政策与市场动态 - 2026年1月15日，《中华人民共和国原子能法》正式施行，明确鼓励和支持受控热核聚变 [2] - 同日，A股市场出现风格切换，资金从商业航天与AI应用板块流出，开始寻找新方向，可控核聚变板块受到关注 [2] - 2025年10月，“十五五”规划建议将核聚变能纳入未来产业，政策路径清晰 [13] 一级市场融资与技术突破 - 2026年1月12日，民营聚变企业星环聚能完成10亿元A轮融资，刷新国内同类企业单笔融资纪录 [2][14] - 同日，能量奇点宣布其高温超导磁体励磁后磁场强度突破20.8特斯拉，这是实现装置小型化的核心指标 [2] - 2025年8月，诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，聚变工程化平台型企业东昇聚变、上游供应商束研聚创等也于近期完成新一轮融资 [15] - 2025年10月，紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机关键部件完成安装，主体工程建设步入新阶段 [16] 二级市场反应与公司澄清 - 2026年1月7日至9日，被列为“核聚变概念”的中国一重、中国核建、弘讯科技、国机重装等多家上市公司股价出现连续涨停 [3] - 多家上市公司发布公告澄清与可控核聚变业务关联度低：中国一重表示仅承接极少量相关配件项目且未形成收入 [3][21]；弘讯科技表示其意大利子公司相关业务收入占比小 [21]；国机重装表示相关产品收入占公司总收入比重极低 [21]；永鼎股份表示其控股子公司东部超导相关收入占整体不足1%且处于亏损 [21]；利柏特澄清不涉及可控核聚变业务，其核电领域业务合同额占比仅为6.48% [22] 产业驱动逻辑：AI算力与能源需求 - AI经济发展导致算力需求激增，电力供给成为关键制约变量 [4][5] - 预计到2030年，全球数据中心年用电量将从当前的约415太瓦时大幅上升至约945太瓦时 [4] - 传统化石能源受碳排放约束，风电光伏存在间歇性问题，难以独立承担AI算力所需的全天候稳定供电 [5] - 满足AI时代指数级增长的能源需求，突破方向指向原子核层面的能量释放，即可控核聚变 [5] 核聚变技术原理与优势 - 核聚变是在极高温高压条件下使轻原子核聚合的过程，单位质量释放的能量比核裂变更高 [6] - 根据国际原子能机构数据，1克氘氚聚变燃料释放的能量相当于11.2吨标准煤，能量密度是核裂变的4倍，是化石燃料的近400万倍 [7] - 相比核裂变，可控核聚变被视为“固有安全”，反应条件苛刻，故障时会自动终止，且燃料氘可从海水中提取，资源丰富 [7] 技术路径与进展 - 磁约束（如托卡马克）是主流方案，利用强磁场约束上亿摄氏度的等离子体 [9] - 聚变功率与磁场强度的四次方成正比，磁场强度是决定装置性能和成本的关键 [10] - 高温超导材料的应用使得在更小体积下获得更强磁场成为可能，是装置从“国家级大科学工程”走向“紧凑型商业装置”的物理基础 [10] - 能量奇点于2026年1月12日宣布其纯导冷结构高温超导磁体成功励磁至20.8特斯拉 [16] - 除了磁约束，还有惯性约束（如美国NIF）和Z箍缩等技术路径 [10] - 针对纯聚变难度大的问题，有专家提出Z箍缩驱动的聚变-裂变混合堆方案，利用裂变放大能量，降低对聚变增益的要求 [11] 商业化前景与成本预测 - 星环聚能CEO给出时间表：规划于2028年前后完成工程验证，启动商业示范堆建设，2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [15] - 专家预测Z箍缩聚变裂变混合堆时间表：2032年左右建实验供热堆，2035年开始建设1000兆瓦级电功率混合堆 [24] - 更宏观的技术路径预测：2030年前后有望实现实验堆，2040年前后有望实现示范堆，2050年前后有望实现商业堆 [25] - 据测算，一个100万千瓦的Z-FFR电站造价预计在200亿元左右，运营成本每年约10亿元，按年发电100亿度计算，发电成本有望降至0.1元/度 [12] - 海外科技巨头已开始锁定未来核能供应：Google计划在2030年左右从核聚变公司CFS首座商业电厂采购电力；Helion Energy计划在2028年开始为Microsoft供电 [8] 产业链与市场规模 - 在核聚变工程验证堆阶段，磁体系统价值量占比最高，达28%；其次是真空室内部件，占17%；电源系统和真空室各占8% [22] - 产业链相关公司：西部超导已完成国内核聚变CRAFT项目用超导线材交付，并为BEST项目批量供货；安泰科技控股子公司安泰中科是可控核聚变装置供应商 [22] - 根据浙商证券测算，预计到2035年，全球核聚变设备市场年均规模将达到2660亿元 [23] 技术挑战与瓶颈 - 材料问题：商业聚变堆要求材料抗辐照能力达到200DPA以上，目前性能最好的ODS钢抗辐照能力仅在40到50DPA左右 [17] - 氚自持问题：氚半衰期短且易渗漏，需在系统内实现氚燃料循环平衡，目前理想设计中氚增殖比约为1，但长期运行中燃料循环难以平衡 [17] - 测试设施稀缺：模拟聚变堆内中子辐照环境的高通量聚变中子源设施投资巨大、建设周期长，在国内仍是稀缺资源，制约新材料迭代速度 [18] - 功率密度差距：目前最先进托卡马克装置功率密度约为5兆瓦/立方米，而主流核裂变反应堆功率密度可达100兆瓦/立方米，相差20倍 [18] - 成本问题：根据MIT测算，其设计的ARC核聚变反应堆核心单位体积成本约为裂变堆的1.6倍，且处理氚的车间、冷却系统等配套设施建设成本极高 [19][20]

