银行板块跳水 - 银行板块在7月11日午后出现大幅回调，近20只银行股跌幅超过2%，包括浦发银行(-2.82%)、长沙银行(-2.64%)、浙商银行(-2.90%)等 [4][6] - 工商银行从上涨转为下跌(-0.87%)，农业银行盘中3%的涨幅被全部抹去，收盘仅微涨0.16% [4][5] - 银行板块跳水导致沪指从涨超1%回落至接近平盘，最终仅微涨0.01% [2][9] 市场整体表现 - 三大指数小幅上涨：深成指涨0.61%，创业板指涨0.8% [9] - 个股涨跌比为2960:2206，68只个股涨停，13只跌停 [10] - 市场总成交额达1.74万亿元 [10] 其他板块表现 - 稀土磁材板块表现强势，北方稀土、包钢股份等十余股涨停 [11] - 券商股集体走强，中银证券(+10.04%)、中原证券(+9.93%)等涨停 [12] - 稳定币概念股继续活跃，古鳌科技(+20.04%)、金证股份(+10.02%)涨停 [13] - CRO概念股表现突出，药明康德(+9.99%)涨停 [14] 权重股尾盘异动 - 多只沪市权重股尾盘遭遇抛售，包括中国电信、中国神华、长城汽车等 [14] - 长城汽车H股下跌0.93%，A-H溢价率达-46.22% [21]

银行板块行情分析 - 银行板块年内涨幅超过20%，显著跑赢沪深300和上证指数等主流指数 [3] - 板块连续三个月拉出大阳线，工商银行、农业银行等权重股领涨 [3] - 板块静态PB仅为0.67倍，处于历史低分位水平，安全边际充分 [6] 银行股上涨驱动因素 - **基本面改善**：资产质量显著提升，净利息收入和手续费收入持续修复，上市银行营收增速有望改善 [4] - **资金面推动**：保险资金因10年期国债利率跌破2%面临资产荒，年增量入市资金超3500亿元，银行股因高股息特性成为配置重点 [4] - **公募基金增持**：主动型基金银行持仓比例从3.72%提升至4.00%，低配修复带来增量资金 [5] 银行股涨幅及估值表现 - TOP20银行股平均收益27.62%，6只涨幅超30%，厦门银行以38.85%领涨 [9] - 股息率分化明显，重庆银行、长沙银行、民生银行股息率超6%，部分银行不足3% [10] - 市净率均值0.72，民生银行最低（0.41），招商银行最高（1.12） [11] 银行主题基金表现 - TOP20银行主题基金上榜门槛19.08%，7只收益超20% [13] - 刘重杰管理的两只港股银行主题基金分别以26.63%、23.30%收益居前，港股银行股权重占比40% [13] - 银行ETF易方达、天弘、南方等ETF收益均超20% [14]

海外要闻 - 美股主要指数普遍上涨，道指涨0.43%、纳指涨0.09%、标普500涨0.27% [1] - 科技股表现分化，特斯拉大涨4.73%、英伟达涨0.75%、苹果涨0.6%、谷歌A涨0.57%，而亚马逊跌0.13%、微软跌0.4%、Meta跌0.76% [1] 国内政策动态 - 工信部公开征集对315项行业标准、1项行业标准外文版和4项推荐性国家标准计划项目的意见 [2] - 商务部表示中美双方就经贸领域各自关切保持密切沟通 [7] - 中国和马来西亚互免签证协定将于7月17日生效 [7] 券商策略观点 - 光大证券认为沪指创新高提振市场信心，有望吸引场外资金进场，市场或将延续震荡向上态势 [3] 热点题材分析 制冷剂 - 河南高温导致用冰需求大增，郑州某制冰厂日产量近300吨，销量翻倍，订单排至1个月后 [4] - 冰杯销量连续两年增速超300%，预计2026年中国冰品与冰饮即时零售市场规模将突破630亿元 [4] - 2024年上半年制冰相关企业注册7445家，同比增长180.94% [4] 煤炭 - 焦煤期货近三日累计涨近7%，焦炭期货涨3.44% [5] - 夏季用煤旺季来临，六大发电集团日均耗煤量周环比明显上涨 [5] - "反内卷"政策或推动炼焦煤落后产能出清，预计煤价将维持季节性上涨 [5] 短剧 - 京东布局短剧市场，核心岗位年薪达90-140万元 [5] - 