核心交易概述 - 天风证券向其控股股东宏泰集团借入的总额为人民币40亿元的次级债务，拟进行展期及利率调整 [2] - 拟将债务期限展期一年，并将展期后的存续期间年化利率由5%调整为4% [2] - 双方拟就上述变更事项签订《次级债务借入合同补充协议》 [2] 交易具体条款 - 原债务总额为人民币40亿元，期限为5年，利率为年化5%，按季付息，到期一次性还本 [2] - 调整后，债务期限将展期一年，展期后的年化利率调整为4% [2] 交易性质 - 本次交易构成关联交易 [2] - 本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [2]

关联交易概述 - 天风证券拟与控股股东湖北宏泰集团签订补充协议，对一笔总额为人民币40亿元的次级债务进行展期及利率调整 [2][3] - 债务期限拟从5年展期一年至6年，展期后的存续期间年化利率拟从5%下调至4% [2][3][4] - 本次交易构成关联交易，但未达到需提交股东大会审议的标准，已获董事会审议通过 [2][5][12] 交易具体条款 - 原债务分为两期，一期借款起始日为2023年12月12日，二期为2023年12月28日，展期后到期日均顺延至2029年 [9] - 利率调整为分段计价，前期按年利率5%计算，自2025年12月21日（含）起至到期按年利率4%计算 [9] - 债务按季付息，到期一次性还本，原合同其他条款不变 [2][9] 关联方情况 - 宏泰集团直接持有天风证券28.33%的股份，与其一致行动人合计持有35.89%的股份，为控股股东 [6] - 截至2024年12月31日，宏泰集团经审计总资产为2312.44亿元，净资产为892.29亿元，2024年净利润为0.78亿元 [6] - 截至2025年9月30日，宏泰集团未经审计总资产为2299.06亿元，净资产为894.91亿元，2025年1-9月净利润为0.83亿元 [6] 交易定价与影响 - 利率调整参考了近期市场融资成本变化（如同期限LPR下行、同行业次级债券发行利率水平）及双方协商，定价被认定为公允、合理 [10] - 此次债务展期及重新定价是公司基于市场环境与自身经营状况采取的主动性财务管理措施 [11] - 该举措有利于增强公司资本实力稳定性，优化债务结构，降低融资成本，对公司财务状况和经营成果具有积极影响 [11]

股东回报与分红规划 - 海天味业制定未来三年股东回报规划 计划2025至2027年每年现金分红比例不低于归属于母公司股东净利润的80% 该规划尚需提交股东会审议 [2] - 海天味业同时实行2025年回报股东特别分红预案 拟每10股派发现金红利3.0元（含税） [2] 公司控制权与股权变动 - 旭升集团控股股东及实际控制人徐旭东及其一致行动人正在筹划股份转让事宜 可能导致公司控制权变更 公司股票自2025年12月19日起停牌 预计停牌不超过2个交易日 [3] - 中微公司正在筹划通过发行股份方式购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金 公司股票自2025年12月19日起停牌 预计停牌不超过10个交易日 [7] 公司高管与股东重大事件 - 国盾量子董事长吕品不幸逝世 其于2025年5月起担任公司董事长 截至公告日不持有公司股票 [4] - 古鳌科技前实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪被判处有期徒刑六年并处罚金人民币四百万元 陈崇军已不在公司担任具体职务 本次判决为一审判决尚未生效 [5] 公司财务与资本运作 - 天风证券拟将向控股股东湖北宏泰集团借入的40亿元次级债务展期一年 年化利率由5%下调至4% 此次交易构成关联交易 [6] - 