业务运营 - 钻井平台利用率回升至90%以上 [1] - 公司拥有更强的定价能力 [1] - 钻井业务带来显著的营运杠杆 [1] 盈利预测与目标价调整 - 上调2025至2027年每股盈利预测0至1% [1] - H股目标价由8.4港元上调至9.3港元 [1] - A股目标价由18.3元人民币升至19.5元人民币 [1] 发展前景 - 改善钻井服务将提供双重动力 [1] - 推动更显著的重新评价 [1]

公司财务表现 - 中期收入233.2亿元人民币 同比增长3.51% [1] - 公司所有人应占利润19.64亿元 同比增长23.33% [1] - 每股基本盈利41.16分 [1] 油技服务业务 - 油技服务收入同比下滑3.5%至123.8亿元 [1] - 营业利润率同比基本持平为17% [1] - 母公司油技服务订单量同比或略有减少 [1] 钻井业务复苏 - 钻井营业利润率同比增长4个百分点至9% [1] - 二季度作业天数同比增长11%至5017天 [1] - 半潜式平台使用天数增加12% 环比增加2% [1] 区域市场展望 - 中东钻井停船影响在2024下半年至2025上半年期间基本消退 [1] - 东南亚及巴西合约有望带来较高日费率和利润贡献 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年净利润同比增长超过20% [2] - 技术或井服务板块收入规模下降约4亿美元 利润下降约1.1亿至1.3亿美元 [6] - 海外市场应收账款因素对业绩产生影响 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钻井服务板块实现工作量与价格双增长 利用率提升 [5] - 自升式钻井平台日费率同比增长28% [8] - 井服务板块客户数量在中国市场减少 [7] - 固井和钻井液业务收费模式从基于材料改为基于技术体系 对利润产生轻微负面影响 [7][14] - 中东地区两台钻井平台（Gift和Boss）因客户原因提前终止合同 按原日费率的50%收取终止费 [28][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外13座钻井平台区域分布：挪威4座 中东5座 东南亚3座 巴西1座 [11] - 中国市场井服务业务工作量减少带来2亿美元影响 [14] - 东南亚印尼地区工作量不足对海外业务造成主要影响 [14] - 挪威和中东地区合同期限长达2027-2030年 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施五大发展战略 实现良性增长轨迹 [33] - 十四五期间持续优化船队结构 [25] - 推进国产化钻井平台设计 预计十五五初期进入具体建造阶段 [26] - 目标成为国际一流油田服务公司 拓展能源服务和新兴产业链 [34] - 技术创新投入持续增加 2020年达10亿美元 2024年超过20亿美元 [35] - 神字项目总价值超过10亿美元 通过技术创新获取更大规模项目 [35] - 扩大国内外客户基础 基于创新能力开发新产品 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三方预测油价将稳定在65-70美元/桶的中等合理水平 [5][10] - 尽管上半年行业下游勘探投资有所减少 但公司对日费率保持信心 [12] - 面对油价和外部宏观不确定性 公司重点做好成本管控和效率提升 [17] - 对中低油价环境下通过国产装备探索低成本发展路径充满信心 [27] 其他重要信息 - 2025年6-7月完成10亿美元贷款偿还 资金来源于自有资本和新增借款 [15] - 通过优化债务结构应对利率和汇率波动 [16] - 中东地区COSL936平台将调回中国参与一体化项目 BOSS平台正积极参与中东等其他地区投标 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 钻井服务日费率在下半年及明年能否保持稳定 - 海外13座钻井平台合同已锁定至2027-2030年 未来2-3年海外合同情况稳定 [5] - 中国市场资产和价格保持稳定 [5] - 日费率取决于13座钻井平台的区域分布和客户情况 对中东、挪威和南美地区的日费率仍有信心 [11][12] 问题: 井服务板块业绩下降的原因及展望 - 收入下降4亿美元 利润下降1.1-1.3亿美元 [6] - 两大原因：中国客户数量减少带来2亿美元影响 收费模式改变对利润产生负面影响 [7][14] - 海外主要受东南亚印尼工作量不足及资产转型影响 [14] - 公司通过稳定中国基本盘和确保国际市场增长来推动该板块发展 [22] 问题: 自升式钻井平台日费率增长28%的驱动因素及未来调整空间 - 日费率增长主要发生在海外市场 中国市场无变化 [9] - 因去年中东部分平台暂停作业 拉高海外平均日费率 [10] - 日费率未来调整取决于区域分布和客户情况 公司对前景保持乐观 [11][12] 问题: 资本开支调整计划及长期债券到期资金安排 - 业绩下降主要受中国市场影响 海外影响较小 [13] - 已偿还10亿美元贷款 资金来自自有资本和新增借款 [15] - 通过优化债务结构应对利率汇率波动 [16] 问题: 日费率和利用率未来提升空间 - 公司持续提升运营水平和标准以兑现市场承诺 [20] - 通过成本控制和增收来应对市场波动 [20] 问题: 钻井平台需求分化和老旧船处置计划 - 公司持续优化船队结构 已在国产化钻井平台设计方面取得进展 [25][26] - 通过国产装备在中低油价环境下探索低成本发展路径 [27] 问题: 中东两台钻井平台现状 - 因客户原因提前终止合同 