核心观点 - 广州港南沙港区在2026年春节前迎来货物出运高峰，运营数据强劲，但同期全国主要港口出现拥堵，导致南沙港甩柜率高达55%，拖车费上涨和出货周期延长，给外贸企业带来压力 [1] - 外部事件如APEC高官会在广州举行及地方政府发布保障措施，可能对区域物流需求和港口运营产生积极影响 [1] 公司运营与财务表现 - 2026年2月以来，广州港南沙港区日均完成外贸集装箱吞吐量约4万标准箱，日均处理外贸集装箱班轮约18艘次，进闸车辆约16000车次，港口虽高位运行但整体平稳 [1] - 截至2026年2月12日，公司股价为3.47元，当日跌幅0.86%，近5日涨跌幅为0.00% [2] - 公司技术面显示，20日压力位约3.73元，支撑位约3.39元，MACD指标偏弱，KDJ处于低位震荡 [2] 行业与市场状况 - 同期全国主要港口出现春节前爆仓现象，南沙港甩柜率高达55%，拖车费大幅上涨，出货周期延长 [1] - 公司所属航运港口板块近5日上涨1.70%，表现优于大盘 [2] 外部环境与政策 - APEC"中国年"高官会于2026年2月1日至10日在广州举行，聚焦开放创新合作，可能间接提升区域物流需求 [1] - 广州市商务局于2月11日发布措施保障春节"不停工"外贸企业运营，强化通关和物流服务 [1]

文章核心观点 广东港口在“十四五”期间实现了从快速发展到质量跃升的历史性转变，通过基础设施跨越式升级、港产城深度融合、智慧绿色化建设以及模式创新，构建了“一核两极”的世界一流港口群，为区域经济发展和对外开放注入了强劲动能 [1][2][5][9] 港口基础设施与吞吐量表现 - 2025年广东全省港口货物吞吐量达23.25亿吨，集装箱吞吐量达8097.04万标箱，分别稳居全国第三和第一 [1] - “十四五”期间水运基础设施投资近千亿元，较“十三五”增长63% [2] - 截至2025年底，全省拥有生产性泊位2111个，其中万吨级及以上泊位429个，并拥有6个亿吨级大港 [3] - 广州港南沙港区四期全自动化码头土地利用率提升30%，装卸效率提升28% [2] 立体交通网络与航线覆盖 - 2025年全省沿海主要集装箱港口（广州港、深圳港、湛江港）完成铁水联运量102.29万标箱，同比增长13% [3] - 全省内河高等级航道里程达1619公里，实现西江黄金水道全线3000吨级船舶直达广西 [3] - 全省开通集装箱班轮航线496条，可通达全球120多个国家（地区）和300多个港口 [1][3] 主要港口运营数据 - 2025年广州港完成集装箱吞吐量2805.09万标箱，同比增长6.05%，内贸集装箱吞吐量达1376.12万标箱，居全国第一 [4] - 2025年深圳港完成集装箱吞吐量3540.84万标箱，同比增长6.02%，外贸集装箱吞吐量达3311.51万标箱 [4][5] 港产城融合与临港经济 - 港口建设带动城市功能升级，如广州南沙建成国际贸易中心，深圳盐田打造临港智慧城区，珠海高栏港形成“港口+园区+城市”生态圈 [5] - 惠州临海石化新材料产业吸引13家世界500强化工企业，临港石化产业实力迈入全球第一方阵 [5] - 深圳小漠国际物流港实现汽车“抵港直装”，车辆下线5分钟即可集港，确保出口“零延时” [5] - 2025年2月广东发布方案，加快建设汕头、湛江两大临港经济区 [5] 智慧与绿色港口建设 - 全省港口共建成1294套岸电设施，覆盖1694个泊位，码头泊位总体岸电设施覆盖率约94% [6] - 2025年全省岸电用电量突破7000万度，“十四五”期间累计岸电使用量约1.92亿度，节省燃油4.22万吨（节省费用约2.1亿元），减少二氧化碳排放13.1万吨 [6] - 积极推进5G、北斗、人工智能等技术与港口深度融合，建设自动化码头 [6] - 全面落实船舶水污染治理，内河港口接收设施实现从“0”到全覆盖，并建成省船舶水污染物监测平台 [7] 运营模式创新 - “组合港”模式已覆盖珠三角及云浮、清远等13个地市，2025年开通组合港航线72条，完成集装箱量53.43万标箱 [8] - “并行港”物流模式在深圳蛇口港、湛江港、海南洋浦港试点，成熟运营后预计三港间船舶装载率将由30%提升到最高80%，投入运力减少50%以上 [8][9]