山东高速拟在2025年度对联营企业东兴证券的长期股权投资计提减值准备约6.9亿元 预计导致公司2025年度合并报表利润总额减少约6.9亿元 [8] 股价异动与风险提示 - 合富中国股票价格自2025年10月28日至12月18日期间连续上涨 累计涨幅达349.25% 公司主营业务未发生重大变化且处于亏损状态 2025年第三季度归属上市公司股东净利润为-504.79万元 较上年同期下降225.26% [9] - 合富中国最新市盈率水平显著高于同行业上市公司 股价连续上涨期间流通换手率出现较大波动 击鼓传花效应明显 公司控股股东存在减持计划 [9] 股份回购计划 - 西藏药业拟以1.7亿元至2亿元回购公司股份 回购价格不超过55元/股 [11] 股东减持计划 - 君实生物持股5%以上股东上海檀英计划在2026年1月13日至4月10日期间 通过大宗交易减持不超过2053.38万股 占公司总股本的2% [12] - 大中矿业持股5%以上股东梁欣雨及董事长牛国锋、高级管理人员张杰拟减持股份 合计减持比例不超过1.44% 减持原因为个人资金需求 [13] - 瑞晨环保持股7.38%的股东宁波巨晨樊融投资管理合伙企业计划减持不超过214.9万股 占公司总股本比例不超过3% [14] - 安联锐视实际控制人徐进计划在2026年1月13日至4月12日期间减持不超过67万股 占公司总股本比例0.9609% [15] - 奕东电子控股股东、实际控制人的一致行动人于12月10日至12月17日累计减持234.63万股 占公司总股本的1% 其合计持股比例由65.99%下降至64.99% [16] 重大合同与项目中标 - 宁波建工下属控股子公司参与的联合体中标奉化四明路快速化改造工程施工项目 中标价为7.47亿元 工期810日历天 [18] - 青龙管业与中国水电建设集团十五工程局签订采购合同 合同总金额为5526.71万元 占公司2024年度经审计营业总收入的1.96% [19] - 中富通收到中移铁通综合业务支撑服务集中采购项目中选通知书 预估中选金额分别为4.11亿元（含税）和1.62亿元（含税） [20] - 时空科技作为联合体牵头人中标秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目 中标金额1.41亿元 [21]

核心交易概述 - 天风证券拟与控股股东湖北宏泰集团就一笔40亿元人民币的次级债务进行展期及利率调整 [1] - 交易主要内容包括将债务期限展期一年 并将展期后的存续期间年化利率由5%下调至4% [1] - 该关联交易议案已获公司董事会审议通过 投票结果为10票赞成 0票反对 0票弃权 [1] 交易具体条款 - 本次涉及债务原总额为人民币40亿元 原期限为5年 原年化利率为5% 按季付息 到期一次性还本 [1] - 债务展期后 总期限将延长至6年 展期期间适用调整后的年化利率4% [1] - 双方拟就变更事项签订《次级债务借入合同补充协议》 [1] 交易背景与目的 - 公司基于经营发展及流动性管理需要 为维持净资本规模稳定并提升业务质量 与控股股东协商进行此次债务条款调整 [1] 公司治理程序 - 本次关联交易事项已经公司独立董事专门会议审议通过 全体独立董事同意提交董事会审议 [1] - 公司第四届董事会第五十八次会议于12月18日审议通过了相关议案 [1]