按原日费率50%收取费用 [28][30] - COSL936平台将调回中国作业 BOSS平台正参与其他地区投标 [32] - 提前终止未对盈利和自由现金流产生负面影响 [31]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年上半年净利润同比增长超过20% [3] - 公司价值创造能力持续增强 运营效率提升 [3][4] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井服务 - 海外自升式钻井平台日费率同比增长28% [10] - 海外13座钻井平台合同覆盖至2027-2030年 其中挪威4座至2029/2030年 中东5座至2028年 东南亚3座至2027/2028年 [6][13] - 海外8座钻井平台日费率同比上升 主要因去年中东部分平台暂停作业 [12] - 平台区域分布：挪威4座 中东5座 东南亚3座 巴西1座 [13] 油田技术服务 - 该业务板块收入下降约4亿美元 利润减少1.1-1.3亿美元 [7] - 收入下降主因中国境内客户数量和作业量减少 影响达2亿美元 [15][16] - 国际市场竞争加剧 特别是在东南亚印尼地区 [16] - 收费模式从材料基础转变为技术系统基础 对利润产生轻微负面影响 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：钻井平台日费率保持稳定 油田技术服务业务受到较大冲击 [12][15] - 海外市场：挪威、中东和南美地区主要石油公司总投资增加 [13] - 东南亚市场面临激烈竞争和客户作业量不足的问题 [16] - 南美市场存在应收账款因素影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施五大发展战略 实现良性增长轨迹 [35] - 致力于成为国际一流油田服务公司 [35][39] - 在"十五五"期间将服务范围从能源服务扩展到新兴产业 [36] - 持续推进技术投资 2020年技术领域投资达10亿美元 去年超过20亿美元 [37] - 开发国产钻井平台设计 希望在低中油价环境下探索低成本发展路径 [29] - 通过神子项目等大型项目提升创新能力和项目规模 [37] - 扩大国内外客户基础 基于技术创新能力创造新产品 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三方预测油价将维持在65-70美元/桶的合理中等水平 [6][12] - 对行业前景保持乐观 认为未来1-2年油价将处于合理水平 [12] - 面临油价和外部宏观行业的不确定性 [20] - 需要做好成本管理以抵消不确定性 [20] - 即使市场存在波动 公司将继续控制成本和提高收入 [23] 其他重要信息 - 公司于6-7月完成10亿美元贷款偿还 使用自有资本和借款资金 [17] - 通过优化债务结构应对利率和汇率波动 [18] - 在中东沙特地区 客户因自身原因暂停30座钻井平台作业18个月 [30] - 中东两座平台（Gift和Boss）遭遇提前终止 按日费率的50%收取终止费 [30][32] - COSL936平台被调往中国一体化项目 Boss平台在中东等地参与投标 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 钻井服务日费率能否在低油价环境下保持稳定 - 海外13座钻井平台合同已锁定至2027-2030年 未来2-3年海外合同情况稳定 [6] - 中国境内钻井平台价格保持稳定 [6] - 日费率取决于13座平台的区域分布和客户情况 对维持日费率有信心 [13] 问题: 油田技术服务业绩下降的原因及展望 - 收入下降4亿美元 利润减少1.1-1.3亿美元 [7] - 两大因素：中国境内客户数量和作业量减少 收费模式从材料基础改为技术系统基础 [7][8] - 海外主要影响在东南亚印尼 因客户作业量不足和资产转型 [16] - 南美市场存在应收账款因素 [16] - 公司正稳定和巩固国内基础 同时确保国际业务增长 [25] 问题: 自升式钻井平台日费率增长28%的驱动因素及未来调整空间 - 日费率增长主要发生在海外 中国境内无变化 [11] - 因去年中东部分平台暂停作业 导致海外平台平均日费率同比上升 [12] - 日费率取决于区域分布和客户 对维持现有水平有信心 [13] 问题: 资本开支计划会否因海外业务放缓而调整 - 业务下降主要影响在中国市场 海外影响主要在东南亚 [15][16] - 未直接回应资本开支调整问题 [15] 问题: 长期债券到期后的资金安排 - 已于6-7月完成10亿美元贷款偿还 [17] - 使用自有资本和借款资金偿还贷款 [17] - 通过优化债务结构应对利率和汇率波动 [18] 问题: 钻井平台利用率和日费率未来提升空间 - 在"十四五"前四年 利用率和价格结构均有改善 [22] - 公司运营水平和标准提升 将继续控制成本和增加收入 [23] - 未来市场仍有波动 但公司目标不变 [23] 问题: 钻井服务需求差异和船舶处置更新计划 - 新旧船舶问题困扰已久 存在市场不确定性 [28] - 正在推进国产钻井平台设计 获行业认可 [29] - 希望在"十五五"前两年进入具体建造工作 [29] - 中东两座平台（Gift和Boss）遭遇提前终止 [30] - COSL936平台调往中国一体化项目 Boss平台在中东等地参与投标 [33][34] 问题: 油田技术服务收入下降是否与中海油资本开支减少有关 - 收入下降主要因项目调整 [24] - 公司有明确的运营目标 该业务已走上正轨 [25] - 发展模式不同于大型设备 需要基础设施发展和客户理解 [26]

