文章核心观点 - 12月A股市场先抑后扬，上证指数收获11连阳直至4000点关口，整体呈现持续向上格局 [1][7] - 美联储12月如期降息，叠加2026年新主席履职预期，全球市场流动性有望持续改善 [1][7] - 国内中央经济工作会议召开，稳增长增量政策逐步落地，叠加春节效应与两会政策预期，市场风险偏好或进一步抬升，新一轮行情或已进入展开阶段 [1][7] - 微观流动性层面，股票型ETF大幅净流入，两融余额回升，机构与个人新增开户数同比大幅增加，交易脉冲指标小幅上涨，市场正步入新一轮交易脉冲的启动窗口 [1][5][7][12] 公募基金 - 12月新成立偏股型公募基金份额为590.14亿份，较前月的716.44亿份减少126.29亿份，环比回落，处于近3年来86.11%分位 [2][9] - 结构分化：主动型偏股基金12月新发份额150.51亿份，环比下降104.49亿份；被动型偏股基金新发份额302.49亿份，环比上升13.56亿份 [2][9] - 12月存量股票型ETF净申购额为937.89亿元，较前月环比大幅增加760.89亿元，宽基类ETF是资金流入主要方向，策略类与主题类ETF出现流出 [2][9] 私募证券基金 - 11月私募证券基金规模为7.04万亿元，较10月环比上行 [2][9] - 11月私募股票型产品新发数量为1285只，较10月的995只环比增加290只，呈现回升趋势 [2][9] - 11月私募股票多头指数成份平均仓位为61.33%，相较10月环比下降2.52个百分点，处于2010年以来的28.2%分位 [2][9] 北向资金 - 12月北向资金月度日均成交额为1894.04亿元，较上月的2212.42亿元环比下降14.39% [3][10] - 12月北向成交额占全A总成交额比例回落至10.07%，较前月下降1.49个百分点 [3][10] 两融资金 - 截至12月末，场内两融余额合计2.54万亿元，较上月环比上升2.71%，其中融资余额为2.52万亿元，环比上升2.75% [3][10] - 12月两融资金净流入689.30亿元，两融成交额占比为10.40%，交易活跃度小幅回落 [3][10] 增量资金（开户） - 12月上交所机构新增开户数为1.11万户，同比增长35.56%，开户数大幅回升 [3][10] - 12月上交所个人新增开户数为258.56万户，同比增长30.53%，同比由负转正，且连续3个月上涨 [3][10] 保险资金 - 2025年第三季度，财产险与人身险公司持有的权益资产规模净增加8639.94亿元 [4][11] - 25Q3两类保险公司的股票和基金持仓规模占资金运用比例达15.49%，环比提升1.96个百分点，且连续三个季度提高 [4][11] - 分类别看，25Q3财产险和人身险公司的股票和基金持仓占资金运用比例分别为10.03%和5.46%，环比分别提升1.25和0.71个百分点 [4][11] 银行理财 - 12月理财产品发行数量为7514只，较上月环比上升12.98%；发行-到期数量为4011只，环比上升8.35% [4][12] - 12月新发权益类理财产品占比为0.96%，较前月微降0.03个百分点 [4][12] 产业资本 - 12月产业资本整体净减持507.84亿元，其中增持103.62亿元，减持611.46亿元 [4][12] - 交易日均净减持规模为22.08亿元，持续保持净减持趋势 [4][12] 市场交易情绪指标 - 截至12月31日，三大主体资金流指标值为-0.03，位于2015年底以来的43.90%分位 [5][12] - 交易脉冲指标小幅上涨，交易热度小幅回升，显示权益市场交易情绪或已企稳，市场调整蓄力或临近终点 [5][12]

（文章来源：第一财经） 天风证券指出，中期来看，格局改善叠加产品周期，看好EPS超预期带动双击行情。继续看好2026年A 股游戏公司在竞争放缓下走出强产品周期逻辑。一方面，供给端预计继续改善：1）政策监管环境稳 定，版号供应充沛。2）A股游戏公司产品周期改善持续，拓展更多新一代核心用户需求。另一方面， 移动端游戏竞争格局改善有望持续：头部大厂产品仍主要聚焦PC端。目前重点A股游戏公司估值已经回 到2025年15-20x相对合理区间，看好2026年EPS超预期带动PE双击。 ...

