报告公司投资评级 - A股评级为买入（维持），当前价15.17元；H股评级为增持（维持），当前价6.72港元 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润稳健增长，但受海外毛利率下滑和税务事项影响；钻井日费稳步修复，技术服务收入和毛利率持续增长；勘探开发投资增长和技术应用场景扩充，公司有望受益；下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，维持A股“买入”和H股“增持”评级 [6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本47.72亿股，总市值723.85亿元，一年最低/最高价为13.07/19.77元，近3月换手率14.67% [1] 收益表现 - 1M相对收益7.04%、绝对收益7.21%；3M相对收益4.12%、绝对收益2.78%；1Y相对收益 - 15.91%、绝对收益 - 4.38% [4] 2024年年报情况 - 实现营业总收入483亿元，同比+9.51%，归母净利润31.37亿元，同比+4.11%；2024Q4单季营业总收入146亿元，同比+0.27%，环比+31.50%；归母净利润6.92亿元，同比 - 6.43%，环比 - 18.78% [5] 行业与公司经营情况 - 2024年布伦特原油均价79.86美元/桶，同比 - 2.8%，全球油田服务市场规模同比增加3.1%；公司24年归母净利润同比增长4.11%，ROE为7.16%，同比 - 0.08pct，期间费用率为6.51%，同比 - 0.63pct，经营活动现金流110亿元，同比 - 15.9%，毛利率为15.7%，同比 - 0.19pct，因墨西哥子公司税务事项确认营业外支出2.5亿元 [6] 各业务板块情况 - 钻井服务：2024年营业收入132亿元，同比+9.4%，毛利率7.5%，同比 - 1.84%；钻井平台作业日数17502天，同比 - 1.3%，自升式、半潜式平台可用天使用率分别为85.5%、75.6%，分别同比 - 0.4pct、 - 7.4pct；自升式平台平均日费7.5万美元/天，半潜式平台平均日费13.3万美元/天；船舶服务累计作业73959天，同比+33.8%；物探板块二维采集作业量19951公里，同比+52.0%，三维采集作业量27142平方公里，同比+33.8% [7] - 油田技术服务：2024年营业收入276.55亿元，同比+7.4%，毛利率22.9%，同比+0.80pct；技术覆盖度提升到81%，技术板块收入规模从2020年的133亿元增至2024年的277亿元，收入占比从46%提升至57% [8] 行业趋势与公司机遇 - 2025年上游投资增长放缓，深水油田开发是投资热点，深水投资将增长3.0%；全球油气资源劣质化，为公司技术板块业务发展提供机遇 [9] 盈利预测与估值 - 预计25 - 27年归母净利润分别为35.09（下调27%）、39.14（下调31%）、43.10亿元，对应的EPS分别为0.74、0.82、0.90元/股 [10] 财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表对2023 - 2027年相关财务指标进行了列示和预测 [14][15] 主要指标预测 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等对2023 - 2027年相关指标进行了列示和预测 [16][17]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司海外业务拓展加速，各业务板块收入有不同程度增长，现金流和费用等方面有相应变化，未来业绩有望持续增长，维持买入评级 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024年公司实现营收483.02亿元，同比+9.5%；归母净利润31.37亿元，同比+4.1%；扣非后归母净利润32.29亿元，同比+11.4%；基本每股收益0.66元，同比+4.8%；经营性净现金流为110.17亿元，同比-15.9% [3] - 2024Q4公司实现营收146.40亿元，同比+0.3%，环比+31.5%；归母净利润6.92亿元，同比-6.4%，环比-18.8%；扣非后归母净利润7.53亿元，同比+9.2%，环比-13.7%；基本每股收益0.15元，同比-6.2%，环比-16.7% [4] 分业务情况 钻井服务 - 2024年运营48座自升式、14座半潜式钻井平台，44座在国内，18座在海外，国内/国际毛利率分别为14.12%/-3.41%，盈利受国际板块拖累 [5] - 2024年自升、半潜式钻井平台日历天使用率分别同比+0.9pct、-11pct至81.8%、65.2%，半潜式平台受台风影响工作量减少 [5] - 