市场整体展望 - 对A股一季度行情持乐观态度，整体流动性宽松将促使股市估值上行 [3] - 2026年全年，整体盈利提高叠加估值复苏，A股有望进一步上行 [3] - 强硬的创新能力、支持性政策、充裕流动性及国内外机构资金潜在流入，预计将支撑中国股市迎来另一个丰年 [3] - 中国资产吸引力在2026年会进一步提升，有望成为国际资金多元配置的重要增量市场 [8] 市场估值与情绪分析 - 1月13日A股四大指数集体回调：沪指跌0.64%，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，科创综指跌2.66% [5] - 自去年以来主要指数大幅上涨：沪指涨超20%，深证成指涨超36%，创业板指涨超55%，科创综指涨超60% [5] - A股市盈率已从历史均值上方达到历史均值上方十年期1倍标准差的位置，但相较全球股市，估值仍有进一步修复和上行空间 [5] - 市场整体情绪处在中等水平上方，未达到过热水平，个人投资者储蓄“搬家”远未过热，融资余额占流通市值比例不高，杠杆比率健康 [6] 资金面与流动性 - 资金链流动性层面较为充裕，个人投资者、融资余额、公募基金、私募基金、保险资金均倾向于流入A股市场，南下资金持续流入，海外投资者有一定净流入回流 [6] - 外资对中国股票市场的兴趣提升，低配水平从2023年底最低的0.6个点提升至现有的1.3%，仍有提升空间 [10] - 国内机构资金持续加仓，保险资金、公募基金以及散户均积极参与，A股交易量反映了这一点 [10] - 上半年资金面更有利，外资会持续加仓，长线资金通常在年初做配置决策，一季度闲置的开门红资金可能投入风险资产，居民存款“搬家”到股票市场 [11] 盈利预测与市场驱动 - 预测2026年A股整体盈利增长8%左右 [6] - 预计2026年中国上市公司EPS（每股收益）增幅在10%左右 [11] - 股市结构的优化（创新板块占比提高）可以一定程度上减弱宏观经济的压力 [10] - 持续发力的政策对股票市场的支持力度前所未有，是股票市场的最大推动点 [10] 配置机会与看好的方向 - 在风格上，看好成长风格，大小盘股配置会比去年相对均衡，同时看好周期板块 [7] - AI仍是一个大的主题方向，外资在配置美国AI资产的同时，也会加大对中国AI股的配置，尤其看好中国的硬件公司，特别是半导体设备公司 [11] - 看好四个方向：一是互联网公司（尤其是大厂，为AI最大受益者）；二是券商板块（估值存在吸引力）；三是光伏板块（受益于全球AI建设及储能）；四是“出海”公司（海外收入高、盈利增长但估值低于历史平均水平） [11][12] - 亚太区有望抓住AI带来的新一轮红利，中国科技板块在AI价值链各层面取得显著进展，新AI模型展现技术领先地位 [12]