公司业绩表现 - 上半年公司营收和利润均实现同比增长 主要来自钻井业务贡献 [1] - 持续研发投入和技术创新提高公司竞争力 [1] 评级信息 - 信达证券8月27日给予中海油服买入评级 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司"涨"声一片 [1]

业绩总结 - 2025年上半年，公司营业收入为233.2亿元人民币，同比增长4%[11] - 2025年上半年，净利润为20.8亿元人民币，同比增长22%[11] - 2025年上半年，EBITDA为64.8亿元人民币，同比增长10%[11] - 2025年上半年，整体平台的利用率达到93%[9] - 2025年上半年，公司的总利润为25.7亿元人民币，同比增长7%[11] - 2025年上半年，公司的每股收益（EPS）为0.41元人民币，同比增长24%[11] - 2025年上半年，公司的净资产收益率（ROE）保持增长，达到25.7%[13] 用户数据 - 2023年国内收入预计为541亿元，海外收入预计为607.8亿元[81] - 2023年核心设备部门的运营利润率预计提高4%[78] - 2025年全球上游勘探和开发支出预计约为6000亿美元，同比下降4%[63] 未来展望 - 预计2025年整体收入将达到375.5亿元，海外收入为385.5亿元[81] - 公司计划在未来三年内实现业务规模的同比增长[82] 新产品和新技术研发 - 公司将专注于深水/深层技术的基础研究，推动海洋技术设备的高附加值和技术复杂性[76] - 公司将通过“AI+”计划，强化数字双胞胎、智能勘探和数字化井建设的研究[95] 市场扩张和并购 - 海外销售收入和盈利能力持续增长，显示出海外运营质量的改善[41] - 通过集成项目布局，提升客户目标的实现效率，推动国内外项目的有序推进[82] - 在北海加速发展处置市场能力，专注于“平台+处置一体化”服务[89] 负面信息 - 2025年全球上游勘探和开发支出预计约为6000亿美元，同比下降4%[63] 其他新策略 - 公司将继续推进五大战略，专注于建立以基础科学研究驱动的核心技术体系[95] - 加强技术领域布局，优化服务质量，提高项目执行能力[88]