2024年中国微短剧用户超6亿人，市场规模505亿元（首次超过电影票房），预计2025年达634.3亿元，2027年达856.5亿元，年复合增长率19.2% [6] 可控核聚变 - 成都瀚海聚能将于7月18日展示中国首台直线型聚变装置HHMAX-901主机建设完成并实现等离子体点亮 [8] - 瀚海聚能采用创新性高密度场反位形装置，功率密度约是托卡马克类的100-1000倍 [8] 上市公司公告 - 包钢股份和北方稀土将第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税19109元/吨 [9] - 国盛金控预计上半年净利润1.5-2.2亿元，同比增长236.85%-394.05% [9] - 赛力斯预计上半年净利润27-32亿元，同比增长66.20%-96.98% [9] - 药明康德预计上半年经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长44.43% [9] - 中国重工预计上半年净利润15-18亿元，同比增长181.09%-237.30% [9] - 沪电股份预计上半年净利润16.5-17.5亿元，同比增长44.63%-53.40% [9] - 东阳光预计上半年净利润5.83-6.63亿元，同比增长157.48%-192.81%，具身智能机器人业务已实现营收 [10] 市场数据 历史新高公司 - 国义招标（新型城镇化）涨30% [11] - 长芯博创（铜缆高速连接器）涨15.07% [11] - 华纳药厂（创新药）涨14.85% [11] - 浙江东日（区块链+脑机接口）涨10% [11] - 华光环能（氢能源+电力）涨9.98% [11] 解禁信息 - 唯科科技7月11日解禁36.52亿元，解禁比例45.43% [12] - 智立方解禁9.96亿元，解禁比例20.14% [12] - 安达科技解禁8.66亿元，解禁比例23.30% [12]

高管变动 - 长沙银行副行长白晓、首席风险官彭敬恩任职资格获监管批复 [2] - 白晓此前任该行工会主席 拥有政府及事业单位领导职务经历 1975年出生 研究生学历 审计师 [3] - 彭敬恩1983年出生 研究生学历 曾任职于中国银行湖南省分行等机构 现任董事会秘书 [3] - 该行第八届董事会换届后高管团队保持较高稳定性 普遍为内部晋升 [3] 股东动态 - 第四大股东湖南三力信息技术有限公司6月减持不超过3700万股 占总股本0.92% 减持后持股比例或降至3.46% [5] 经营表现 - 截至一季度末 公司资产总额12112.42亿元 较上年末增长5.6% [4] - 一季度实现营业收入68.1亿元 同比增长3.8% 归母净利润21.7亿元 同比增长3.8% [4] - 利息净收入50.9亿元 同比增长1.8% [4] 市场表现 - 截至7月10日收盘价10.62元/股 创年内新高 总市值427亿元 [4] - 年内股价涨幅达24.51% 表现优于银行板块整体走势 [4]

业绩预告 - 爱旭股份预计上半年净亏损1.7亿–2.8亿元，扣非净亏损4.1亿–5.2亿元，主营业务为太阳能电池和组件 [1] - 长城军工预计上半年净亏损2500万–2950万元，扣非净亏损3500万–4100万元，主营业务为军品与民品业务 [1] - 长源东谷预计上半年净利润1.55亿–1.8亿元，同比增长62.65%-88.88%，扣非净利润1.5亿–1.7亿元，同比增长60.83%-82.28%，主营业务为柴油发动机零部件 [1][2] - 北方导航预计上半年净利润1.05亿–1.2亿元，实现扭亏为盈，扣非净利润9500万–1.05亿元，主营业务为军品配套产品和服务 [3] - 西子洁能预计上半年净利润1.3亿–1.8亿元，同比下降47.40%-62.01%，扣非净利润1.2亿–1.7亿元，同比增长28.24%-81.67%，主营业务为余热锅炉及清洁能源装备 [4] - 天保基建预计上半年净利润9000万–1.3亿元，同比增长1581.80%–2329.27%，扣非净利润7500万–1.15亿元，同比增长2203.44%–3431.94%，主营业务为房地产开发 [4][5] - 