公司业务与航线网络 - 公司集装箱班轮航线覆盖国内及世界主要港口，包括欧盟国家 [1]

公司业务与网络覆盖 - 公司集装箱班轮航线覆盖国内及世界主要港口 [1] - 公司航线网络覆盖范围包括欧盟国家 [1]

公司资质与战略地位 - 广州港股份有限公司获得前海联合交易中心（QME）大豆指定交收机构资质，库点位于粮通公司，核定库容3万吨[1] - 公司成为全国第五家、广东省内唯一的大豆离岸现货市场保税交易库，标志着在提升大宗商品供应链综合服务能级上迈出关键一步[1] - 粮通公司已于2025年12月8日正式纳入广州海关进口离岸现货交易大豆保税交易库名单，具备开展相关交收业务的合规资质与运营条件[4] 业务模式与优势 - 相较于传统进口模式，大豆离岸现货交收允许进口大豆在保税交易库内自由交易和转让分销，增强了产业客户应对市场变化的灵活性和自主权[4] - 该交易模式依托QME的一站式服务，可安全、便利地在线完成进口大豆的交易、交收、结算、融资等服务[4] - 新模式有力助推广州港发挥其仓容优势，加速打造华南大豆分拨中心[4] 政策背景与合规进程 - 大豆离岸现货市场建设由中央统一部署，是保障国家粮食供应链安全、增强进口粮食定价话语权的重大战略举措[1] - 2025年10月17日，海关总署联合印发通知，系统明确进境大豆监管信息登记、检验检疫监督等核心规范，打通了此前制约业务落地的关键堵点[4] - 公司在广州海关、南沙海关的全程专业指导下，严格对照监管要求完善场地设施、健全管理制度、规范申报材料，高效完成保税交易库全流程核验[4] 公司现有资源与未来规划 - 粮通公司作为粤港澳大湾区重要的粮食贸易枢纽，现阶段拥有200万吨粮食仓容，1600万吨/年的粮食接卸能力以及3200万吨的年吞吐量，是华南地区最大的粮食物流基地[5] - 下一步，公司将联合口岸单位与QME，共同构建从海外产地源头到境内加工厂/仓库的全链条服务体系[5] - 未来将通过持续优化保税交易库服务、拓展海外货源渠道、吸引新客户与新业务落地，进一步提升港口物流综合服务能力[5]