债务情况 - 公司向宏泰集团借入40亿元次级债务，原期限5年，年化利率5%[4] - 拟将40亿元次级债务期限展期一年，展期后年化利率由5%调整为4%[4][5] - 次级债务期限修改为6年，利率分段计价，前期年利率5%，自2025年12月21日起至到期年利率4%[10] 股权关系 - 宏泰集团直接持有公司28.33%股份，与其一致行动人合计持有35.89%股份[7] 财务数据 - 截至2024年12月31日，宏泰集团经审计并表总资产2312.44亿元，净资产892.29亿元，2024年营业总收入131.06亿元，净利润0.78亿元[8] - 截至2025年9月30日，宏泰集团未经审计并表总资产2299.06亿元，净资产894.91亿元，2025年1 - 9月营业总收入157.43亿元，净利润0.83亿元[9] 决策情况 - 2025年12月18日，公司董事会审议通过相关议案[5][14] - 本公告前12个月内，公司关联交易未达最近一期经审计净资产的5%，无需提交股东会审议[4][6][14] - 本次交易前12个月内，公司与宏泰集团无其他应披露关联交易[15]

美国非农就业数据表现 - 总体数据好坏参半，失业率高于预期，可能受到政府关门干扰 [1] - 非农就业总量超预期但结构不佳，且前值再度下调 [1] - 11月非农时薪增速超预期放缓 [1] 美国劳动力市场与货币政策展望 - 美国劳动力市场仍有进一步走弱的空间 [1] - 对美联储而言，就业下行风险高于通胀上行风险 [1] - 明年一季度仍有降息落地的可能性 [1]

2025证券时报最佳分析师评选结果核心观点 - 本次评选由证券时报主办，于12月17日发布结果，覆盖全部主流券商和投资机构，共有近50家证券公司研究及销售机构报名，超1300家海内外机构提交投票资格申请，最终800余家机构获得投票资格，参与投票的机构管理资产规模超100万亿元 [1] 宏观经济研究 - 广发证券郭磊团队获得宏观经济研究第一名 [1] - 华创证券研究小组（雯卿、高拓、付春生等）以总分41109.579位列第二 [3] - 浙商证券研究小组（李超、林成炜、廖博等）以总分38987.917位列第三 [3] 策略研究 - 广发证券刘晨明团队获得策略研究第一名，总分为56425.933 [1][3] - 申万宏源证券研究小组（傅静涛、林丽梅、金倩婧等）以总分37718.265位列第二 [3] - 国联证券研究小组（包承超、邓宇林、张晓春等）以总分36072.893位列第三 [3] 固定收益研究 - 华泰证券研究小组（张继强、仇文竹、殷超等）获得固定收益研究第一名，总分为40340.296 [4] - 华西证券研究小组（刘郁、姜丹、田乐蒙等）以总分31481.596位列第二 [4] - 国盛证券研究小组（黄伟平、栾强、杨雪芳等）以总分29564.247位列第三 [4] 金融工程研究 - 兴业证券研究小组（郑兆磊、刘海燕、宫民等）获得金融工程研究第一名，总分为41139.758 [4] - 国盛证券研究小组（刘富兵、林志朋、沈芷琦等）以总分36381.614位列第二 [4] - 长江证券研究小组（刘胜利、覃川桃、秦瑶等）以总分36238.989位列第三 [4] 银行研究 - 浙商证券研究小组（梁凤洁、邱冠华、陈建宇等）获得银行研究第一名，总分为39943.811 [5] - 中泰证券研究小组（戴志锋、邓美君、马志豪等）以总分32853.243位列第二 [5] - 中信建投证券研究小组（马鲲鹏、李晨、杨荣）以总分27210.612位列第三 [5] 非银行金融研究 - 国泰君安证券研究小组（刘欣琦、孙坤、李嘉木等）获得非银行金融研究第一名，总分为42038.478 [6] - 广发证券研究小组（陈福、刘淇、严漪澜等）以总分36687.686位列第二 [6] - 东吴证券研究小组（孙婷、何婷、曹锟等）以总分36036.066位列第三 [6] 房地产研究 - 广发证券研究小组（郭镇、邢莘、谢淼等）获得房地产研究第一名，总分为46820.521 [6] - 长江证券研究小组（刘义、袁佳楠、薛梦莹等）以总分46290.409位列第二 [6] - 兴业证券研究小组（斯璐瑜、阎常铭、洪波等）以总分31067.83位列第三 [6] 电子研究 - 