市场整体表现 - 2月2日，城商行板块整体下跌0.3%，而当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，上海银行领涨1.62%，齐鲁银行领跌1.55% [1][2] 个股价格与成交表现 - 涨幅居前的个股包括：上海银行收盘价66.6元，涨1.62%；北京银行收盘价5.35元，涨0.94%；南京银行收盘价10.62元，涨0.85% [1] - 跌幅居前的个股包括：齐鲁银行收盘价5.73元，跌1.55%；杭州银行收盘价15.92元，跌1.49%；贵阳银行收盘价5.73元，跌1.38% [2] - 成交额较高的个股包括：江苏银行成交额14.26亿元，北京银行成交额13.04亿元，宁波银行成交额13.69亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体主力资金净流入1792.74万元，游资资金净流出213.19万元，散户资金净流出1579.54万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股：上海银行主力净流入7152.89万元，主力净占比9.22%；江苏银行主力净流入5201.30万元，主力净占比3.65%；北京银行主力净流入4902.67万元，主力净占比3.76% [3] - 主力资金净流出或流入较少的个股：西安银行主力净流出1051.00元；重庆银行主力净流出30.71万元 [3]

核心观点 - 长沙银行通过大规模投放普惠贷款、落地小微企业融资协调机制及大幅减费让利，为湖南省实体经济提供了强劲的金融支持，其构建的全链条支持体系为区域性银行服务实体经济提供了可借鉴的实践样本 [2] 普惠金融业务表现 - 2025年累计投放普惠贷款超1000亿元，通过小微企业融资协调机制落地授信1570亿元、发放贷款696亿元，两项核心指标稳居全省前列 [2] - 2025年实现减费让利近10亿元，普惠贷款发放利率较上年下降50个基点，并将105项收费项目纳入免费清单 [5] - 近三年通过数字化“企业快贷”与“310”服务模式，为超过7000家市场主体提供授信支持，累计投放资金超200亿元 [3] 重点服务领域与策略 - 聚焦民生消费、乡村振兴、创新创业“三个重点”进行信贷资源的精准配置 [3] - 在民生消费领域，针对“吃喝玩乐美”“医教游养娱”十大场景优化服务，实现“三分钟申请、一分钟放款、零人工干预”的高效服务纪录 [3] - 在乡村振兴领域，立足县域产业特色，针对“米袋子”“菜篮子”等十二大富民产业推出“一县一特”产业专案，通过差异化利率与灵活担保方式降低融资门槛 [3] - 在创新创业领域，以“打造年轻人友好银行”为目标，创新推出包含专属卡、贷款码、平台专区、沙龙、大赛的“五个一”工程，全方位覆盖青年创业就业需求 [4] 服务模式与渠道拓展 - 开展“千企万户大走访”活动，足迹遍布园区、协会、企业、商圈、社区、乡村六大场景，累计举办专场对接活动近40场，走访经营主体超4.5万户 [5] - 通过“面对面”服务模式精准掌握企业真实需求，构建银企互信的良性生态，发挥本土银行决策链条短、灵活性与亲和力强的优势 [5] 战略协同与核心竞争力 - 公司的普惠金融实践与国家金融“五篇大文章”的要求高度契合，普惠贷款投放响应“完善多层次普惠金融体系”，县域服务助力“乡村振兴金融”，青年创业支持培育“科技金融”后备力量 [6] - 本土银行的核心竞争力在于深耕区域的地缘优势、决策链条短的体制优势以及与地方经济深度绑定的内生动力 [6] 未来展望与发展方向 - 公司表示将以更专业的产品、更智慧的方案、更贴心的服务，全力做好金融“五篇大文章”，为湖南实现“三高四新”美好蓝图贡献力量 [7] - 随着数字化转型持续深化与服务模式不断创新，本土银行有望在服务实体经济中发挥更大作用 [7]

长沙银行与鸣鸣很忙集团达成战略合作 - 长沙银行与鸣鸣很忙集团在第19届亚洲金融论坛“湖南日”暨投融资对接会上签订战略合作协议，双方将在青年服务生态建设、金融支持新消费等领域深化合作 [1] - 双方将整合优势资源，共同构建年轻人服务生态，为青年群体提供创业指导、融资支持和咨询等多元化赋能 [1] - 双方将整合线上线下资源以扩大品牌影响力，并强化合作项目的社会公益属性，以推动品牌形象年轻化 [1] - 双方将围绕市场需求研究、产品与服务创新及行业趋势洞察建立联合创新机制，探索开发适配的金融产品、场景服务及创新解决方案 [1] - 此次战略合作标志着双方合作由单一金融支持拓展至长期、系统性的生态协同 [1] 