报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕期指期现数据展开跟踪分析，指出11月12日期指当月合约涨跌互现，本交易日总成交回升、持仓增加，还阐述了市场重要驱动因素及A股表现 [1][2][7] 各部分总结 期指数据 - 11月12日四大期指当月合约涨跌互现，IF跌0.03%，IH涨0.38%，IC跌0.37%，IM跌0.38% [1] - 本交易日期指总成交回升，IF、IH、IC、IM总成交分别增加10290手、3933手、33145手、57813手 [2] - 本交易日期指持仓增加，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加10237手、2738手、21807手、22747手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF不同合约多单和空单有不同程度增减，如IF2511多单增减1564，空单增减1360 [5] - IH不同合约多单和空单有不同程度增减，如IH2511多单增减 -9，空单增减58 [5] - IC不同合约多单和空单有不同程度增减，如IC2511多单增减2708，空单增减2450 [5] - IM不同合约多单和空单有不同程度增减，如IM2511多单增减2849，空单增减2510 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] 重要驱动 - 科技股下挫，道指创新高，黄金上涨，原油重挫，比特币反转 [7] - 国务院副总理何立峰表示推动中美经贸关系稳定发展 [7] - 上交所国际投资者大会开幕，证监会副主席李明提出深化改革等举措 [7] A股表现 - A股全天走势震荡，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [8] - A股全天成交1.96万亿元，上日成交2.01万亿元 [8] - 光伏产业链、核聚变概念跌幅居前，保险、制药、银行板块走强 [8]

市场整体表现 - 市场全天走势震荡，截至收盘沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [4] - 沪深两市成交额1.95万亿元，较上一个交易日缩量486亿元 [1] - 全市场超3500只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 光伏产业链、核聚变概念股跌幅居前，培育钻石、超硬材料显著回调 [1] - 保险、制药、银行板块走强，农业银行、工商银行股价双双创新高 [1] - 主力资金全天净流入医药生物、银行、有色金属等板块 [3] - 主力资金净流出电网设备、通信、计算机等板块 [3] 个股资金流向 - 立讯精密、宁德时代、香农芯创获主力资金净流入，金额分别为9.64亿元、8.38亿元、7.32亿元 [3] - 隆基绿能、阳光电源、特变电工遭主力资金抛售，金额分别为19.27亿元、14.26亿元、10.95亿元 [3] 机构观点 - 东吴证券认为A股市场正处于新一轮政策驱动和产业趋势共同构造的牛市初期 [3] - 英大证券认为短期市场在4000点附近震荡蓄势，有利于夯实市场基础并为后续行情积蓄力量 [5] - 银河证券继续看好算力板块，认为其处于业绩兑现阶段且估值适中，看好PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等相关领域 [5]

业绩说明会概况 - 西部超导于2025年10月29日通过全景网举行半年度业绩说明会，公司管理层出席 [1] - 业绩说明会共收到投资者提问81个，公司回答问题82个，答复率达到100% [1] 超导业务进展 - 超导业务订单较为饱满 [3] - 超导产品已应用于高能加速器、磁约束核聚变、医用磁共振成像仪(MRI)、核磁共振谱仪(NMR)、磁控直拉单晶硅(MCZ)、质子重离子加速器、超导储能、超导量子计算机等多个前沿领域 [2][4][43] - 量子计算机用NbTi超导线缆性能指标已满足客户要求并形成产品交付 [2][5][18] - 公司是ITER（国际热核聚变实验堆）中国唯一超导线材供应商，已完成ITER项目供货 [27][42][67] 前沿技术应用与布局 - 公司参与了以CRAFT和BEST为代表的可控核聚变项目建设，并依据项目建设进度保障客户产品需求 [12][27][42][53][67] - 公司参与安徽合肥核聚变项目建设，并依据项目建设进度进行批量化供货 [73][74][75] - 高温超导材料硼化镁(MgB₂)已实现量产（单根长度2万米以上），产品应用于南方电网超导磁储能装置及医疗超导磁体 [33][60][82] - 公司在YBCO二代超导材料方面有相关技术积累 [82] 产能与项目进展 - “航空航天用高性能金属材料产业化项目”已于2024年12月达产，新增5050吨钛合金及1500吨高温合金年产能 [32] - “高性能超导线材产业化项目”已于2024年4月达产，超导线材年产能达2000余吨 [32] - 超导产能利用率较为饱满，高温合金产品订单不断增长，产能利用率不断提高 [58] 产品与市场地位 - 公司MRI用超导线材全球市场份额约40%，国内市场份额超90% [40] - 公司产品定位“国际先进、国内空白、解决急需”，服务国家能源、医疗、交通、信息、新型飞机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船等领域发展急需 [24][25][28][30] - 多牌号高性能高温合金已应用于航空发动机、燃机等领域 [38] - 公司产品暂未直接供货人形机器人，但密切关注科技前沿和市场需求动态变化 [11][41] 研发与技术突破 - 公司拥有高温合金返回料处理技术，自主设计建成高温合金返回料处理线并投产 [6] - 公司近期获得“高强度铌三锡超导线材”发明专利，解决了内锡法铌三锡超导线材热处理后芯丝损伤的问题 [35] - 公司坚持“生产一代、研发一代、储备一代”的研发方针 [17][50][51] 财务与业绩 - 2025年上半年毛利率为22.09% [80] - 公司2025年半年度报告显示计提资产减值1.26亿元，合同资产及存货减值具体情况详见半年度报告相关章节 [78] - 公司已针对证监会2024年年报收入未确认事项的整改通知书自查并形成整改报告 [4][70]