2024年自升式、半潜式平台日费分别为7.5、14.3万美元/天，同比+1.4%、+7.5% [5] 油田技术服务 - 2024年发布“璇玥”品牌，“璇玑”系统规模化应用能力增强，“海弘”完井系统提升海上完井产业自主化水平 [5] - 成功签订东南亚钻完井液、电缆测井等项目服务合同 [6] 船舶服务 - 截至2024年底运营200余艘船舶（2023年为170余艘），管理数量及作业量大幅提升，开拓东南亚新客户，首次进入非洲市场 [8] 物探服务 - 2024年国内/国际毛利率分别为-14.08%/33.18%，合理配置资源，完成西非、南美、东南亚作业任务，签订首个北美作业服务合同 [8] 其他情况 - 2024年公司与中海油有限公司关联交易占比为77.4%，2025年中海油计划资本支出1250 - 1350亿元，保障公司业绩稳定增长 [8] - 2024年公司拟每股派发现金红利0.23元（含税），分红比例为35.08%，较上年提高1.83pct [8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为40.05、43.22和46.52亿元，同比增速分别为27.7%、7.9%、7.6%，EPS（摊薄）分别为0.84、0.91和0.97元/股，对应PE分别为18.07、16.75和15.56倍 [8] 重要财务指标 |指标|2022A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|44,109|48,302|53,022|55,970|59,059| |增长率YoY %|23.7%|9.5%|9.8%|5.6%|5.5%| |归属母公司净利润(百万元)|3,013|3,137|4,005|4,322|4,652| |增长率YoY%|27.8%|4.1%|27.7%|7.9%|7.6%| |毛利率%|15.9%|15.7%|16.5%|16.8%|16.9%| |净资产收益率ROE%|7.2%|7.2%|8.6%|8.7%|8.8%| |EPS(摊薄)(元)|0.63|0.66|0.84|0.91|0.97| |市盈率P/E(倍)|23.15|23.20|18.07|16.75|15.56| |市净率P/B(倍)|1.68|1.66|1.55|1.46|1.37| [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司海外业务拓展加速，各业务板块收入有不同程度增长，未来业绩有望持续增长，维持买入评级 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024年公司实现营收483.02亿元，同比+9.5%；归母净利润31.37亿元，同比+4.1%；扣非后归母净利润32.29亿元，同比+11.4%；基本每股收益0.66元，同比+4.8%；经营性净现金流为110.17亿元，同比-15.9% [3] - 2024Q4公司实现营收146.40亿元，同比+0.3%，环比+31.5%；归母净利润6.92亿元，同比-6.4%，环比-18.8%；扣非后归母净利润7.53亿元，同比+9.2%，环比-13.7%；基本每股收益0.15元，同比-6.2%，环比-16.7% [4] 各业务板块情况 钻井服务 - 2024年运营48座自升式、14座半潜式钻井平台，44座在国内，18座在海外，国内/国际毛利率分别为14.12%/-3.41%，盈利受国际板块拖累 [5] - 2024年自升、半潜式钻井平台日历天使用率分别同比+0.9pct、-11pct至81.8%、65.2%，半潜式平台受台风影响工作量减少 [5] - 2024年自升式、半潜式平台日费分别为7.5、14.3万美元/天，同比+1.4%、+7.5% [5] 油田技术服务 - 2024年发布“璇玥”品牌，“璇玑”系统规模化应用能力增强，“海弘”完井系统提升海上完井产业自主化水平 [5] - 成功签订东南亚钻完井液、电缆测井等项目服务合同 [6] 船舶服务 - 截至2024年底运营200余艘船舶（2023年为170余艘），管理数量及作业量大幅提升，开拓东南亚新客户，首次进入非洲市场 [8] 物探服务 - 2024年国内/国际毛利率分别为-14.08%/33.18%，合理配置资源，完成西非、南美、东南亚作业任务，签订北美作业服务合同 [8] 其他方面情况 - 2024年公司与中海油有限公司关联交易占比为77.4%，2025年中海油计划资本支出1250 - 1350亿元，保障公司业绩稳定增长 [8] - 2024年公司拟每股派发现金红利0.23元（含税），分红比例为35.08%，较上年提高1.83pct [8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为40.05、43.22和46.52亿元，同比增速分别为27.7%、7.9%、7.6%，EPS（摊薄）分别为0.84、0.91和0.97元/股 [8]