双方合作基础与具体金融支持 - 在战略合作前，双方已具备良好合作基础，长沙银行在2024年底向鸣鸣很忙集团提供了5亿元人民币的授信支持，以满足企业阶段性经营和备货需求 [1] - 长沙银行持续推进“年轻人友好银行”建设，于2025年12月启动支持青年人才创新创业行动，推出包含“一卡、一码、一平台、一沙龙和一大赛”在内的“五个一工程” [2] - 作为“五个一工程”的一部分，全省首创的“青年双卡”已正式发行，其中青年借记卡累计发卡量超过1万张 [2] - 围绕“一卡”体系推出的青年专享理财已发行1期，销量超过1亿元人民币 [2] - “一码”服务已同步上线人才贷二维码，实现企业融资、个人按揭等需求“一码办理” [2] - 长沙银行已为2025年湖南省（国际）创新创业大赛的130家参赛企业提供授信，总额超过18亿元人民币 [2]

城商行板块市场表现 - 1月28日，城商行板块整体下跌0.35%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，苏州银行领涨，涨幅为0.87%，宁波银行领跌，跌幅为1.80% [1][2] - 板块整体成交活跃，江苏银行成交额最高，达18.09亿元，北京银行成交量最大，为253.82万手 [1][2] 城商行板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流入，主力资金净流入7.24亿元，但散户资金净流出8.1亿元，游资资金净流入8565.32万元 [2] - 江苏银行获得主力资金净流入最多，达2.49亿元，主力净占比为13.77% [3] - 北京银行主力资金净流入2.15亿元，主力净占比为16.03% [3] - 上海银行主力资金净流入1.08亿元，主力净占比为13.65% [3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，长沙银行主力净流出55.59万元，厦门银行主力净流出184.53万元 [3] 重点个股市场数据 - **宁波银行**：收盘价30.00元，下跌1.80%，成交额13.64亿元，主力资金净流入3559.39万元，但游资净流出6670.38万元 [2][3] - **江苏银行**：收盘价9.80元，微跌0.31%，成交额18.09亿元为板块最高，主力资金净流入2.49亿元为板块最高 [2][3] - **杭州银行**：收盘价15.80元，上涨0.70%，成交额14.21亿元，主力资金净流入5260.50万元，游资净流入8712.48万元 [1][3] - **北京银行**：收盘价5.27元，上涨0.57%，成交量253.82万手为板块最高，成交额13.44亿元，主力资金净流入2.15亿元 [1][3] - **成都银行**：收盘价15.78元，上涨0.25%，成交额8.21亿元，主力资金净流入7260.99万元 [1][2][3]

行业投资评级 - 银行行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 报告旨在通过分析全国分省份财政与社融数据，评估自2023年7月“一揽子化债政策”及2024年11月“6+4+2”增量化债措施出台后，各地区的化债进度及其对区域财政社融数据的影响 [5][13] 区域财政分析 - **财政体系概览**：我国全口径政府收入体系包含“四本账”，即一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算 [13] - **一般公共预算（第一本账）**： - 主要用于提供普惠性服务，占财政收入比重超50% [5] - **财政自给率**：2024年所有省份平均为43.9%，自2013年后持续下降，非12省（平均50.4%）高于12省（平均33.6%） [17] - **税收收入占比**：2024年各省市税收平均占比67.2%，较2023年同比下降2.7%，整体呈下降趋势，非12省（平均69.0%）高于12省（平均64.3%） [20][26] - **政府性基金预算（第二本账）**： - 主要负责专项资金收支，占财政收入20% [5] - 2024年收入同比-14.2%，支出同比+0.7% [27] - **土地财政依赖度**：2024年均值为22.8%，自2020年以来持续下行，12省平均（18.5%）低于非12省平均（25.9%） [28][30] - **国有资本经营预算（第三本账）**： - 负责国有资本的收益及运用，占比不足1% [5] - 