25年各项费用(行政、财务费用等)基本相对平稳;计提金融工具公允价值变动损失37.8亿元，同比增加 15.9亿元，主要为股价上涨以后可转债权益部分计提的损失(只是会计处理，不涉及现金支出);计提存货 减值7.2亿元，同比增加4.6亿元。剔除上述非经营性影响，公司实际利润水平更好。 延续高分红，分红+回购双轨回馈股东 电解铝：销量持平，价格上涨增厚利润 2025年公司实现铝合金产品销量582.4万吨，深加工产品销量71.6万吨，同比基本持平。铝合金产品单位 售价为18216元/吨(不含增值税)，同比+3.8%，单位成本为13034元/吨，同比-1.5%，单位毛利为5183元/ 吨，同比+20.1%;铝合金加工品单位售价为20874元/吨(不含增值税)，同比+3.1%。2025年公司铝合金和 深加工产品销量同比基本持平，得益于电解铝涨价，铝合金产品毛利贡献增加49.9亿元至302亿元，由 于成本上升，加工品毛利减少8.6亿元至28.7亿元。 各项费用相对稳定，转债对利润有所拖累 智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，调整铝价假设，预计26/27/28年中国宏桥(01378)实现归母净 利润331/351/370 ...

年报业绩：2025年公司实现营收1623.5亿元，同比+4.0%，归母净利润226.4亿元，同比+1.2%;其中25H2 实现营收813.1亿元，环比+0.3%，归母净利102.8亿元，业绩同比基本持平。 天风证券（601162）发布研报称，调整铝价假设，预计26/27/28年中国宏桥(01378)实现归母净利润 331/351/370亿(26/27年前值为249/272亿)，对应当前PE10.3/9.7/9.2x，假设分红率维持64%，对应26年股 息率6.3%，维持"买入"评级。 天风证券主要观点如下： 一体化经营稳定，分红回购并举回馈股东 2025年年末公司每股派发股息1.65港元，共计分红144亿人民币，分红率达64%，延续高分红;此外， 2025年全年回购55.8亿港元，折约49亿人民币，分红+回购双轨回馈股东。 各项费用相对稳定，转债对利润有所拖累 25年各项费用(行政、财务费用等)基本相对平稳;计提金融工具公允价值变动损失37.8亿元，同比增加 15.9亿元，主要为股价上涨以后可转债权益部分计提的损失(只是会计处理，不涉及现金支出);计提存货 减值7.2亿元，同比增加4.6亿元。剔除上述非经营性 ...

| 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期 | | 是否继续在上 | 具体职务 | 是否存在 未履行完 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 到期日 | 离任原因 | 市公司及其控 股子公司任职 | （如适用） | 毕的公开 | | | | | | | | | 承诺 | | 陈潇华 | 合规总监 | 见表下注 | 至今（见表 | 职务调整 | 是 | 首席风险官 | 否 | | | | 释 1 | 下注释 2） | | | | | 一、合规总监职务调整情况 注 1：陈潇华先生合规总监职务离任时间为靳天鹏先生获得监管认可后正式履职 之时。 注 2：公司第四届董事会于 2024 年 5 月 17 日任期届满。鉴于公司新一届董事会 董事候选人的提名及相关工作尚未完成，为保证公司董事会相关工作的连续性及 稳定性，公司董事会的换届选举延期进行。在公司董事会换届选举工作完成前， 公司第四届董事会全体成员及高级管理人员根据法律法规和《公司章程》的规定 继续履行相应的职责和义务。 证券代码：601162 证券简称：天风证券 公告编号：2 ...

证券代码：601162 证券简称：天风证券 公告编号：2026-016号 天风证券股份有限公司 第四届董事会第六十一次会议决议公告 同意聘任关明阳女士为公司副总裁，任期自本议案经公司董事会审议通过之 日起至第四届董事会任期结束之日止。 本议案提交董事会前已经公司董事会薪酬与提名委员会审议通过。 表决结果：赞成【11】人；反对【0】人；弃权【0】人。 特此公告。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 天风证券股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第六十一次会议 于2026年4月10日向全体董事发出书面通知，于2026年4月17日以通讯方式完成表 决并形成会议决议，会议应参与表决董事11名，实际参与表决董事11名。会议的 召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规 定。本次会议审议并通过以下议案： 一、审议通过《关于聘任公司合规总监的议案》 同意聘任靳天鹏先生为公司合规总监，待取得监管认可后正式履职，首席风 险官陈潇华先生不再兼任合规总监。本议案具体内容详见公司于同日披露的《天 风证券股 ...