公司近期动态 - 益生股份于2026年1月7日接受了天风证券等投资者的调研 [1] - 公司总裁、董事会秘书兼财务总监林杰参与了此次接待并回答了投资者提问 [1] 行业与市场环境 - 沪指连续站稳关键位置，为近十年来首次出现 [1] - 高盛建议高配中国股票 [1] - 券商分析师认为人民币升值等因素正在加速跨境资本回流 [1]

公司近期市场表现与调研概况 - 公司于2026年01月07日接待了睿远基金、天风证券、中汇人寿等19家机构调研 [1] - 最新股价为10.76元，较前一交易日下跌0.13元，跌幅1.19%，总市值为711.37亿元 [1] - 公司所处的化学原料行业滚动市盈率平均为47.25倍，行业中值为45.25倍 [1] 公司业务与产业格局 - 公司是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源、新材料产业的能源化工企业 [1] - 核心产能包括：1600万吨/年盛虹炼化一体化项目、240万吨/年甲醇制烯烃(MTO)及70万吨/年丙烷脱氢(PDH)装置，形成烯烃、芳烃“双链”协同发展格局 [1] - 具备“油头”、“煤头”、“气头”多头并举的烯烃制取能力 [1] - 公司确立了从上游石油炼化向下游高附加值精细化工“强链、延链、补链”的新发展战略，形成“1个核心平台+N个多元化产业链条”的“1+N”产业格局 [1] - 具体产品产能包括：PX产能280万吨/年、PTA产能630万吨/年，以及90万吨/年EVA、10万吨/年POE等精细化工产品 [1] 公司未来发展战略 - 未来将进一步夯实“1+N”战略，深化新能源、新材料等战略布局 [2] - 将着手实施人工智能战略，加强AI基础设施建设、深化场景赋能，聚焦石化炼化、新能源新材料、高端纺织等产业场景 [2] - 致力于发展“新质生产力”，全力打造AI浪潮下世界一流的能源化工企业 [2] 公司基本信息与股东情况 - 江苏东方盛虹股份有限公司成立于1998年07月16日，主营业务为化学纤维制造业 [2] - 截至2025年09月30日，公司股东户数为73,343户，较上次减少9,622户 [2] - 户均持股市值为96.99万元，户均持股数量为9.01万股 [2] 参与调研机构信息 - 参与调研的睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构 [2] - 睿远基金聚焦于权益投资和固定收益投资领域，截至目前管理基金数量为5只 [2] - 其旗下睿远成长价值混合A基金最新单位净值为2.0045，近一年增长73.93% [2]

调研活动与市场表现 - 公司于2026年01月05日接待了包括睿远基金管理、天风证券、广发证券等在内的20家机构调研 [1] - 调研当日，公司股价报4.38元，较前一交易日上涨0.15元，涨幅为3.55%，总市值为1638.73亿元 [1] - 公司所处的光学光电子行业滚动市盈率平均为95.99倍，行业中值为72.57倍 [1] 钙钛矿业务技术优势与进展 - 公司在钙钛矿太阳能电池领域具备独特优势，包括玻璃基加工能力、薄膜制备工艺、封装和设备优势及大规模智能制造能力 [1] - 公司中试线从搬入设备到首样下线仅用时38天，创造了行业新纪录 [1] - 公司采用刚性、柔性及叠层组件技术路线并行开发，钙钛矿光伏组件效率已达业界一流水平 [2] - 刚性组件小电池器件稳态效率最高达27.37%，刷新世界纪录 [2] - 中试线2.88㎡组件功率达579W，全面积效率为20.11%，单结大面积器件效率行业第一 [2] - 柔性组件效率创世界纪录，实验线效率为21.39%，中试线效率为16.6%，功率为433W [2] 应用场景与产业化推进 - 公司已建立全球首个钙钛矿BIPV（建筑光伏一体化）应用项目“零碳小屋”，并获得全国首批且唯一的钙钛矿技术《光电建筑评价标识证书》 [2] - 公司正与消费电子头部企业共同推进光伏价签、无人车等创新产品的开发 [2] - 公司当前聚焦于提升钙钛矿电池效率和改善寿命，已建成百kWh级别的示范电站 [2] - 短期内公司将继续加大研发投入，推动中试线技术向规模化量产迈进 [2] 公司基本信息与股东情况 - 京东方科技集团股份有限公司成立于1993年04月09日，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 截至2025年09月30日，公司股东总户数为1,045,898户，较上次统计减少47,645户 [2] - 户均持股市值为15.67万元，户均持股数量为3.58万股 [2] 参与调研机构示例 - 参与调研的睿远基金管理有限公司是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的机构 [3] - 截至调研时，睿远基金旗下睿远成长价值混合A基金最新单位净值为2.0177，近一年增长74.03% [3]