2024年收入同比+1.6%，支出同比-14.5% [32] - **国企利润上缴比例**：31省平均值从2020年的17.1%提升至2024年的24.5%，中枢明显提升，其中非12省平均值由10.4%提升至24.6% [35][37] - **社保基金预算（第四本账）**： - 包括七类社保基金的收支与结余，占比约20% [5] - 2024年收入同比+6.2%，支出同比+6.7% [41] - **累计结余**：2024年所有省份社保基金累计结余共145,025亿元，同比增长10.9% [44] - **人均社保支出**：2024年所有省份人均社保基金预算支出8,419.6元，同比增长6.6% [44] - **地方债务**： - **赤字率**：2024年所有省份狭义赤字率平均为16.4%，广义赤字率平均为20.0%，处于2010年来偏低水平 [1][49] - **债务率**：2024年所有省份债务率平均为357.0%，自2016年来持续上行，其中12省平均债务率（496.3%）远高于非12省平均（264.2%） [1][48][52] 区域社融分析 - **新增社融总体特征**： - 区域分化明显，主要流向经济发达的东部地区，但近三年高集中度趋势有所缓解 [5][55] - 2020-2024年全国约60%的社融增量投向东部地区但逐年下滑，约40%社融增量分别来自中部和西部地区且逐年提升，东北部地区增量占比不足2% [5] - 2024年新增社融规模前三名为江苏（28,852亿元）、浙江（26,418亿元）、广东（24,121亿元） [56][57] - **分部门社融结构**： - 2024年政府部门融资占比边际提高，企业部门融资边际下滑，政府为上杠杆主力 [5][61] - 2024年所有省份人民币贷款及政府、企业、居民部门新增贷款占新增社融比重分别为69.1%、34.7%、51.2%、24.8% [5][61] - 动态看，2019年至今政府部门贡献先降后升，居民部门贡献整体下行，企业部门起到补位作用 [5][61] - **人民币贷款**： - 2024年江苏、浙江新增人民币贷款排名靠前，分别为2.42万亿元和2.04万亿元，实体经济活力充沛 [73] - **政府债券**： - 2024年所有省份政府债券融资均为同比正增长 [76] - 融资规模前三名为江苏（5,496亿元）、广东（5,356亿元）、山东（5,293亿元） [76] 重点公司估值 - 报告列出了包括工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行等在内的多家A股及H股上市银行的详细估值与财务预测数据，所有列示银行评级均为“买入” [6]

市场整体表现 - 2024年1月27日，城商行板块整体上涨0.13%，表现略强于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，青岛银行以2.22%的涨幅领涨，而兰州银行和贵阳银行均下跌0.86%，跌幅居前 [1][2] 领涨及活跃个股 - 青岛银行收盘价为4.61元，上涨2.22%，成交量为82.02万手，成交额为3.76亿元，是当日板块涨幅最大的个股 [1] - 宁波银行上涨0.86%，收盘价30.55元，成交额达15.45亿元，是成交额最高的城商行个股之一 [1] - 杭州银行上涨0.71%，收盘价15.69元，成交量83.79万手，成交额13.23亿元，交易活跃 [1] - 江苏银行收盘价9.83元，涨跌幅为0.00%，但成交量高达151.56万手，成交额达14.99亿元，是板块内交易最活跃的个股之一 [1][2] 资金流向分析 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为4.04亿元，而散户资金净流出4.15亿元，游资资金净流入1076.98万元 [2] - 宁波银行获得主力资金净流入1.49亿元，主力净占比达9.68%，是获得主力资金青睐最显著的个股 [3] - 江苏银行获得主力资金净流入1.39亿元，主力净占比为9.30% [3] - 上海银行获得主力资金净流入1.11亿元，主力净占比高达18.67%，在所列个股中主力净占比最高 [3] - 成都银行获得主力资金净流入4870.43万元，主力净占比9.80%，同时其游资资金呈现小额净流入60.68万元 [3] - 南京银行获得主力资金净流入2387.23万元，同时获得游资资金净流入2951.27万元 [3] - 郑州银行获得主力资金净流入2321.33万元，主力净占比为17.77% [3]

