大金融板块市场表现 - 12月5日盘中，大金融股集体拉升，多元金融、保险、证券板块集体走高 [1] 多元金融板块 - 瑞达期货直线拉升封板，涨幅达+10.01%，现价26.71元 [1][2] - 南华期货上涨+4.09%，现价19.85元 [1][2] - 永安期货上涨+3.82%，现价14.94元 [2] - 拉卡拉上涨+3.67%，现价21.77元 [1][2] - 四川双马上涨+5.84%，现价23.75元 [2] - 新力金融上涨+3.01%，现价9.23元 [2] 保险板块 - 保险股集体上涨，中国太保领涨，涨幅超+6%，具体为+6.16%，现价37.37元 [2][3] - 中国平安上涨+4.94%，现价61.44元 [2][3] - 中国人保上涨+4.20%，现价8.69元 [2][3] - 中国人寿上涨+3.69%，现价45.00元 [3] - 新华保险上涨+3.48%，现价66.33元 [3] 证券板块 - 中银证券大涨超9%，具体涨幅为+9.55%，现价13.88元 [3][4] - 湘财股份上涨+4.11%，现价11.65元 [4] - 东方财富上涨+3.97%，现价23.28元 [4] - 兴业证券上涨+2.93%，现价7.02元 [4] - 中泰证券上涨+3.45%，现价6.90元 [4] - 华泰证券上涨+3.16%，现价21.88元 [4] - 东北证券上涨+2.46%，现价9.17元 [4] - 锦龙股份上涨+2.55%，现价12.87元 [4] - 国盛证券上涨+2.22%，现价17.93元 [4] - 中信证券上涨+2.17%，现价27.79元 [4]

公司监管批复 - 中国太平洋财产保险股份有限公司果洛州达日支公司获得监管批准，变更其营业场所至果洛藏族自治州达日县达沃社区建设路东侧 [1] - 批复要求中国太平洋财产保险股份有限公司果洛中心支公司按规定及时办理相关变更及许可证换领手续 [1]

行业数据与市场表现 - 2025年1-10月北京市原保险保费收入共计3424.51亿元，同比增长9.78% [1] - 同期北京市寿险保费收入为2357.55亿元，在总保费中占比最高，达到68.84% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市保险公司包括天茂集团（000627）、中国平安（601318）、中国人保（601319）、新华保险（601336）、中国太保（601601）、中国人寿（601628） [1] 研究报告来源 - 相关数据援引自智研咨询发布的《2026-2032年中国保险行业发展分析及投资前景预测报告》 [1] - 原始数据来源为国家金融监督管理总局 [1]

行业整体表现 - 2025年1-10月全国原保险保费收入共计54832.64亿元，同比增长7.99% [1] - 寿险业务是保费收入的主要构成部分，2025年1-10月收入为32748.2亿元，占总保费收入的59.72% [1] 相关上市企业 - 新闻提及的上市保险企业包括天茂集团（000627）、中国平安（601318）、中国人保（601319）、新华保险（601336）、中国太保（601601）、中国人寿（601628） [1] 数据来源与参考报告 - 数据来源于国家金融监督管理总局，由智研咨询整理 [1] - 相关参考报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国保险行业发展分析及投资前景预测报告》 [1]

公司动态 - 中国太保旗下公司于近日共同出资成立了成都太保鑫健一期股权投资基金合伙企业(有限合伙) [1] - 该新成立的私募股权投资基金出资额约为50亿元人民币 [1] - 该基金的经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] 股权结构 - 该基金由中国太平洋人寿保险股份有限公司与太保私募基金管理有限公司共同出资 [1] - 上述两家公司均隶属于中国太保（股票代码：601601）旗下 [1]