太平鸟预计上半年净利润约7770万元，同比下降55%，扣非净利润约1370万元，同比下降79%，主营业务为时尚品牌零售 [6][7] - 西部创业预计上半年净利润约2.95亿元，同比增长88.99%，主营业务为铁路运输和供应链贸易 [8][9] - 正邦科技预计上半年净利润1.9亿–2.1亿元，同比增长249.03%-264.72%，实现扭亏为盈，主营业务为饲料和生猪养殖 [9][10] - 松芝股份预计上半年净利润1.4亿–1.7亿元，同比增长53.58%-86.49%，主营业务为移动式热管理产品 [10][11] - 海利得预计上半年净利润2.8亿–3.1亿元，同比增长47.65%-63.47%，主营业务为化学纤维等 [12][13] - 晨化股份预计上半年净利润4881.76万–5662.84万元，同比增长25%-45%，主营业务为精细化工新材料 [13][14] - 园林股份预计上半年净亏损6800万–9200万元，扣非净亏损7000万–9500万元，主营业务为园林工程 [14][15] - 传化智联预计上半年净利润5亿–5.5亿元，同比增长72.78%-90.06%，主营业务为智能物流和化学业务 [15][16] - 龙源技术预计上半年净利润2600万–3100万元，同比增长116.61%-158.26%，主营业务为节能环保业务 [17][18] - 江山股份预计上半年净利润3亿–3.6亿元，同比增长75.65%–110.78%，扣非净利润2.4亿–3亿元，同比增长50.07%–87.59%，主营业务为农药和化工产品 [32][33] - 甘李药业预计上半年净利润6亿–6.4亿元，同比增长100.73%–114.12%，扣非净利润4.6亿–5亿元，同比增长262.47%–293.99%，主营业务为胰岛素类似物 [33][34] - 牧原股份预计上半年净利润105亿–110亿元，同比增长924.60%-973.39%，归属于上市公司股东的净利润102亿–107亿元，同比增长1129.97%-1190.26%，主营业务为生猪养殖 [37][38] - 天威视讯预计上半年净亏损2350万–3350万元，同比下降318.19%–411.04%，主营业务为电视广播业务 [38][39] - 瑞联新材预计上半年营业收入8.06亿元，同比增长16.27%，净利润1.62亿元，同比增长69.93%，扣非净利润1.57亿元，同比增长80.12%，主营业务为专用有机新材料 [39][40] - 新北洋预计上半年净利润3470万–3820万元，同比增长100%-120%，扣非净利润3093万–3380万元，同比增长650%-720%，主营业务为智能制造 [41][42] - 德明利预计上半年净亏损8000万–1.2亿元，同比下降120.64%-130.96%，主营业务为集成电路设计 [42][43] - 金安国纪预计上半年净利润1500万-2250万元，同比下降67.83%-78.56%，扣非净利润6000万-8000万元，同比增长4700%-6300%，主营业务为覆铜板 [57][58] 业务动态 - 西子洁能二季度新增订单12.14亿元，在手订单总额达61.19亿元，涉及余热锅炉、清洁环保能源装备等业务 [23] - 中盐化工参股公司签署68.09亿元天然碱采矿权出让合同，采矿权期限30年 [35][36] - 智飞生物重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）获临床试验批准，将在40岁及以上人群中开展试验 [37] - 吉贝尔抗肿瘤新药注射用JJH201601脂质体获临床试验批准，将在晚期头颈部鳞癌中开展试验 [25][26] - 琏升科技控股孙公司拟增资扩股引入投资者，增资金额6000万元，助力光伏产业布局 [27][28] - 长缆科技中标中广核新能源9715.53万元电缆附件采购项目 [55][56] - 卓然股份控股子公司拟7.23亿元出售股权资产，优化资产结构 [56][57] 资本运作 - 上海机电控股股东股份转让获上海市国资委批复，转让5%股份给上海上国投资产管理有限公司 [24] - 