中泰证券研究小组（王芳、杨旭、李雪峰等）获得电子研究第一名，总分为43237.391 [7] - 长江证券研究小组（杨洋、谢尔曼、王泽罡等）以总分42166.206位列第二 [7] - 广发证券研究小组（耿正、王亮、谢淑颖等）以总分29990.201位列第三 [7] 计算机研究 - 国盛证券研究小组（刘高畅、杨然、赵伟博等）获得计算机研究第一名，总分为35633.713 [8] - 兴业证券研究小组（蒋佳霖、孙乾、杨本鸿等）以总分31972.141位列第二 [9] - 申万宏源证券研究小组（黄忠煌、刘洋、洪依真等）以总分31527.817位列第三 [9] 传播与文化研究 - 广发证券研究小组（旷实、徐呈隽、周喆等）获得传播与文化研究第一名，总分为48879.888 [9] - 东吴证券研究小组（张良卫、周良玖、张家琦等）以总分34768.707位列第二 [9] - 国海证券研究小组（杨仁文、方博云、谭瑞咏等）以总分33765.945位列第三 [9] 通信研究 - 天风证券研究小组（唐海清、王奕红、康志毅等）获得通信研究第一名，总分为43149.497 [10] - 国盛证券研究小组（宋嘉吉、黄瀚、赵丕业等）以总分42239.778位列第二 [10] - 广发证券研究小组（韩东、李璟菲、戎志强等）以总分38232.96位列第三 [10] 化工研究 - 申万宏源证券研究小组（宋涛、马昕晔、邵靖宇等）获得化工研究第一名，总分为47658.726 [10] - 长江证券研究小组（马太、魏凯、侯彦飞等）以总分46460.716位列第二 [10] - 国海证券研究小组（董伯骏、李永磊、陈云等）以总分28746.495位列第三 [11] 公用事业研究 - 华源证券研究小组（查浩、刘晓宁、邹佩轩等）获得电力、煤气及水等公用事业研究第一名，总分为54301.389 [11] - 长江证券研究小组（张韦华、司旗、宋尚骞等）以总分52990.649位列第二 [11] - 广发证券研究小组（姜涛、郭鹏、许子怡等）以总分35645.292位列第三 [11] 能源开采研究 - 长江证券研究小组（肖勇、赵超、叶如祯等）获得能源开采研究第一名，总分为53802.76 [12] - 国盛证券研究小组（张津铭、刘力钰、高紫明）以总分37234.974位列第二 [12] - 广发证券研究小组（沈涛、安鹏、宋炜等）以总分26264.694位列第三 [12] 金属和金属新材料研究 - 长江证券研究小组（王鹤涛、肖勇、赵超等）获得金属和金属新材料研究第一名，总分为65864.674 [12] - 民生证券研究小组（邱祖学、张弋清、李挺等）以总分38612.484位列第二 [12] - 中信建投证券研究小组（王介超、覃静、王晓芳等）以总分20830.856位列第三 [12] 交通运输仓储研究 - 长江证券研究小组（韩轶超、赵超、鲁斯嘉等）获得交通运输仓储研究第一名，总分为60044.382 [13] - 申万宏源证券研究小组（闫海、罗石、严天鹏等）以总分49153.183位列第二 [13] - 华创证券研究小组（吴一凡、吴晨玥、梁婉怡等）以总分27952.359位列第三 [13] 非金属类建材研究 - 长江证券研究小组（范超、张佩、李金宝等）获得非金属类建材研究第一名，总分为57311.659 [14] - 国泰君安证券研究小组（鲍雁辛、花健祎、冯晨阳等）以总分33598.12位列第二 [14] - 国金证券研究小组（李阳、赵铭、陈伟豪等）以总分32672.435位列第三 [14] 食品饮料研究 - 国泰君安证券研究小组（警猛、颜慧菁、徐洋等）获得食品饮料研究第一名，总分为45045.012 [14] - 华创证券研究小组（欧阳予、董广阳、范子盼等）以总分38286.761位列第二 [14] - 广发证券研究小组（符蓉、郝宇新、吴思颖等）以总分37724.752位列第三 [14] 医药生物研究 - 兴业证券孙媛媛团队获得医药生物研究第一名，总分为34837.675 [15] - 中信建投证券研究小组（贺菊颖、袁清慧、王在存等）以总分32243.182位列第二 [15] - 国泰君安证券研究小组（余文心、郑琴、周航等）以总分31792.71位列第三 [15] 批零和社会服务业研究 - 长江证券研究小组（赵刚、李锦、罗祎等）获得批零和社会服务业研究第一名，总分为48953.31 [15] - 海通证券研究小组（刘越男、于清泰、陈笑等）以总分33120.828位列第二 [15] - 广发证券研究小组（嵇文欣、孟鑫、包晗等）以总分32127.588位列第三 [16] 家电研究 - 国联民生证券管泉森团队获得家电研究第一名，总分为40791.866 [16] - 长江证券研究小组（陈亮等）以总分30144.436位列第二 [16] - 兴业证券研究小组（颜晓晴、苏子杰、王雨晴等）以总分24264.717位列第三 [16] 农林牧渔研究 - 长江证券研究小组（陈佳、顾煽乾、高一岑等）获得农林牧渔研究第一名，总分为55758.097 [17] - 广发证券研究小组（钱浩、郑颖欣、周舒玥等）以总分42052.532位列第二 [17] - 浙商证券研究小组（钟凯锋、张心怡等）以总分27833.809位列第三 [17] 轻工和纺织服装研究 - 申万宏源证券研究小组（王立平、屠亦婷、黄莎等）获得轻工和纺织服装研究第一名，总分为50106.362 [17] - 浙商证券研究小组（史凡可、马莉、詹陆雨等）以总分49817.98位列第二 [18] - 长江证券研究小组（于旭辉、蔡方羿、米雁翔等）以总分49196.316位列第三 [18] 机械研究 - 长江证券研究小组（赵智勇、臧雄、倪蕤等）获得机械研究第一名，总分为52970.935 [18] - 广发证券研究小组（代川、孙柏阳、汪家豪等）以总分47051.105位列第二 [18] - 浙商证券研究小组（邱世梁、王华君、何家恺等）以总分36213.565位列第三 [18] 汽车和汽车零部件研究 - 东吴证券研究小组（黄细里、刘力宇、孟璐等）获得汽车和汽车零部件研究第一名，总分为40750.958 [19] - 长江证券研究小组（高伊楠、张永乾、王子蒙等）以总分39659.416位列第二 [19] - 民生证券研究小组（崔琰、白如、乔木等）以总分29259.275位列第三 [19] 建筑和工程研究 - 国盛证券何亚轩团队获得建筑和工程研究第一名，总分为50805.772 [19] - 长江证券研究小组（张弛、张智杰等）以总分46961.974位列第二 [19] - 广发证券研究小组（耿鹏智、尉凯旋、乔钢等）以总分30685.635位列第三 [19] 新能源和电力设备研究 - 长江证券邬博华团队获得新能源和电力设备研究第一名，总分为61096.383 [20] - 东吴证券研究小组（曾朵红、阮巧燕、岳斯瑶等）以总分50763.373位列第二 [20] - 中信建投证券研究小组（许琳、朱玥、任佳玮等）以总分21824.537位列第三 [20] 国防军工研究 - 中信建投证券研究小组（石康、李博彦、徐东晓等）获得国防军工研究第一名，总分为50020.217 [21] - 广发证券研究小组（孟祥杰、吴坤其、邱净博等）以总分48156.42位列第二 [22] - 长江证券研究小组（王贺嘉、王清、张晨晨等）以总分47516.827位列第三 [22] 环保研究 - 广发证券研究小组（郭鹏、陈龙、荣凌琪等）获得环保研究第一名，总分为54285.069 [22] - 东吴证券研究小组（袁理、任逸轩、陈孜文等）以总分53953.581位列第二 [22] - 长江证券研究小组（徐科、任楠、贾少波等）以总分53511.497位列第三 [22] 海外市场研究 - 兴业证券研究小组（洪嘉骏、张忆东、宋健等）获得海外市场研究第一名，总分为45416.672 [23] - 天风证券研究小组（孔蓉、吴立、杨雨辰等）以总分39340.411位列第二 [23] - 国海证券研究小组（陈梦竹、尹芮、张娟娟等）以总分35447.595位列第三 [23] 最佳产业研究团队（金融） - 广发证券以总分95012.572获得金融产业研究团队第一名 [23] - 长江证券以总分92236.472位列第二 [24] - 国泰君安证券以总分67717.896位列第三 [24] 最佳产业研究团队（科技） - 广发证券以总分138087.874获得科技产业研究团队第一名 [25] - 长江证券以总分120841.821位列第二 [25] - 国盛证券以总分108047.721位列第三 [25] 最佳产业研究团队（能源与材料） - 长江证券以总分336474.84获得能源与材料产业研究团队第一名 [26] - 申万宏源证券以总分117738.901位列第二 [26] - 华源证券以总分110086.898位列第三 [26] 最佳产业研究团队（消费） - 长江证券以总分233982.376获得消费产业研究团队第一名 [27] - 国泰君安证券以总分155271.877位列第二 [27] - 广发证券以总分140598.215位列第三 [27] 最佳产业研究团队（制造） - 长江证券以总分301717.032获得制造产业研究团队第一名 [28] - 广发证券以总分201314.86位列第二 [29] - 东吴证券以总分180082.528位列第三 [29] 区域最佳销售服务团队 - 北京区域：华创证券销售团队以总分9028.991位列第一 [30] - 广深区域：兴业证券销售团队以总分9703.713位列第一 [32] - 上海区域：兴业证券销售团队以总分16923.73位列第一 [32] - 最佳销售服务团队综合排名：兴业证券以总分39位列第一，国泰君安证券以总分38位列第二，华创证券以总分34位列第三 [34] 机构综合奖项 - 最具潜力研究机构：华源证券以总分21190.543位列第一，华福证券以总分20112.553位列第二 [35] - 研究飞跃机构：华源证券位列第一，国金证券位列第二，国海证券位列第三 [37] - 最佳北交所公司研究团队：开源证券位列第一，申万宏源证券位列第二 [37][38] - 可持续发展研究贡献机构：申万宏源证券位列第一，国泰君安证券位列第二，广发证券位列第三 [38] - 最具影响力研究机构：长江证券以总分47844.127位列第一，广发证券以总分42287.724位列第二，国泰君安证券以总分31462.266位列第三 [39] - 最佳研究团队SSR：长江证券以总分87位列第一，广发证券以总分64位列第二，兴业证券以总分31位列第三 [41] 分析师个人顶级奖项 - 巨匠分析师SSR：浙商证券邱冠华（银行研究第一名） [1][44][45] - 百星分析师SSR：长江证券邬博华（新能源和电力设备研究第一名）与国联民生证券管泉森（家电研究第一名） [1][48][50] - 黄金分析师SSR：兴业证券孙媛媛（医药生物研究第一名）与国盛证券何亚轩（建筑和工程研究第一名） [1][53][56]