系统升级安排 - 长沙银行将于2026年1月28日23:00至1月29日06:00进行积分商城系统优化升级 [1] - 升级期间将暂停弗兰社、有味生活、热门活动等业务 具体包括乐豆兑换商品、活动抽奖、购券等 [1] - 公司建议客户提前做好相应准备和资金安排 [1] 客户服务渠道 - 客户如有疑问 可咨询长沙银行微信银行公众号@cswbank和官方网站在线客服 [1] - 客户亦可致电24小时客户服务热线0731-96511或4006796511 [1]

基金产品基本信息 - 基金全称为上银医药精选股票型发起式证券投资基金，分为A类份额（代码：026746）和C类份额（代码：026747）[14] - 基金类型为股票型证券投资基金，运作方式为契约型、开放式，存续期限为不定期[2][14] - 基金的投资目标是在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值[15] - 基金份额发售面值为每份人民币1.00元，认购价格即为发售面值[14][20][21] 募集安排与条件 - 基金发售时间为2026年2月2日至2026年3月2日，募集期自基金份额发售之日起不超过3个月[1][17] - 基金为发起式基金，发起资金提供方认购金额不少于1,000万元人民币，且持有期限自基金合同生效日起不少于3年[2] - 基金合同生效条件为：在3个月募集期内，发起资金提供方认购金额不少于1,000万元且承诺持有不少于3年[18] - 若募集期满未达法定生效条件，基金合同不能生效，已募集资金加计银行同期活期存款利息将在30日内返还投资者[18] - 基金合同生效之日起三年后的对应日，若基金规模低于2亿元人民币，基金合同将自动终止[12] 认购规定与费用 - 发售对象为符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等[2][14] - 认购最低金额极低，通过直销或其他销售机构首次及追加认购的单笔最低金额均为人民币1元[3][27] - A类基金份额认购费：通过直销机构认购不收费，通过其他销售机构认购费率最高不高于0.80%，且随认购金额递增而递减[22] - C类基金份额不收取认购费[22] - 认购申请一经受理不得撤销，投资者在募集期内可以多次认购基金份额[3][28] - 基金募集期间，单一投资者（发起资金提供方除外）持有份额比例不得达到或超过基金份额总数的50%[4][28] 销售与服务机构 - 基金管理人为上银基金管理有限公司，注册资本为3亿元人民币，由上海银行股份有限公司100%持股[51] - 基金托管人为长沙银行股份有限公司[2][52] - 销售机构包括基金管理人的直销机构（直销中心和电子直销平台）及指定代销机构[2][16] - 登记机构为上银基金管理有限公司[52] - 律师事务所为上海源泰律师事务所，会计师事务所为毕马威华振会计师事务所[52][53] 投资范围与资产配置 - 基金为股票型基金，主要投资于股票资产[2] - 基金资产可投资于港股通标的股票，但并非必然投资[8][9] - 基金可投资于科创板股票[9] - 基金的投资范围还包括股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、信用衍生品、存托凭证，并可参与融资业务[9][10][11] 认购份额计算示例 - 通过直销机构认购A类份额：认购份额 = (认购金额 + 认购资金利息) / 基金份额发售面值。例如，投资10万元，利息50元，可得100,050.00份[24] - 通过其他销售机构认购A类份额：需计算净认购金额和认购费用。例如，投资10万元，费率0.80%，利息50元，净认购金额99,206.35元，认购费用793.65元，可得99,256.35份[25] - 认购C类份额：认购份额 = (认购金额 + 认购资金利息) / 基金份额发售面值。例如，投资10万元，利息50元，可得100,050.00份[26] 认购流程与注意事项 - 投资者需开立基金管理人基金账户，开户和认购申请可同时办理[2][3] - 有效认购款项在募集期间产生的利息将折算为基金份额归持有人所有[3] - 销售机构受理认购申请不代表成功，认购确认以登记机构结果为准，投资者可在T+2日查询受理结果[5] - 个人和机构投资者可通过直销中心或电子直销平台办理开户与认购，需提交相应身份证明及业务申请表等材料[32][39][41] - 认购资金需划入基金管理人指定的直销资金专户，并在申请当天17:00前到账，汇款需注明基金名称和代码[34][35][42][43]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 