A股市场开盘表现 - 沪指开盘下跌0.25%至3986.89点，下跌10.05点 [3][4] - 深证成指开盘下跌0.58%至13411.67点，下跌77.74点 [3][4] - 创业板指开盘下跌0.90%至3205.44点，下跌29.01点 [3][4] - 科创20指数下跌0.92%至1470.48点，下跌13.72点 [4] 行业板块表现 - 科技股普遍回调，存储芯片和覆铜板概念跌幅居前 [4] - 胜宏科技因第三季度净利润环比小幅下滑，股价下跌近6% [4] - 福建板块持续活跃，稀土、光伏和核聚变概念表现较好 [4] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.28%，恒生科技指数上涨0.45% [5] - 科技股多数上扬，小鹏汽车股价上涨超过4% [5] - 贵金属板块普遍下跌，山东黄金和招金矿业股价下跌近2% [5] - 八马茶业上市首日大幅高开60% [5]

市场行情概览 - 主要股指全线上涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨1.18%、1.51%、1.98% [4] - 市场超3300只个股上涨，成交量放大至2.3万亿 [4] - 沪指报收3996.94点，接近4000点关口 [5] 板块与题材表现 - 光刻胶板块大幅高开但整体冲高回落，万润科技、彤程新材等多股涨停或触及涨停 [3] - 存储板块再度大涨，大为股份、德明利实现2连板，兆易创新等多股涨停 [3] - 海西概念盘中爆发，板块收涨3%，平潭发展、达华智能实现3连板，多股涨停 [3][8] - 核聚变概念局部走强，纽威股份、安泰科技、东方钽业涨停 [3] - 稀土板块早盘一度涨超3.2%，最终收涨2.44%，安泰科技、厦门钨业等多股涨停 [9][12] 个股极端走势 - 中持股份因股权转让公告上演“天地板”，早盘一字涨停后快速炸板跳水至跌停 [14] - 神开股份上演“地天板”，竞价跌停开盘后拉升，尾盘涨停 [14] 个股异动原因 - 新雷能收涨近18%，市场传闻其电源类产品进入英伟达供应链 [16]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨并创历史新高，纳斯达克指数涨1.15%至23204.87点，道琼斯指数涨1.01%至47207.12点，标普500指数涨0.79%至6791.69点 [1] - 主要股指本周累计上涨，纳斯达克指数累涨2.31%，道琼斯指数累涨2.2%，标普500指数累涨1.92% [1] - 市场乐观情绪受美国9月CPI报告显示通胀状况温和提振，预期美联储将维持降息路径 [1] - 大型科技股多数上涨，美光科技涨近6%创历史新高，福特汽车涨超12%创2020年3月以来最佳单日表现，Unusual Machines涨超8%因其获得有史以来最大美国国防部合同 [2] 个股表现 - 特斯拉股价下跌超3%至433.720美元，公司2025年第三季度营收281亿美元同比增长12%，但净利润13.7亿美元同比下降37% [3] - 英伟达股价上涨2.25%至186.260美元，超威半导体股价上涨7.63%至252.920美元，美光科技股价上涨5.96%至219.02美元 [3] - 闪迪股价大涨11.44%至186.160美元，Circle International股价上涨9.34%至141.990美元，苹果股价上涨1.25%至262.82美元 [3] 中概股与A股相关 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.27%至8361.90点，热门中概股多数收涨 [2][4] - 文远知行股价上涨4.6%，小马智行股价上涨3.5%，百度、台积电、阿里巴巴股价均上涨超1.4% [4] - 富时A50指数收涨0.35% [4] 大宗商品市场 - 现货黄金结束连续九周涨势，本周累计下跌3.35%，COMEX黄金期货本周累计下跌2.25% [6][8] - 现货白银下跌0.60%，本周累计下跌6.28%，费城金银指数累计下跌6.67% [8] - WTI原油期货结算价下跌0.47%至61.5美元/桶，但本周累计上涨7.6%，布伦特原油期货下跌0.08%至65.94美元/桶，本周累计上涨7.59% [8] 宏观经济与政策 - 美国白宫表示因政府停摆进入第四周，下月可能无法发布通胀数据，这将是七十多年来首次 [10] - 劳工统计局因调查员无法外出采集数据而无法完成通胀报告，此前9月通胀数据已延迟九天公布 [10] - 分析指出通胀数据缺失将使美联储在调整利率与评估物价走势时面临更大不确定性 [10]