市场整体表现 - 截至午间收盘，沪指涨1.14%报4069.38点，创逾10年新高；深成指涨0.81%报13940.24点；创业板指跌0.04%报3293.18点；科创50指数涨1.95%报1430.81点 [1] - 沪深两市合计成交额17812.91亿元，全市场超3600只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - 申万一级行业中，有色金属涨4.05%、非银金融涨3.27%、石油石化涨2.95%、基础化工涨2.87%领涨 [2][3] - 脑机接口板块爆发，三博脑科、伟思医疗、南京熊猫等近20股涨停 [3] - 保险板块延续强势，新华保险、中国太保再创新高 [3] - 有色金属板块表现强劲，紫金矿业A股总市值突破1万亿元并创历史新高 [3] - 化工板块上扬，氯碱化工、中泰化学、金浦钛业等多股涨停 [3] 落后板块 - CPO、铜缆高速连接等AI硬件股表现落后，汇绿生态一度逼近跌停，中际旭创、新易盛、剑桥科技等股下挫 [2][3] 机构观点：市场展望与行情主线 - 华泰证券看好春季行情进一步强化，上证指数已进入看多区间，建议沿两条主线布局：一是成长风格，看好电力设备及新能源行业；二是围绕“十五五”开局之年的内需改善主题，推荐社会服务、房地产、家电及饮料行业 [4] - 中信建投认为跨年行情或呈现“成长先行、白酒蓄力”的特征，当前资金更倾向于布局零食、乳业等景气度明确、弹性更高的赛道，白酒板块处于“磨底蓄力”阶段，预计春节后将迎来估值修复行情 [5] - 华西证券指出2026年是多个正面因素叠加的“大年”，牛市基础扎实：宏观上作为十五五开局之年政策密集出台；资金层面机构资金抢跑，后续保险资金“开门红”及外资回流有望强化行情；基本面预计2026年企业盈利进入温和复苏通道 [6] 机构观点：行业与主题机会 - 国金证券指出2026年有望成为可回收商业火箭元年，低轨卫星轨道资源紧张，发射紧迫性强，可回收技术是降本必经之路，投资建议关注商业火箭核心“铲子股”及新技术路线机会 [7] - 天风证券看好化妆品、黄金珠宝、免税在高端消费复苏趋势中的成长性，美护受益于国货品牌价值突围，黄金珠宝中高端品牌有望实现中国传统文化出海，免税受益于国内政策红利 [7]

核心人事变动 - 资深食品饮料行业分析师刘洁铭于2025年12月28日正式加入天风证券 [1][3] - 2026年1月6日，天风研究官方宣布刘洁铭担任食品饮料行业联席首席分析师 [2][4] - 刘洁铭拥有14年食品饮料行业研究经验 [2][4] 职业履历 - 刘洁铭曾先后任职于长江证券、方正证券、国海证券 [1][2][3][4] - 其证券从业记录显示，最早于2012年5月3日在长江证券从事一般证券业务 [1][3] - 后续在长江证券、方正证券、国海证券均从事证券投资咨询（分析师）工作 [1][3] 专业资质与荣誉 - 刘洁铭多次作为团队核心成员，荣获新财富、水晶球、金牛奖等行业重磅奖项 [2][4]

市场整体表现 - 1月6日A股主要指数全线飘红，超4000只个股上涨 [2] - 上证指数突破前期高点4034.08点，收于4054.30点，上涨0.77%，刷新十年来新高 [4] - 深证成指上涨0.76%，创业板指上涨0.42% [3] - 科创50指数表现突出，上涨2.29% [3] - 上证指数成交额达3491.44亿元，成交量1.99亿手 [4] - 上证指数总市值达66.20万亿元 [4] 行业与概念板块表现 - 贵金属、非银金融、半导体等板块领涨 [5] - 炒股软件概念板块涨幅居前，达5.12% [6] - 脑机接口概念板块上涨4.58% [6] - 小金属概念板块上涨2.94% [6] - 半导体设备与材料板块分别上涨3.62%和2.87% [6] - 光模块(CPO)概念板块回调，下跌1.87% [6] - 光通信概念板块下跌1.62% [6] 脑机接口概念股详情 - 脑机接口概念股持续活跃，多只个股开盘涨停 [7][8] - 爱朋医疗、翔宇医疗、美好医疗开盘封板，走出20cm涨停 [9][10] - 创新医疗、航天长峰涨停，乐普医疗、冠昊生物等跟涨 [9][10] - 行业催化因素包括：马斯克宣布Neuralink将于2026年启动脑机接口设备大规模生产并推进临床应用 [11] - OpenAI首席执行官支持的Merge Labs正分拆独立，主攻利用超声波读取脑部活动的新技术路线 [11] - 东吴证券研报指出，此事件是AI产业在数据积累、交互范式、产业链拓展和伦理规范上实现关键突破的重要节点 [11] 非银金融与券商股表现 - 非银金融板块盘中拉升，被称为“牛市旗手” [12][13] - 华林证券直线拉涨停，华安证券盘中触及涨停 [13][14] - 华泰证券、国泰海通、国联民生等多股跟涨 [13][14] - 保险股同步发力，新华保险盘中涨超4%，中国太保、中国平安等亦有明显涨幅 [15] - 炒股软件概念股大涨，指南针、同花顺双双涨超8% [15][16] - 东方财富、大智慧涨超3% [15][16] 个股重大事件 - 锋龙股份复牌后连续7个交易日涨停 [17] - 事件起因是优必选拟受让锋龙股份6552.99万股股票，占上市公司股份总数的29.99%，并计划发出部分要约收购以取得控制权 [19] - 优必选为港股“人形机器人第一股” [19]

