 [3] - 资产管理业务连续五年累计荣获16项金牛奖奖项 [3] - 私募股权业务方面，近三年所投项目中有8个项目成功IPO [3] 战略合作与协同 - 在“新天风高质量发展大会”上，天风证券与进出口银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等22家银行机构签订合作协议，旨在“银证携手、三投联动，服务地方经济高质量发展” [1] - 自国有控股以来，公司聚焦湖北“51020”现代产业集群，与控股股东宏泰集团深化业务协同，设计一站式综合金融解决方案，并制定“城市投行”服务方案 [3] - 公司积极服务湖北实体经济，近三年累计服务实体经济融资近9300亿元，其中为湖北企业融资近1200亿元，在省内落地债券承销、ABS等项目合计募资规模达200亿元 [4] 重点项目与市场地位 - 投行项目先后助力禾元生物、兴福电子、众捷汽车上市，并完成全国首单专项用于新一代信息技术领域公司债、全国首单用于空天科技公司债等标志性项目 [3] - 国际业务方面，公司成为10家地方政府的境外招商联络站，天风国际积极服务湖北境外资本招商 [3] - 公司信用评级保持稳定，境内主体信用维持AAA，惠誉国际评级为BBB- [3]

股东会信息 - 2025年第六次临时股东会12月12日14点30分在武汉天风大厦3楼召开[3] - 网络投票时间为12月12日，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[5] 议案信息 - 股东会审议公司境外发行债券相关议案，11月27日已披露[8][10] - 议案1和议案2对中小投资者单独计票[10] 登记信息 - 股权登记日为12月5日，12月9 - 10日9:00 - 16:00登记[13][15] - 登记地点为天风证券董事会办公室，联系电话027 - 87618873[15][20]

天风证券股份有限公司 2025 年第六次临时股东会 会 议 资 料 二〇二五年十二月十二日 1 境外市场发行债券的议案 2025 年第六次临时股东会会议资料 2025 年第六次临时股东会会议资料 关于公司、天风国际及/或天风国际附属公司在 目 录 一、关于公司、天风国际及/或天风国际附属公司在境外市场 发行债券的议案 ................................... 3 二、关于授权公司、天风国际或其附属公司在境外市场发行 债券相关事宜的议案 ............................... 7 2 2、发行规模 天风证券股份有限公司（以下简称"公司"）为拓宽公司 融资渠道，保障公司合并范围内存续债务的正常兑付、提升子 公司天风国际证券集团有限公司（以下简称"天风国际"）境 外融资能力，依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《外汇管理条例》《企业中长期外债审核登记管理 办法》等法律、法规和规范性文件以及公司现行有效的章程， 公司、天风国际及/或天风国际附属公司拟在境外市场发行债 券或票据（以下简称"本次境外债券"）。 （一）本次境外债券发行方案 1、债券性质 ...

证券代码：601162 证券简称：天风证券 公告编号：2025-071号 天风证券股份有限公司 第四届董事会第五十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 天风证券股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第五十七次会议 于2025年11月7日向全体董事发出书面通知，于2025年11月26日以通讯方式完成 表决并形成会议决议，会议应参与表决董事12名，实际参与表决董事12名。会议 的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律法规及《公司章程》的 规定。本次会议审议并通过以下议案： 一、审议通过《关于公司、天风国际及/或天风国际附属公司在境外市场发 行债券的议案》 为拓宽公司融资渠道，保障天风证券合并范围内存续债务的正常兑付、提升 子公司天风国际证券集团有限公司（以下简称"天风国际"）境外融资能力，依 据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《外汇管理条例》《企 业中长期外债审核登记管理办法》等法律、法规和规范性文件以及公司现行有效 的章程，公司、天风国际及/或天风国际附属公司拟在境外市 ...

公司融资计划 - 天风证券拟发行境外债券 [1] - 债券发行总额不超过9.6亿美元 [1]