报告行业投资评级 - 行业信用风险展望为稳定 [85] 报告的核心观点 - 受GDP及进出口增速放缓影响，中国港口货物和集装箱吞吐量增速放缓并小幅波动，但内需与基建投资有望对吞吐量提供一定支撑 [8][83] - 港口行业“一省一港”格局基本形成，竞争格局稳定，样本企业整体经营稳健，债务负担适中，融资渠道畅通，整体偿债风险较低，但企业间分化明显 [8][30][31][83] - 展望2026年，全球经济增速维持低位且外贸政策存在不确定性，但中国扩大内需和积极的财政政策将支撑基建投资，从而托底行业基本面 [8][63][69][84] 根据相关目录分别进行总结 一、行业基本面 宏观环境 - 2025年中国经济稳中有进，全年国内生产总值达到140万亿元，但面临内需走弱、外部环境复杂的挑战 [9][10] - 2026年宏观政策将持续扩内需、稳增长，内需市场潜力有望逐步释放，对港口货物吞吐量提供支撑 [9][10][63] 行业政策与监管环境 - 国家政策引导港口向智慧、绿色、安全、高效发展，并完善市场化、规范化的收费体系 [11][13] - 推进多层级的国家港口枢纽体系建设，目标包括到2025年沿海主要港口铁路进港率达90%左右，到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%左右 [11][14] - 支持港口航道数字化转型升级，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模 [12][13][25] 行业运行情况 - **吞吐量表现**：2024年中国港口完成货物吞吐量175.95亿吨，同比增长3.7%；完成集装箱吞吐量3.32亿标准箱，同比增长7.0% [16][17] - **增速分化**：2024年主要港口吞吐量增速分化明显，宁波-舟山港、深圳港等增速高于全国平均；2025年1-11月，内河港口货物吞吐量增速（5.7%）明显高于沿海港口（3.7%） [16][20] - **投资结构**：沿海港口处于结构性产能过剩阶段，但内河交通投资规模自2018年以来持续高于沿海；2024年水路建设固定资产投资2208亿元，同比增长9.5% [24][25] - **泊位发展**：港口泊位向大型化、专业化发展，截至2024年底，中国港口拥有万吨级及以上泊位2971个，较上年末增加93个 [28] 行业竞争格局 - 港口行业具有区域垄断特征，准入壁垒较高，中国沿海已形成五大港口群 [30] - 大部分省份已完成港口资源整合，“一省一港”格局基本形成，未来整合有望持续深化以提升协同效应 [31][32] 二、行业财务状况（基于31家样本企业） 增长性与盈利水平 - 样本企业营业总收入稳步增长，2022-2024年整体经营稳健；2024年平均总资本收益率和净资产收益率分别为3.60%和4.02% [34] - 2025年1-9月，样本企业实现营业总收入6433.61亿元，利润总额722.66亿元，分别相当于2024年全年的76.09%和87.16% [34] 现金流 - 样本企业经营获现能力强，2022-2024年经营活动现金流量净额波动增长，平均现金收入比均超过100% [36] - 2025年前三季度，经营活动现金流量净额912.94亿元，同比增长15.74%；平均现金收入比为110.84% [36] - 企业维持大额资本开支，2024年和2025年1-9月，经营活动现金流净额对资本开支的覆盖倍数分别为1.30倍和1.33倍 [38][39] 杠杆水平 - 截至2025年9月底，样本企业全部债务规模合计11628.64亿元，较2022年底增长13.61%，主要用于码头、航道等建设 [41] - 债务期限结构一般，短期债务占比33.48%；融资以银行借款（约60%）和债券融资（约22%）为主 [41] - 整体债务负担适中，2025年9月底资产负债率和全部债务资本化比率分别为51.91%和43.60% [41] 偿债水平 - 大部分样本企业短期偿债压力不大，长期偿债能力较强；2025年9月底现金短期债务比为0.73倍 [44] - 部分企业因债务负担重、人员包袱重或资金被占用，其到期债务偿付安排需重点关注 [44] 三、行业债券市场表现 发债企业概况 - 截至2025年底，存续发债港口企业共34家，主体信用级别以AAA（79.41%）和AA+（20.59%）为主 [47] 债券市场情况 - **发行情况**：2025年港口企业发行债券180支，规模合计1515.93亿元，同比增长7.57%；以（超）短期融资券和中期票据为主 [48] - **发行利率**：2025年，AAA级和AA+级短期债券发行利率均值分别为1.68%和1.81%，较2024年分别下降0.39和0.37个百分点 [53] - **到期规模**：假设含权债券行权，2026-2028年到期债券规模分别为621.31亿元、511.70亿元和709.15亿元，未来三年到期规模较大 [59] 四、展望 行业需求 - **集装箱吞吐量**：受全球经济增速低位和贸易保护主义影响，但中国扩大内需有望提供一定支撑 [62][67] - **散杂货吞吐量**： - **铁矿石**：受房地产用钢需求下滑影响，2022-2024年及2025年1-11月中国粗钢产量增速分别为-2.10%、0.00%、-1.70%和-4.00%，港口铁矿石吞吐量面临增长压力 [73] - **煤炭**：预计2026年全国煤炭产量稳定，进口量可能进一步下降，叠加铁路分流，港口煤炭吞吐量预计小幅下降 [75][77] - **原油**：能源结构调整降低需求，预计港口原油吞吐量面临一定的增长压力 [79] 总体展望 - 2026年，预计全球经济增速维持低位（IMF预测为3.3%），特朗普政府关税政策带来不确定性 [63][84] - 中国将坚持内需主导，实施更加积极的财政政策，基础设施建设投资有望增长，为港口吞吐量提供支撑 [69][84] - 港口行业将推进世界级港口群和枢纽体系建设，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模 [85]

广州港南沙港区节前运营状况 - 临近春节，各地企业集中安排节前出货，广州港南沙港区迎来出货高峰期，公司各部门联合调度以确保高效作业 [1] - 2月以来，南沙港区日均完成外贸集装箱吞吐量约4万标准箱，日均处理外贸集装箱班轮约18艘次，进闸车辆约16000车次 [4] 港口运营与资源调配策略 - 公司根据各码头作业情况动态调整资源分配，以保障物流高峰期间货物的正常流转 [3] - 公司在节前完成了闸口系统的互联互通，并依托精细化管理机制，优先保障临近船期货物的及时进港与高效出运 [3] - 公司通过对多条集装箱支线进行协同调度，并提前预判内陆企业出口运力需求，开展联合调度以应对节前高峰 [6] 物流网络与服务能力 - 广州港南沙港区已形成“水路+铁路+公路”多式联运网络，为腹地制造业提供物流支线服务，确保企业节前发货“不断档” [6]