市场交易与股价表现 - 公司股票在2026年1月7日、1月8日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成交易异常波动 [1][2][3] - 2026年1月9日公司股票再次涨停，当日收盘价较1月5日收盘价累计涨幅达34.51% [2][3] - 近三个交易日（1月7日至9日）累计成交金额为13.17亿元，1月9日单日换手率高达13.88%，显著高于前四个交易日（1月5日至8日）的日均换手率3.01% [3] 公司基本面与财务表现 - 公司2025年1-9月实现营业收入60,880.41万元，同比减少5.65% [4] - 公司2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润3,204.91万元，同比减少35.18% [4] - 截至2026年1月9日，公司股票收盘价为17.11元，滚动市盈率为148.98 [5] 行业比较与估值水平 - 根据中证指数有限公司数据，公司所属的证监会行业分类“C38电气机械及器材制造业”最新的滚动市盈率为24.55 [5] - 公司滚动市盈率（148.98）显著高于其所属行业的滚动市盈率（24.55） [5] 市场传闻与业务澄清 - 市场将公司归类为“核聚变概念股”和“人形机器人概念股” [2][6] - 公司澄清其目前主营业务为自动化、数字化和新能源三大板块，不涉及人形机器人业务 [2][6] - 公司意大利子公司EEI仅为核聚变装置提供部件，并非提供全套装置，且该业务收入占公司主营业务收入比例较小，对公司短期业绩影响有限 [2][6][7] 股东行为与信息披露 - 在本次股价异动期间，公司董事、高级管理人员、控股股东及实际控制人不存在买卖公司股票的情况 [8] - 公司控股股东之一致行动人宁波帮帮忙贸易有限公司于2025年12月31日披露了减持股份计划公告，但截至本公告日尚未实施减持 [8] - 公司确认除已披露事项外，不存在应披露而未披露的重大信息，前期披露的信息亦无需更正或补充 [8]

市场整体表现 - A股市场全天震荡走强，主要指数普涨，其中沪指涨1.09%至4165.29点，深成指涨1.75%至14366.91点，创业板指涨1.82%至3388.34点，科创综指表现最强，涨2.88%至1855.38点 [1][2] - 市场呈现普涨格局，超过4100只股票上涨 [1][7] - 市场成交额超过3.6万亿元，创下历史新高 [7] 行业与概念板块表现 - AI应用题材全线爆发，多只个股涨停，包括蓝色光标、汉得信息、普元信息、科大国创等 [2][3] - 商业航天概念延续强势，中国卫星、中国卫通均涨停并创出新高 [5] - 核聚变、零售、半导体概念股同样表现活跃 [2] 个股表现 - AI应用方向个股涨幅显著，众诚科技涨30.00%，星图测控涨29.99%，流金科技涨29.92%，并行科技涨21.07%，福石控股、蓝色光标、拓尔思等多股涨幅超过20% [4] - 商业航天及相关概念股表现强劲，天润科技涨30.00%，天力复合涨24.96%，富士达涨21.74%，中泰股份、华力创通、信科移动-U、铂力特等多股涨幅达到或超过20% [6] 资金流向 - 主力资金全天净流入计算机、传媒、游戏、证券等板块 [9] - 主力资金净流出有色金属、电子、房地产等板块 [9] - 个股资金流入方面，东方财富获净流入16.55亿元，领益智造获净流入16.42亿元，中国卫星获净流入14.35亿元 [9] - 个股资金流出方面，中国平安遭净流出23.17亿元，阳光电源遭净流出20.30亿元，金风科技遭净流出17.67亿元 [9]

公司业务澄清 - 公司发布公告澄清市场对其业务概念的归类[1] - 公司目前主营业务为自动化、数字化和新能源三大板块[1] - 公司明确表示不涉及人形机器人业务[1] 核聚变相关业务说明 - 公司意大利子公司EQUIPAGGIAMENTI ELETTRONICI INDUSTRIALI S.P.A为核聚变装置提供部件[1] - 该子公司提供的并非核聚变全套装置[1] - 该核聚变相关业务收入占公司主营业务收入比例较小[1] - 该业务对公司短期业绩影响有限[1]