活动概况 - 2026年3月30日至4月1日，湖北省人民政府主办“相约春天赏樱花”经贸洽谈活动，天风国际承办了其中的绿色金融主题交流活动、湖北—韩国未来合作交流活动两大主题交流活动 [1] 绿色金融主题交流活动 - 活动由湖北省商务厅、湖北宏泰集团主办，亚洲金融合作协会、天风国际联合承办，聚焦“‘十五五’绿色转型与金融‘五篇大文章’协同发展”主题 [2] - 来自政府部门、银行、证券、保险等超过60家机构的130余名代表参会，共话绿色金融创新实践与低碳转型合作新路径 [2] - 活动期间，中国银河国际、武汉碳普惠和武汉中睿碳能科技三方签署项目合作协议，共同推动全国首个“鄂港互通(武汉—香港)”的碳普惠方法学互认 [7] 天风证券在绿色金融领域的布局与成果 - 公司布局绿色金融领域早、体系构建全，已形成覆盖绿色融资、绿色投资、负责任投资、绿色研究、碳市场服务的综合服务体系 [12] - **绿色债券承销业绩突出**：自2016年以来，公司累计主承销绿色债券54只，发行规模411.5亿元，承销金额300.41亿元；发行绿色ABS 14单，发行规模236.82亿元，绿色品种承销规模稳居行业前列 [12] - **打造湖北本土创新标杆**：在湖北打造多项市场“首单”创新标杆，例如“23中荆绿色债”以热电联产集中供热推动节能减排，“25夷陵绿色债”创新采用“绿色+乡村振兴”双贴标模式，精准对接国家重大战略 [12] - **强化智库研究与生态协同**：2024年底与中碳登签订研究服务协议，2025年全年发布绿色金融及ESG相关研究报告17篇，为湖北推进双碳建设提供专业支撑 [13] 湖北—韩国未来合作交流活动 - 活动聚焦电子信息、装备制造、生物医药、高端制造等重点领域，旨在搭建中韩产业与资本高效对接平台 [15] - 活动吸引中韩双方超过50家金融机构、经济组织、知名企业及商协会代表，以及近60家湖北省企业代表参会，共计近150名来宾出席 [15] - 会上，天风国际与韩国大韩贸易投资振兴公社香港代表处共同签署战略合作框架协议 [15] - 圆桌对话环节，与会嘉宾一致认为中韩产业链高度互补，湖北与韩国在多个战略性新兴产业领域具有广阔合作前景，有望在技术创新、市场拓展等方面实现深度互利共赢 [20] 天风国际的业务实践与战略 - **服务湖北企业境外融资**：2025年，协助7家湖北企业完成8只境外债发行，行业排名稳居前四 [22][23] - **香港市场业务表现**：2025年成功助力八马茶业、果下科技、翰思艾泰等多家企业登陆港交所主板，同时完成188笔发债，城投债、点心债主承销只数均居全市场第一 [22] - **国际业务里程碑**：成功协助吉尔吉斯斯坦在香港首次发行7亿美元主权债券，拓展“一带一路”沿线市场 [23] - **未来战略**：公司将持续发挥境外金融平台优势，围绕湖北“51020”现代产业集群，聚焦韩国在科技创新、先进制造、绿色低碳等领域的优质资源，助力湖北高水平“走出去”与高质量“引进来” [22]