核心观点 - 2026年1月国内主要港口经营数据亮眼，集装箱与货物吞吐量同比普遍实现稳步增长，显示行业运行实现良好开局 [1][2] - 春节前周期性物流高峰导致多个港口业务饱和、堆场紧张，但各大港口通过精准施策保障了生产平稳有序与物流畅通 [2][3] - 行业正进入以“系统竞争力比拼”为特征的高质量发展新阶段，智能化、绿色化转型将进一步提升港口效率与服务能力 [2] 港口1月经营数据 - **广州港**：1月预计完成集装箱吞吐量243.8万标准箱，同比增长14.5%；预计完成货物吞吐量5078.2万吨，同比增长12.7% [1] - **深圳港**：1月集装箱吞吐量达329.8万标箱，同比增长8.9%，打破单月箱量历史最高纪录；其中重箱吞吐量同比增长4.9%，占比66% [1] - **上港集团**：1月预计完成集装箱吞吐量506.3万标准箱，同比增长1.3%；预计完成货物吞吐量5384.7万吨，同比增长3.2% [1] - **宁波舟山港**：1月预计完成集装箱吞吐量503万标准箱，同比增长9.5%；预计完成货物吞吐量11200万吨，同比增长4.8% [2] 港口运营亮点与举措 - **上海港洋山四期**：作为全球最大单体自动化码头，1月集装箱吞吐量同比增长6.5% [1] - **上海港新业态**：1月完成跨境电商海运出口5130标准箱，增长迅猛；海铁联运开行班列超1200列，运输量首次突破10万标准箱 [1] - **广州港南沙港区**：2月以来日均完成外贸集装箱吞吐量约4万标准箱，日均处理外贸集装箱班轮约18艘次，进闸车辆约16000车次，生产高位运行但平稳有序 [3] - **节前保障措施**：广州港成立24小时专班工作小组，建立应急值守机制，每日召开生产调度会议动态调整资源分配，实现精细化运营 [3] 行业现状与展望 - **节前高峰特征**：春节前企业集中出货，广州港南沙港区、宁波港、厦门港等多个港口业务量饱和，出现堆场紧张、预约号“一号难求”的局面 [2][3] - **行业韧性体现**：1月亮眼数据是我国外贸韧性持续显现和港口行业高质量发展成效的体现 [2] - **未来发展趋势**：港口群将进入“系统竞争力比拼”新阶段，在全球供应链中占据核心地位；港口智能化、绿色化转型将持续提速，自动化码头建设、清洁能源应用等领域将持续突破 [2]