非经营性资金占用及关联资金往来情况 - 公司2024年非经营性资金占用及其他关联资金往来情况已通过专项审计报告进行披露 [1] - 审计报告包含非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表的专项说明 [1] - 资金占用情况按占用方与上市公司关联关系进行分类统计 [2] 资金占用分类统计 - 非经营性资金占用分为现控股股东、实际控制人及其附属企业 [3] - 非经营性资金占用还包括前控股股东、实际控制人及其附属企业 [4] - 其他关联方及其附属企业的非经营性资金占用也单独列示 [4] 资金往来统计细节 - 资金往来情况按往来方与上市公司关系进行分类 [4] - 统计包括控股股东、实际控制人及其附属企业的经营性往来和非经营性往来 [4] - 上市公司的子公司及其附属企业的资金往来也纳入统计范围 [4] 信息披露要求 - 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况表需要按照表格样式填写 [1] - 专项说明和审计报告需要与年报一起上传 [3] - 往年上传PDF格式 今年需上传Word文档 [3]

内部控制审计意见 - 安永华明会计师事务所对中海油田服务股份有限公司2024年12月31日财务报告内部控制的有效性发表无保留审计意见 [1][2] - 公司按照《企业内部控制基本规范》及相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制 [2] - 内部控制审计由安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）执行 审计报告编号为安永华明（2025）专字第70001873_A01号 [1][2] 审计责任与框架 - 公司董事会负责建立健全并有效实施内部控制 且需评价其有效性 依据包括《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》及《企业内部控制评价指引》 [1] - 注册会计师的责任是对财务报告内部控制有效性发表审计意见 并对注意到的非财务报告内部控制重大缺陷进行披露 [1] - 内部控制存在固有局限性 可能无法防止和发现所有错报 且未来有效性可能因情况变化或遵循程度降低而存在风险 [1]

基本情况 - 独立董事姚昕具备任职资格 无影响独立性情况 担任提名委员会主席 审计委员会委员和薪酬与考核委员会委员 [1] - 姚昕拥有清华大学工学学士和厦门大学经济学博士学位 现任厦门大学中国能源经济研究中心主任 长期致力于能源与环境经济 绿色金融和可持续供应链研究 [1] 年度履职情况 - 按时出席股东大会 董事会及专门委员会会议 审议各项议案 对全部议案均表示赞成 无反对或弃权情况 [2] - 亲自出席董事会会议次数与应出席次数比例显示高参与度 审计委员会 提名委员会 薪酬与考核委员会亲自出席率均保持高水平 [2] 行使独立董事职权 - 审议续聘会计师事务所 对外担保 2023年度股息分配方案 内部控制评价报告等关键事项 [3] - 建议加强风险识别矩阵更新 完善风险防范模型 强化现金流管理和坏账管控 推进董事多元化 [3] - 与内部审计机构就全面风险管理报告和中期内部审计报告进行充分沟通 提出改进建议 [3] 沟通与监督 - 安排2次与会计师事务所沟通会 确保财务报告真实准确完整 [4] - 出席5次股东大会及中期业绩说明会 积极与中小股东沟通回应关切事项 [4] - 保持与审计师独立联系 跟踪董事会决议执行情况 信息披露情况 内部控制制度建设和重大事项进展 [4] - 2024年12月进行3次一线生产情况走访调研 包括钻井平台 船舶和生产终端 [4] 培训与发展 - 2024年参加6次培训活动 涵盖独董履职 分红新规 违法违规案件警示 新《公司法》和反舞弊履职要点 [5] - 公司以"三年行动计划"为实施路径 实现客户多元化 市场高端化 技术无形化 装备智能化 治理现代化和能力系统化的高质量发展 [5] 重点关注事项 - 关联交易审查显示交易按一般商业条款订立 条款公平合理 未超过年度限额 符合两地交易所监管规则 [7] - 定期报告披露符合法规要求 内容真实准确完整 无虚假记载或重大遗漏 [7] - 内部控制制度有效执行 未发现重大缺陷 达到内部控制目标 [8] - 续聘安永华明和安永会计师事务所 认为其具备资质 经验 能力和独立性 [8] - 聘任郄佶为首席财务官 认为其符合任职资格 具备履职能力 聘用程序合法合规 [8] 人事与薪酬 - 提名赵丽娟为独立非执行董事 肖佳为执行董事候选人 考虑董事成员性别多样化原则 [9] - 聘任肖佳 周家雄 吴子现为高级管理人员 认为符合任职资格 具备履职能力和经验 [9] - 经理层绩效考核与薪酬标准与业绩考核结果挂钩 考虑经营规模 行业地区薪酬水平和工作职责 符合公司长远利益 [9][10] 总体履职 - 对关联交易 对外担保 利润分配 内部控制制度 续聘会计师事务所等事项进行认真检查和审议 [10] - 对董事候选人提名 高级管理人员聘用及管理层绩效考核进行审慎核查 [10] - 通过专业知识和谨慎工作态度促进公司治理能力提升 保护全体股东利益 [10]