2026年货币政策与银行息差展望 - 预计2026年LPR将下调10至20个基点 上半年有望落地 其中第二季度概率相对更大 [1] - 预计2026年存款降息有望执行非对称原则 第二季度落地概率较大 [1] - 预计2026年春节前有一定必要降准 幅度在25至50个基点之间 [1] LPR下调的驱动因素 - 2026年银行净息差压力相较于2025年将明显缓解 为LPR下调打开空间 [1] - 优质企业新发放贷款利率存在脱离LPR基准锚的问题 [1] - 2025年LPR可能没有很好地执行成本加成法的基本原则 [1] 存款利率调整的预期与方式 - 复盘历次存款降成本举措 发生在第二季度 尤其是4月至5月的概率较大 [1] - 存款挂牌利率下调可能采取非对称下调方式 重点压降长期限存款利率 [1] - 基于可预期的广谱利率下行周期及存款降息预期 银行负债端主动降低久期的诉求仍较强烈 [1] 降准的必要性与时机 - 在结构性流动性短缺框架下 央行需要定期全面降准以深度补充流动性 [1] - 2026年第一季度银行资产负债仍有一定缺口压力 春节前降准是一个可选项 [1]

2026年银行业信贷与流动性展望 - 2026年信贷投放将呈现明显的前置倾向 对开门红贷款持偏乐观态度 [1] - 2026年第一季度一般存款可能面临高息定期存款到期及股市上涨带来的分流效应冲击 [1] - 2026年第一季度资产负债缺口有进一步走扩的可能 [1] 央行政策与市场流动性预判 - 预计央行会加大基础货币呵护力度 通过MDS、MLF及国债买卖等方式投放流动性 [1] - 届时资金面虽有一定收敛 但不会出现类似2025年第一季度持续的较为紧张行情 [1] - 银行可能在2025年第四季度前瞻性布局 加大6个月期同业存单和买断式逆回购等操作以应对跨2026年第一季度的资金需求 [1] 2026年信贷增长趋势预测 - 2026年第二季度信贷增量有望出现大幅回落 并可能引发"衰退式宽松" [1] - 预计2026年第二季度至第四季度的信贷增量占比 相较于往年将进一步下滑 [1]

核心事件与背景 - 天风证券上海证券自营分公司与前副总裁郭胜北的劳动合同纠纷案，于2025年12月11日在上海市第一中级人民法院二审开庭 [2][3] - 该案受到高度关注，与天风证券在2025年11月末被中国证监会立案调查，以及前董事长余磊、前常务副总裁翟晨曦相继失联的背景直接相关 [4][10] 纠纷起源与核心争议 - 郭胜北于2020年12月被聘任为天风证券副总裁兼上海证券自营分公司总经理，于2022年7月公告辞职 [6] - 郭胜北离职三天后，天风证券发布2022年半年度业绩预减公告，预计归母净利润同比减少约**85%**，并将主因归咎于自营业务收入大幅下降 [6] - 2022年7月，一份市场流传的《问责决定书》显示，截至2022年4月末，天风自营分公司债券投资部持有的多只地产债预计亏损约**6.75亿元**，公司据此决定对郭胜北降薪**40%**（月薪从**25万元**降至**15万元**），并扣回相关奖金 [7] - 郭胜北于2023年8月通过公开信“八问”进行回应，否认应对亏损负责，称自己成了“背锅侠” [5][8] - 郭胜北声称其投资思路与总裁王琳晶不同，且自2022年5月17日后的交易由王琳晶亲自主持，自己早在2022年2月及6月已提出辞职 [6] - 郭胜北指出，流传的《问责决定书》为作废版本，最终版本已删去对其降薪的处分 [8] - 郭胜北已就相关情况向证监会进行实名举报 [9] 公司内部管理与历史遗留问题 - 郭胜北在公开信中指控，翟晨曦入职时与余磊、王琳晶签署的债券业务奖励办法不合理，将债券收入不计成本直接提成，提成后再计算成本提奖金，推高了信用债业务风险偏好 [8][11] - 根据天风证券2021年年报，时任常务副总裁翟晨曦的税前报酬总额为**999.32万元**，位列当年董监高之首 [12] - 市场普遍关注天风证券被证监会立案调查（涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资）与原大股东“当代系”的历史遗留问题相关 [10] - 2025年2月，天风证券原董事长余磊被曝遭留置；2025年11月，前常务副总裁翟晨曦被曝失联并被带走协助调查 [10]