2025年第四季度，主动基金对银行板块的持仓比例环比持平于1.9%，整体维持低位；而被动基金持仓比例环比显著提升1.57个百分点至7.0% [2][4] - 主动基金增配了宁波银行、兴业银行、中国银行、建设银行等；成都银行、杭州银行、民生银行等则被主动基金减持 [4] - 被动基金主要增持了兴业银行、工商银行等；农业银行、建设银行、中信银行等则被被动基金减持 [4] - 从基金持股市值占银行自由流通市值的比例看，兴业银行、长沙银行、沪农商行、上海银行、工商银行的占比提升较为明显，主要源于被动基金增持；成都银行、中信银行的占比则下降明显 [4] - 2026年银行板块投资建议把握三条主线：一是寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的；二是重视具备可转债转股预期的银行；三是延续红利策略 [4] 基金持仓总体情况 - **主动基金**：对银行持股数环比下降5.0%至25.6亿股，持股市值环比略微下降0.4%至305.8亿元，在全部A股中的持仓比例环比略微提升0.04个百分点至1.89% [4] - **被动基金**：对银行持股数环比提升25.7%至61.4亿股，持股市值环比提升31.3%至1104.0亿元，在全部A股中的持仓比例环比提升1.57个百分点至7.00% [4] - **其他基金**：对银行持股数环比提升10.8%至6.8亿股，持股市值环比提升10.9%至65.4亿元 [4] 个股持仓变动详情 - **主动基金增持**：宁波银行（持仓比例+0.08个百分点）、兴业银行（+0.05个百分点）、中国银行（+0.04个百分点）、建设银行（+0.03个百分点）[4] - **主动基金减持**：成都银行（-0.12个百分点）、杭州银行（-0.04个百分点）、民生银行（-0.04个百分点）[4] - **被动基金增持**：兴业银行（+1.23个百分点）、工商银行（+0.31个百分点）[4] - **被动基金减持**：农业银行（-0.13个百分点）、建设银行（-0.10个百分点）、中信银行（-0.10个百分点）[4] - **基金持仓市值占自由流通市值比例显著提升**：兴业银行（环比+6.2个百分点至10.7%）、长沙银行（环比+2.5个百分点至7.3%）、沪农商行（环比+2.2个百分点至2.6%）、上海银行（环比+2.1个百分点至3.3%）、工商银行（环比+1.9个百分点至4.2%）[4] - **基金持仓市值占自由流通市值比例显著下降**：成都银行（环比-7.0个百分点至3.5%）、中信银行（环比-5.5个百分点至5.1%）[4] 2026年投资建议主线及推荐标的 - **主线一：业绩增长**：寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行、南京银行 [4] - **主线二：可转债转股预期**：重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行，相关标的为上海银行 [4] - **主线三：红利策略**：红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 核心观点为对江苏省127家区域性银行进行全面梳理，作为“丈量地方性银行”系列研究的第一部分 [1] 江苏省经济结构梳理 - 江苏省下辖13个地级市，正大力推进新型工业化，聚焦“1650”产业体系，打造“51010”战略性新兴产业集群 [13] - 2024年，苏州市GDP占全省比重19.5%，南京、无锡、南通GDP分别为1.85万亿元、1.63万亿元、1.24万亿元 [14] - 2024年宿迁市GDP增速最高，达9.2%，其余地市GDP增速在6%左右 [14] - 2025年江苏省存款与贷款金额分别为27.9万亿元、28.4万亿元，较上年同比增长9.5%、9.2% [15] - 南京、苏州存贷款余额全省占比较高，无锡、常州、扬州等区域存贷款增速较高 [15] 江苏区域性银行全梳理：整体概况 - 江苏省现阶段共有127家商业银行，其中城商行4家，村镇银行57家，农商行61家，民营银行2家，外资银行3家 [6][18] - 按成立时间划分，2006-2010年、2011-2015年江苏分别有31家、65家商业银行成立 [6][18] - 注册资本5亿元以上银行共59家，江苏银行以183.51亿元注册资本排名第一 [20] - 