利润分配方案 - 每股派发现金红利人民币0.2306元（含税）[1] - 总股本4.77亿股 合计派发现金红利11.00亿元（含税）[1] - 现金分红占2024年归属于公司股东净利润的比例为35.08%[1] 财务数据 - 2024年末母公司报表未分配利润为244.09亿元[1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为31.37亿元[2] - 最近三个会计年度累计现金分红总额为28.66亿元[2] 分红政策稳定性 - 若总股本变动 将维持分配总额不变并调整每股分配比例[1][2] - 最近三个会计年度累计现金分红比例达101.04%[2] - 现金分红比例符合规定且未触及风险警示情形[2] 公司治理程序 - 董事会于2025年3月25日审议通过利润分配方案[3] - 监事会同日审议通过 认为方案兼顾长远发展与股东权益[3] - 方案尚需提交股东大会审议[2]

监事会会议基本情况 - 会议于2025年3月25日在珠海以现场表决方式召开 应到监事3人全部出席[1] - 会议通知于2025年3月6日通过电子邮件送达 由监事会主席赵锋主持[1] - 会议程序符合《公司法》及公司章程规定[1] 审议通过事项 - 全票通过2024年年度报告及年度业绩公告 监事会确认报告编制程序合法合规[1][2] - 认可年报内容格式符合监管要求 未发现虚假记载或重大遗漏[2] - 批准监事会报告并将提交年度股东大会审议[2] - 通过2024年度利润分配方案 强调兼顾公司发展与股东权益[2] 后续安排 - 三项议案均需提交年度股东大会审议批准[2] - 股东大会通知将另行发布公告[2]

独立董事任职条件 - 候选人需具备5年以上相关工作经验[1] - 兼任境内上市公司数量未超3家[7] - 在公司连续任职未超六年[7] 独立性判定 - 持股1%以上或前十股东自然人及其亲属无独立性[5] - 持股5%以上股东或前五股东任职人员及其亲属无独立性[5] - 近12个月有不具备独立性情形人员无独立性[6] 不良记录判定 - 近36个月受证监会行政处罚或司法刑事处罚有不良记录[7] - 近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[7] 声明时间 - 声明时间为2025年3月25日[9]

独立董事情况 - 公司董事会有三名独立董事赵丽娟、郭琳广和姚昕[1] - 三名独立董事提交确认函，符合独立性要求[1] - 2024年度独立董事无其他职务且与公司无利害关系[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年3月25日[3]