文章核心观点 - 机构调研是金融机构获取上市公司非公开信息、弥补公开数据不足的重要手段，券商是主要的组织者和执行者，其调研活动对机构投资者决策有重要影响 [2] - 2026年3月，尽管A股市场整体表现低迷，但券商调研活动依然积极，总计调研了538家A股公司 [2] - 文章聚焦于“2025年新财富本土最佳研究团队”前十名券商在2026年3月的调研数据，旨在为读者提供高研究能力券商的关注方向作为参考 [2] 新财富最佳分析师评选结果 - “新财富最佳分析师”评选被视为国内卖方研究领域的“奥斯卡”奖项，是券商研究实力与市场认可度的重要象征 [3] - 根据2025年（第二十三届）评选结果，长江证券以19个第一名、总分116分的成绩位列第一，广发证券（4个第一名，总分65分）和天风证券（3个第一名，总分43分）分列第二、三位 [5] - 前十名券商还包括兴业证券、申万宏源证券、国泰海通证券、东吴证券、国盛证券、华创证券和浙商证券 [5] 长江证券调研情况 - 长江证券在2026年3月共调研了157家A股公司，并梳理出与10家以上私募、公募共同调研的公司28家 [7] - 其共同调研公司中，电子和电力设备行业公司各占6家，有色金属行业公司占4家 [7] - 调研案例：3月11日调研的半导体公司金海通，在一季度涨幅超过92% [7] - 共同调研公司包括迈瑞医疗（100家公募、28家私募、44家券商参与）、赣锋锂业、天顺风能（一个月涨幅62.24%）、华测检测、鹏鼎控股、涛涛车业、大金重工（一个月涨幅34.22%）、华工科技（一个月涨幅30.47%）、金力永磁、云天化、神工股份、蓝帆医疗（一个月涨幅42.14%）、汽轮科技（一个月涨幅39.85%）等 [8][9] 广发证券调研情况 - 广发证券在2026年3月共调研了116家A股公司，并梳理出与10家以上私募、公募共同调研的公司27家 [10] - 其共同调研公司中，电子行业公司占9家，有色金属行业公司占4家 [10] - 调研案例：3月20日调研的存储公司佰维存储，在一季度涨幅超过84% [10] - 共同调研公司包括迈瑞医疗、赣锋锂业（一个月涨幅24.63%）、华测检测、鹏鼎控股、华工科技、金力永磁、聚辰股份（一个月涨幅17.89%）、佰维存储、带科股份（一个月涨幅37.32%）、蓝帆医疗、汽轮科技、顺网科技（一个月涨幅30.58%）等 [10][11] 天风证券调研情况 - 天风证券在2026年3月共调研了155家A股公司，并梳理出与10家以上私募、公募共同调研的公司39家 [12] - 其共同调研公司中，电子行业公司占12家，电力设备行业公司占6家 [12] - 共同调研公司包括迈瑞医疗、天顺风能、华测检测、鹏鼎控股、华工科技、金力永磁、源杰科技（一个月涨幅56.61%）、佰维存储、带科股份、蓝帆医疗、汽轮科技、金海通（一个月涨幅92.54%）、大金重工、光力科技（一个月涨幅61.46%）等 [14][15] 国泰海通证券调研情况 - 国泰海通证券在2026年3月共调研了168家A股公司，并梳理出与10家以上私募、公募共同调研的公司35家 [16] - 其共同调研公司中，电子行业公司占8家，电力设备和医药生物行业公司各占5家 [16] - 调研案例：3月31日调研的德科立，在4月3日实现20%涨停，股价创历史新高，一个月涨幅为33.84% [16][18] - 共同调研公司包括迈瑞医疗、天顺风能、华测检测、视觉中国、鹏鼎控股、华工科技、源杰科技、南网储能（一个月涨幅11.22%）、三花智控、佰维存储、带科股份、蓝帆医疗、汽轮科技、大金重工等 [18][19] 其他六家券商调研情况 - **兴业证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有30家，其中电子行业公司占8家，电力设备和医药生物行业公司各占5家 [20] - **申万宏源证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有20家，其中电子行业公司占7家，医药生物行业公司占3家 [21] - **东吴证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有21家，其中电子行业公司占5家，电力设备行业公司占3家 [24][26] - **国盛证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有19家，其中电子行业公司占5家，电力设备行业公司占3家 [26] - **华创证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有24家，其中电子行业公司占6家，电力设备行业公司占5家 [27] - **浙商证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有26家，其中电子行业公司占7家，电力设备行业公司占4家 [30] 共同调研的高频公司及行业 - **迈瑞医疗**：出现在长江证券、广发证券、天风证券、国泰海通、兴业证券、申万宏源、华创证券、浙商证券的共同调研名单中，调研参与机构数量庞大（如100家公募、28家私募、44家券商） [8][10][14][18][20][23][29][31] - **天顺风能**：出现在长江证券、天风证券、国泰海通、兴业证券、申万宏源、华创证券、浙商证券的共同调研名单中，一个月涨幅达62.24% [8][14][18][20][23][29][31] - **电子行业**：是绝大多数上榜券商共同调研的重点领域，在长江、广发、天风、国泰海通等券商的共同调研公司中占比最高或次高 [7][10][12][16] - **电力设备行业**：同样是多家券商（如长江、天风、国泰海通、兴业、华创、浙商）共同调研的重点方向，细分领域包括风电设备、光伏设备、电池等 [7][12][16][20][27][30]