江苏银行、南京银行规模较大，总资产分别为3.95万亿元、2.59万亿元，苏州银行、江南农商行等总资产超2500亿元 [20] 资产与负债结构 - **资产增速**：2025年上半年（25H1），江苏省主要城商行资产增速为19.4%，高于上市城商行资产增速14.2%；主要农商行资产增速为6.4%，低于上市农商行资产增速6.7% [6][24] - **资产结构**：2019年起，江苏区域银行贷款占总资产比重逐渐提升，2024年城商行该比例为48.4%，同比提升0.1个百分点；农商行为61.6%，同比提升0.5个百分点 [6][30] - 2024年城商行金融投资占总资产比例为39.0%，较上年提升0.8个百分点；农商行为28.2%，同比下降0.7个百分点 [30] - **贷款结构**：以公司贷款为主，25H1城商行和农商行的公司贷款占比分别为71.3%、62.1%，高于个人贷款占比的26.6%、29.0% [32] - 对公贷款以租赁和商务服务业（平均占比27.7%）、制造业（24.6%）、批发和零售业（12.9%）为主 [37] - 与城投相关四大行业（建筑业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业）平均占比42.0%，其中南京银行占比59.4%、江苏银行占比43.3% [37] - **金融投资结构**：25H1城商行AC/OCI/TPL账户占比分别为32.6%/37.2%/30.3%，农商行分别为44.2%/41.9%/14.0% [40] - **负债结构**：25H1江苏地区城商行负债端客户存款占比为63.0%，低于上市城商行66.2%；农商行客户存款占比89.2%，高于上市农商行83.4% [6][42] - 2019年以来，江苏地区城商行客户存款占比逐渐下降，农商行客户存款占比逐渐提升 [42] - 25H1江苏银行、南京银行、苏州银行的存款占比分别为58.2%、62.4%、68.2%，低于其他主要银行 [45][48] - **存款结构**：25H1城商行的公司和个人活期存款占总存款比重分别为20.5%、5.1%，农商行分别为14.8%、7.3%；城商行公司和个人定期存款占比分别为33.1%、35.7%，农商行以个人定期为主，占比56.0% [46] 息差与盈利能力 - **生息资产收益率**：持续下行，25H1江苏省城商行平均为3.54%，与上市城商行平均水平3.5%基本持平；江苏省农商行平均为3.23%，低于上市城商行平均水平3.5% [50][53] - 25H1常熟银行生息资产收益率为4.42%、南京银行为3.72%、江苏银行为3.67%，高于其他主要银行 [52][53] - **计息负债成本率**：持续下行，25H1江苏省城商行平均为1.96%，持平于上市城商行；农商行平均为1.82%，低于上市城商行 [53][60] - 25H1徐州农商行计息负债成本率为1.61%、江阴银行和宜兴农商行为1.7%，低于其他主要银行 [56] - **净息差**：持续收窄，25H1江苏省城商行净息差高于上市行，农商行差异不大 [57] - **ROA**：25H1江苏省城商行ROA平均为0.93%，高于上市城商行平均值0.77%；农商行平均为0.86%，高于上市农商行平均水平0.77% [6][59] - **ROE**：25H1江苏省城商行ROE平均为14.43%，高于上市城商行平均水平11.99%；农商行平均为10.86%，低于上市农商行平均水平 [6][62] 资产质量与资本水平 - **不良率**：江苏区域银行不良率低于上市行，25H1江苏省城商行的不良率比上市城商行低30个基点、农商行低13个基点 [6] - 25H1城商行平均不良率为0.84%，低于上市城商行平均值1.14%；农商行平均不良率为1.01%，低于上市农商行平均值1.14% [64] - **拨备覆盖率**：江苏省区域银行高于上市行，25H1江苏省城商行的拨备覆盖率比上市城商行高56个百分点、农商行高65个百分点 [6] - 25H1城商行平均拨备覆盖率为360.2%，高于上市城商行平均值304.4%；农商行平均拨备覆盖率为369.8%，高于上市农商行平均值304.4% [67] - **资本充足率**：江苏省区域银行持平于上市行，25H1城商行的资本充足率/核心一级资本充足率平均为10.3%/11.1%，农商行分别为12.1%/11.1%，留有较高安全边际 [6][69] 重点公司估值与财务分析 - 报告列出了包括工商银行、建设银行、招商银行、江苏银行、宁波银行、南京银行等在内的多家A股及H股上市银行的估值与财务预测数据，评级均为“买入” [7]