佛塑科技拟公开挂牌转让全资子公司三水长丰100%股权，首次挂牌价1.8亿元 [45][46] - 曲江文旅拟2298.12万元挂牌转让雁荡山公司38%股权 [47][48] - 思林杰股东拟减持不超过3%公司股份 [48][49] - 燕东微2股东拟合计减持不超过2%公司股份 [53][54] - ST凯利股东拟合计增持不低于1433.9万股公司股份 [51][52] 其他公告 - 苏常柴A收到江苏银行501.70万元现金分红款 [19] - 长沙银行高管任职资格获核准，白晓担任副行长，彭敬恩担任首席风险官 [20][21] - 海川智能取得两项实用新型专利证书 [22] - 侨银股份拟向银行申请5亿元综合授信额度 [28][29] - 电科院聘任三位副总经理 [29][30] - 兴化股份控股子公司完成年度检修恢复运行 [30][31] - 招商蛇口上半年累计实现签约销售金额888.94亿元，新增三个土地项目 [42][43] - 江苏银行董监高完成增持计划，累计增持216.48万股 [44][45]

人事变动 - 长沙银行收到监管批复，核准白晓任副行长、彭敬恩任首席风险官任职资格[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年7月11日[3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][120] 报告的核心观点 - 公司约0.6xPB估值提供安全边际，市场对其资产质量担忧或过度，零售不良压力大但存量出清只是时间问题，三阶段减值贷款未全归入不良但公司有消化能力 [2] - “扎根县域+零售客群庞大+低成本稳定存款”是核心竞争力，政务基本盘牢固，大零售有高增长潜力，长沙市以外区域业务高增 [2] - 低估值提供安全边际，符合巴菲特投资理念，伴随银行板块估值中枢抬升，长沙银行具备补涨逻辑 [2] 根据相关目录分别进行总结 估值洼地，如何看待资产质量担忧？ - 长沙银行静态PB值（2025年6月30日）0.60x，所处过去5年历史分位数为56%，均处在上市对标城商行中的低位 [4] - 2024年长沙银行分红率21.58%，在上市对标城商行中处在低位 [15] - 长沙银行零售贷款（非按揭）比重处在上市城商行前列，近年来加大零售消费贷款投放且服务向县域下沉，资产质量承压 [28] - 2024年末公司三阶段减值贷款余额100亿元，归入不良的余额有64亿元，不良确认仍有压力，但公司有消化能力，不会对长期经营带来冲击 [33] - 零售不良暴露是行业共性，公司对新发放零售贷款审慎，存量包袱出清只是时间问题，市场对公司零售信贷不良担忧过度，县域贷款中约五成是政务类信贷，零售信贷占比或不足35%，且按揭比例可能超35%，长沙银行县域不良率仅0.55% [34] - 过去几年长沙银行高管团队频繁更迭，2024年9月新高管团队确定，2025年5月董事会完成换届选举 [41] 深耕县域，客群基础扎实 - 2022年公司将县域金融定为“一号工程”，在湖南省86个县实现网点全覆盖，构建四级渠道，截至2024年末共有分支机构411家，控股湘西长行村镇银行和长银五八消费金融公司 [43][45] - 2022 - 2024年公司县域贷款年均复合增速为21.4%，高于贷款总额13.8%的增速，2024年末县域贷款余额占贷款总额的36.9%，2022 - 2024年新增贷款中有50.6%投向县域，2024年末县域存款余额占存款总额的32.4%，2022 - 2024年新增存款中有41.0%来自县域 [50] - 湖南共有86个县（市），县域常住人口占70%，经济总量占比约54%，省内经济发展不平衡，县域金融大有可为，2024年湖南3个百强县均位于省会长沙 [53] - 乡村全面振兴战略推进为县域金融带来广阔空间，农业银行县域贷款增速持续高于贷款总额增速，且信贷扩张速度高于其他对标大行 [58] - 2024年新增贷款中仅有8.4%投向零售，2022 - 2024年累计新增贷款中仅21.5%投向零售，2024年末零售信贷占贷款总额的34.8%，较2021年末下降6.3个百分点，但仍处较高水平 [59] - 受益于庞大零售客群，公司财富客户数和管理零售AUM均实现较好增长 [64] - 公司具备政务金融资源优势，政务基本盘牢固，2024年末信贷结构中大基建占35.9%、个人贷款占34.8%、制造业和批发零售业占14.8%等，2024年新增贷款中74.3%投向大基建，8.4%投向个人 [76] - 受益于县域金融深化，公司长沙市以外区域信贷份额快速提升，2024年末投向长沙市以外的湖南区域比重为50.8%，较2019年末提高17.5个百分点，公司在长沙市信贷份额稳定，在长沙市以外信贷市场份额不断提升 [83][94] 低成本稳定负债构筑护城河 - 净息差虽面临下行压力，但持续处在同业高位，2024年公司净息差2.11%，仅低于常熟银行 [104] - 长沙银行能维持较高净息差，受益于高收益资产和低成本稳定负债，2024年公司贷款平均收益率为5.26%，仅低于常熟银行，存款付息率为1.84%，位列42家上市银行第8位 [111] - 中长期来看，稳定的低负债成本是公司的护城河，有助于资产端和负债端构建良性循环，如招商银行 [116] 投资建议 - 维持“优于大市”评级，公司0.6xPB低估值提供安全边际，符合巴菲特投资理念，是0.6xPB估值以内银行中基本面较好的标的，伴随银行板块估值中枢抬升，具备补涨逻辑 [120]

股价表现与市值 - 截至2025年7月4日收盘，长沙银行报收于10.42元，较上周的10.01元上涨4.1% [1] - 7月4日盘中最高价报10.47元，触及近一年最高点，6月30日盘中最低价报9.86元 [1] - 当前总市值419.05亿元，在城商行板块市值排名8/17，两市A股市值排名331/5149 [1] 机构调研与业务影响 - 湖南省对美贸易额占全省整体进出口贸易较小，长沙银行摸排显示受影响企业主要涉及烟花等行业，整体影响可控 [1][3] - 长沙银行在中美贸易冲突期间迅速行动，第一时间与对美贸易企业逐一沟通 [1] 可转债项目进展 - 长沙银行2022年启动可转债发行项目，计划募集资金110亿元，目前尚在上海证券交易所审核阶段 [1][3] 分红政策与投资者回报 - 自上市以来累计现金分红金额（2018-2024年）达93.73亿元（含税） [2] - 2024年每10股派现金股利4.20元(含税)，分红比例为22.49%，较上年提高1.1个百分点 [2] - 拟于2025年半年度以当期合并报表中归属于母公司普通股股东的净利润为限进行中期分红 [2]

科创债发行概况 - 截至2025年7月3日全市场已发行419只科创债规模超6200亿元其中银行发行27只规模超2200亿元成为主力 [2] - 政策性银行和国有大行为发行主力其中国家开发银行发行3只规模200亿元五大国有行合计发行7只规模1100亿元（建设银行300亿元其余均为200亿元） [6] - 股份行中6家银行合计发行550亿元浦发银行以150亿元居首城农商行11家合计发行391亿元 [6] 中小银行参与动态 - 中小银行发行家数增至11家但单只规模较小（如湖州银行5亿元青岛农商行10亿元）北京银行80亿元为城商行最高 [3][7] - 中小银行发行利率偏高（最高1 95%）显著高于大型银行（1 17%-1 65%）AA+级湖州银行是首个低评级发行主体 [3][10] - 四川银行发行首单商业银行浮息科创债规模11亿元中小银行凭借决策灵活性和区域深耕优势定制化服务科创企业 [7][12] 发行利率与资金用途 - 科创债票面利率整体较低国开行182天贴现债利率1 17%为最低国有大行3年期利率集中1 65%股份行略高（1 66%-1 75%） [10] - 募集资金主要用于发放科技贷款五大行100%定向支持科技贷款部分股份行和城商行还投资科创企业债券 [11] - 商业银行通过投贷联动优化资产配置形成协同效应 [11] 未来发展趋势 - 银行或推出更多创新产品如浮息债券并设计适配科创周期的多元化期限方案 [12] - 中小银行将加速入场填补区域融资空白结合地方产业特色定制发行策略 [12]