行业核心挑战与监管导向 - 新形势下保险业面临的主要挑战之一是中国近年来利率持续走低，在低利率市场环境下，由于保险产品预定利率下调以及负债成本下降有一定滞后性，利差损潜在风险成为寿险业面临的主要风险之一[2] - 提升资产负债管理能力是满足保险公司内在需要和外在监管要求的必要举措[2] - 去年发布的《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》明确，要强化资产负债联动监管，健全利率传导和负债成本调节机制，引导优化资产配置结构，提升跨市场跨周期投资管理能力[2] 保险资金属性与配置策略转变 - 保险资产的特点是约90%源自保单负债，负债期限长，对资金端的长期化管理提出了天然要求[3] - 负债端有现金流刚性、成本黏性高等特点，若资产端收益长期下行，将侵蚀资本、加大偿付能力波动[3] - 传统的配置策略在过去优质信用类资产较多时可行，但现在信用利差极致压缩、非标优质资产稀缺，保险资金再投资承压，行业必须思考新的资产负债管理和资产配置策略[3] 资产负债管理核心原则与机制 - 保险资产负债管理应坚持安全性、盈利性和流动性原则，来实现成本收益匹配、期限结构匹配和现金流匹配[4] - 必须推进资产负债协同，建立“以产品为原点”的资产负债管理机制[4] - 资产端要在持续跟踪分析负债特点的基础上制定大类资产配置方案，负债端根据投资预期优化业务规划及策略，负债端和资产端需充分沟通、协调决策[4] 资产端配置优化策略 - 固收配置要在合理管控久期差基础上强化长期利率债配置[5] - 权益配置要在新准则下坚持股息价值核心策略[5] - 另类配置则积极推进股权、夹层、类固收、REITs等投资[5] - 公司也在尝试探索新的投资领域和投资品种，比如根据长期逻辑对黄金资产开展主动配置，以及以香港为枢纽，逐步推进国际化布局[5] 负债端管理举措 - 需持续推进降成本、优结构、增弹性，相关举措包括：主动下调新单预定利率，压降负债刚性成本[5] - 优化利源结构，降低利率下行的潜在风险[5] - 采用“低保证+高浮动”设计，引导客户接受收益波动[5] - 利用科技手段实现精准风控和运营提效，提升抗周期韧性[5] 中国太保具体投资策略 - 公司的投资理念是陪伴生命旅程，跨越经济周期，坚持价值投资、长期投资、稳健投资以及责任投资[5] - 公司采用精细化的“哑铃型”配置结构，平衡固收类、公开市场权益、另类资产的占比，致力于实现穿越宏观经济周期的稳定投资收益[5] - 固收投资通过久期管理管控再投资风险[5] - 权益投资持续夯实股息价值的核心策略，不断推进多元化布局[5] - 另类投资聚焦大健康和国家战略，深入挖掘投资机遇[5]