2026年一季度中资离岸债券市场概览 - 市场整体呈现“结构优化、稳中有进”特征，在全球利率环境趋于稳定的背景下，中资发行人融资节奏逐步回归常态 [1] - 离岸人民币债券保持较强吸引力，国际投资者对中国信用资产的配置需求持续增长 [1] - 金融机构是市场主力军，发行活跃度显著领先；城投板块在严控债务风险政策导向下，发行规模保持审慎节奏，信用质量整体稳定 [1] - 市场创新方面，绿色债券、可持续发展挂钩债券等ESG主题产品发行占比进一步提升，数字化基础设施建设持续推进 [1] - 2026年一季度，中资离岸债共新参与承销统计316只，合计375.4亿美元 [1] - 其中，离岸城投债总计参与承销统计21只，合计21.3亿美元；离岸金融债总计参与承销统计238只，合计208.6亿美元 [1] 总承销排行榜 - **承销规模排名**：汇丰银行以27.0亿美元承销额位居第一，中国银行以23.3亿美元位居第二，瑞银集团以21.9亿美元名列第三 [3][4] - **承销项目数排名**：中信证券以承销75只债券位居第一，汇丰银行以74只位居第二，中信建投以54只名列第三 [8][9][10] - **总分机构承销排名**：汇丰银行以27.0亿美元位居第一，瑞银集团以19.3亿美元位居第二，华泰国际以18.3亿美元名列第三 [14][15] - **银行机构承销排名**：汇丰银行位居榜首，中国银行居第二位，瑞银集团名列第三 [19][20][21] - **券商机构承销排名**：华泰国际以18.3亿美元位居榜首，中信里昂以11.8亿美元居第二位，摩根士丹利国际以11.3亿美元名列第三 [23][25] 细分模块承销规模排行榜 - **中资美元债承销排名**：华泰证券以15.8亿美元承销额位居第一，汇丰银行以15.7亿美元位居第二，瑞银集团以13.2亿美元名列第三 [28][29] - **中资离岸城投债承销排名**：中信证券与中金公司均以1.9亿美元承销额并列领先，圆通环球证券以1.5亿美元名列第三 [33][34] - **中资离岸金融债承销排名**：中国银行以17.9亿美元承销额位居第一，华泰证券以17.8亿美元居第二位，汇丰银行以17.0亿美元名列第三 [37][38][39] - **中资离岸绿色债承销排名**：瑞银集团以5.1亿美元承销额位居榜首，德意志银行与三菱日联金融均以4.7亿美元承销额并列第二 [41][43]

业绩总结 - 2026年3月30日公司子公司获2700万元政府补贴[3] - 补贴占2024年度归母净利润绝对值90.88%[3] - 补贴预计对利润有积极影响，以审计结果为准[4]

短期融资券发行 - 2025年4月1日公司发行2025年度第一期短期融资券[1] - 发行规模4亿元，票面利率2.25%[1] - 期限362天，兑付日期为2026年3月30日[1] 兑付情况 - 2026年3月30日公司兑付本息408,926,027.40元[1]

债券发行 - 拟非公开发行不超94亿元公司债券[2] - 期限不超5年[3] - 决议有效期36个月[4] 资金用途 - 募集资金用于偿债和补充营运资金[4] 债券性质 - 固定利率、无担保债券[5] 授权情况 - 总裁办公会全权办理发行事项[5] - 授权至事项办理完毕[7] 表决结果 - 各项议案11人赞成，0人反对和弃权[1][2][3][4][5][7]