市场整体表现 - 10月22日上午大盘低开后缩量震荡，上证指数跌0.44%报3899.05点，深证成指跌0.81%，创业板指跌0.89% [1] - 北证50指数表现相对强势，上涨1.19%，而科创50指数下跌1.13%，中证A500指数下跌0.72% [1] - A股市场半日成交额为1.11万亿元 [1] - 上证指数当日最高点3916.29，最低点3893.33，52周高点为3936.58，52周低点为3040.69 [2] 资金面情况 - 央行开展1382亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，因当日有435亿元逆回购到期，实现单日净投放947亿元 [2] 全球黄金市场动态 - 9月全球实物黄金ETF创有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元 [3] - 截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，创历史新高，总持仓环比增长6%至3838吨，较2020年11月历史峰值仅低2% [3] 香港金融市场发展 - 香港证监会计划在未来6个月扩大离岸人民币的应用，完善互联互通机制，以提升离岸人民币流动性及增加人民币相关产品供应 [3] - 香港证监会将为固定收益及货币市场基建做好准备，助力新一代电子交易平台发展，促进市场创新及落实代币化固定收益及货币产品的用例 [3] 板块与概念表现 - 核聚变概念盘中反弹，常辅股份、哈焊华通涨近10%，合锻智能冲板 [3] - 机器人概念盘中异动拉升，大洋电机、睿能科技等纷纷大涨 [3] - 地热能板块均涨幅2.66%领涨，人造肉板块涨2.23%，页岩气板块涨1.59% [4] - 黄金概念板块均跌幅2.05%领跌，风沙治理板块跌1.77%，稀缺资源板块跌1.64% [4] - 受呼吸道传染病疫情缓慢上升趋势影响，抗流感概念近期持续活跃 [4] 医药公司研报摘要 - 众生药业结合小分子、多肽药物等新药研发技术平台优势，在呼吸系统、代谢性疾病领域布局具备差异化优势的早研管线 [7] - 民生健康益生菌业务具备较强竞争力，戒烟药批文稀缺，医美产品以差异化方式破局 [7] - 葵花药业坚守多途径、组合式研发之路，2024年进一步明确聚焦于“一老、一小、一妇”细分赛道 [7] - 哈药股份主力产品市场空间大、市占率低，长期积累的品牌势能与换届带来的运营势能有望推动业绩持续兑现 [8]