券商板块市场表现 - 早盘券商概念板块表现活跃，多只个股大幅上涨，其中华林证券涨停（涨9.99%），华安证券涨超9%（涨9.70%），同花顺涨超7%，指南针涨超6%，东北证券涨超5%（涨5.42%），财富趋势、国泰海通涨超4%，华泰证券（涨3.74%）、东方财富（涨3.58%）、大智慧、国联民生（涨3.15%）、天风证券（涨3.09%）、长江证券（涨3.02%）等涨超3% [1][2] 机构核心观点与行业展望 - 开源证券研报分析认为，监管政策进入“积极”周期，券商投行、公募基金和海外业务有望接棒传统业务，支持证券行业2026年盈利景气度 [2] - 开源证券指出，当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，过往一年整体滞涨，看好券商板块开年布局机会，短期看业绩预告和政策端有望带来催化 [2] - 华龙证券指出，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策环境持续优化，资本市场预期修复叠加交易活跃度高位运行，有望推动券商板块实现估值与盈利的双重共振 [3] 市场与业务支撑因素 - 华龙证券分析，监管层持续推进制度型开放，推动中长期资金入市，居民存款搬家与长钱长投趋势强化了权益市场韧性 [3] - 2025年两融余额突破2.5万亿元，A股日均成交额维持在1.7万亿元左右，为经纪、两融及投资业务提供坚实支撑 [3] - 市场慢牛预期下，券商权益资产配置比例持续上升，叠加指数化投资与公募基金代销能力增强，财富管理业务迎来结构性机遇 [3] 监管导向与行业机遇 - 监管导向从规模扩张转向效率与回报考核，取消营收加分项、强化ROE导向，倒逼行业优化资源配置，提升资本使用效率 [3] - 华龙证券认为，在此背景下，券商迎来发展机遇期 [3]

市场表现与指数动态 - 2026年1月6日，上证指数早盘突破2025年11月高点，再创10年新高 [1][2] - 当日上证指数报收4049.40点，上涨25.98点，涨幅0.65%，盘中最高触及4055.02点，总成交额达3612.46亿人民币 [3] 行业与板块表现 - 按申万一级行业划分，有色金属板块领涨，盘中涨幅接近3%，贵研铂业、宏创控股、华友钴业等多股涨幅超过7% [3] - 综合、电子、基础化工、计算机等板块涨幅居前 [4] - 概念板块方面，脑机接口、外骨骼机器人、钛金属、存储芯片、锂矿等多个概念均大幅上涨 [4] - 非银金融板块快速拉升，券商股强劲上行，华林证券涨停，华安证券、华泰证券跟涨，互联网券商龙头东方财富盘中涨幅超过3% [5] - 非银金融板块中的保险股走强，新华保险盘中涨幅超过4%，前一交易日该股大涨8.87% [7] 机构后市观点 - 多数机构看好2026年后市 [8] - 兴业证券认为市场将从TMT结构牛转向各板块齐头并进的全面牛市，支撑点包括：全球AI产业共振、宽松流动性及弱美元提振A股；盈利修复成为亮点；资金趋势的积极变化形成正向反馈 [9] - 粤开证券认为A股有望开启长期慢牛，持续性或超越历史多数时期，支撑逻辑包括：宏观政策发力与经济基本面改善；产业转型提速释放新动能；资本市场改革深化；资金持续流入；海外扰动减弱 [9] 行业配置与投资主线 - 天风证券建议配置：1) 境外业务高占比行业，如电子、家电、汽车、电力设备；2) 经济周期回暖下的周期股；3) 潜在底部反转行业，如食饮、农业、社服、医药；主题投资聚焦AIDC、具身智能、脑机接口、可控核聚变、量子计算等前沿技术 [10] - 中信证券提出四大线索：1) 制造业争夺全球定价权，关注有色、化工、新能源；2) 中企出海与全球化，关注机械、创新药、电力设备、军工；3) 科技行情延续，AI拓展商用，关注半导体、算力、端侧硬件、AI应用；4) 内需超预期修复机会 [10] - 中金公司建议关注三条主线：1) 景气成长：AI应用兑现，关注算力、光模块、云计算基础设施（偏国产）及应用端的机器人、消费电子、智能驾驶等；2) 外需突围：结合出海趋势，关注家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏及有色金属；3) 周期反转：关注化工、养殖业、新能源等供需或政策改善领域 [11]