文章核心观点 - 新形势下保险业面临低利率环境带来的利差损风险挑战 提升资产负债管理能力是满足内在需要和外在监管要求的必要举措[1] - 传统依赖信用资产构建安全垫、权益资产博取溢价的配置模式已行不通 行业必须寻找新的资产负债管理和资产配置策略以穿越周期[2] - 保险资产负债管理应坚持安全性、盈利性和流动性原则 推进资产负债协同 建立“以产品为原点”的管理机制[3] - 资产端需以跨越周期为目标优化配置 负债端需持续推进降成本、优结构、增弹性[3] - 中国太保采用精细化的“哑铃型”配置结构 平衡各类资产占比 致力于实现穿越宏观经济周期的稳定投资收益[4] 行业面临的挑战与监管要求 - 主要挑战之一是中国近年来利率持续走低 低利率环境下保险产品预定利率下调及负债成本下降存在滞后性 利差损潜在风险成为寿险业主要风险之一[1] - 保险资产约90%源自保单负债 负债期限长 具有现金流刚性、成本黏性高等特点 若资产端收益长期下行将侵蚀资本、加大偿付能力波动[2] - 当前利率水平和权益市场估值水平下 信用利差极致压缩、非标优质资产稀缺 保险资金再投资承压[2] - 新“国十条”明确要强化资产负债联动监管 健全利率传导和负债成本调节机制 引导优化资产配置结构 提升跨市场跨周期投资管理能力[1] 资产负债管理核心原则与策略 - 资产负债管理核心是将长期资金配置到能穿越利率、信用、流动性冲击的资产 锁定安全垫 确保财务目标、客户保障与监管底线不失守[2] - 必须推进资产负债协同 建立“以产品为原点”的资产负债管理机制 资产端基于负债特点制定配置方案 负债端根据投资预期优化业务规划 两端需充分沟通协调决策[3] - 资产端应以跨越周期为目标持续优化配置 固收配置在合理管控久期差基础上强化长期利率债配置 权益配置在新准则下坚持股息价值核心策略 另类配置积极推进股权、夹层、类固收、REITs等投资[3] - 负债端需持续推进降成本、优结构、增弹性 举措包括主动下调新单预定利率压降负债刚性成本 优化利源结构降低利率下行潜在风险 采用“低保证+高浮动”设计引导客户接受收益波动 利用科技手段实现精准风控和运营提效[3] 中国太保的投资理念与具体策略 - 公司投资理念是陪伴生命旅程 跨越经济周期 坚持价值投资、长期投资、稳健投资以及责任投资[4] - 公司采用精细化的“哑铃型”配置结构 平衡固收类、公开市场权益、另类资产的占比 致力于实现穿越宏观经济周期的稳定投资收益[4] - 固收投资通过久期管理管控再投资风险 权益投资持续夯实股息价值的核心策略并推进多元化布局 另类投资聚焦大健康和国家战略深入挖掘投资机遇[4] - 公司也在尝试探索新的投资领域和品种 例如根据长期逻辑对黄金资产开展主动配置 以及以香港为枢纽逐步推进国际化布局[4]

公司品牌营销与赞助活动 - 中国太保作为官方保险赞助商，已连续4年为上海马拉松提供支持 [2] - 公司围绕赛事构建了全方位的互动放松和养老金融服务体验 [2] - 公司通过提供总保额近200亿元的风险保障、部署专属理赔团队、开通绿色通道及95500双语专线等服务，强化“太保速度”与“保险温度”的品牌形象 [2] 保险保障与理赔服务 - 为全体参赛选手及工作人员提供的保障范围涵盖人身意外险、公众责任险及意外医疗险 [2] - 针对万元以下赔案提供简易无纸化实时赔付服务 [2] - 赛前为选手准备了“加油装备包”以细致关怀助力安心完赛 [2] 养老金融产品营销与投资者教育 - 旗下长江养老保险在微信平台推出“人生赛道模拟器”创意小游戏，用户输入年龄与收入信息可生成专属养老金融手账 [2] - 该游戏创新设计“企业年金增长曲线”与“上马冠军完赛时长”的可视化对比，以双增长逻辑诠释长期储备价值 [2] - 目的是使参与者在趣味互动中加深对养老金融规划的认知 [2] 公司发展战略与理念 - 公司未来将继续秉持责任、智慧、温度的太保服务理念 [3] - 公司致力于守护每一程精彩、助力每一份坚持，与客户共同跑稳跑赢人生马拉松 [3]

公司治理变动 - 中国太保近日收到国家金融监督管理总局批覆 核准王昱华担任公司董事的任职资格 [1] - 王昱华担任公司非执行董事的任期自2025年12月2日起生效 [1]

中国太保（601601）(02601)公布，公司近日收到国家金融监督管理总局《关于王昱华中国太平洋保险 (集团)股份有限公司董事任职资格的批复》(金复[2025]687号)。金融监管总局已核准了王昱华女士担任 公司董事的任职资格。王昱华女士担任公司非执行董事的任期自2025年12月2日起生效。 ...