A股市场表现 - 沪指午盘上涨0.1%，深成指平盘，创业板指上涨0.22% [2] - 沪深两市半日成交额1.27万亿元，较上个交易日缩量3985亿元 [3] - 全市场超3200只个股上涨 [3] - 创业板指盘初一度下跌近1%，随后转涨并最高涨超1% [6][10] - 三大指数开盘小幅高开，上证指数涨0.06%，深证成指涨0.19%，创业板指涨0.29% [12] 板块及个股表现 - 医药股集体反弹，细胞免疫治疗板块上涨2.87%，化学制药板块上涨2.64%，创新药板块上涨2.35%，CRO概念上涨2.16% [2][3] - 美容护理板块上涨2.28%，医疗服务板块上涨2.27% [3] - 科技股延续调整，光刻机、核聚变概念普跌，军工、稀土板块显著回调 [2] - 煤炭板块反复活跃，大有能源4天3板 [10] - 光伏概念盘中探底回升，双良节能涨停 [4] - 软件开发板块走强，格尔软件涨停 [8] - 闻泰科技低开逾8%，集合竞价成交近24亿元 [13] - 广大特材低开超9%，公司实控人之一被实施留置措施 [11] 港股市场表现 - 恒生指数高开1.08%，恒生科技指数开盘上涨1.31%，日内涨幅扩大至2% [5][17] - 港股新股轩竹生物-B高开153.97%，发售价为每股11.60港元 [15] - 港股券商股小幅回暖，中国银河上涨3.99% [10] 宏观经济及政策动态 - 央行开展435亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [18] - 人民币对美元中间价报7.0995，调升26个基点 [19] - 现货黄金突破4180美元/盎司，再创历史新高 [20] - 国债期货跌幅扩大，30年期主力合约跌0.44% [8] - 相关主管部门或将发布加强光伏产能调控文件，涉及对全产业链现有产能开工率限制 [4]

广大特材股价异动 - 公司股价低开超9% [1] - 股价异动原因为公司实控人之一暨董事长兼总经理徐卫明被实施留置措施 [1] A股市场开盘概况 - 上证指数开盘报3867.54点，涨0.06% [2][3] - 深证成指开盘报12919.27点，涨0.19% [2][3] - 创业板指开盘报2964.52点，涨0.29% [2][3] - 科创50指数开盘报1409.53点，跌0.05% [3] - 贵金属和稀土板块重启涨势 [3] - 文旅、锂矿、电商板块表现活跃 [3] - 科技股延续调整，存储芯片、光刻机、消费电子概念跌幅居前 [3] - 核聚变概念回调 [3] 闻泰科技个股表现 - 闻泰科技低开逾8% [3] - 集合竞价成交近24亿元 [3] - 开盘价为34.50元 [4] 港股新股轩竹生物-B上市表现 - 港股新股轩竹生物-B高开153.97% [4] - 发售价为每股11.60港元 [4] - 公司有超过十种药物资产在开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎 [4] 港股市场开盘概况 - 恒生指数高开1.08% [6] - 恒生科技指数涨1.31% [6] - 科网股企稳，ASMPT涨逾3% [6] - 金融、地产普遍高开，新华保险涨近2%，美的置业涨近4% [6] - 山东黄金披露三季度业绩预告后低开逾5% [6] 宏观与商品市场 - 央行开展435亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [7] - 人民币对美元中间价报7.0995，调升26个基点 [7] - 现货黄金突破4180美元/盎司，再创历史新高 [7]

股价表现 - 公司股价于盘中强势拉升封涨停，报28.78元/股，涨停板上封单超20万手 [1] - 公司股票已连续5个交易日涨停 [1] - 公司股票连续10个交易日累计涨幅为54.25%，换手率增加 [1] 公司运营状况 - 公司目前生产经营情况正常，市场环境、行业政策未发生重大调整 [1] - 公司生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常 [1] - 公司主营业务、产品结构未发生重大变化 [1] - 公司主营业务为高端成形机床和智能光电分选设备 [1] 市场关注与澄清 - 针对近期市场关注较高的核聚变概念，公司未取得相关业务收入 [1] 股东减持情况 - 公司股东合肥建投拟通过集中竞价方式减持不超过494.41万股公司股份，即减持不超过公司总股本的1% [1] - 合肥建投已于7月28日减持公司股份84.84万股，占公司总股本的0.17%，该减持计划尚在实施中 [1]