经营业绩增长 - 惠而浦预计2025年上半年净利润2.05亿元，同比增加1.74亿元，增幅559%左右，主营业务收入同比增长 [2] - 芯动联科预计2025年上半年营业收入2.28亿至2.78亿元，同比增长66.04%至102.45%，净利润1.38亿至1.69亿元，同比增长144.46%至199.37%，在手订单充足 [2] - 普利特上半年净利润预增38.88%至66.65% [5] - 宁波港预计上半年集装箱吞吐量同比增长9.8% [8] - 三棵树预计上半年净利润同比增长80.94%至119.04% [8] - 株冶集团上半年净利润预增50.97%至75.23% [8] 经营业绩下降 - 中策橡胶上半年净利润预减6.3%至11.81% [8] - 海通发展上半年净利润预减60.78%至69.04% [8] - *ST四通上半年预亏1100万至1700万元 [8] 并购重组 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过，尚需中国证监会注册及其他必要批准 [3] - 国投中鲁拟购买中国电子工程设计院100%股份，构成关联交易和重大资产重组，股票自2025年6月23日起停牌不超过10个交易日 [4] - *ST宝实收购宁夏电投新能源100%股权事项获宁夏国资委批复 [8] 股权转让 - 奥特维实际控制人及员工持股平台拟询价转让4.99%公司股份，合计1575万股 [5] - 阿拉丁参与竞拍喀斯玛控股81.96%股权 [8] - 富信科技股东询价转让定价为30.53元/股 [8] - 航天宏图航星盈创拟以19元/股协议转让5.10%公司股份 [8] - 莱尔科技控股股东拟向世运电路转让公司5%股份 [8] 项目中标 - 三星医疗子公司奥克斯智能科技预中标南方电网3.06亿元项目 [8] - 霍普股份子公司联合中标4.49亿元共享储能示范项目 [8] - 宏盛华源子公司预中标11.27亿元南方电网项目 [8] - 广东建工联合体中标深汕特别合作区蓝骏储能电站项目设计施工总承包（EPC） [8] 投资合作 - 基蛋生物拟投资1.5亿元建设智能化生产研发基地 [8] - 时代新材二季度签订约27.11亿元风电叶片销售合同 [8] - 海南华铁已完成近260亿元资产的数字化上链，并和RWA研究院签署战略合作协议 [8] - *ST大立拟与专业投资机构共同设立基金，重点支持集成电路、深海空天等领域 [8] - 中光防雷拟参与投资产业基金 [8] - 航宇科技与海外客户签署约4460万美元长期供货协议 [8] - 指南针拟以自有资金2亿元对全资子公司麦高证券增资 [8] 医药批准 - 中国医药子公司天方药业获得盐酸乌拉地尔注射液药品注册证书 [7] - 东方生物呼吸道联检产品在多国获医疗器械注册证 [9] - 福元医药子公司福元药业利丙双卡因乳膏获得药品注册证书 [9] 其他事项 - 长沙银行成功发行40亿元科技创新债券 [9] - 新诺威控股子公司巨石生物收到6000万元政府补助 [9] - 中信国安7月7日起证券简称变更为"国安股份" [9] - 华明装备上调回购股份资金总额上限至2.5亿元 [10] - 唯科科技控股股东、实际控制人承诺12个月内不减持公司股份 [13] - 粤万年青股东拟合计减持不超过6%公司股份 [13] - 中仑新材股东拟合计减持不超过4.125%公司股份 [13] - 万辰集团股东漳州金万辰拟减持不超0.9594%公司股份 [13] - *ST元成及部分分公司被纳入失信被执行人名单 [13] - 东信和平万谦辞任董事长，楼水勇接任 [13] - 广生堂乙肝治疗创新药GST-HG131拟纳入突破性治疗品种尚处于公示期 [13] - *ST汇科因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [13] - 柳化股份收到广西证监局行政监管措施决定书 [13] - 热景生物创新药及肿瘤早筛等相关业务由联营企业独立运营 [13] - 亚光科技董事长被留置，公司生产经营管理情况一切正常 [5][13] - 扬帆新材全资子公司江西扬帆已完成整改并获准恢复生产 [13] - 华银电力股票交易价格存在较大波动 [13]