公司业务澄清 - 公司关注到市场将其归类为"核聚变概念股"和"人形机器人概念股"，并对此进行澄清[1] - 公司目前主营业务为自动化、数字化和新能源三大业务板块[1] - 公司明确表示不涉及人形机器人业务[1] 核聚变相关业务说明 - 公司意大利子公司EEI仅为核聚变装置提供部件，而非全套装置[1] - 该核聚变相关业务收入占公司主营业务收入比例较小[1] - 该业务对公司短期业绩影响有限[1]

股价异动与市场传闻澄清 - 公司股票于2026年1月7日、1月8日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 公司股票1月9日收盘价较1月5日收盘价累计涨幅为34.51% [1] - 公司关注到市场将其归类为“核聚变概念股”和“人形机器人概念股” [1] 公司主营业务与传闻业务关系说明 - 公司目前主营自动化、数字化和新能源三大业务板块 [1] - 公司明确表示不涉及人形机器人业务 [1] - 公司意大利子公司EEI仅为核聚变装置提供部件，非全套装置 [1] - 核聚变相关业务收入占公司主营业务收入比例较小，对公司短期业绩影响有限 [1] 近期财务表现 - 公司2025年1-9月实现营业收入6.09亿元，同比减少5.65% [1] - 公司2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润3204.91万元，同比减少35.18% [1]

市场整体表现 - A股三大指数开盘涨跌不一 沪指盘中突破4100点整数关口 [1] - 港股恒生指数和恒生科技指数均上涨 科网股多数上涨 阿里巴巴、哔哩哔哩涨近5% 快手涨超2% [1] - 新股MINIMAX-WP在港交所上市 开盘大涨逾40% [1] 行业板块动态 - 算力硬件产业链调整 CPO、存储器方向领跌 半导体、锂矿、脑机接口题材跌幅靠前 [1] - 房地产、油气板块涨幅靠前 [1] - 多元金融板块盘初冲高 越秀资本涨停 九鼎投资、华金资本、海南华铁、中油资本、拉卡拉跟涨 [1] 商业航天概念 - 商业航天概念反复活跃 鲁信创投走出11天9板 杭萧钢构、巨力索具、银河电子、中衡设计涨停 信科移动、邵阳液压涨幅居前 [2] - 港股商业航天板块持续拉升 亚太卫星、金风科技涨超10% 中国技术集团、航天控股跟涨 [1] - 广州市政府规划提出 到2035年打造具有全球影响力的天空之城、中国商业航天新一极 并聚焦突破深度变推力液体火箭发动机、可重复使用火箭设计等关键技术 [4] 可控核聚变概念 - 可控核聚变板块再度拉升 弘讯科技3连板 上大股份、兰石重装、西部超导、国机重装跟涨 [5] - 弘讯科技公告说明 其意大利子公司仅为核聚变装置提供部件 非全套装置 且该业务收入占公司主营业务收入比例较小 对公司短期业绩影响有限 [5] 人形机器人概念 - 人形机器人概念盘中快速拉升 锋龙股份自2025年12月17日算起已收获11连板 1月9日约有70万手买单封死涨停板 [6] - 锋龙股份公告提示 公司股票已连续9个交易日涨停 股价显著偏离大盘指数和公司基本面 存在较高炒作风险及未来快速下跌风险 [6][7] - 昊志机电、万向钱潮、天奇股份、三花智控等多只个股跟涨 [9] - 小鹏汽车董事长何小鹏称 2026年将迎来物理AI的落地与规模量产 第一季度第二代VLA量产上车 并开启Robotaxi运营 人形机器人和飞行汽车也会实现规模量产 [9]

公司股价异常波动 - 公司股票于2026年1月7日、1月8日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1] 市场关注与公司澄清 - 市场将公司归类为“核聚变概念股” [1] - 公司经核实后说明，其意大利子公司EEI仅为核聚变装置提供部件，非全套装置 [1] - 该核聚变相关业务收入占公司主营业务收入比例较小，对公司短期业绩影响有限 [1] 公司主营业务构成 - 公司目前主营自动化、数字化和新能源三大业务板块 [1]

公司业务结构 - 公司目前主营业务为自动化、数字化和新能源三大业务板块 [1] - 公司意大利子公司EEI仅为核聚变装置提供部件，并非提供全套装置 [1] 核聚变相关业务影响 - 市场将公司归类为“核聚变概念股” [1] - 核聚变相关业务收入占公司主营业务收入比例较小 [1] - 该业务对公司短期业绩影响有限 [1]