头条要闻 - 李强总理在山东调研时强调，各级政府需靠前发力实施政策，狠抓落实，培育新增长点，并围绕“十五五”规划编制，在因地制宜发展新质生产力、做强国内大循环等重点领域谋划重大举措 [2][39] - 外交部回应中企人员遭美方无端盘查，指出美方执法部门多次对中国企业人员进行长时间无理盘查、扣押并遣返，严重侵犯中国公民合法权益，破坏两国正常商务交流 [3][40] - 外交部回应中美是否就委内瑞拉石油问题进行沟通时表示，中方注意到有关报道 [4][41] - 韩国综合股价指数（KOSPI）2月2日收于4949.67点，下跌274.69点，跌幅达5.26%，一度触发暂停程序化交易的“临时停牌”措施 [6][42] - 印尼雅加达综合指数2月2日收盘下跌406.87点，跌幅达4.88%，报7922点，其中基础材料板块暴跌11.19%，能源和可选消费板块跌幅均接近8% [8][43] - 受国际贵金属暴跌冲击，国内期货市场2月2日有沪银、沪铜、原油等13个品种集体跌停，行业人士称暴跌源于前期涨幅过大、杠杆资金集中等因素 [9][44] - 国投瑞银基金公告，自2026年2月2日起调整旗下国投白银LOF基金的白银期货合约估值方法，以更反映国际市场价格变动 [10][45] - 美国总统特朗普表示美国正在与伊朗对话，同时部署强大军力，并称伊朗外长与美国总统特使预计于2月6日在伊斯坦布尔会晤讨论核协议 [11][46] - 特朗普称与印度总理莫迪达成贸易协议，美国对印度的“对等关税”从25%降至18%，印度承诺大幅增加对美国产品采购，价值超过5000亿美元，并同意停止购买俄罗斯石油 [12][47] 话题公司 - 埃隆·马斯克宣布SpaceX已完成对人工智能初创企业xAI的收购，新公司估值1.25万亿美元 [14][48] - 特斯拉官宣第三代特斯拉人形机器人即将亮相，通过观察人类行为学习新技能，预计年产百万台 [14][48] - 周生生足金挂坠被消费者送检后发现不同点位金含量数据存在差异，纯度差异超35%，公司方面表示出于诚意可退货并愿陪同检测 [15][49] - 百亿量化私募启林投资公告，公司创始合伙人沈显兵于2月2日去世，享年40岁 [16][50] 行业热点与市场策略 - 行业热点包括：化肥市场备春耕，价格结构性上行；险资1月“淘金”科技股，参与调研机构大增超两成；低空经济迎来标准，上市公司卡位“抢跑”；游戏产业收入用户均创新高，多家A股公司去年业绩预喜；人形机器人产业发展提速，机构密集调研8家业绩预喜公司；公募1月份调研近4000次，脑机接口技术突破受关注 [17][52] - 市场策略方面，东吴证券预计2月市场表现有望较1月下旬走强，整体呈现利多占优格局；中信建投证券预计全A指数调整空间有限，且有望在春节前企稳 [18][52] 公司公告：业绩与回购 - 上海谊众发布2025年业绩快报，营业总收入3.17亿元，同比增长82.72%；净利润6413.20万元，同比增长819.42%，主要因核心产品纳入国家医保目录及研发投入加大，研发费用同比增长约128.63% [19][53] - 极米科技拟以不低于5000万元、不超过1亿元回购股份，回购价格不超过159.51元/股，用于员工持股或股权激励 [20][53] - 乐鑫科技拟以不低于5000万元、不超过1亿元回购股份，回购价格不超过170.29元/股，用于员工持股或股权激励 [20][54] - 芯导科技发布2025年年报，营业收入3.94亿元，同比增长11.52%；净利润1.06亿元，同比下降4.91%，拟每10股派发现金红利4.3元，为沪市首份2025年年报 [22][56] - 美的集团截至2026年1月31日累计回购股份2694.37万股，占总股本0.3545%，支付总金额19.98亿元 [26][59] - 歌尔股份截至2026年2月2日累计回购股份4054.81万股，占总股本1.14%，支付金额11.08亿元 [26][59] - 依依股份将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股，后因权益分派进一步调整为39.78元/股 [27][60] 公司公告：资本运作与投资 - ST开元预计2025年度经审计的期末净资产为负值，股票交易可能被实施退市风险警示 [21][55] - ST泉为收到债权人申请对公司进行重整及预重整的通知，能否被法院受理存在不确定性 [23][57] - 奥瑞德控股子公司拟投资约1.45亿元购买算力设备，项目存在实施延期、业绩不确定等风险 [25][58] - 棒杰股份子公司扬州棒杰被法院裁定受理重整申请 [25][58] - 银轮股份追溯认定徐铮铮（徐小敏之子）自2020年8月起为公司共同实际控制人 [28][61] - 中兴通讯拟出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额，该基金规模3亿元，投资于新一代信息技术、新能源、人工智能等领域 [28][61] - 道恩股份拟以暂定总价1573.7万美元收购韩国晓星化学在越南的塑料和工程塑料化合物业务部门 [29][62] - 粤电力A控股子公司投资建设的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组项目全面建成投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量86亿千瓦时 [30][63] - 太阳能下属公司牵头团队在“光伏组件层压件绿色高效分离成套技术与装备”专项中成功入围工信部揭榜挂帅名单 [31][63] - 绿联科技已于2026年2月2日向香港联交所递交H股上市申请 [31][63] - 福斯特出资2500万元参与设立股权投资合伙企业，主要投资柔性薄膜砷化镓电池片等领域企业 [31][64] - 佳驰科技拟使用不超过2.6亿元闲置募集资金进行现金管理 [32][64] - 广州港2026年1月预计完成集装箱吞吐量243.8万标准箱，同比增长14.5%；预计完成货物吞吐量5078.2万吨，同比增长12.7% [32][65] - 上汽集团2026年1月整车销量327,413辆，同比增长23.94%；产量338,659辆，同比增长4.01% [33][66] - 济川药业全资子公司获得普美昔替尼鼻喷雾剂在境内的独家商业化权益，对价最高不超过1亿元 [33][66] - 勤上股份决定终止原计划减持的1649.87万股（占总股本1.15%）回购股份 [34][67]

2026年1月生产运营数据 - 2026年1月，公司预计完成集装箱吞吐量243.8万标准箱，同比增长14.5% [1] - 2026年1月，公司预计完成货物吞吐量5,078.2万吨，同比增长12.7% [1] 数据性质说明 - 公告所载2026年1月份业务数据为快速统计数据，与最终实际数据可能存在差异 [1]