投资评级 - 维持对中海油服的"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025年上半年营收233.20亿元，同比增长3.5%，归母净利润19.64亿元，同比增长23.4%，扣非归母净利润19.39亿元，同比增长20.9% [2] - 业绩增长主要受益于钻井业务收入同比增长12.8%和船舶业务收入同比增长19.8%，其中挪威北海高日费钻井项目贡献显著 [4] - 公司平台利用率显著提升，自升式平台日历天利用率达93.4%（同比+11个百分点），半潜式平台达84.0%（同比+8.5个百分点） [4] - 半潜式平台日收入同比增长27.6%至17.1万美元/天，自升式平台日收入同比下降5.4%至7.0万美元/天 [4] - 海外地区毛利率同比提升6.06个百分点至11.17%，主要因钻井业务大幅扭亏为盈 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为40.15亿元、43.84亿元和47.34亿元，对应同比增速28.0%、9.2%和8.0% [4] 业务表现 - 钻井业务毛利率12.92%（同比+1.86个百分点），油技服务毛利率23.98%（同比+0.23个百分点），物探采集业务毛利率-2.18%（同比+6.95个百分点），船舶业务毛利率8.12%（同比+1.87个百分点） [4] - 公司计提资产减值损失8203万元，主要集中在钻井业务 [4] - 技术研发成果显著："璇玑""璇玥"实现产业化发展，自研海底地震勘探装备"海脉"填补国内技术空白 [4] 未来展望 - 中东4条平台陆续进入新合同周期，挪威北海高日费项目持续作业，南海八号平台将投入南美市场，预计日费水平和利用率仍有提升空间 [4] - 高端化及一体化技术布局有望推动盈利能力持续改善 [4]

公司治理 - 公司将于2025年8月26日在深圳召开2025年第三次董事会会议 审议关于取消监事会并修订公司章程的议案 [1] 业务结构 - 2024年油田技术服务收入占比57.26% 钻井业务收入占比27.34% 船舶服务收入占比9.87% 物探和工程勘察服务收入占比5.53% [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司出现普遍上涨 [1]

董事会决议 - 董事会2025年第三次会议于2025年8月26日在深圳以现场表决方式召开 应出席董事8人 实际出席8人 会议审议通过14项议案 所有议案均以全票同意通过[2][3][4][6][7][9][10][12][13][15][16][17][18][19][20][21][22][24][25][27][28][29][30][31][32][33][34] - 审议通过关于取消监事会并修订《公司章程》的议案 尚须提交股东大会审议[3][4][5] - 审议通过《中海油服2025年度"提质增效重回报"行动方案》的议案 聚焦提升经营质量和发展新质生产力[19][20][34] 公司治理优化 - 取消监事会并修订《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事制度》《关联交易决策制度》 制订《董事、高级管理人员离职管理制度》[3][6][9][12][15][17] - 设有首席合规官 深度参与重大合同和决策审核 2025年将持续完善合规管理制度体系[40] - 严格落实国资监管和证券监管要求 提升董事会履职保障支撑水平 组织独立董事现场调研[41] 经营战略 - 提高核心竞争力 以"强链"为纲再造新优势 加快推进大型装备结构调整和能力提升 聚力打造高效率、低成本、绿色低碳的大型装备服务能力 提升大型装备资源利用率[34] - 重点聚焦深水深层、高温高压、难动用储量等油气勘探开发新需求 推动作业模式变革和技术研发融合 专注"非常规"油气勘探开发的科技研发布局[35] - 将国际化、区域发展作为重要战略选择 围绕"1+2+N"市场格局 精心培育核心国别市场 推动全产业链"出海"[35][36] 技术发展 - 健全以资产管理为核心的技术体系 加快培育发展能源服务新质生产力 强化引领性关键核心技术供给[38] - 已形成璇玑、璇玥、海经、海脉、海弘等高端技术品牌 布局原创性技术体系 优化科技创新组织方式[38] - 加快特色化数字场景建设 为"智能油田"建设赋能 推动专业领域系统软件快速迭代优化 提升经营管理信息化能力[39] 投资者回报 - 2025年派发的2024年度现金红利为人民币11亿元以上 较上年增长约人民币1亿元 现金红利总额和现金分红占净利润比例均保持三年增长态势[42] - 制定《市值管理制度》 综合运用市值管理方式促进公司投资价值合理反映公司质量[42] - 为中小投资者参与股东会提供便利 采用上交所股东会"一键通"服务 便利投资者投票[43] 财务报告 - 审议通过公司2025年中期财务报告和2025年中期业绩披露议案 均已获审计委员会审议通过[22][23][24][25][26][27] - 监事会审议通过公司2025年中期报告 未发现编制和审议程序存在违反法律法规的情形[47][48] 资产处置与重组 - 审议通过COSL Norwegian AS吸收合并COSL Drilling Europe AS的议案[29][30] - 审议通过公司模块钻机处置方案[31][32] - 审议通过海南产业园建设项目西侧局部土地政府有偿收回议案[21]

财务表现 - 公司实现营收233.2亿元 同比增长3.5% [1] - 归母净利润19.64亿元 同比增长23.3% [1] - 扣非净利润19.39亿元 同比增长20.9% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速 利润增长质量突出 [1] - 扣非净利润与归母净利润增长基本同步 主营业务贡献稳定 [1]